Ngày 23 tháng 7 năm 2024, ETF Giao ngay Ethereum chính thức được niêm yết giao dịch tại Hoa Kỳ, trùng hợp với kỷ niệm 10 năm ngày ra mắt công khai đợt đầu tiên của Ethereum. Dù ngày này là được chọn một cách cẩn thận hay chỉ là sự trùng hợp, sự kiện này có ý nghĩa mang tính cột mốc cho sự phát triển tương lai của thế giới tiền điện tử. Nó đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc đưa chuỗi công khai POS vào lĩnh vực tài chính chính thống, sẽ thu hút nhiều nhà phát triển với các nền tảng khác nhau tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái Ethereum, đồng thời mở đường cho các cơ sở hạ tầng blockchain khác như Solana tiến vào thế giới chính thống, có ý nghĩa thực chất trong việc thúc đẩy sự phổ biến của công nghệ blockchain.
Tuy nhiên, do lý do quy định hiện tại không cho phép staking ETF Ethereum, lợi suất staking của nhà đầu tư nắm giữ ETF thấp hơn 3%-5% so với việc nắm giữ mã thông báo Ethereum trực tiếp. Thêm vào đó, rào cản hiểu biết của nhà đầu tư thông thường về Ethereum khá cao, nên tác động ngắn hạn của việc niêm yết ETF này lên giá Ethereum có thể không lớn bằng cú sốc giá BTC khi ETF Bitcoin được phê duyệt, chủ yếu là làm tăng tính ổn định của giá Ethereum và giảm độ biến động.
Tiếp theo, sẽ phân tích ảnh hưởng của việc niêm yết ETF giao ngay Ethereum từ hai góc độ: ảnh hưởng ngắn hạn đến sức mạnh của người mua và người bán token Ethereum, và ảnh hưởng lâu dài đến hệ sinh thái crypto.
Một, ảnh hưởng ngắn hạn: sức mạnh của bên mua và bên bán đều không bằng Bitcoin ETF, ảnh hưởng đến Ethereum dự kiến nhỏ hơn Bitcoin
Theo dõi liên tục về ETF giao ngay Bitcoin, yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến giá đồng tiền là dòng tiền ròng trong một ngày, tức là quy mô mua/bán thực tế mới mà ETF tiền mặt mang lại cho thị trường tiền điện tử, từ đó ảnh hưởng đến cung cầu quyết định giá cả. ETF giao ngay Ether của Mỹ có cơ chế quy đổi giống như ETF giao ngay Bitcoin, đều chỉ hỗ trợ quy đổi bằng tiền mặt, vì vậy dòng tiền ròng trong một ngày cũng sẽ là chỉ số quan sát quan trọng nhất của ETF giao ngay Ether. Sự khác biệt chính có hai điểm:
1. Bán: 9,2 tỷ USD của Grayscale ETHE, với sự khác biệt 10 lần về phí quản lý so với đối thủ, vẫn sẽ mang lại áp lực bán sớm, nhưng quy mô nhỏ hơn dòng chảy ra của GBTC.
Nhìn lại nguyên nhân dẫn đến dòng tiền ròng lớn ra khỏi quỹ ETF Bitcoin của Grayscale ( GBTC ) trong giai đoạn đầu có hai lý do: thứ nhất là phí quản lý cao hơn đáng kể so với đối thủ gây ra hiệu ứng chuyển nhượng, nhà đầu tư đã rút tiền từ GBTC với phí quản lý 1.5% và mua vào các quỹ ETF khác có phí quản lý khoảng 0.2%; thứ hai là các giao dịch chênh lệch giá của quỹ tín thác trước đó đã chốt lời sau khi giá ETF được điều chỉnh. Dòng tiền ròng ra khỏi GBTC kéo dài từ ngày 11 tháng 1 đến ngày 2 tháng 5, trong thời gian này, lượng Bitcoin nắm giữ đã giảm 53%.
Khác với việc chuyển đổi trực tiếp từ GBTC, trong quá trình chuyển đổi quỹ tín thác Ethereum thành ETF, Grayscale đã đồng thời tách 10% tài sản ròng để thành lập quỹ ETF mini Ethereum có phí thấp với mã chứng khoán ETH(, tức là Grayscale sẽ có hai quỹ ETF Ethereum, với phí quản lý lần lượt là 2.5% và 0.15%, phần nào giảm bớt áp lực rút vốn do phí cao. Xét phí quản lý của ETHE là 2.5%; phí quản lý của quỹ tín thác mini ETH là 0.15%, trong 6 tháng đầu tiên sẽ miễn phí quản lý với 20 triệu USD, tức là, đối với các nhà đầu tư hiện tại của ETHE, 10% tài sản của họ sẽ tự động được phân bổ vào ETF có phí thấp. Dự kiến, việc tách ra quỹ tín thác mini Ethereum ETH và ưu đãi phí quản lý cho khách hàng sớm sẽ làm giảm áp lực rút vốn ngắn hạn của Grayscale ETHE.
Mặt khác, mức chiết khấu của ETHE đã thu hẹp trước, áp lực dòng chảy do việc đóng vị trí của các quỹ đầu tư chênh lệch giá dự kiến cũng nhỏ hơn so với GBTC. Mức chiết khấu của ETHE đã thu hẹp từ cuối tháng 5 xuống còn 1%-2%, đến tháng 7 thu hẹp xuống dưới 1%; trong khi đó, mức chiết khấu của GBTC vẫn giữ ở mức 6,5% chỉ 2 ngày trước khi chuyển đổi thành ETF. Do đó, động lực chốt lời cho các quỹ đầu tư chênh lệch giá của ETHE đã giảm đáng kể.
![Quỹ ETF giao ngay Ethereum Mỹ ra mắt: tác động ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa dài hạn to lớn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e829535681a181e28303616b6416ad4.webp(
) 2. Lực mua từ thị trường chứng khoán: Sự đồng thuận của công chúng đối với Ethereum không bằng Bitcoin, động lực phân bổ tài sản nhỏ hơn BTC Giao ngay ETF
Đối với nhà đầu tư thông thường, logic của Bitcoin rất đơn giản và dễ hiểu: vàng kỹ thuật số, độ khan hiếm rõ ràng, tổng số 21 triệu đồng, phù hợp với khung đầu tư hiện có. Trong khi đó, Ethereum với tư cách là nền tảng công cộng lớn nhất, cơ chế của nó tương đối phức tạp, sự phát triển bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố trong hệ sinh thái. Điều quan trọng nhất là, số lượng cung cấp của Ethereum liên quan đến lạm phát và giảm phát động, quá trình tính toán phức tạp, ngưỡng nhận thức cao, khiến nhà đầu tư thông thường khó hiểu một cách trực quan. Từ góc độ cung cấp, về nguyên tắc, số lượng cung cấp của Ethereum là vô hạn, trong cơ chế POS, phần thưởng khối mang lại lợi nhuận staking thúc đẩy số lượng cung cấp tăng, sự sôi động của hệ sinh thái trên chuỗi ảnh hưởng đến phí giao dịch của người dùng, làm giảm số lượng cung cấp, tạo ra cơ chế cân bằng cung cầu động. Từ góc độ cơ bản, Ethereum với tư cách là một chuỗi công cộng đối mặt với sự cạnh tranh từ các chuỗi công cộng khác, kết cục thì không rõ ràng. Do đó, nếu nhà đầu tư thông thường nhìn thấy tiềm năng của tiền điện tử, họ có thể vẫn sẽ chọn cấu hình Bitcoin ETF, vốn có độ khan hiếm cung cấp và không có sự cạnh tranh.
Dữ liệu công khai cũng cho thấy sự khác biệt rõ rệt về độ nóng giữa Ethereum ETF và Bitcoin ETF. Về độ nóng tìm kiếm trên Google, Ethereum chỉ đạt khoảng 1/5 so với Bitcoin. Quan sát quy mô quỹ hạt giống phát hành Ethereum ETF lần này, Fidelity chỉ dành 1/4 quỹ hạt giống cho Ethereum ETF so với Bitcoin ETF, khoảng cách cũng khá lớn đối với các nhà phát hành khác như VanEck, Invesco.
3. Nguồn cầu từ trong giới tiền mã hóa: Do thiếu tỷ suất lợi suất staking cơ bản 3%-5% trên chuỗi ETH, nhu cầu cơ bản không tồn tại.
Nhà đầu tư tiền điện tử cũng đã đóng góp một phần mua vào cho ETF giao ngay Bitcoin, chủ yếu xuất phát từ nhu cầu chứng minh tài sản trong thế giới thực. Việc nắm giữ ETF Bitcoin chỉ cần trả phí hàng năm từ 0.2% đến 0.25%, giúp có được chứng minh tài sản của thị trường tài chính truyền thống, thuận lợi cho các hoạt động kinh tế trong thế giới đại chúng, cân bằng tài sản tài chính và vị thế Bitcoin, cũng như thực hiện các hoạt động đòn bẩy khác nhau, như cho vay thế chấp, xây dựng sản phẩm cấu trúc, v.v., điều này thu hút một số nhà đầu tư tiền điện tử có giá trị tài sản ròng cao. Do Bitcoin sử dụng cơ chế khai thác POW, không có lợi suất staking tài sản POS ổn định, và với chi phí trung bình ra vào tiền điện tử và tiền fiat dao động từ 0.2% đến 2%, chênh lệch lợi suất giữa việc nắm giữ ETF Bitcoin và việc nắm giữ trực tiếp Bitcoin không lớn.
Nhưng đối với ETF giao ngay Ethereum, do quy định không cho phép ETF nhận được lợi suất staking, các nhà đầu tư tiền điện tử nắm giữ ETF sẽ có lợi suất hàng năm không rủi ro thấp hơn từ 3% đến 5% so với việc nắm giữ trực tiếp Ethereum. Ethereum sử dụng cơ chế PoS, thông qua việc staking Ethereum bởi các nút xác thực để xác thực giao dịch và duy trì mạng lưới, nhận được phần thưởng khối. Nguồn lợi này đến từ giao thức mạng và cơ chế thưởng tích hợp sẵn trong hệ thống, được coi là tỷ lệ lợi suất cơ bản không rủi ro trên chuỗi của hệ sinh thái Ethereum. Gần đây, tỷ suất lợi nhuận staking Ethereum đã ổn định trên 3%. Do đó, việc cấu trúc Ethereum thông qua ETF sẽ có tỷ suất lợi nhuận hàng năm thấp hơn ít nhất 3% so với việc nắm giữ trực tiếp Ethereum. Vì vậy, nhu cầu mua vào ETF giao ngay Ethereum của nhóm người có giá trị tài sản ròng cao trong giới tiền điện tử có thể bị bỏ qua.
Hai, ảnh hưởng lâu dài: Dọn đường cho các tài sản tiền điện tử khác hòa nhập vào thế giới chính thống
Ethereum là blockchain công cộng lớn nhất hiện nay, việc phê duyệt ETF giao ngay của nó là một bước quan trọng để blockchain hòa nhập vào thế giới tài chính chủ đạo. Xem xét các tiêu chuẩn phê duyệt ETF tiền điện tử của SEC, Ethereum đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ chống thao túng, tính thanh khoản, và minh bạch về giá cả, trong tương lai có thể sẽ có nhiều tài sản tiền điện tử đủ điều kiện được đưa vào tầm nhìn của các nhà đầu tư đại chúng thông qua ETF giao ngay.
Trong việc chống thao túng, số lượng nút Ethereum vượt quá 4000, ngăn chặn việc một nút duy nhất kiểm soát mạng lưới; tài sản ETF không được phép thế chấp, ngăn chặn việc một số ít chủ thể kiểm soát quá mức mạng lưới do cơ chế thế chấp. Đồng thời, Ethereum có nhiều sản phẩm hợp đồng tương lai phong phú tại Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago ###CME(, cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn phòng ngừa hơn và khả năng dự đoán giá, giảm thiểu rủi ro thao túng thị trường.
Về tính thanh khoản và tính minh bạch giá cả, giá trị thị trường của Ethereum khoảng 420 tỷ USD, có thể xếp vào top 20 giá trị thị trường chứng khoán Mỹ, khối lượng giao dịch trong 24 giờ đạt 18 tỷ USD, và được niêm yết trên gần 200 sàn giao dịch, đảm bảo tính thanh khoản đầy đủ và sự minh bạch công bằng về giá cả.
So với trước, các chuỗi công cộng như Solana cũng ở một mức độ nhất định đáp ứng các chỉ tiêu này. Vaneck và 21Shares đã lần lượt nộp đơn xin ETF Giao ngay Solana. Khi các công cụ thị trường tài chính truyền thống như hợp đồng tương lai tiền điện tử ngày càng phong phú, trong tương lai có thể sẽ có nhiều ETF tài sản tiền điện tử được phê duyệt hơn, chiếm lĩnh tâm trí của các nhà đầu tư truyền thống, thúc đẩy sự phát triển.
![Quỹ ETF giao ngay Ethereum Mỹ ra mắt: Tác động ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa lâu dài to lớn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-99b2e7e05c8b5467e89c2fd2f5612f15.webp(
Tóm lại, do sức mạnh mua bán của ETF giao ngay Ethereum yếu hơn so với ETF Bitcoin, và thị trường đã chuẩn bị cho việc rút tiền từ Grayscale ETHE, cộng với việc đã 6 tháng trôi qua kể từ khi ETF giao ngay Bitcoin được niêm yết, lợi ích từ việc phê duyệt ETF Ethereum đã phần lớn phản ánh trong giá coin hiện tại, dự kiến tác động ngắn hạn đến giá Ethereum sẽ nhỏ hơn tác động của ETF Bitcoin đến giá Bitcoin, và sự biến động có thể sẽ nhỏ hơn. Nếu trong giai đoạn đầu niêm yết, việc rút tiền từ Grayscale lại gây ra sự bán tháo sai lầm, có thể đó sẽ là cơ hội bố trí tốt.
![Quỹ giao ngay ETF Ethereum Hoa Kỳ ra mắt: Tác động ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa lâu dài to lớn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1d5210f28711d83f328c899e47d0a862.webp(
Trong dài hạn, hệ sinh thái tiền điện tử và thế giới chính thống đang từ việc phát triển riêng lẻ hướng tới sự hòa nhập, trong quá trình này sẽ có một giai đoạn làm quen về nhận thức. Sự khác biệt về nhận thức giữa các bên tham gia cũ và mới có thể là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến sự biến động giá tiền điện tử và tạo ra cơ hội đầu tư trong 1-2 năm tới. Quá trình tài sản mới nổi hòa nhập vào thế giới chính thống thường đi kèm với sự khác biệt tạo ra giao dịch, sự biến động lớn liên tục mang lại cơ hội đầu tư, thật đáng mong đợi.
Ethereum ETF được phê duyệt, mở ra cánh cửa cho việc ứng dụng sinh thái tiền điện tử vào phân bổ tài sản chính thống, trong tương lai, các cơ sở hạ tầng chuỗi công cộng như Solana với nhiều người dùng và sinh thái cũng có thể dần dần hòa nhập vào thế giới chính thống. Đồng thời, các tài sản tài chính chính thống chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ cũng thông qua hình thức token RWA)Real World Assets( được đưa lên chuỗi, dần dần tiến vào thế giới tiền điện tử, đạt được lưu thông tài sản tài chính toàn cầu hiệu quả.
![Quỹ ETF Giao ngay Ethereum Mỹ ra mắt: Ảnh hưởng ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa dài hạn quan trọng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1aaa9f0cee1be630db852021b1a32f8d.webp(
Nếu nói việc phê duyệt Bitcoin ETF là chìa khóa mở ra cánh cửa mới cho sự hòa nhập giữa tiền điện tử và truyền thống, thì việc thông qua Ethereum ETF chính là bước đầu tiên tiến vào cánh cửa này.
![Quỹ ETF giao ngay Ethereum Mỹ được niêm yết: Tác động ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa dài hạn to lớn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ff87aa0618cb38df22501d05d738ac8.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BlockchainTalker
· 07-27 14:22
thực sự, không có staking = không có sự chấp nhận eth thực sự thật lòng
Xem bản gốcTrả lời0
BakedCatFanboy
· 07-25 21:07
干等 bạn To da moon lại còn đợi crouch
Xem bản gốcTrả lời0
GweiTooHigh
· 07-25 20:57
thời gian ngắn cũng vậy thôi chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
StableNomad
· 07-25 20:47
ngmi nếu bạn mong đợi một đợt tăng giá btc khác... khoảng trống lợi suất 3-5% thực sự đang làm mất tiền thật lòng mà nói
Ethereum Giao ngay ETF ra mắt: ảnh hưởng ngắn hạn hạn chế, lâu dài thúc đẩy mã hóa tài sản hòa nhập với chính thống
Ethereum Giao ngay ETF上市:短期影响有限,长期意义深远
Ngày 23 tháng 7 năm 2024, ETF Giao ngay Ethereum chính thức được niêm yết giao dịch tại Hoa Kỳ, trùng hợp với kỷ niệm 10 năm ngày ra mắt công khai đợt đầu tiên của Ethereum. Dù ngày này là được chọn một cách cẩn thận hay chỉ là sự trùng hợp, sự kiện này có ý nghĩa mang tính cột mốc cho sự phát triển tương lai của thế giới tiền điện tử. Nó đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc đưa chuỗi công khai POS vào lĩnh vực tài chính chính thống, sẽ thu hút nhiều nhà phát triển với các nền tảng khác nhau tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái Ethereum, đồng thời mở đường cho các cơ sở hạ tầng blockchain khác như Solana tiến vào thế giới chính thống, có ý nghĩa thực chất trong việc thúc đẩy sự phổ biến của công nghệ blockchain.
Tuy nhiên, do lý do quy định hiện tại không cho phép staking ETF Ethereum, lợi suất staking của nhà đầu tư nắm giữ ETF thấp hơn 3%-5% so với việc nắm giữ mã thông báo Ethereum trực tiếp. Thêm vào đó, rào cản hiểu biết của nhà đầu tư thông thường về Ethereum khá cao, nên tác động ngắn hạn của việc niêm yết ETF này lên giá Ethereum có thể không lớn bằng cú sốc giá BTC khi ETF Bitcoin được phê duyệt, chủ yếu là làm tăng tính ổn định của giá Ethereum và giảm độ biến động.
Tiếp theo, sẽ phân tích ảnh hưởng của việc niêm yết ETF giao ngay Ethereum từ hai góc độ: ảnh hưởng ngắn hạn đến sức mạnh của người mua và người bán token Ethereum, và ảnh hưởng lâu dài đến hệ sinh thái crypto.
Một, ảnh hưởng ngắn hạn: sức mạnh của bên mua và bên bán đều không bằng Bitcoin ETF, ảnh hưởng đến Ethereum dự kiến nhỏ hơn Bitcoin
Theo dõi liên tục về ETF giao ngay Bitcoin, yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến giá đồng tiền là dòng tiền ròng trong một ngày, tức là quy mô mua/bán thực tế mới mà ETF tiền mặt mang lại cho thị trường tiền điện tử, từ đó ảnh hưởng đến cung cầu quyết định giá cả. ETF giao ngay Ether của Mỹ có cơ chế quy đổi giống như ETF giao ngay Bitcoin, đều chỉ hỗ trợ quy đổi bằng tiền mặt, vì vậy dòng tiền ròng trong một ngày cũng sẽ là chỉ số quan sát quan trọng nhất của ETF giao ngay Ether. Sự khác biệt chính có hai điểm:
1. Bán: 9,2 tỷ USD của Grayscale ETHE, với sự khác biệt 10 lần về phí quản lý so với đối thủ, vẫn sẽ mang lại áp lực bán sớm, nhưng quy mô nhỏ hơn dòng chảy ra của GBTC.
Nhìn lại nguyên nhân dẫn đến dòng tiền ròng lớn ra khỏi quỹ ETF Bitcoin của Grayscale ( GBTC ) trong giai đoạn đầu có hai lý do: thứ nhất là phí quản lý cao hơn đáng kể so với đối thủ gây ra hiệu ứng chuyển nhượng, nhà đầu tư đã rút tiền từ GBTC với phí quản lý 1.5% và mua vào các quỹ ETF khác có phí quản lý khoảng 0.2%; thứ hai là các giao dịch chênh lệch giá của quỹ tín thác trước đó đã chốt lời sau khi giá ETF được điều chỉnh. Dòng tiền ròng ra khỏi GBTC kéo dài từ ngày 11 tháng 1 đến ngày 2 tháng 5, trong thời gian này, lượng Bitcoin nắm giữ đã giảm 53%.
Khác với việc chuyển đổi trực tiếp từ GBTC, trong quá trình chuyển đổi quỹ tín thác Ethereum thành ETF, Grayscale đã đồng thời tách 10% tài sản ròng để thành lập quỹ ETF mini Ethereum có phí thấp với mã chứng khoán ETH(, tức là Grayscale sẽ có hai quỹ ETF Ethereum, với phí quản lý lần lượt là 2.5% và 0.15%, phần nào giảm bớt áp lực rút vốn do phí cao. Xét phí quản lý của ETHE là 2.5%; phí quản lý của quỹ tín thác mini ETH là 0.15%, trong 6 tháng đầu tiên sẽ miễn phí quản lý với 20 triệu USD, tức là, đối với các nhà đầu tư hiện tại của ETHE, 10% tài sản của họ sẽ tự động được phân bổ vào ETF có phí thấp. Dự kiến, việc tách ra quỹ tín thác mini Ethereum ETH và ưu đãi phí quản lý cho khách hàng sớm sẽ làm giảm áp lực rút vốn ngắn hạn của Grayscale ETHE.
Mặt khác, mức chiết khấu của ETHE đã thu hẹp trước, áp lực dòng chảy do việc đóng vị trí của các quỹ đầu tư chênh lệch giá dự kiến cũng nhỏ hơn so với GBTC. Mức chiết khấu của ETHE đã thu hẹp từ cuối tháng 5 xuống còn 1%-2%, đến tháng 7 thu hẹp xuống dưới 1%; trong khi đó, mức chiết khấu của GBTC vẫn giữ ở mức 6,5% chỉ 2 ngày trước khi chuyển đổi thành ETF. Do đó, động lực chốt lời cho các quỹ đầu tư chênh lệch giá của ETHE đã giảm đáng kể.
![Quỹ ETF giao ngay Ethereum Mỹ ra mắt: tác động ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa dài hạn to lớn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e829535681a181e28303616b6416ad4.webp(
) 2. Lực mua từ thị trường chứng khoán: Sự đồng thuận của công chúng đối với Ethereum không bằng Bitcoin, động lực phân bổ tài sản nhỏ hơn BTC Giao ngay ETF
Đối với nhà đầu tư thông thường, logic của Bitcoin rất đơn giản và dễ hiểu: vàng kỹ thuật số, độ khan hiếm rõ ràng, tổng số 21 triệu đồng, phù hợp với khung đầu tư hiện có. Trong khi đó, Ethereum với tư cách là nền tảng công cộng lớn nhất, cơ chế của nó tương đối phức tạp, sự phát triển bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố trong hệ sinh thái. Điều quan trọng nhất là, số lượng cung cấp của Ethereum liên quan đến lạm phát và giảm phát động, quá trình tính toán phức tạp, ngưỡng nhận thức cao, khiến nhà đầu tư thông thường khó hiểu một cách trực quan. Từ góc độ cung cấp, về nguyên tắc, số lượng cung cấp của Ethereum là vô hạn, trong cơ chế POS, phần thưởng khối mang lại lợi nhuận staking thúc đẩy số lượng cung cấp tăng, sự sôi động của hệ sinh thái trên chuỗi ảnh hưởng đến phí giao dịch của người dùng, làm giảm số lượng cung cấp, tạo ra cơ chế cân bằng cung cầu động. Từ góc độ cơ bản, Ethereum với tư cách là một chuỗi công cộng đối mặt với sự cạnh tranh từ các chuỗi công cộng khác, kết cục thì không rõ ràng. Do đó, nếu nhà đầu tư thông thường nhìn thấy tiềm năng của tiền điện tử, họ có thể vẫn sẽ chọn cấu hình Bitcoin ETF, vốn có độ khan hiếm cung cấp và không có sự cạnh tranh.
Dữ liệu công khai cũng cho thấy sự khác biệt rõ rệt về độ nóng giữa Ethereum ETF và Bitcoin ETF. Về độ nóng tìm kiếm trên Google, Ethereum chỉ đạt khoảng 1/5 so với Bitcoin. Quan sát quy mô quỹ hạt giống phát hành Ethereum ETF lần này, Fidelity chỉ dành 1/4 quỹ hạt giống cho Ethereum ETF so với Bitcoin ETF, khoảng cách cũng khá lớn đối với các nhà phát hành khác như VanEck, Invesco.
3. Nguồn cầu từ trong giới tiền mã hóa: Do thiếu tỷ suất lợi suất staking cơ bản 3%-5% trên chuỗi ETH, nhu cầu cơ bản không tồn tại.
Nhà đầu tư tiền điện tử cũng đã đóng góp một phần mua vào cho ETF giao ngay Bitcoin, chủ yếu xuất phát từ nhu cầu chứng minh tài sản trong thế giới thực. Việc nắm giữ ETF Bitcoin chỉ cần trả phí hàng năm từ 0.2% đến 0.25%, giúp có được chứng minh tài sản của thị trường tài chính truyền thống, thuận lợi cho các hoạt động kinh tế trong thế giới đại chúng, cân bằng tài sản tài chính và vị thế Bitcoin, cũng như thực hiện các hoạt động đòn bẩy khác nhau, như cho vay thế chấp, xây dựng sản phẩm cấu trúc, v.v., điều này thu hút một số nhà đầu tư tiền điện tử có giá trị tài sản ròng cao. Do Bitcoin sử dụng cơ chế khai thác POW, không có lợi suất staking tài sản POS ổn định, và với chi phí trung bình ra vào tiền điện tử và tiền fiat dao động từ 0.2% đến 2%, chênh lệch lợi suất giữa việc nắm giữ ETF Bitcoin và việc nắm giữ trực tiếp Bitcoin không lớn.
Nhưng đối với ETF giao ngay Ethereum, do quy định không cho phép ETF nhận được lợi suất staking, các nhà đầu tư tiền điện tử nắm giữ ETF sẽ có lợi suất hàng năm không rủi ro thấp hơn từ 3% đến 5% so với việc nắm giữ trực tiếp Ethereum. Ethereum sử dụng cơ chế PoS, thông qua việc staking Ethereum bởi các nút xác thực để xác thực giao dịch và duy trì mạng lưới, nhận được phần thưởng khối. Nguồn lợi này đến từ giao thức mạng và cơ chế thưởng tích hợp sẵn trong hệ thống, được coi là tỷ lệ lợi suất cơ bản không rủi ro trên chuỗi của hệ sinh thái Ethereum. Gần đây, tỷ suất lợi nhuận staking Ethereum đã ổn định trên 3%. Do đó, việc cấu trúc Ethereum thông qua ETF sẽ có tỷ suất lợi nhuận hàng năm thấp hơn ít nhất 3% so với việc nắm giữ trực tiếp Ethereum. Vì vậy, nhu cầu mua vào ETF giao ngay Ethereum của nhóm người có giá trị tài sản ròng cao trong giới tiền điện tử có thể bị bỏ qua.
Hai, ảnh hưởng lâu dài: Dọn đường cho các tài sản tiền điện tử khác hòa nhập vào thế giới chính thống
Ethereum là blockchain công cộng lớn nhất hiện nay, việc phê duyệt ETF giao ngay của nó là một bước quan trọng để blockchain hòa nhập vào thế giới tài chính chủ đạo. Xem xét các tiêu chuẩn phê duyệt ETF tiền điện tử của SEC, Ethereum đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ chống thao túng, tính thanh khoản, và minh bạch về giá cả, trong tương lai có thể sẽ có nhiều tài sản tiền điện tử đủ điều kiện được đưa vào tầm nhìn của các nhà đầu tư đại chúng thông qua ETF giao ngay.
Trong việc chống thao túng, số lượng nút Ethereum vượt quá 4000, ngăn chặn việc một nút duy nhất kiểm soát mạng lưới; tài sản ETF không được phép thế chấp, ngăn chặn việc một số ít chủ thể kiểm soát quá mức mạng lưới do cơ chế thế chấp. Đồng thời, Ethereum có nhiều sản phẩm hợp đồng tương lai phong phú tại Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago ###CME(, cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn phòng ngừa hơn và khả năng dự đoán giá, giảm thiểu rủi ro thao túng thị trường.
Về tính thanh khoản và tính minh bạch giá cả, giá trị thị trường của Ethereum khoảng 420 tỷ USD, có thể xếp vào top 20 giá trị thị trường chứng khoán Mỹ, khối lượng giao dịch trong 24 giờ đạt 18 tỷ USD, và được niêm yết trên gần 200 sàn giao dịch, đảm bảo tính thanh khoản đầy đủ và sự minh bạch công bằng về giá cả.
So với trước, các chuỗi công cộng như Solana cũng ở một mức độ nhất định đáp ứng các chỉ tiêu này. Vaneck và 21Shares đã lần lượt nộp đơn xin ETF Giao ngay Solana. Khi các công cụ thị trường tài chính truyền thống như hợp đồng tương lai tiền điện tử ngày càng phong phú, trong tương lai có thể sẽ có nhiều ETF tài sản tiền điện tử được phê duyệt hơn, chiếm lĩnh tâm trí của các nhà đầu tư truyền thống, thúc đẩy sự phát triển.
![Quỹ ETF giao ngay Ethereum Mỹ ra mắt: Tác động ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa lâu dài to lớn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-99b2e7e05c8b5467e89c2fd2f5612f15.webp(
Tóm lại, do sức mạnh mua bán của ETF giao ngay Ethereum yếu hơn so với ETF Bitcoin, và thị trường đã chuẩn bị cho việc rút tiền từ Grayscale ETHE, cộng với việc đã 6 tháng trôi qua kể từ khi ETF giao ngay Bitcoin được niêm yết, lợi ích từ việc phê duyệt ETF Ethereum đã phần lớn phản ánh trong giá coin hiện tại, dự kiến tác động ngắn hạn đến giá Ethereum sẽ nhỏ hơn tác động của ETF Bitcoin đến giá Bitcoin, và sự biến động có thể sẽ nhỏ hơn. Nếu trong giai đoạn đầu niêm yết, việc rút tiền từ Grayscale lại gây ra sự bán tháo sai lầm, có thể đó sẽ là cơ hội bố trí tốt.
![Quỹ giao ngay ETF Ethereum Hoa Kỳ ra mắt: Tác động ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa lâu dài to lớn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1d5210f28711d83f328c899e47d0a862.webp(
Trong dài hạn, hệ sinh thái tiền điện tử và thế giới chính thống đang từ việc phát triển riêng lẻ hướng tới sự hòa nhập, trong quá trình này sẽ có một giai đoạn làm quen về nhận thức. Sự khác biệt về nhận thức giữa các bên tham gia cũ và mới có thể là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến sự biến động giá tiền điện tử và tạo ra cơ hội đầu tư trong 1-2 năm tới. Quá trình tài sản mới nổi hòa nhập vào thế giới chính thống thường đi kèm với sự khác biệt tạo ra giao dịch, sự biến động lớn liên tục mang lại cơ hội đầu tư, thật đáng mong đợi.
Ethereum ETF được phê duyệt, mở ra cánh cửa cho việc ứng dụng sinh thái tiền điện tử vào phân bổ tài sản chính thống, trong tương lai, các cơ sở hạ tầng chuỗi công cộng như Solana với nhiều người dùng và sinh thái cũng có thể dần dần hòa nhập vào thế giới chính thống. Đồng thời, các tài sản tài chính chính thống chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ cũng thông qua hình thức token RWA)Real World Assets( được đưa lên chuỗi, dần dần tiến vào thế giới tiền điện tử, đạt được lưu thông tài sản tài chính toàn cầu hiệu quả.
![Quỹ ETF Giao ngay Ethereum Mỹ ra mắt: Ảnh hưởng ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa dài hạn quan trọng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1aaa9f0cee1be630db852021b1a32f8d.webp(
Nếu nói việc phê duyệt Bitcoin ETF là chìa khóa mở ra cánh cửa mới cho sự hòa nhập giữa tiền điện tử và truyền thống, thì việc thông qua Ethereum ETF chính là bước đầu tiên tiến vào cánh cửa này.
![Quỹ ETF giao ngay Ethereum Mỹ được niêm yết: Tác động ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa dài hạn to lớn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ff87aa0618cb38df22501d05d738ac8.webp(