鏈上的 AngelList：加密貨幣私募投融資的新時代

私募投融資本質上是一種金融交易，但涉及大量復雜且專業的工作和協作。從投資角度看,通常需要經歷募資、投資、投後管理和退出四個階段。這個過程涉及實體註冊、投資人管理、財務管理、盡調等多項工作。從融資角度看,初創企業也需要進行實體註冊、融資規劃、股權結構管理等復雜工作。

這些工作往往超出了參與者的專業能力範圍。爲了完成這些工作,他們需要付出額外的資金成本、時間成本、人力成本和學習成本,並引入更多協作,如聘請律師和財務人員。因此私募投融資是一個門檻很高的業務。

AngelList是一個服務於私募投融資領域的在線工具集。它將私募投融資交易各環節的復雜工作抽象爲組件和程序,利用互聯網技術在線運行,讓全球範圍內的人都可以高效參與這些業務流程。例如:

• 投資機構和基金管理人可以方便地創建在線運營框架,實施募資、投資等工作。
• 投資人可以方便地尋找優秀投資機構並加入。
• 初創企業可以快捷地啓動融資並管理融資。

在線工具的優勢在於提升效率、擴展邊界,同時降低財務和時間成本。這是技術變革給具體行業帶來的範式轉移。

然而,加密貨幣私募投融資與傳統私募股權投融資有顯著區別,主要表現在投資貨幣通常是加密貨幣。由於無法使用AngelList等傳統工具,目前大多數加密貨幣私募投融資採用簡單的管理方法,如使用多簽錢包管理募資資產,手動轉帳完成募資和投資等。這種粗糙的運行模式不僅效率低下,還帶來諸多風險:

1. 資金風險:投資機構掌握資金管理權,投資人缺乏實質保障。
2. 違約風險:目前大多數司法管轄區對加密貨幣的支持還不完善,難以有效約束交易雙方。
3. 投資亂象:存在大量打着VC旗號的炒幣團夥,對初創企業造成傷害。

加密貨幣雖然帶來挑戰,但也給私募投融資帶來新機遇。由於投資貨幣和回報均爲加密貨幣,我們可以將加密貨幣私募投融資視爲同一記帳系統(區塊鏈)中的幣幣交易。這使得募資、投資、管理、退出等環節變得簡單,且可以利用加密貨幣的技術特性(如智能合約、可編程貨幣、數據可用性)從技術層面約束交易雙方,保障各方權益。

例如,我們可以部署資金管理合約,通過編程邏輯約束資金控制權,避免內部人員挪用資金。還可以部署贖回合約,讓投資人定期評估是否繼續投資。對於履約安全,可以部署投資協議合約,用編程邏輯實現SAFT協議中的交易規則,包括投資幣種、回報幣種、價格、解鎖計劃等。這些合約一旦部署便不可逆、不可變,任何人都無法阻止其執行。

區塊鏈的開放性和數據可用性還可以幫助我們驗證投資機構的歷史記錄,分析其投資業績、理念和策略是否屬實,有助於甄別真正的價值投資者和短期投機者。

如果我們將所有交易和管理環節鏈上化,爲每個環節構建相應的智能合約,並讓這些合約可以自由組合、互相調用,就可以構建一個鏈上的投融資工具集,即鏈上的AngelList。這些基礎合約包括募資合約、資金池合約、投票合約、投資合約、解鎖合約等。我們可以自由組合這些合約來實現不同功能,如構建鏈上投資協議、企業管理工具、眾籌平台,甚至運行私募基金、投資俱樂部等復雜業務。

這些合約不僅提供無需信任的交易保障,還模式化了私募投融資的交易流程,讓非專業人士也能輕鬆完成專業工作。它具備在線工具的所有優勢(效率、邊界、成本),同時從技術層面保障了交易安全和履約問題。這是區塊鏈技術爲私募投融資帶來的新範式轉移。

自2016年The DAO誕生以來,衆多開發者和建設者一直在爲"鏈上風投"這一願景努力。他們基於各自理解,在不同領域構建解決方案。雖然有人中途放棄,但更多人在繼續迭代完善這些方案。作爲DAOSquare的發起人,我也很榮幸成爲這一願景的推動者和建設者。我們的目標是構建鏈上AngelList,爲加密貨幣私募投融資提供完善的工具集,從技術上保障交易各方的資產安全和履約問題,同時提高效率、擴展邊界並降低成本。

我相信鏈上風投對加密貨幣私募投融資乃至整個加密貨幣行業發展至關重要。隨着行業不斷完善和規範,這些服務於加密貨幣投融資的產品必將大放異彩。讓我們拭目以待。