Ethereum trong thị trường tài sản mã hóa: Phân tích xu hướng phát triển trong tương lai
Tóm tắt các điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, kinh nghiệm thử nghiệm của các tổ chức, tính thanh khoản sâu rộng trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang chiếm ưu thế trên thị trường RWA.
Blockchain đa năng với giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn, cũng như chuỗi chuyên dụng RWA được thiết kế cho tuân thủ, đang giải quyết các hạn chế về chi phí và hiệu suất của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình như cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc các tính năng tuân thủ tích hợp.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi một chuỗi tích hợp thành công ba yếu tố: khả năng tuân thủ quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ được xây dựng xung quanh tài sản thực, và tính thanh khoản có ý nghĩa trên chuỗi.
1. Thị trường RWA hiện đang phát triển ở đâu?
Việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố nhiều dự đoán thị trường rộng rãi, đồng thời cũng đã phân tích sâu về các thị trường mới nổi, làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA chỉ việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành Token số. Quá trình mã hóa kỹ thuật số này cần cơ sở hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ những giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, Ethereum vẫn duy trì vị thế thống trị trong thị trường RWA. Các blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, và các nền tảng DeFi trưởng thành cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng hoạt động thị trường, nhấn mạnh sự vững chắc của vị thế hiện tại.
2. Tại sao Ethereum có thể duy trì vị thế dẫn đầu?
2.1. Lợi thế người đi đầu và niềm tin của tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mặc định cho việc mã hóa kỹ thuật số của các tổ chức vì những lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng nhà phát triển năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn mã hóa kỹ thuật số quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 trước khi các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Cơ sở ban đầu này đã cung cấp nền tảng công nghệ và quy định cần thiết cho các dự án thí điểm.
Do đó, nhiều tổ chức đã bắt đầu đánh giá Ethereum trước khi xem xét các phương án thay thế. Một số sáng kiến nổi tiếng vào cuối những năm 2010 đã giúp xác thực vai trò của Ethereum trong tài chính thể chế:
Một nhánh Ethereum cấp doanh nghiệp của một ngân hàng lớn và đồng tiền kỹ thuật số nội bộ (2016-2017 ): Để hỗ trợ các trường hợp sử dụng trong doanh nghiệp, ngân hàng này đã phát triển một nhánh có giấy phép của Ethereum. Việc ra mắt đồng tiền kỹ thuật số nội bộ dùng cho chuyển khoản giữa các ngân hàng cho thấy cấu trúc của Ethereum cũng có thể đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ quy định.
Một ngân hàng Pháp phát hành trái phiếu (2019 năm ): Ngân hàng này đã phát hành trái phiếu đảm bảo trị giá 100 triệu euro trên mạng chính công cộng của Ethereum. Điều này cho thấy chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công cộng, đồng thời giảm thiểu sự tham gia của các trung gian.
Trái phiếu số Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (2021: Ngân hàng Đầu tư Châu Âu hợp tác với một số ngân hàng lớn, phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này được thanh toán bằng đồng tiền số do Ngân hàng Trung ương Pháp phát hành, làm nổi bật tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã tăng cường độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, niềm tin dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác thực và các tham chiếu từ các bên tham gia được quản lý khác. Hồ sơ quá khứ của Ethereum tiếp tục thu hút sự chú ý, tạo thành một vòng lặp tăng cường việc áp dụng.
Ví dụ, vào năm 2018, một nền tảng đã thông báo sẽ xây dựng công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán kỹ thuật số. Sáng kiến này đã đặt nền tảng cho việc ra mắt quỹ của một công ty quản lý tài sản lớn, quỹ này hiện là quỹ mã hóa kỹ thuật số lớn nhất được phát hành trên Ethereum.
) 2.2. Nền tảng dòng vốn thực tế
Một lý do khác khiến Ethereum tiếp tục thống trị thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực tế. Việc mã hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quy trình kỹ thuật. Một thị trường hoạt động đầy đủ cần có vốn có khả năng đầu tư và giao dịch tích cực các tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất có tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rõ ràng trên nhiều nền tảng, chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ mã hóa kỹ thuật số trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la tài chính bằng cách cung cấp các sản phẩm dựa trên mã hóa trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, cho vay dựa trên stablecoin và công cụ sinh lãi tổng hợp đô la Mỹ.
Một nền tảng tài chính thông qua sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ đã tích lũy tổng giá trị khóa vượt quá 600 triệu đô la ###TVL(.
Một giao thức khác đã sử dụng thanh khoản từ một dự án stablecoin, mua hơn 2,4 tỷ đô la trái phiếu chính phủ thực tế.
Còn một nền tảng sử dụng stablecoin tổng hợp trên Ethereum để xây dựng cơ sở hạ tầng lợi nhuận không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và tính thanh khoản DeFi.
Các ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ là nền tảng mã hóa tài sản. Nó cung cấp một cơ sở thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư thực tế và quản lý tài sản. Ngược lại, nhiều nền tảng RWA mới nổi gặp khó khăn trong việc đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp sau giai đoạn phát hành mã thông báo ban đầu.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp các stablecoin, giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi việc phát hành, giao dịch và thanh toán có thể diễn ra trên chuỗi.
Do đó, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản mã hóa kỹ thuật số thành các hoạt động mua sắm thực tế. Điều này đã trao cho nó lợi thế cấu trúc vượt xa thị phần đơn giản.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai là người kế nhiệm tiếp theo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.3. Xây dựng niềm tin thông qua phi tập trung
Phi tập trung đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng lòng tin. Mã hóa kỹ thuật số các tài sản trong thế giới thực liên quan đến việc chuyển giao quyền sở hữu và hồ sơ giao dịch của các tài sản có giá trị cao vào hệ thống kỹ thuật số. Trong quá trình này, sự chú ý của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum cung cấp những lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một blockchain công cộng, được hỗ trợ bởi hàng ngàn nút độc lập trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cửa cho bất kỳ ai, sự thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của người tham gia, chứ không phải là sự kiểm soát tập trung. Do đó, nó tránh được điểm lỗi đơn, đảm bảo khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker và kiểm duyệt, đồng thời duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tiễn. Giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện thỏa thuận và tham gia các hoạt động tài chính mà không cần sự chấp thuận tập trung.
Những đặc điểm này khiến Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá mã hóa kỹ thuật số tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính khi hoạt động trong môi trường tài chính có rủi ro cao.
3. Những thách thức mới nổi đang định hình lại cục diện
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của mã hóa kỹ thuật số tài chính. Tuy nhiên, kèm theo thành công, nó cũng phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức. Các rào cản chính bao gồm khả năng thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề độ trễ và cấu trúc phí không thể đoán trước.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện nhiều giải pháp mở rộng Layer 2. Các nâng cấp quan trọng như hợp nhất, Dencun và Pectra sắp tới đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Tuy nhiên, mạng vẫn không thể so sánh với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách về hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế chính.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình là 12 giây, cộng với xác nhận bổ sung cần thiết cho việc thanh toán an toàn, tính cuối cùng thường cần tới ba phút. Trong trường hợp mạng bị tắc nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng thêm, gây khó khăn cho các hoạt động tài chính nhạy cảm với thời gian.
Điều quan trọng hơn là, sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong thời gian cao điểm, phí giao dịch đã vượt quá 50 đô la, ngay cả trong điều kiện bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20 đô la. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch như vậy làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu tính cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một nền tảng chứng khoán kỹ thuật số đã giải thích rất tốt về động lực này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty đã mở rộng sang các nền tảng khác, đồng thời cũng phát triển chuỗi riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các thí nghiệm của các tổ chức sớm, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn, nhạy cảm hơn với hiệu suất.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai sẽ là người kế nhiệm tiếp theo?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
) 3.1. Sự trỗi dậy của blockchain đa năng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí
Khi những hạn chế của Ethereum ngày càng rõ ràng, các tổ chức ngày càng khám phá các lợi thế thay thế trong các nút thắt hiệu suất quan trọng như tốc độ giao dịch, sự ổn định chi phí và thời gian hoàn tất để bổ sung cho blockchain chung của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù hợp tác liên tục với các bên tham gia tổ chức, số lượng tài sản mã hóa kỹ thuật số không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ### vẫn thấp hơn nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, các tài sản mã hóa kỹ thuật số được phát hành trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum thống trị.
Ngay cả như vậy, vẫn có dấu hiệu tiến triển đáng kể. Trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, những sáng kiến mã hóa kỹ thuật số mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một nền tảng Layer 2, một sàn giao dịch đã thu hút sự chú ý, chiếm hơn 18% khối lượng hoạt động trong lĩnh vực này, chỉ đứng sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain tổng quát mới chỉ bắt đầu xây dựng vị thế của mình. Các nền tảng như một chuỗi công cộng hiệu suất cao nào đó với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, hiện đang đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển đổi động lực này thành vị thế bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất công nghệ xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ có thể đáp ứng sự tin tưởng và kỳ vọng tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của các blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng ban đầu và nhiều hơn vào khả năng mang lại giá trị thực. Hệ sinh thái phân biệt được xây dựng xung quanh những lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
( Sự xuất hiện của blockchain dành riêng cho RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế chung, chuyển sang sử dụng chuyên môn hóa theo lĩnh vực nhất định. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng tối ưu hóa cho việc mã hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng cho RWA rất rõ ràng. Việc mã hóa tài sản thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện hành, điều này khiến việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung không đủ trong nhiều trường hợp. Các yêu cầu kỹ thuật cụ thể phải được giải quyết từ gốc.
Một lĩnh vực quan trọng là xử lý tuân thủ. Các chương trình KYC và AML rất quan trọng cho quy trình mã hóa kỹ thuật số, nhưng những chương trình này thường được xử lý ngoài chuỗi. Phương pháp này hạn chế sự đổi mới, vì nó chỉ đóng gói tài sản tài chính truyền thống vào định dạng blockchain mà không thiết kế lại logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển đổi hiện tại là chuyển hoàn toàn những chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu đối với các mạng blockchain đang gia tăng, những mạng này không chỉ có thể ghi lại quyền sở hữu mà còn có thể thực thi yêu cầu quản lý một cách nguyên bản ở cấp độ giao thức.
Để đáp ứng, một số chuỗi tập trung vào RWA đã bắt đầu cung cấp các mô-đun tuân thủ trên chuỗi. Ví dụ, một nền tảng bao gồm chức năng nhận dạng phi tập trung )DID###, hỗ trợ thực hiện tuân thủ ở tầng cơ sở hạ tầng. Dự kiến, các chuỗi chuyên dụng khác cũng sẽ đi theo con đường tương tự.
Ngoài tính tuân thủ, nhiều nền tảng như vậy còn tận dụng kiến thức chuyên môn sâu sắc để nhắm tới các loại tài sản cụ thể. Một số nền tảng tập trung vào cho vay tổ chức và quản lý tài sản, tài trợ thương mại, hoặc chứng khoán được quản lý. Những chuỗi này không phải là những tài sản được mã hóa rộng rãi như trái phiếu chính phủ hay stablecoin, mà thay vào đó, chuyên môn hóa theo chiều dọc được xem như một chiến lược cạnh tranh.
Nói như vậy, nhiều nền tảng vẫn đang ở giai đoạn đầu. Một số chưa ra mắt mạng chính, hầu hết vẫn còn hạn chế về quy mô và mức độ áp dụng. Nếu nói rằng chuỗi chung vừa mới bắt đầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SnapshotBot
· 07-18 22:00
Ethereum không còn hấp dẫn như trước nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
DefiSecurityGuard
· 07-16 06:45
mmm... có rất nhiều dấu hiệu bảo mật liên quan đến sự thống trị của eth về rwa thật lòng mà nói. không phải để gây lo ngại nhưng những l2s hiện tại trông có vẻ khả nghi.
Xem bản gốcTrả lời0
TradFiRefugee
· 07-16 06:36
Phi tập trung vĩnh viễn đỉnh cao
Xem bản gốcTrả lời0
GasWrangler
· 07-16 06:34
về mặt kỹ thuật, phí gas của eth khiến việc mở rộng rwa trở nên không tối ưu về mặt toán học
Sự thống trị của Ethereum trong RWA đang đối mặt với thách thức, các chuỗi mới nổi cạnh tranh cho giai đoạn tăng lên tiếp theo.
Ethereum trong thị trường tài sản mã hóa: Phân tích xu hướng phát triển trong tương lai
Tóm tắt các điểm chính
1. Thị trường RWA hiện đang phát triển ở đâu?
Việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố nhiều dự đoán thị trường rộng rãi, đồng thời cũng đã phân tích sâu về các thị trường mới nổi, làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA chỉ việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành Token số. Quá trình mã hóa kỹ thuật số này cần cơ sở hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ những giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, Ethereum vẫn duy trì vị thế thống trị trong thị trường RWA. Các blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, và các nền tảng DeFi trưởng thành cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng hoạt động thị trường, nhấn mạnh sự vững chắc của vị thế hiện tại.
2. Tại sao Ethereum có thể duy trì vị thế dẫn đầu?
2.1. Lợi thế người đi đầu và niềm tin của tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mặc định cho việc mã hóa kỹ thuật số của các tổ chức vì những lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng nhà phát triển năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn mã hóa kỹ thuật số quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 trước khi các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Cơ sở ban đầu này đã cung cấp nền tảng công nghệ và quy định cần thiết cho các dự án thí điểm.
Do đó, nhiều tổ chức đã bắt đầu đánh giá Ethereum trước khi xem xét các phương án thay thế. Một số sáng kiến nổi tiếng vào cuối những năm 2010 đã giúp xác thực vai trò của Ethereum trong tài chính thể chế:
Một nhánh Ethereum cấp doanh nghiệp của một ngân hàng lớn và đồng tiền kỹ thuật số nội bộ (2016-2017 ): Để hỗ trợ các trường hợp sử dụng trong doanh nghiệp, ngân hàng này đã phát triển một nhánh có giấy phép của Ethereum. Việc ra mắt đồng tiền kỹ thuật số nội bộ dùng cho chuyển khoản giữa các ngân hàng cho thấy cấu trúc của Ethereum cũng có thể đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ quy định.
Một ngân hàng Pháp phát hành trái phiếu (2019 năm ): Ngân hàng này đã phát hành trái phiếu đảm bảo trị giá 100 triệu euro trên mạng chính công cộng của Ethereum. Điều này cho thấy chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công cộng, đồng thời giảm thiểu sự tham gia của các trung gian.
Trái phiếu số Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (2021: Ngân hàng Đầu tư Châu Âu hợp tác với một số ngân hàng lớn, phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này được thanh toán bằng đồng tiền số do Ngân hàng Trung ương Pháp phát hành, làm nổi bật tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã tăng cường độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, niềm tin dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác thực và các tham chiếu từ các bên tham gia được quản lý khác. Hồ sơ quá khứ của Ethereum tiếp tục thu hút sự chú ý, tạo thành một vòng lặp tăng cường việc áp dụng.
Ví dụ, vào năm 2018, một nền tảng đã thông báo sẽ xây dựng công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán kỹ thuật số. Sáng kiến này đã đặt nền tảng cho việc ra mắt quỹ của một công ty quản lý tài sản lớn, quỹ này hiện là quỹ mã hóa kỹ thuật số lớn nhất được phát hành trên Ethereum.
) 2.2. Nền tảng dòng vốn thực tế
Một lý do khác khiến Ethereum tiếp tục thống trị thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực tế. Việc mã hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quy trình kỹ thuật. Một thị trường hoạt động đầy đủ cần có vốn có khả năng đầu tư và giao dịch tích cực các tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất có tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rõ ràng trên nhiều nền tảng, chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ mã hóa kỹ thuật số trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la tài chính bằng cách cung cấp các sản phẩm dựa trên mã hóa trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, cho vay dựa trên stablecoin và công cụ sinh lãi tổng hợp đô la Mỹ.
Một nền tảng tài chính thông qua sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ đã tích lũy tổng giá trị khóa vượt quá 600 triệu đô la ###TVL(.
Một giao thức khác đã sử dụng thanh khoản từ một dự án stablecoin, mua hơn 2,4 tỷ đô la trái phiếu chính phủ thực tế.
Còn một nền tảng sử dụng stablecoin tổng hợp trên Ethereum để xây dựng cơ sở hạ tầng lợi nhuận không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và tính thanh khoản DeFi.
Các ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ là nền tảng mã hóa tài sản. Nó cung cấp một cơ sở thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư thực tế và quản lý tài sản. Ngược lại, nhiều nền tảng RWA mới nổi gặp khó khăn trong việc đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp sau giai đoạn phát hành mã thông báo ban đầu.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp các stablecoin, giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi việc phát hành, giao dịch và thanh toán có thể diễn ra trên chuỗi.
Do đó, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản mã hóa kỹ thuật số thành các hoạt động mua sắm thực tế. Điều này đã trao cho nó lợi thế cấu trúc vượt xa thị phần đơn giản.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai là người kế nhiệm tiếp theo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.3. Xây dựng niềm tin thông qua phi tập trung
Phi tập trung đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng lòng tin. Mã hóa kỹ thuật số các tài sản trong thế giới thực liên quan đến việc chuyển giao quyền sở hữu và hồ sơ giao dịch của các tài sản có giá trị cao vào hệ thống kỹ thuật số. Trong quá trình này, sự chú ý của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum cung cấp những lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một blockchain công cộng, được hỗ trợ bởi hàng ngàn nút độc lập trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cửa cho bất kỳ ai, sự thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của người tham gia, chứ không phải là sự kiểm soát tập trung. Do đó, nó tránh được điểm lỗi đơn, đảm bảo khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker và kiểm duyệt, đồng thời duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tiễn. Giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện thỏa thuận và tham gia các hoạt động tài chính mà không cần sự chấp thuận tập trung.
Những đặc điểm này khiến Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá mã hóa kỹ thuật số tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính khi hoạt động trong môi trường tài chính có rủi ro cao.
3. Những thách thức mới nổi đang định hình lại cục diện
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của mã hóa kỹ thuật số tài chính. Tuy nhiên, kèm theo thành công, nó cũng phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức. Các rào cản chính bao gồm khả năng thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề độ trễ và cấu trúc phí không thể đoán trước.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện nhiều giải pháp mở rộng Layer 2. Các nâng cấp quan trọng như hợp nhất, Dencun và Pectra sắp tới đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Tuy nhiên, mạng vẫn không thể so sánh với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách về hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế chính.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình là 12 giây, cộng với xác nhận bổ sung cần thiết cho việc thanh toán an toàn, tính cuối cùng thường cần tới ba phút. Trong trường hợp mạng bị tắc nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng thêm, gây khó khăn cho các hoạt động tài chính nhạy cảm với thời gian.
Điều quan trọng hơn là, sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong thời gian cao điểm, phí giao dịch đã vượt quá 50 đô la, ngay cả trong điều kiện bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20 đô la. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch như vậy làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu tính cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một nền tảng chứng khoán kỹ thuật số đã giải thích rất tốt về động lực này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty đã mở rộng sang các nền tảng khác, đồng thời cũng phát triển chuỗi riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các thí nghiệm của các tổ chức sớm, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn, nhạy cảm hơn với hiệu suất.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai sẽ là người kế nhiệm tiếp theo?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
) 3.1. Sự trỗi dậy của blockchain đa năng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí
Khi những hạn chế của Ethereum ngày càng rõ ràng, các tổ chức ngày càng khám phá các lợi thế thay thế trong các nút thắt hiệu suất quan trọng như tốc độ giao dịch, sự ổn định chi phí và thời gian hoàn tất để bổ sung cho blockchain chung của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù hợp tác liên tục với các bên tham gia tổ chức, số lượng tài sản mã hóa kỹ thuật số không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ### vẫn thấp hơn nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, các tài sản mã hóa kỹ thuật số được phát hành trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum thống trị.
Ngay cả như vậy, vẫn có dấu hiệu tiến triển đáng kể. Trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, những sáng kiến mã hóa kỹ thuật số mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một nền tảng Layer 2, một sàn giao dịch đã thu hút sự chú ý, chiếm hơn 18% khối lượng hoạt động trong lĩnh vực này, chỉ đứng sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain tổng quát mới chỉ bắt đầu xây dựng vị thế của mình. Các nền tảng như một chuỗi công cộng hiệu suất cao nào đó với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, hiện đang đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển đổi động lực này thành vị thế bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất công nghệ xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ có thể đáp ứng sự tin tưởng và kỳ vọng tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của các blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng ban đầu và nhiều hơn vào khả năng mang lại giá trị thực. Hệ sinh thái phân biệt được xây dựng xung quanh những lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
( Sự xuất hiện của blockchain dành riêng cho RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế chung, chuyển sang sử dụng chuyên môn hóa theo lĩnh vực nhất định. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng tối ưu hóa cho việc mã hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng cho RWA rất rõ ràng. Việc mã hóa tài sản thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện hành, điều này khiến việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung không đủ trong nhiều trường hợp. Các yêu cầu kỹ thuật cụ thể phải được giải quyết từ gốc.
Một lĩnh vực quan trọng là xử lý tuân thủ. Các chương trình KYC và AML rất quan trọng cho quy trình mã hóa kỹ thuật số, nhưng những chương trình này thường được xử lý ngoài chuỗi. Phương pháp này hạn chế sự đổi mới, vì nó chỉ đóng gói tài sản tài chính truyền thống vào định dạng blockchain mà không thiết kế lại logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển đổi hiện tại là chuyển hoàn toàn những chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu đối với các mạng blockchain đang gia tăng, những mạng này không chỉ có thể ghi lại quyền sở hữu mà còn có thể thực thi yêu cầu quản lý một cách nguyên bản ở cấp độ giao thức.
Để đáp ứng, một số chuỗi tập trung vào RWA đã bắt đầu cung cấp các mô-đun tuân thủ trên chuỗi. Ví dụ, một nền tảng bao gồm chức năng nhận dạng phi tập trung )DID###, hỗ trợ thực hiện tuân thủ ở tầng cơ sở hạ tầng. Dự kiến, các chuỗi chuyên dụng khác cũng sẽ đi theo con đường tương tự.
Ngoài tính tuân thủ, nhiều nền tảng như vậy còn tận dụng kiến thức chuyên môn sâu sắc để nhắm tới các loại tài sản cụ thể. Một số nền tảng tập trung vào cho vay tổ chức và quản lý tài sản, tài trợ thương mại, hoặc chứng khoán được quản lý. Những chuỗi này không phải là những tài sản được mã hóa rộng rãi như trái phiếu chính phủ hay stablecoin, mà thay vào đó, chuyên môn hóa theo chiều dọc được xem như một chiến lược cạnh tranh.
Nói như vậy, nhiều nền tảng vẫn đang ở giai đoạn đầu. Một số chưa ra mắt mạng chính, hầu hết vẫn còn hạn chế về quy mô và mức độ áp dụng. Nếu nói rằng chuỗi chung vừa mới bắt đầu.