Curve ra mắt stablecoin crvUSD đổi mới, nhằm cải thiện cơ chế thanh lý và tăng thu nhập cho giao thức
Thị trường stablecoin phi tập trung có tiềm năng lớn, nhưng hầu hết các dự án không thể tồn tại lâu dài. Ngay cả LUNA và UST, từng có giá trị thị trường hàng trăm tỷ đô la, cũng nhanh chóng sụp đổ. Hiện nay, Curve với khối lượng khóa là 3,7 tỷ đô la cũng tham gia vào lĩnh vực cạnh tranh này.
Curve gần đây đã công bố whitepaper và mã nguồn của stablecoin của mình. Theo thông tin trên GitHub, whitepaper đã hoàn thành vào tháng 10 và hiện vẫn chưa phải là phiên bản cuối cùng. Mặc dù whitepaper không chỉ rõ tên của stablecoin, nhưng theo mã nguồn, stablecoin này có tên đầy đủ là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". Vấn đề lạm phát CRV luôn gây tranh cãi, thông qua phí ổn định của stablecoin và lợi nhuận từ PegKeeper, hi vọng sẽ giảm bớt tình trạng thu nhập không đủ của Curve.
Bản trắng chủ yếu giới thiệu một số đổi mới của crvUSD: thuật toán nhà tạo lập thị trường tự động vay-giải phóng (LLAMMA), PegKeeper và chính sách tiền tệ.
LLAMMA：Thuật toán thanh toán mượt mà hơn
Các giao thức cho vay truyền thống có thể gây ra sự biến động mạnh mẽ của thị trường trong quá trình thanh lý. Để giảm thiểu vấn đề này, crvUSD đã áp dụng thuật toán thanh lý mượt mà hơn là LLAMMA, đây là đổi mới chính của nó.
crvUSD vẫn sử dụng phương thức thế chấp quá mức để phát hành, nhưng đã sử dụng AMM đặc biệt để thay thế quy trình cho vay và thanh lý truyền thống. Khi đạt đến ngưỡng thanh lý, quá trình thanh lý trở thành một quá trình thanh lý/giải thanh liên tục, thay vì hoàn thành một lần.
Ví dụ, vay crvUSD bằng cách dùng ETH làm tài sản thế chấp. Khi giá ETH đủ cao, tài sản thế chấp vẫn không thay đổi. Nhưng khi giá ETH giảm xuống khu vực thanh lý, ETH sẽ dần bị bán ra theo giá giảm. Nếu giá ETH phục hồi, hệ thống sẽ sử dụng stablecoin để giúp người dùng mua lại ETH. Trong khu vực thanh lý, quá trình này sẽ được lặp lại liên tục, mua bán ETH.
So với các giao thức cho vay thanh lý một lần, nếu thị trường phục hồi sau khi thanh lý, người dùng Curve có thể lấy lại ETH trong quá trình tăng giá, thay vì chỉ còn lại một lượng tài sản ít ỏi sau thanh lý.
Các thử nghiệm của đội ngũ Curve cho thấy, khi giá thị trường giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý 10% và sau đó tăng trở lại, trong vòng 3 ngày, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1%.
Mặc dù thuật toán này có thể giảm thiểu tổn thất thanh lý trong các tình huống biến động cực đoan, nhưng nó cũng có thể dễ dàng kích hoạt thanh lý hơn. Trong trường hợp biến động giá nhỏ, các vị thế trên Curve có thể trải qua quá trình thanh lý và không thanh lý, dẫn đến việc người dùng chịu một khoản lỗ nhỏ.
Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ
crvUSD thông qua việc sử dụng đủ tài sản thế chấp để duy trì mức giá neo 1 USD. Để đối phó với sự biến động giá trên thị trường thứ cấp, hệ thống đã giới thiệu cơ chế PegKeeper.
Khi giá crvUSD cao hơn 1 USD, PegKeeper có thể tạo ra crvUSD mà không cần thế chấp và gửi nó vào bể trao đổi Stablecoin, làm giảm giá crvUSD. Mặc dù quá trình tạo đồng không cần thế chấp, nhưng có thể được hỗ trợ ngầm bởi tính thanh khoản trong bể thanh khoản.
Khi giá crvUSD thấp hơn 1 USD, PegKeeper có thể rút một phần tính thanh khoản crvUSD, đẩy giá lên 1 USD.
PegKeeper trong quá trình này kiếm lợi bằng cách bán crvUSD với giá cao và mua với giá thấp, đồng thời duy trì sự ổn định giá của crvUSD.
Chính sách tiền tệ điều chỉnh mối quan hệ giữa nợ và lượng cung crvUSD của bộ ổn định. Ví dụ, khi tỷ lệ nợ/lượng cung quá cao, hệ thống sẽ điều chỉnh các tham số để khuyến khích vay mượn và bán stablecoin, từ đó đốt cháy nợ. Ngược lại, khi tỷ lệ quá thấp, hệ thống sẽ khuyến khích việc trả nợ để tăng cường nợ.
Tóm tắt
Giải pháp stablecoin của Curve có những ưu điểm độc đáo. Đầu tiên, nếu có thể sử dụng LP token của các pool như 3pool làm tài sản thế chấp, điều này sẽ nâng cao hiệu quả sử dụng vốn một cách đáng kể. Thứ hai, đội ngũ Curve nắm giữ một lượng lớn quyền biểu quyết veCRV, có thể hướng dòng tiền giữa crvUSD và các pool thanh khoản chính, có lợi cho sự phát triển ban đầu của crvUSD.
Ngoài ra, Curve không phát hành token quản trị mới cho Stablecoin. Hiện tại, Curve với tư cách là DEX có phí giao dịch chính tương đối thấp, thu nhập hạn chế. Việc giới thiệu phí ổn định và cơ chế PegKeeper được kỳ vọng sẽ cải thiện tình hình thu nhập của Curve.
Curve đã sử dụng oracle giá của chính DEX, điều này có thể hạn chế phạm vi tài sản có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, nhưng cũng tiết kiệm được chi phí liên quan đến oracle.
Cuối cùng, vì Curve thực hiện dịch vụ cho vay dựa trên giao dịch, nếu có thể kiểm soát giới hạn cho vay và ngưỡng thanh lý của mỗi loại token dựa trên tính thanh khoản, thì về lý thuyết có thể hoàn toàn tránh được vấn đề nợ xấu phát sinh do thanh lý không kịp thời.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Curve ra mắt stablecoin crvUSD Cơ chế thanh lý đổi mới nâng cao lợi nhuận của giao thức
Curve ra mắt stablecoin crvUSD đổi mới, nhằm cải thiện cơ chế thanh lý và tăng thu nhập cho giao thức
Thị trường stablecoin phi tập trung có tiềm năng lớn, nhưng hầu hết các dự án không thể tồn tại lâu dài. Ngay cả LUNA và UST, từng có giá trị thị trường hàng trăm tỷ đô la, cũng nhanh chóng sụp đổ. Hiện nay, Curve với khối lượng khóa là 3,7 tỷ đô la cũng tham gia vào lĩnh vực cạnh tranh này.
Curve gần đây đã công bố whitepaper và mã nguồn của stablecoin của mình. Theo thông tin trên GitHub, whitepaper đã hoàn thành vào tháng 10 và hiện vẫn chưa phải là phiên bản cuối cùng. Mặc dù whitepaper không chỉ rõ tên của stablecoin, nhưng theo mã nguồn, stablecoin này có tên đầy đủ là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". Vấn đề lạm phát CRV luôn gây tranh cãi, thông qua phí ổn định của stablecoin và lợi nhuận từ PegKeeper, hi vọng sẽ giảm bớt tình trạng thu nhập không đủ của Curve.
Bản trắng chủ yếu giới thiệu một số đổi mới của crvUSD: thuật toán nhà tạo lập thị trường tự động vay-giải phóng (LLAMMA), PegKeeper và chính sách tiền tệ.
LLAMMA：Thuật toán thanh toán mượt mà hơn
Các giao thức cho vay truyền thống có thể gây ra sự biến động mạnh mẽ của thị trường trong quá trình thanh lý. Để giảm thiểu vấn đề này, crvUSD đã áp dụng thuật toán thanh lý mượt mà hơn là LLAMMA, đây là đổi mới chính của nó.
crvUSD vẫn sử dụng phương thức thế chấp quá mức để phát hành, nhưng đã sử dụng AMM đặc biệt để thay thế quy trình cho vay và thanh lý truyền thống. Khi đạt đến ngưỡng thanh lý, quá trình thanh lý trở thành một quá trình thanh lý/giải thanh liên tục, thay vì hoàn thành một lần.
Ví dụ, vay crvUSD bằng cách dùng ETH làm tài sản thế chấp. Khi giá ETH đủ cao, tài sản thế chấp vẫn không thay đổi. Nhưng khi giá ETH giảm xuống khu vực thanh lý, ETH sẽ dần bị bán ra theo giá giảm. Nếu giá ETH phục hồi, hệ thống sẽ sử dụng stablecoin để giúp người dùng mua lại ETH. Trong khu vực thanh lý, quá trình này sẽ được lặp lại liên tục, mua bán ETH.
So với các giao thức cho vay thanh lý một lần, nếu thị trường phục hồi sau khi thanh lý, người dùng Curve có thể lấy lại ETH trong quá trình tăng giá, thay vì chỉ còn lại một lượng tài sản ít ỏi sau thanh lý.
Các thử nghiệm của đội ngũ Curve cho thấy, khi giá thị trường giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý 10% và sau đó tăng trở lại, trong vòng 3 ngày, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1%.
Mặc dù thuật toán này có thể giảm thiểu tổn thất thanh lý trong các tình huống biến động cực đoan, nhưng nó cũng có thể dễ dàng kích hoạt thanh lý hơn. Trong trường hợp biến động giá nhỏ, các vị thế trên Curve có thể trải qua quá trình thanh lý và không thanh lý, dẫn đến việc người dùng chịu một khoản lỗ nhỏ.
Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ
crvUSD thông qua việc sử dụng đủ tài sản thế chấp để duy trì mức giá neo 1 USD. Để đối phó với sự biến động giá trên thị trường thứ cấp, hệ thống đã giới thiệu cơ chế PegKeeper.
Khi giá crvUSD cao hơn 1 USD, PegKeeper có thể tạo ra crvUSD mà không cần thế chấp và gửi nó vào bể trao đổi Stablecoin, làm giảm giá crvUSD. Mặc dù quá trình tạo đồng không cần thế chấp, nhưng có thể được hỗ trợ ngầm bởi tính thanh khoản trong bể thanh khoản.
Khi giá crvUSD thấp hơn 1 USD, PegKeeper có thể rút một phần tính thanh khoản crvUSD, đẩy giá lên 1 USD.
PegKeeper trong quá trình này kiếm lợi bằng cách bán crvUSD với giá cao và mua với giá thấp, đồng thời duy trì sự ổn định giá của crvUSD.
Chính sách tiền tệ điều chỉnh mối quan hệ giữa nợ và lượng cung crvUSD của bộ ổn định. Ví dụ, khi tỷ lệ nợ/lượng cung quá cao, hệ thống sẽ điều chỉnh các tham số để khuyến khích vay mượn và bán stablecoin, từ đó đốt cháy nợ. Ngược lại, khi tỷ lệ quá thấp, hệ thống sẽ khuyến khích việc trả nợ để tăng cường nợ.
Tóm tắt
Giải pháp stablecoin của Curve có những ưu điểm độc đáo. Đầu tiên, nếu có thể sử dụng LP token của các pool như 3pool làm tài sản thế chấp, điều này sẽ nâng cao hiệu quả sử dụng vốn một cách đáng kể. Thứ hai, đội ngũ Curve nắm giữ một lượng lớn quyền biểu quyết veCRV, có thể hướng dòng tiền giữa crvUSD và các pool thanh khoản chính, có lợi cho sự phát triển ban đầu của crvUSD.
Ngoài ra, Curve không phát hành token quản trị mới cho Stablecoin. Hiện tại, Curve với tư cách là DEX có phí giao dịch chính tương đối thấp, thu nhập hạn chế. Việc giới thiệu phí ổn định và cơ chế PegKeeper được kỳ vọng sẽ cải thiện tình hình thu nhập của Curve.
Curve đã sử dụng oracle giá của chính DEX, điều này có thể hạn chế phạm vi tài sản có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, nhưng cũng tiết kiệm được chi phí liên quan đến oracle.
Cuối cùng, vì Curve thực hiện dịch vụ cho vay dựa trên giao dịch, nếu có thể kiểm soát giới hạn cho vay và ngưỡng thanh lý của mỗi loại token dựa trên tính thanh khoản, thì về lý thuyết có thể hoàn toàn tránh được vấn đề nợ xấu phát sinh do thanh lý không kịp thời.