Dê alguns avisos ao pessoal do Fomo Perp Dex: venha com alguns comentários "estranhos".

Autor: X@tmel0211

Vendo muitas pessoas Fomo Perp Dex, após uma ressaca, aqui estão alguns comentários que parecem um pouco "desajustados" em relação à prosperidade do mercado, a seguir representam apenas a minha compreensão pessoal:

1）Esta onda de Perp Dex é impulsionada pelo modelo de sucesso da @HyperliquidX, que, no primeiro semestre de 2025, terá um volume total de transações superior a um trilhão, com a Hyperliquid dominando 70% desse volume. Com a combinação de taxas + recompra, isso a torna um produto fenomenal, um Killer de CEX.

Então todos querem imitar o Hyperliquid, as CEX imitam por pânico, outros protocolos Perp Dex imitam por inveja, e os KOLs imitam por medo de perder o próximo $HYPE;

2） @Aster_DEX, @SunPerp_DEX e outros novos projetos são a nova mentalidade de produto da Hyperliquid que as CEX estão aprendendo, reconstruindo a roda de operação da "exchange". Em outras palavras, é fazer uma exchange CEX com a mentalidade de produto da Hyperliquid, e o modelo de operação da exchange se transforma em DEX.

A lógica operacional é muito simples: na fase inicial, atrair LPs e grandes investidores para injetar capital; na fase intermediária, criar FOMO através de pontos de recompensa e airdrops; na fase final, reter o fluxo com taxas baixas e lógica de comissões de negócios. Durante todo o processo, a narrativa técnica tem mais um papel de embalagem, e todo o "flywheel operacional" é a verdadeira habilidade.

3）HyperLiquid primeiro colocou a lógica de negócios em funcionamento, dominou a liquidez e o poder de precificação, por isso é que a mecânica CLOB, L1 de alto desempenho e outras histórias agora têm fundamento.

@Lighter_xyz, Aster, Sunperp e outros novatos que seguem a tendência são semelhantes, primeiro usando "tecnologia de caixa preta" para criar alvoroço, mostrando dados impressionantes para chamar atenção, e depois contando com pontos/airdrops para manter o fluxo.

Por exemplo, a prova ZK-SNARK do Lighter verifica cada transação, que atualmente é uma caixa-preta fechada; quem sabe o que é verdadeiro ou falso; a otimização ZK da Aster + múltiplas cadeias + proteção contra MEV para ocultar ordens ainda está na fase de Roadmap, apenas impulsionada pelos gritos de @cz_binance; não vou comentar sobre o Sunperp, todos entendem.

4. No meu artigo anterior, critiquei as razões pelas quais os antigos DEX de Perp não conseguem prosperar, na verdade, foi intencionalmente para orientá-los e indicar a direção. Porque, na sua maioria, ainda estão presos em um dilema técnico que não consegue equilibrar transparência + conformidade + negócios, talvez só precisem trocar para uma abordagem mais selvagem de troca para reviver.

Imagine que @dYdX passou tanto tempo passando de layer1 para layer2 e depois para uma cadeia independente, mas foi preso por questões de conformidade relacionadas a tokens de governança que não pagam dividendos. Já @GMX_IO está bloqueado por altas derrapagens do AMM, impedindo sua expansão.

Pode-se considerar que os Builders racionalistas com tecnologia estão todos sufocados, enquanto os novatos que falam sobre conceitos e manipulam dados de operação tornaram-se a nova esperança. Em outras palavras, se essa nova onda de forças do Perp Dex dominar completamente, será como declarar uma derrota total para o Perp Dex na versão DeFi.

5）O sucesso da Hyerliquid reside no fato de que ela revolucionou o modelo DeFi anterior, que dependia da mineração de tokens de governança, através da combinação de mineração de trades e um modelo de recompra. Para ser honesto, é bom que as CEX estejam dispostas a investir dinheiro real para criar novos produtos de destaque, trazendo mais oportunidades de crescimento para o mercado; pelo menos os pequenos investidores podem aproveitar um pouco da tendência.

Mas a questão é que, "volume de negociação - taxas - recompra - valorização de tokens" esse ciclo de crescimento positivo atualmente só foi realizado pela Hyperliquid. Outros novos projetos de defesa têm alguns que conseguiram validação completa do mercado. Se não conseguem se diferenciar do modelo de negócios que se popularizou na última onda com a criação de CEX e depois o Rug, os varejistas no mercado ainda conseguem suportar a colheita do grande ceifador?