暗号資産ベア・マーケットの定義と判断

暗号資産市場は最近、明らかな下落トレンドを示しています。4月中旬までに、ビットコインを除く暗号資産の総市場価値は昨年12月の1.6兆ドルの高値から9500億ドルに減少し、下落率は41%に達しました。同時に、リスク投資の規模も2021-2022年のピーク時から50%から60%減少しました。現在の段階では、保守的なリスク対応戦略を採ることが賢明な選択です。ただし、暗号市場の価格は第2四半期末に徐々に安定し、第3四半期の反発に向けた条件を整える可能性があると予測されています。

! Coinbase月次見通し:新たな「暗号の冬」が到来し、市場は今年の後半に回復します

複数の要因が重なり、新たな"暗号寒冬"の到来を示唆している可能性があります。世界中で関税政策が次々と導入され、さらなる悪化が予想され、マーケットの感情が明らかに悪化しています。注目すべきは、現在、ビットコインを除く暗号資産の総時価総額が2021年8月から2022年4月のほとんどの期間を下回っていることです。構造的な圧力は、主にマクロ経済の不確実性に起因し、財政の引き締めと関税政策が伝統的なリスク資産を抑制し続け、投資判断が停滞しています。規制の環境はある程度支援を提供していますが、株式市場全体が疲弊している背景の中で、暗号市場の回復は依然として課題に直面しています。

! Coinbase月次見通し:新たな「暗号の冬」が到来し、市場は今年の下半期に反発する

伝統的な金融市場では、20%の上下動が牛市と熊市を区別する経験的基準とされる。しかし、この基準は高ボラティリティの暗号市場には適用できない。暗号資産は短期間で20%以上の価格変動を示すことが多いが、これは必ずしも市場のトレンドが根本的に変わることを意味しない。さらに、暗号市場は24時間取引が行われるため、世界の突発的な出来事に対してより敏感に反応する。例えば、2022年の米連邦準備制度理事会の利上げ期間中、ビットコインの下落幅は米国株式市場の約3.5倍であった。

! Coinbase月次見通し:「暗号の冬」の新たなラウンドが来ており、市場は今年の後半に回復します

判断をより体系的にするために、我々はS&P 500指数のローリング1年の終値の高低を参考にして、重要な市場の反転を特定する。しかし、「20%の閾値」は、市場の感情に重大な影響を与えるが、10%から20%の間での下落幅にある調整イベントを無視している。したがって、我々はベア・マーケットを市場構造の変化を示すものであり、ファンダメンタルの悪化と流動性の収縮を特徴とし、単に価格の下落幅にとどまらないと考えている。

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私たちは、標準偏差で測定されたリスク調整後のリターンパフォーマンスと200日移動平均線(200DMA)の2つのリスク調整指標を採用する傾向があります。標準偏差の指標は暗号市場の高いボラティリティを自然に反映しますが、市場の動きが安定しているときには反応が鈍くなる可能性があります。それに対して、200DMAは持続的な市場トレンドを識別するためのよりシンプルで堅牢な方法を提供します。価格が200DMAを上回り、上昇の勢いが伴う場合は通常、強気市場と見なされます；逆に、それはしばしばベア・マーケットの形成を意味します。

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現在、ビットコインとCOIN50指数（時価総額上位50の通貨を含む）はそれぞれの200日移動平均線を下回っており、このシグナルは市場が長期的な下落トレンドの初期段階にある可能性を示しています。これは総時価総額の減少とリスク投資の縮小のトレンドと一致しており、いずれも"暗号寒冬"が訪れる可能性のある重要な特徴です。

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以上のことから、現段階では依然として防御的なリスク管理戦略を維持すべきである。暗号資産の価格が第2四半期末に安定し、第3四半期の改善の基盤を築くことが期待されているが、複雑なマクロ環境により、投資家は引き続き高度な警戒を維持する必要がある。

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