Michael Saylor volta a dar sinais de aumento de posição na MicroStrategy: Bitcoin preso em impasse de “falha na entrada de ETF” em meio a medo extremo

Em um momento em que o sentimento do mercado de criptomoedas se encontra imerso em “medo extremo”, o cofundador da MicroStrategy, Michael Saylor, insinuou nas redes sociais que continuará a aumentar suas posses de Bitcoin, demonstrando confiança a longo prazo. No entanto, o mercado não reagiu positivamente, e o preço do Bitcoin permanece lateralizado. Analistas da Bitwise apontam que os detentores iniciais continuam a vender opções de compra, criando uma forte pressão de oferta, o que impede que, mesmo com o fluxo de fundos para ETFs de Bitcoin à vista, haja espaço para uma alta de preço. Dados de derivativos confirmam essa situação de impasse, com queda no volume de negócios e leve aumento na quantidade de posições abertas, indicando uma falta de impulso claro no mercado.

Mercado em ponto de congelamento: O “ponto laranja” de Saylor contrasta com o medo extremo

Quando o índice de medo e ganância das criptomoedas permanece por várias semanas abaixo de 21, na zona de “medo extremo”, o mercado geralmente fica envolto por uma atmosfera de cautela e pessimismo. Contudo, o mais conhecido defensor do Bitcoin, Michael Saylor, fez uma declaração contrária. Sua empresa, a MicroStrategy, publicou nas redes sociais uma sugestão de “mais pontos laranja”, que o mercado interpretou amplamente como um sinal de que a empresa planeja comprar mais Bitcoin em breve. Essa ação contrasta fortemente com o sentimento deprimido atual, como se fosse um cenário de fogo e gelo.

Como maior detentora de Bitcoin entre as empresas de capital aberto globalmente, as ações da MicroStrategy são um verdadeiro termômetro. Segundo dados de sites especializados, a empresa possui atualmente mais de 708.000 BTC, avaliado em aproximadamente 89.273 dólares cada, totalizando quase 59 bilhões de dólares. Ainda mais importante, seu custo médio de aquisição de Bitcoin é bem inferior ao preço de mercado atual, reforçando uma base financeira sólida para sua estratégia de manutenção a longo prazo e demonstrando uma forte crença na capacidade do Bitcoin de servir como reserva de valor. Essa sugestão de Saylor certamente visa transmitir aos investidores, em tempos de pânico, uma mensagem de “perseverança na convicção”.

Por outro lado, os indicadores de sentimento de mercado contam uma história diferente. O índice de medo e ganância, atingindo níveis de “medo extremo” abaixo de 21, reflete uma postura de fuga ao risco por parte dos traders. Essa emoção costuma estar associada a quedas acentuadas de preço ou a períodos de lateralização prolongada, indicando que os participantes do mercado estão desanimados quanto às perspectivas de curto prazo. A grande disparidade entre o otimismo de Saylor e o sentimento geral do mercado revela o conflito central que o Bitcoin enfrenta atualmente: a fé de grandes investidores de longo prazo frente às pressões estruturais de mercado de curto prazo.

O que é o índice de medo e ganância das criptomoedas? Trata-se de um indicador que quantifica o sentimento de mercado analisando diversas fontes de dados, como volatilidade de preços, volume de negociações, sentimento nas redes sociais, pesquisas de mercado e a participação do Bitcoin no mercado geral. Essa métrica varia de 0 a 100, com valores mais baixos indicando maior medo e valores mais altos sinalizando maior ganância. É uma ferramenta amplamente utilizada para auxiliar na identificação de possíveis pontos de virada do mercado, especialmente quando o índice atinge extremos (abaixo de 20 ou acima de 80), sugerindo que o sentimento pode estar excessivamente pessimista ou otimista, e oferecendo oportunidades de operação contrária. O atual estado de “medo extremo” evidencia um sentimento de mercado em um limite crítico.

Por que o fluxo de fundos para ETFs não impulsiona o preço? Pressão de opções vendidas forma um “teto invisível”

Um fenômeno desconcertante ocorre atualmente: os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA continuam acumulando fundos, mas o preço do Bitcoin permanece preso, sem conseguir romper resistências superiores, entrando em uma lateralização monótona. Jeff Park, chefe de pesquisa da Bitwise, oferece insights profissionais sobre esse comportamento. Ele aponta que o problema reside na atuação dos detentores iniciais de Bitcoin (conhecidos como “OGs” ou “big whales”). Esses investidores continuam vendendo opções de compra, criando uma oferta adicional e oculta no mercado.

Como funciona essa operação? Quando esses detentores vendem opções de compra, eles estão essencialmente comprometidos a vender Bitcoin a um preço específico em uma data futura. Para cobrir o risco dessa venda, os market makers geralmente precisam vender Bitcoin no mercado à vista antecipadamente. Essa pressão de venda contínua, de natureza mecânica, funciona como um “teto invisível” ao preço do Bitcoin, neutralizando a força de compra gerada pelo fluxo de fundos para ETFs. Assim, apesar de produtos como o ETF da BlackRock, o preço tem dificuldades de romper níveis importantes.

Esse fenômeno também revela uma disparidade de atitudes entre diferentes tipos de investidores institucionais. De um lado, grandes players tradicionais aceitam Bitcoin via ETFs; de outro, alguns permanecem céticos, como a gigante de gestão de ativos Vanguard, que anteriormente chamou Bitcoin de “brinquedo”, apesar de permitir seus clientes negociarem ETFs relacionados. Essa contradição se reflete na desconexão entre fluxo de fundos e o impulso de preço. O mercado não interpreta simplesmente os fluxos de ETF como sinal de alta, mas sim considera a complexidade estrutural do mercado de derivativos que limita o movimento de preço.

Dados de mercado-chave revelam a essência da lateralização

• Performance do ETF de Bitcoin à vista: fluxo contínuo de fundos, mas sem impacto significativo no preço.
• Comportamento dos detentores iniciais: venda constante de opções de compra, criando pressão mecânica de venda.
• Indicadores de sentimento de mercado: índice de medo e ganância abaixo de 21, indicando “medo extremo”.
• Posições da MicroStrategy: mais de 708.000 BTC, com custo médio favorável, aumentando posições.

Dados de derivativos confirmam impasse: queda de volume de negociações e posições de espera

A análise de Jeff Park é corroborada pelos dados do mercado de derivativos. Para romper o impasse atual, a demanda por opções de ETFs como o IBIT deve superar a oferta de opções de Bitcoin nativas. Em outras palavras, é preciso uma força maior para absorver a pressão vendedora dos detentores iniciais. Contudo, se a volatilidade da oferta (venda de opções) não for aliviada e a demanda por opções vinculadas a ETFs não crescer, o preço do Bitcoin provavelmente continuará na faixa de oscilações.

Dados on-chain recentes ilustram bem esse cenário. Segundo o Coinglass, o volume diário de futuros de Bitcoin caiu cerca de 24%, para aproximadamente 49 bilhões de dólares. A forte redução no volume indica menor atividade especulativa e uma confiança de curto prazo debilitada. Os investidores preferem aguardar, evitando apostas de tendência. Essa fase de volume reduzido e lateralização é típica antes de grandes movimentos de direção.

No entanto, um fenômeno interessante é que, no mesmo período, o total de contratos futuros de Bitcoin em aberto aumentou 3,2%, atingindo cerca de 607 bilhões de dólares. O aumento de posições abertas, aliado à diminuição de volume, sugere que os investidores estão mantendo suas posições (“presos”) e evitando novas entradas de capital para impulsionar tendências de alta ou baixa. Os participantes parecem “trancados” nas posições atuais, aguardando um catalisador que quebre o equilíbrio. Paralelamente, fundamentos do Bitcoin continuam a evoluir, como a parceria entre o PNC Bank e a Coinbase, que expande os serviços de negociação de Bitcoin para uma base mais ampla de usuários nos EUA, apoiando os fatores de longo prazo.

Perspectivas para o futuro: quando o mercado poderá romper o equilíbrio?

O mercado de Bitcoin encontra-se em um ponto delicado de equilíbrio. De um lado, estão os investidores de visão de longo prazo, como Saylor, e o fluxo contínuo de fundos em ETFs, que atuam como força de sustentação; de outro, a pressão estrutural do mercado de derivativos e o sentimento de “medo extremo” que atuam como obstáculos ao avanço. Essa resistência mútua tem causado uma lateralização prolongada.

Para os investidores, compreender essa estrutura de mercado é fundamental. Uma eventual ruptura de curto prazo pode depender do gatilho de uma ou mais condições, como: redução ou pausa na venda de opções de compra pelos detentores iniciais, redução da pressão de oferta; entrada de compradores relevantes, como grandes investidores institucionais; reversão de sentimento para níveis de “ganância”, atraindo capital de investidores em espera. Antes que esses sinais se concretizem, o cenário predominante deve ser de lateralização.

De uma perspectiva macro, o momento atual pode ser visto como uma fase de “digestão” e “teste de resistência” na integração do Bitcoin ao sistema financeiro institucional. O mercado está aprendendo a lidar com os efeitos complexos de instrumentos tradicionais como ETFs e opções. Embora o processo seja turbulento, cada fase de ajuste estrutural prepara o terreno para uma próxima alta mais sólida e saudável. Para os fiéis, assim como indica a postura de Saylor, manter a calma na adversidade e focar na narrativa de longo prazo será fundamental para atravessar ciclos.

Estratégia da MicroStrategy e sua visão de Bitcoin

A MicroStrategy, fundada em 1989, é uma empresa americana de inteligência de negócios, software móvel e computação em nuvem. Desde agosto de 2020, sob a liderança de Saylor, a companhia tem direcionado sua estratégia financeira principal para o Bitcoin, adotando-o como reserva de caixa principal para combater a inflação monetária. A empresa vem adquirindo Bitcoin continuamente por meio de emissão de títulos, ações e outros instrumentos de captação, com sua quantidade de BTC já superando a de outras empresas listadas. Essa estratégia agressiva tem fortalecido a correlação entre o preço da ação e o preço do Bitcoin, tornando-se um caso clássico de demonstração de viabilidade de alocação de Bitcoin por empresas. Saylor também se tornou um verdadeiro evangelista da criptomoeda, propagando a estratégia de “hodl” em sua trajetória.

Quando o sentimento de “medo extremo” encontra a postura de “crescimento contínuo”, o mercado de Bitcoin revela uma dinâmica complexa de jogo de forças. A luz do otimismo de Saylor ilumina a fé de longo prazo, enquanto o funcionamento preciso do mercado de derivativos mantém uma restrição às altas de preço. Essa alternância, protagonizada por fluxos de ETF e pressão de opções, revela o processo de adaptação do mercado de criptomoedas ao sistema financeiro tradicional, com seus altos e baixos. Mesmo que o movimento seja lateral e por vezes monótono, essa fase de equilíbrio estrutural é fundamental para consolidar uma base sólida para futuras altas. Para os observadores, o momento exige atenção não apenas às velas de preço, mas também à leitura profunda dos dados, que revelam confiança, estrutura e a narrativa de tempo por trás do mercado.