Bitcoin chiến lược dự trữ dự luật mở ra một kỷ nguyên mới: Mỹ dẫn đầu trong cuộc cải cách quy định mã hóa toàn cầu
Vào ngày 7 tháng 3 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã đạt được bước đột phá thể chế thông qua "Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin". Đạo luật này đưa 200.000 đồng Bitcoin (khoảng 6% tổng lưu thông) vào kho dự trữ quốc gia cấm bán vĩnh viễn, lần đầu tiên thực hiện cải cách phía cung cho thị trường Bitcoin ở cấp quốc gia. Cơ chế "tăng cường không tốn kém" này đã khéo léo tránh được các tranh cãi về tài chính, ý nghĩa sâu xa của nó là thông qua việc xác lập quyền sở hữu, đưa Bitcoin vào cơ sở hạ tầng tài chính quốc gia, tạo nền tảng cho sự cạnh tranh về chủ quyền tiền tệ trong kỷ nguyên số.
Ngay sau đó, tại hội nghị thượng đỉnh tiền mã hóa được tổ chức tại Nhà Trắng vào ngày hôm sau, chính phủ đã công bố đẩy nhanh tiến trình lập pháp của "Đạo luật Trách nhiệm Stablecoin", đánh dấu sự khởi đầu của giai đoạn tái cấu trúc toàn diện của hệ thống quản lý tiền mã hóa tại Mỹ. Một kỷ nguyên mới đã bắt đầu.
Bitcoin chiến lược dự trữ luật: hiệu ứng khóa cấp quốc gia
Vào ngày 7 tháng 3 năm 2025, chính sách quản lý tiền mã hóa của Hoa Kỳ đã có một bước ngoặt quan trọng. Chính phủ chính thức ký kết "Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin", đưa 200.000 Bitcoin do Bộ Tư pháp thu giữ vào tài sản dự trữ chiến lược quốc gia, và thiết lập cơ chế cấm bán vĩnh viễn. Mặc dù đạo luật này không trực tiếp gia tăng lượng Bitcoin mà chính phủ nắm giữ, nhưng thông qua việc đóng băng gần 6% lượng Bitcoin đang lưu thông, thực tế đã đạt được "khóa hàng cấp quốc gia", từ đó thay đổi cấu trúc cung cầu của thị trường một cách căn bản. Trong dài hạn, đạo luật này thông qua việc xác nhận quyền sở hữu đã củng cố thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin, phối hợp chính sách với "Đạo luật Chấp nhận Thuế Bitcoin" mà Texas tiên phong thực hiện, đánh dấu sự chuyển mình quan trọng trong mô hình quản lý tiền mã hóa của Hoa Kỳ.
Luật đề xuất một cơ chế "tăng cường mà không tốn chi phí", cho phép mở rộng quy mô dự trữ một cách liên tục thông qua các quy trình tư pháp hợp pháp, vừa tránh được những tranh cãi chính trị phát sinh từ chi tiêu tài chính truyền thống, vừa để lại khoảng trống cho việc điều chỉnh chính sách trong tương lai. Đáng chú ý là, dự luật "khấu trừ thuế Bitcoin" đang được bang Texas thúc đẩy đồng thời, cho thấy chính quyền bang đang nỗ lực thông qua đổi mới hệ thống để giành quyền lực trong lĩnh vực kinh tế mã hóa. Sự liên kết trong quản lý giữa chính phủ liên bang và chính phủ bang này đã thúc đẩy Mỹ nhanh chóng thiết lập một hệ thống quản lý tài sản mã hóa đa cấp đầu tiên trên thế giới, tạo nền tảng cho việc xác lập vị trí trung tâm tuân thủ mã hóa toàn cầu.
Tuy nhiên, từ phản ứng của thị trường, giai đoạn đầu công bố dự luật được một số người hiểu là tiêu cực vì chính phủ Mỹ không trực tiếp mua Bitcoin, dẫn đến giá Bitcoin tăng cao rồi lại giảm. Sau đó, thị trường bắt đầu nhận ra lợi ích lâu dài của nó, giá Bitcoin ngay lập tức phục hồi mạnh mẽ, với mức định giá của thị trường là 91000 đô la. Thực tế, khi chính phủ trước đó công bố sẽ đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia, thị trường đã phản ánh đầy đủ lợi ích này, trong tương lai còn cần các quốc gia khác trên toàn cầu tiếp tục theo sau.
Việc thực hiện chính sách dự trữ chiến lược Bitcoin của Mỹ có thể gây ra phản ứng dây chuyền toàn cầu. Nếu các nền kinh tế lớn khác lần lượt bắt chước thiết lập dự trữ chiến lược tiền mã hóa, dựa trên mô hình lý thuyết đàn hồi cung cầu, sự thay đổi cấu trúc này sẽ mang lại cho giá Bitcoin ít nhất 2-3 lần không gian đánh giá lại giá trị, từ đó cơ bản định hình lại hệ thống định giá tài sản mã hóa toàn cầu.
Phân tích sâu sắc, ảnh hưởng sâu rộng của dự luật này nằm ở cuộc tranh giành quyền lực tài chính đằng sau chính sách dự trữ chiến lược. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, Mỹ đã thành công trong việc nắm giữ quyền định giá hàng hóa toàn cầu thông qua việc thiết lập hệ thống dự trữ dầu mỏ chiến lược và dự trữ vàng. Xu hướng "xuất khẩu khung quy định kiểu Mỹ" mà thị trường Bitcoin hiện nay thể hiện, thực chất là cuộc tranh giành quyền lực tiền tệ trong kỷ nguyên số. Đối với các quốc gia khác, việc có nên thiết lập dự trữ chiến lược tài sản mã hóa đã vượt ra ngoài phạm vi quyết định kinh tế đơn thuần, trở thành lựa chọn chiến lược về an ninh tài chính quốc gia trong kỷ nguyên kinh tế số, điều này cần được chú ý.
Luật hóa stablecoin và sự hòa nhập của hệ thống ngân hàng: Chuyển từ động lực đầu cơ sang trao quyền công nghệ
Chính sách dự trữ chiến lược Bitcoin đã mang lại sự biến động lớn cho thị trường. Tuy nhiên, thị trường lúc đó quan tâm hơn đến hội nghị tiền mã hóa tại Nhà Trắng vào ngày 8 tháng 3. Mặc dù nội dung hội nghị không có gì đặc biệt, nhưng chính phủ đã rõ ràng đưa thời gian biểu cho việc lập pháp của Dự luật Trách nhiệm Stablecoin lên trước khi Quốc hội nghỉ vào tháng 8, mang lại cơ hội lớn cho ngành trong việc hợp nhất lập pháp stablecoin với hệ thống ngân hàng.
Chính phủ cho rằng, chìa khóa để chấm dứt hiện tượng "ngân hàng loại trừ" tiền mã hóa nằm ở việc xây dựng khung quản lý ở cấp liên bang, đặc biệt là quy định tiêu chuẩn dự trữ cho việc phát hành stablecoin và tiêu chuẩn đủ điều kiện của các tổ chức. Quy trình lập pháp này đã kéo dài bốn tháng so với kế hoạch "lập pháp trong 100 ngày" mà Thượng viện ban đầu đề xuất. Theo khung lập pháp được Bộ Tài chính công bố, dự luật mới sẽ thiết lập một cấu trúc quản lý hai lớp "cấp phép liên bang + giấy phép cấp bang", yêu cầu bắt buộc các nhà phát hành duy trì dự trữ 100% bằng đô la Mỹ và kết nối với hệ thống kiểm toán thời gian thực. Thiết kế này không chỉ tiếp thu kinh nghiệm thực tiễn quản lý của Cơ quan Dịch vụ Tài chính bang New York, mà còn thông qua cơ chế xem xét liên bang của Cục Dự trữ Liên bang để đạt được sự thống nhất về tiêu chuẩn.
Các tổ chức được cấp phép đang định hình lại cấu trúc quyền lực của thị trường mã hóa. Tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay của các nền tảng giao dịch tuân thủ đã tăng từ 42% vào năm 2024 lên 79% trong quý 2 năm 2025. Lượng ròng tiền vào hàng tuần đạt 4,7 tỷ USD gấp 12 lần so với các nền tảng không có giấy phép, sự chênh lệch rõ rệt này đặc biệt rõ nét trên một đồng stablecoin, với tỷ lệ dự trữ tuân thủ 99,1% hỗ trợ khối lượng giao dịch hàng ngày 500 tỷ USD, chiếm 68% thị trường thanh toán mã hóa toàn cầu. Khi hệ thống thanh toán được ra mắt bởi một sàn giao dịch hợp tác với nhiều ngân hàng lớn cho thấy hiệu suất tăng 80% và giảm 60% chi phí, lợi thế công nghệ của các nhà đầu tư có giấy phép đã trở nên rõ ràng.
Cách mạng công nghệ trong hệ thống ngân hàng trở thành động lực tăng trưởng mới của ngành. Thời gian thanh toán xuyên biên giới được rút ngắn từ 10-60 phút của blockchain truyền thống xuống dưới 3 giây, tỷ lệ giao dịch thất bại giảm từ 2,3% xuống còn 0,07%, những cải tiến này đến từ việc kết nối với hệ thống thanh toán thời gian thực của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Báo cáo của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho biết, hệ thống KYC tự động đã làm giảm chi phí xác thực cho một khách hàng từ 120 đô la xuống còn 48 đô la, trực tiếp thúc đẩy một ngân hàng thu hút được 1,5 triệu người dùng mới trong ba tháng với 63% trong số họ là người lần đầu tiếp xúc với tài sản mã hóa. Sự chuyển mình về hiệu quả này đang tái cấu trúc mô hình hành vi của các bên tham gia thị trường, tỷ lệ người dùng dài hạn có giao dịch hàng ngày dưới 100 đô la đã tăng từ 12% lên 29%.
Trọng số kinh tế vĩ mô của tài sản mã hóa đã bước vào giai đoạn biến đổi chất. Mô hình tính toán của Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho thấy, mỗi khi giá trị thị trường mã hóa tăng 10%, đóng góp biên vào GDP của Mỹ đạt 0,2 điểm phần trăm, con số này có giá trị chiến lược trong bối cảnh thâm hụt ngân sách 38 nghìn tỷ USD. Một công ty quản lý tài sản đã phát hiện mối tương quan mạnh giữa mức tăng 25% độ biến động của Bitcoin và sự thay đổi trong bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy thị trường mã hóa đã trở thành một phương tiện truyền dẫn mới cho tính thanh khoản của đô la Mỹ. Dự đoán của một ngân hàng tiếp tục định lượng xu hướng này, đến năm 2027, tài sản mã hóa sẽ xử lý 35% khối lượng thanh toán toàn cầu và đạt được tư cách tiền tệ hợp pháp tại 17 nền kinh tế lớn. Khi công nghệ và khung pháp lý hòa quyện, kết thúc của cuộc cách mạng này sẽ là sự tái cấu trúc số của trật tự tài chính toàn cầu.
Liên kết tái cấu trúc giữa kinh tế vĩ mô và thị trường mã hóa: Sự tăng giảm vẫn phụ thuộc vào nền kinh tế Mỹ
Mặc dù tình hình trên nhìn chung có lợi, nhưng không có nghĩa là thị trường mã hóa chắc chắn sẽ tăng, vì thị trường mã hóa đang bị ràng buộc sâu sắc với thị trường chứng khoán Mỹ. Chính sách mở rộng tài khóa của chính phủ và cuộc chơi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đang định hình lại logic định giá của tiền mã hóa. Biểu hiện rõ ràng nhất là kể từ khi ETF Bitcoin chính thức được thông qua, giá Bitcoin đã có sự tương quan rõ rệt hơn với thị trường chứng khoán Mỹ. Dữ liệu cho thấy, hệ số tương quan 30 ngày giữa Bitcoin và chỉ số S&P 500 đã tăng từ 0.35 vào năm 2023 lên 0.78 vào quý hai năm 2025. Do đó, sự tăng giảm của thị trường mã hóa đã trở nên không thể tách rời khỏi thị trường chứng khoán Mỹ cũng như nền kinh tế Mỹ.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ rơi vào tình thế khó khăn giữa chính sách "kiểm soát lạm phát" và "chống suy thoái". Hiện tại, nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với tình trạng suy thoái điển hình nhất kể từ những năm 1970, với sự kết hợp "lạm phát cao + tăng trưởng thấp" khiến Cục Dự trữ Liên bang phải đưa ra quyết định khó khăn: nếu tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, chi phí lãi suất của 35 triệu tỷ đô la nợ tồn đọng sẽ nuốt chửng 17% thu nhập ngân sách liên bang; nếu chuyển sang giảm lãi suất để kích thích kinh tế, có thể sẽ lặp lại tình trạng lạm phát nghiêm trọng như năm 1980. Trong lịch sử, trong môi trường suy thoái tương tự, độ biến động trung vị của Bitcoin trong ba tháng đạt 86%.
Sự bất ổn của nền kinh tế Mỹ sẽ dẫn đến sự thu hẹp cảnh giác về tính thanh khoản trên thị trường vốn. Trong môi trường thị trường bình thường, sự thu hẹp thanh khoản sẽ kích hoạt dòng vốn chênh lệch vào để cân bằng cung cầu. Nhưng trong thời điểm kỳ vọng chính sách hỗn loạn, cơ chế tự điều chỉnh này có thể bị mất tác dụng: Các nhà giao dịch do không thể dự đoán được phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang, có xu hướng giữ tiền chờ đợi hơn là chủ động tạo thị trường. Khi các nhà cung cấp thanh khoản đồng loạt giảm bớt mức độ rủi ro, thị trường có thể rơi vào "hố đen thanh khoản" - giá giảm dẫn đến nhiều vốn rút lui hơn, tạo thành một vòng luẩn quẩn.
Triển vọng ngành dưới bối cảnh toàn cầu
Chính sách chuyển hướng hiện tại của Mỹ đang gây ra sự thay đổi trong khuôn khổ quản lý toàn cầu. Mô hình dự trữ chủ quyền tài sản số được xây dựng bởi "Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin", cùng với con đường hợp nhất ngân hàng được xác lập bởi "Đạo luật Trách nhiệm Stablecoin", cung cấp một mẫu khung quản lý có thể sao chép cho toàn cầu. Khi các quốc gia G20 lần lượt ban hành quy định quản lý tiền mã hóa, thị trường toàn cầu đang tiến từ giai đoạn "đầu cơ quản lý" sang giai đoạn "cạnh tranh thể chế".
Trong thời đại mới mà kinh tế số và địa chính trị đan xen, việc tái cấu trúc khung pháp lý cho tiền mã hóa đã vượt ra ngoài phạm vi quy định kỹ thuật đơn thuần, biến thành một khía cạnh quan trọng của năng lực cạnh tranh tài chính quốc gia. Thực tiễn chính sách hiện tại của Mỹ cho thấy, ai có thể xây dựng trước một hệ thống quản lý cân bằng giữa đổi mới, tính bao trùm và phòng ngừa rủi ro, người đó sẽ chiếm ưu thế chiến lược trong cuộc cạnh tranh toàn cầu của nền kinh tế số. Đối với các nền kinh tế toàn cầu đang trong quá trình chuyển đổi số quan trọng, cuộc cách mạng về mô hình quản lý này vừa là thách thức, vừa là cơ hội lịch sử để tái cấu trúc trật tự tài chính quốc tế.
Tuy nhiên, sự phát triển cách mạng của thị trường mã hóa do Mỹ dẫn dắt cũng khiến sự biến động hiện tại của thị trường mã hóa gắn liền với nền kinh tế Mỹ. Khi chúng ta theo dõi nền kinh tế Mỹ để quan sát thị trường mã hóa, chúng ta cần kêu gọi sự tham gia toàn cầu trong việc xây dựng quy định cho thị trường mã hóa, tránh ảnh hưởng độc quyền của Mỹ đối với thị trường mã hóa.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NotGonnaMakeIt
· 07-25 04:19
Lão gia cuối cùng đã bắt đầu Tích trữ coin rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainWorker
· 07-25 04:19
Đợt luật này thuộc về bơm bạo lực
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunterXiao
· 07-25 04:14
Lại một vụ thảm sát vị thế Short nữa
Xem bản gốcTrả lời0
SolidityStruggler
· 07-25 04:01
Đều tăng lên khiến cho những người nhìn xuống cảm thấy chua xót.
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainTalker
· 07-25 03:57
thực sự điều này là thiên tài một cách tinh tế... việc tích trữ btc của các tổ chức = cú sốc nguồn cung sắp đến thật sự
Mỹ thông qua đạo luật dự trữ chiến lược Bitcoin dẫn dắt kỷ nguyên mới trong quản lý mã hóa toàn cầu
Bitcoin chiến lược dự trữ dự luật mở ra một kỷ nguyên mới: Mỹ dẫn đầu trong cuộc cải cách quy định mã hóa toàn cầu
Vào ngày 7 tháng 3 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã đạt được bước đột phá thể chế thông qua "Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin". Đạo luật này đưa 200.000 đồng Bitcoin (khoảng 6% tổng lưu thông) vào kho dự trữ quốc gia cấm bán vĩnh viễn, lần đầu tiên thực hiện cải cách phía cung cho thị trường Bitcoin ở cấp quốc gia. Cơ chế "tăng cường không tốn kém" này đã khéo léo tránh được các tranh cãi về tài chính, ý nghĩa sâu xa của nó là thông qua việc xác lập quyền sở hữu, đưa Bitcoin vào cơ sở hạ tầng tài chính quốc gia, tạo nền tảng cho sự cạnh tranh về chủ quyền tiền tệ trong kỷ nguyên số.
Ngay sau đó, tại hội nghị thượng đỉnh tiền mã hóa được tổ chức tại Nhà Trắng vào ngày hôm sau, chính phủ đã công bố đẩy nhanh tiến trình lập pháp của "Đạo luật Trách nhiệm Stablecoin", đánh dấu sự khởi đầu của giai đoạn tái cấu trúc toàn diện của hệ thống quản lý tiền mã hóa tại Mỹ. Một kỷ nguyên mới đã bắt đầu.
Bitcoin chiến lược dự trữ luật: hiệu ứng khóa cấp quốc gia
Vào ngày 7 tháng 3 năm 2025, chính sách quản lý tiền mã hóa của Hoa Kỳ đã có một bước ngoặt quan trọng. Chính phủ chính thức ký kết "Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin", đưa 200.000 Bitcoin do Bộ Tư pháp thu giữ vào tài sản dự trữ chiến lược quốc gia, và thiết lập cơ chế cấm bán vĩnh viễn. Mặc dù đạo luật này không trực tiếp gia tăng lượng Bitcoin mà chính phủ nắm giữ, nhưng thông qua việc đóng băng gần 6% lượng Bitcoin đang lưu thông, thực tế đã đạt được "khóa hàng cấp quốc gia", từ đó thay đổi cấu trúc cung cầu của thị trường một cách căn bản. Trong dài hạn, đạo luật này thông qua việc xác nhận quyền sở hữu đã củng cố thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin, phối hợp chính sách với "Đạo luật Chấp nhận Thuế Bitcoin" mà Texas tiên phong thực hiện, đánh dấu sự chuyển mình quan trọng trong mô hình quản lý tiền mã hóa của Hoa Kỳ.
Luật đề xuất một cơ chế "tăng cường mà không tốn chi phí", cho phép mở rộng quy mô dự trữ một cách liên tục thông qua các quy trình tư pháp hợp pháp, vừa tránh được những tranh cãi chính trị phát sinh từ chi tiêu tài chính truyền thống, vừa để lại khoảng trống cho việc điều chỉnh chính sách trong tương lai. Đáng chú ý là, dự luật "khấu trừ thuế Bitcoin" đang được bang Texas thúc đẩy đồng thời, cho thấy chính quyền bang đang nỗ lực thông qua đổi mới hệ thống để giành quyền lực trong lĩnh vực kinh tế mã hóa. Sự liên kết trong quản lý giữa chính phủ liên bang và chính phủ bang này đã thúc đẩy Mỹ nhanh chóng thiết lập một hệ thống quản lý tài sản mã hóa đa cấp đầu tiên trên thế giới, tạo nền tảng cho việc xác lập vị trí trung tâm tuân thủ mã hóa toàn cầu.
Tuy nhiên, từ phản ứng của thị trường, giai đoạn đầu công bố dự luật được một số người hiểu là tiêu cực vì chính phủ Mỹ không trực tiếp mua Bitcoin, dẫn đến giá Bitcoin tăng cao rồi lại giảm. Sau đó, thị trường bắt đầu nhận ra lợi ích lâu dài của nó, giá Bitcoin ngay lập tức phục hồi mạnh mẽ, với mức định giá của thị trường là 91000 đô la. Thực tế, khi chính phủ trước đó công bố sẽ đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia, thị trường đã phản ánh đầy đủ lợi ích này, trong tương lai còn cần các quốc gia khác trên toàn cầu tiếp tục theo sau.
Việc thực hiện chính sách dự trữ chiến lược Bitcoin của Mỹ có thể gây ra phản ứng dây chuyền toàn cầu. Nếu các nền kinh tế lớn khác lần lượt bắt chước thiết lập dự trữ chiến lược tiền mã hóa, dựa trên mô hình lý thuyết đàn hồi cung cầu, sự thay đổi cấu trúc này sẽ mang lại cho giá Bitcoin ít nhất 2-3 lần không gian đánh giá lại giá trị, từ đó cơ bản định hình lại hệ thống định giá tài sản mã hóa toàn cầu.
Phân tích sâu sắc, ảnh hưởng sâu rộng của dự luật này nằm ở cuộc tranh giành quyền lực tài chính đằng sau chính sách dự trữ chiến lược. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, Mỹ đã thành công trong việc nắm giữ quyền định giá hàng hóa toàn cầu thông qua việc thiết lập hệ thống dự trữ dầu mỏ chiến lược và dự trữ vàng. Xu hướng "xuất khẩu khung quy định kiểu Mỹ" mà thị trường Bitcoin hiện nay thể hiện, thực chất là cuộc tranh giành quyền lực tiền tệ trong kỷ nguyên số. Đối với các quốc gia khác, việc có nên thiết lập dự trữ chiến lược tài sản mã hóa đã vượt ra ngoài phạm vi quyết định kinh tế đơn thuần, trở thành lựa chọn chiến lược về an ninh tài chính quốc gia trong kỷ nguyên kinh tế số, điều này cần được chú ý.
Luật hóa stablecoin và sự hòa nhập của hệ thống ngân hàng: Chuyển từ động lực đầu cơ sang trao quyền công nghệ
Chính sách dự trữ chiến lược Bitcoin đã mang lại sự biến động lớn cho thị trường. Tuy nhiên, thị trường lúc đó quan tâm hơn đến hội nghị tiền mã hóa tại Nhà Trắng vào ngày 8 tháng 3. Mặc dù nội dung hội nghị không có gì đặc biệt, nhưng chính phủ đã rõ ràng đưa thời gian biểu cho việc lập pháp của Dự luật Trách nhiệm Stablecoin lên trước khi Quốc hội nghỉ vào tháng 8, mang lại cơ hội lớn cho ngành trong việc hợp nhất lập pháp stablecoin với hệ thống ngân hàng.
Chính phủ cho rằng, chìa khóa để chấm dứt hiện tượng "ngân hàng loại trừ" tiền mã hóa nằm ở việc xây dựng khung quản lý ở cấp liên bang, đặc biệt là quy định tiêu chuẩn dự trữ cho việc phát hành stablecoin và tiêu chuẩn đủ điều kiện của các tổ chức. Quy trình lập pháp này đã kéo dài bốn tháng so với kế hoạch "lập pháp trong 100 ngày" mà Thượng viện ban đầu đề xuất. Theo khung lập pháp được Bộ Tài chính công bố, dự luật mới sẽ thiết lập một cấu trúc quản lý hai lớp "cấp phép liên bang + giấy phép cấp bang", yêu cầu bắt buộc các nhà phát hành duy trì dự trữ 100% bằng đô la Mỹ và kết nối với hệ thống kiểm toán thời gian thực. Thiết kế này không chỉ tiếp thu kinh nghiệm thực tiễn quản lý của Cơ quan Dịch vụ Tài chính bang New York, mà còn thông qua cơ chế xem xét liên bang của Cục Dự trữ Liên bang để đạt được sự thống nhất về tiêu chuẩn.
Các tổ chức được cấp phép đang định hình lại cấu trúc quyền lực của thị trường mã hóa. Tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay của các nền tảng giao dịch tuân thủ đã tăng từ 42% vào năm 2024 lên 79% trong quý 2 năm 2025. Lượng ròng tiền vào hàng tuần đạt 4,7 tỷ USD gấp 12 lần so với các nền tảng không có giấy phép, sự chênh lệch rõ rệt này đặc biệt rõ nét trên một đồng stablecoin, với tỷ lệ dự trữ tuân thủ 99,1% hỗ trợ khối lượng giao dịch hàng ngày 500 tỷ USD, chiếm 68% thị trường thanh toán mã hóa toàn cầu. Khi hệ thống thanh toán được ra mắt bởi một sàn giao dịch hợp tác với nhiều ngân hàng lớn cho thấy hiệu suất tăng 80% và giảm 60% chi phí, lợi thế công nghệ của các nhà đầu tư có giấy phép đã trở nên rõ ràng.
Cách mạng công nghệ trong hệ thống ngân hàng trở thành động lực tăng trưởng mới của ngành. Thời gian thanh toán xuyên biên giới được rút ngắn từ 10-60 phút của blockchain truyền thống xuống dưới 3 giây, tỷ lệ giao dịch thất bại giảm từ 2,3% xuống còn 0,07%, những cải tiến này đến từ việc kết nối với hệ thống thanh toán thời gian thực của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Báo cáo của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho biết, hệ thống KYC tự động đã làm giảm chi phí xác thực cho một khách hàng từ 120 đô la xuống còn 48 đô la, trực tiếp thúc đẩy một ngân hàng thu hút được 1,5 triệu người dùng mới trong ba tháng với 63% trong số họ là người lần đầu tiếp xúc với tài sản mã hóa. Sự chuyển mình về hiệu quả này đang tái cấu trúc mô hình hành vi của các bên tham gia thị trường, tỷ lệ người dùng dài hạn có giao dịch hàng ngày dưới 100 đô la đã tăng từ 12% lên 29%.
Trọng số kinh tế vĩ mô của tài sản mã hóa đã bước vào giai đoạn biến đổi chất. Mô hình tính toán của Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho thấy, mỗi khi giá trị thị trường mã hóa tăng 10%, đóng góp biên vào GDP của Mỹ đạt 0,2 điểm phần trăm, con số này có giá trị chiến lược trong bối cảnh thâm hụt ngân sách 38 nghìn tỷ USD. Một công ty quản lý tài sản đã phát hiện mối tương quan mạnh giữa mức tăng 25% độ biến động của Bitcoin và sự thay đổi trong bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy thị trường mã hóa đã trở thành một phương tiện truyền dẫn mới cho tính thanh khoản của đô la Mỹ. Dự đoán của một ngân hàng tiếp tục định lượng xu hướng này, đến năm 2027, tài sản mã hóa sẽ xử lý 35% khối lượng thanh toán toàn cầu và đạt được tư cách tiền tệ hợp pháp tại 17 nền kinh tế lớn. Khi công nghệ và khung pháp lý hòa quyện, kết thúc của cuộc cách mạng này sẽ là sự tái cấu trúc số của trật tự tài chính toàn cầu.
Liên kết tái cấu trúc giữa kinh tế vĩ mô và thị trường mã hóa: Sự tăng giảm vẫn phụ thuộc vào nền kinh tế Mỹ
Mặc dù tình hình trên nhìn chung có lợi, nhưng không có nghĩa là thị trường mã hóa chắc chắn sẽ tăng, vì thị trường mã hóa đang bị ràng buộc sâu sắc với thị trường chứng khoán Mỹ. Chính sách mở rộng tài khóa của chính phủ và cuộc chơi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đang định hình lại logic định giá của tiền mã hóa. Biểu hiện rõ ràng nhất là kể từ khi ETF Bitcoin chính thức được thông qua, giá Bitcoin đã có sự tương quan rõ rệt hơn với thị trường chứng khoán Mỹ. Dữ liệu cho thấy, hệ số tương quan 30 ngày giữa Bitcoin và chỉ số S&P 500 đã tăng từ 0.35 vào năm 2023 lên 0.78 vào quý hai năm 2025. Do đó, sự tăng giảm của thị trường mã hóa đã trở nên không thể tách rời khỏi thị trường chứng khoán Mỹ cũng như nền kinh tế Mỹ.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ rơi vào tình thế khó khăn giữa chính sách "kiểm soát lạm phát" và "chống suy thoái". Hiện tại, nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với tình trạng suy thoái điển hình nhất kể từ những năm 1970, với sự kết hợp "lạm phát cao + tăng trưởng thấp" khiến Cục Dự trữ Liên bang phải đưa ra quyết định khó khăn: nếu tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, chi phí lãi suất của 35 triệu tỷ đô la nợ tồn đọng sẽ nuốt chửng 17% thu nhập ngân sách liên bang; nếu chuyển sang giảm lãi suất để kích thích kinh tế, có thể sẽ lặp lại tình trạng lạm phát nghiêm trọng như năm 1980. Trong lịch sử, trong môi trường suy thoái tương tự, độ biến động trung vị của Bitcoin trong ba tháng đạt 86%.
Sự bất ổn của nền kinh tế Mỹ sẽ dẫn đến sự thu hẹp cảnh giác về tính thanh khoản trên thị trường vốn. Trong môi trường thị trường bình thường, sự thu hẹp thanh khoản sẽ kích hoạt dòng vốn chênh lệch vào để cân bằng cung cầu. Nhưng trong thời điểm kỳ vọng chính sách hỗn loạn, cơ chế tự điều chỉnh này có thể bị mất tác dụng: Các nhà giao dịch do không thể dự đoán được phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang, có xu hướng giữ tiền chờ đợi hơn là chủ động tạo thị trường. Khi các nhà cung cấp thanh khoản đồng loạt giảm bớt mức độ rủi ro, thị trường có thể rơi vào "hố đen thanh khoản" - giá giảm dẫn đến nhiều vốn rút lui hơn, tạo thành một vòng luẩn quẩn.
Triển vọng ngành dưới bối cảnh toàn cầu
Chính sách chuyển hướng hiện tại của Mỹ đang gây ra sự thay đổi trong khuôn khổ quản lý toàn cầu. Mô hình dự trữ chủ quyền tài sản số được xây dựng bởi "Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin", cùng với con đường hợp nhất ngân hàng được xác lập bởi "Đạo luật Trách nhiệm Stablecoin", cung cấp một mẫu khung quản lý có thể sao chép cho toàn cầu. Khi các quốc gia G20 lần lượt ban hành quy định quản lý tiền mã hóa, thị trường toàn cầu đang tiến từ giai đoạn "đầu cơ quản lý" sang giai đoạn "cạnh tranh thể chế".
Trong thời đại mới mà kinh tế số và địa chính trị đan xen, việc tái cấu trúc khung pháp lý cho tiền mã hóa đã vượt ra ngoài phạm vi quy định kỹ thuật đơn thuần, biến thành một khía cạnh quan trọng của năng lực cạnh tranh tài chính quốc gia. Thực tiễn chính sách hiện tại của Mỹ cho thấy, ai có thể xây dựng trước một hệ thống quản lý cân bằng giữa đổi mới, tính bao trùm và phòng ngừa rủi ro, người đó sẽ chiếm ưu thế chiến lược trong cuộc cạnh tranh toàn cầu của nền kinh tế số. Đối với các nền kinh tế toàn cầu đang trong quá trình chuyển đổi số quan trọng, cuộc cách mạng về mô hình quản lý này vừa là thách thức, vừa là cơ hội lịch sử để tái cấu trúc trật tự tài chính quốc tế.
Tuy nhiên, sự phát triển cách mạng của thị trường mã hóa do Mỹ dẫn dắt cũng khiến sự biến động hiện tại của thị trường mã hóa gắn liền với nền kinh tế Mỹ. Khi chúng ta theo dõi nền kinh tế Mỹ để quan sát thị trường mã hóa, chúng ta cần kêu gọi sự tham gia toàn cầu trong việc xây dựng quy định cho thị trường mã hóa, tránh ảnh hưởng độc quyền của Mỹ đối với thị trường mã hóa.