美中关系缓和，美股大涨，加密市场稳中有升

近期，美国和中国在瑞士进行的首次会晤取得重大成果，标志着两国关税问题进入新的阶段。这一突破性进展迅速改变了市场氛围，美股和加密货币市场迅速消除了之前的负面定价，涨幅超出预期。

交易者开始关注新的市场主题：美国经济是否会出现衰退，以及美联储何时重启降息周期。本周公布的通胀和就业数据显示，通胀继续下行，就业暂时保持稳定，表明关税冲击的影响低于预期。这些超预期的数据推动美股指数本周大幅上涨，而黄金价格出现下跌。

值得注意的是，美联储主席在近期的一次重要讲话中提到可能重新审视"货币政策框架"，这可能加速降息周期的重启。然而，评级机构将美国国债评级下调，再次凸显了美国长期面临的债务危机。

政策、宏观金融及经济数据

5月12日，美中在瑞士举行会谈后宣布了为期90天的临时关税减让协议。美国将对中国商品的关税从最高145%下调至30%，中国则将对美国商品的关税从最高125%下调至10%，并暂停或取消部分非关税反制措施。这一进展表明，关税问题的影响正在逐步减弱，短期内可能不会对全球经济造成超出预期的冲击。

受此利好消息推动，美国三大股指本周均实现上涨，其中纳斯达克、标准普尔500和道琼斯指数分别上涨7.15%、5.27%和3.41%，已连续四周上涨。如果降息预期进一步升温，股市可能会在短期内突破历史高点。

本周公布的经济数据显示，4月CPI月率为2.3%，低于预期并连续三个月下降。就业市场方面，首次申请失业金人数为22.9万，符合预期。生产者价格指数(PPI)为2.4%，略低于预期。这些数据综合表明，关税问题尚未对消费产生明显影响，同时通胀持续下行，为重启降息创造了有利条件。

美联储主席在最新讲话中表示，2020年引入的货币政策框架在当前经济环境下可能需要调整。他提到，频繁的供给冲击使得平均通胀目标制难以应对，需要调整政策以更好地平衡通胀和就业目标。这一表态可能意味着美联储将根据更短期的通胀数据来制定政策，提高应对经济波动的灵活性。

与此同时，美国债务问题依然严峻。本周2年期和10年期美债收益率再次攀升至4.0140%和4.4840%的高位。据分析，美国今年新增债务1.9万亿美元，今年需要置换的债务规模可能高达9.2万亿美元。如不尽快启动降息，美国政府不仅将继续承担高额利息，还可能面临一级市场的拍卖难题。

5月16日，评级机构将美国政府的长期发行人和高级无担保债务评级从最高级别下调。这是该机构自1917年以来首次下调美国国债评级，标志着美国失去了三大评级机构的最高信用评级。债务问题已成为影响美国长期利率和金融市场稳定的重要因素。

加密货币市场

比特币本周大部分时间维持高位盘整，周日突然拉升至106692.97美元，全周上涨2.24%。从技术指标来看，比特币全周运行于上升趋势线之上，接近重要阻力位。超买指标得到一定修复，成交量与上周基本持平。

资金流动

本周加密货币市场整体保持较强的资金流入势头，通过两个主要渠道流入25.27亿美元，其中稳定币18.80亿美元，比特币ETF和以太坊ETF合计6.47亿美元。值得注意的是，近四周来ETF渠道的资金流入呈现下降趋势。场内借贷资金和合约市场均处于扩张阶段。

抛压与抛售

比特币重返10万美元后，部分抄底资金进行了获利了结。随着流动性恢复，一些长期持有者也进行了少量抛售。总体来看，长期投资者仍在等待更高的价格，"长手减持短手增持"的趋势尚未完全展开。

数据显示，本周流入中心化交易所的比特币为127226枚，连续四周下降；流出交易所的比特币达到27965枚，为今年以来最高。抛售规模减少而购买规模增加，在外部环境有利的情况下，这通常预示着未来价格可能快速上涨。

周期指标

根据eMerge Engine的数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.875，处于上升期。