# イーサリアムの困難と未来：市場、技術、資本の多重な駆け引き2022年以降、イーサリアム（ETH）は暗号市場の主要資産として、その価格の動向が市場の期待と明らかな乖離を見せています。エコシステムは依然として分散型金融（DeFi）分野で主導的な地位を占めていますが、ETHの価格は低迷し続け、新興ブロックチェーンにその上昇幅を超えられ、さらには「エコシステムは繁栄しているがトークンの価値が反映されていない」という疑問に直面しています。本稿では、イーサリアムが現在直面している課題とその潜在的な突破口について、複数の視点から探ります。## 一、マーケットの期待と現実のズレイーサリアムはDeFiとNFTの波の中心的な推進力でした。しかし、市場の関心が人工知能、実世界資産（RWA）、およびミームコインの分野に移るにつれて、その主導的地位は挑戦を受けています。多くの新興プロジェクトは、主要な開発環境として他のプラットフォームを選択し、イーサリアムの新興の物語における地位は徐々に周縁化しています。イーサリアムのLayer 2（L2）拡張ソリューションは一定程度でメインネットの性能ボトルネックを緩和しましたが、エコシステムへの反哺効果はそれほど顕著ではありません。開発者はインフラストラクチャの改善に過度に焦点を当て、アプリケーション層の革新を無視しています。このようなリソースの不適切な配分は、ユーザーベースを拡大することができなかっただけでなく、取引量と活発度が他の競合ブロックチェーンに移行する結果を招いています。さらに、ビットコインETFの導入時の資金流入とは異なり、ETH ETF上場後に資本流出が発生しましたが、その一因は既存製品の売圧です。しかし、機関投資家のETHに対する長期的な関心は依然として高まっています。アナリストは、ETHはステーキングリターン、スマートコントラクトのロック、ETFの吸収などのメカニズムにより、将来的に機関投資の人気の選択肢になる可能性があると予測しています。この短期的な期待と長期的な期待の乖離は、ETHの価値捕捉能力に対する市場の混乱を反映しています。## 二、技術アップグレードの二刀流効果イーサリアムの技術アップグレードはその核心の物語ではありますが、予期しない影響ももたらしました。複数回のアップグレードによって供給のデフレが実現されましたが、最新のアップグレードはデータストレージコストを削減し、間接的にETHの価値上昇の可能性に影響を与えました。さらに、コミュニティはシャーディングチェーンへの期待をL2に向けていますが、L2エコシステムの発展戦略は商業的な物語に過度に依存しており、ユーザーベースを実質的に拡大することに失敗しています。イーサリアム内部での開発ロードマップに対する対立が技術的なジレンマを悪化させている。一部の開発者は現行のロードマップが保守的すぎると考え、アップグレードプロセスの加速を求めている。一方で、他の開発者はL2の拡張にのみ依存する戦略に疑問を呈し、メインネットの大規模なアップグレードを主張している。この技術的な進路の揺れ動きは、イーサリアムの意思決定メカニズムにおける課題を反映している。## 第三に、キャピタルゲームの複雑な状況価格のパフォーマンスが芳しくないにもかかわらず、機関資金は静かにイーサリアムエコシステムに流入しています。報告によると、ETHの限られた供給、ステーキング収益、およびコンプライアンスが、機関投資家に好まれるスマートコントラクトプラットフォームとなっています。予測によれば、企業が保有するビットコインの総量は、近い将来に創業者の保有量を上回る可能性があり、ETHはさまざまなトレンドにより再び資本の支持を得るかもしれません。しかし、イーサリアム財団など内部メンバーの売却行為が市場の懸念を引き起こしました。この内部資金の流れは機関投資家の参入と相殺され、ETHは価値発見の膠着状態に陥っています。## 四、エコシステム転換が直面する課題イーサリアムは去金融化の課題に直面しています。そのDeFi文化は初期の地位を確立しましたが、エコシステムが金融アービトラージに過度に依存する結果を招いています。コミュニティはより実用的なアプリケーションシーンへの転換を呼びかけていますが、進展は遅いです。一方、規制の姿勢の不確実性は機関の信頼を抑制しており、イーサリアムはコンプライアンスと非中央集権の間でバランスを見つける必要があります。## V. 今後の展望短期的にイーサリアムの価格パフォーマンスは多くの要因に制約される可能性がありますが、長期的な展望は依然として期待できます。イーサリアムがモジュラー化のトレンドを受け入れ、自身の役割を再定位し、プライバシー技術の実装を加速することができれば、新しいアプリケーションシーンが開ける可能性があります。2025年、関連法規の整備がETHに対するコンプライアンスの道を開く可能性があります。ステーキングETFの承認や現物の創設メカニズムの導入は、機関投資家の需要の爆発を引き起こす可能性があります。企業資金やソブリンファンドの参入も、資本の競争構造を変える可能性があります。イーサリアムの現在の困難は、市場、技術、資本の共振の結果であり、そのエコシステムの転換期の痛みを反映しています。短期的には、価格の変動は依然として多方面の要因に影響されるでしょう。長期的には、もし重要な分野でブレークスルーを見つけることができれば、ETHは再び成長軌道に戻る可能性があります。市場がイーサリアムの価値を再認識するにつれて、その価値の再評価は単なる時間の問題かもしれません。
イーサリアムの困境と突破：市場の期待、技術路線、資本の駆け引きの多重試練
イーサリアムの困難と未来：市場、技術、資本の多重な駆け引き
2022年以降、イーサリアム（ETH）は暗号市場の主要資産として、その価格の動向が市場の期待と明らかな乖離を見せています。エコシステムは依然として分散型金融（DeFi）分野で主導的な地位を占めていますが、ETHの価格は低迷し続け、新興ブロックチェーンにその上昇幅を超えられ、さらには「エコシステムは繁栄しているがトークンの価値が反映されていない」という疑問に直面しています。本稿では、イーサリアムが現在直面している課題とその潜在的な突破口について、複数の視点から探ります。
一、マーケットの期待と現実のズレ
イーサリアムはDeFiとNFTの波の中心的な推進力でした。しかし、市場の関心が人工知能、実世界資産（RWA）、およびミームコインの分野に移るにつれて、その主導的地位は挑戦を受けています。多くの新興プロジェクトは、主要な開発環境として他のプラットフォームを選択し、イーサリアムの新興の物語における地位は徐々に周縁化しています。
イーサリアムのLayer 2（L2）拡張ソリューションは一定程度でメインネットの性能ボトルネックを緩和しましたが、エコシステムへの反哺効果はそれほど顕著ではありません。開発者はインフラストラクチャの改善に過度に焦点を当て、アプリケーション層の革新を無視しています。このようなリソースの不適切な配分は、ユーザーベースを拡大することができなかっただけでなく、取引量と活発度が他の競合ブロックチェーンに移行する結果を招いています。
さらに、ビットコインETFの導入時の資金流入とは異なり、ETH ETF上場後に資本流出が発生しましたが、その一因は既存製品の売圧です。しかし、機関投資家のETHに対する長期的な関心は依然として高まっています。アナリストは、ETHはステーキングリターン、スマートコントラクトのロック、ETFの吸収などのメカニズムにより、将来的に機関投資の人気の選択肢になる可能性があると予測しています。この短期的な期待と長期的な期待の乖離は、ETHの価値捕捉能力に対する市場の混乱を反映しています。
二、技術アップグレードの二刀流効果
イーサリアムの技術アップグレードはその核心の物語ではありますが、予期しない影響ももたらしました。複数回のアップグレードによって供給のデフレが実現されましたが、最新のアップグレードはデータストレージコストを削減し、間接的にETHの価値上昇の可能性に影響を与えました。さらに、コミュニティはシャーディングチェーンへの期待をL2に向けていますが、L2エコシステムの発展戦略は商業的な物語に過度に依存しており、ユーザーベースを実質的に拡大することに失敗しています。
イーサリアム内部での開発ロードマップに対する対立が技術的なジレンマを悪化させている。一部の開発者は現行のロードマップが保守的すぎると考え、アップグレードプロセスの加速を求めている。一方で、他の開発者はL2の拡張にのみ依存する戦略に疑問を呈し、メインネットの大規模なアップグレードを主張している。この技術的な進路の揺れ動きは、イーサリアムの意思決定メカニズムにおける課題を反映している。
第三に、キャピタルゲームの複雑な状況
価格のパフォーマンスが芳しくないにもかかわらず、機関資金は静かにイーサリアムエコシステムに流入しています。報告によると、ETHの限られた供給、ステーキング収益、およびコンプライアンスが、機関投資家に好まれるスマートコントラクトプラットフォームとなっています。予測によれば、企業が保有するビットコインの総量は、近い将来に創業者の保有量を上回る可能性があり、ETHはさまざまなトレンドにより再び資本の支持を得るかもしれません。
しかし、イーサリアム財団など内部メンバーの売却行為が市場の懸念を引き起こしました。この内部資金の流れは機関投資家の参入と相殺され、ETHは価値発見の膠着状態に陥っています。
四、エコシステム転換が直面する課題
イーサリアムは去金融化の課題に直面しています。そのDeFi文化は初期の地位を確立しましたが、エコシステムが金融アービトラージに過度に依存する結果を招いています。コミュニティはより実用的なアプリケーションシーンへの転換を呼びかけていますが、進展は遅いです。一方、規制の姿勢の不確実性は機関の信頼を抑制しており、イーサリアムはコンプライアンスと非中央集権の間でバランスを見つける必要があります。
V. 今後の展望
短期的にイーサリアムの価格パフォーマンスは多くの要因に制約される可能性がありますが、長期的な展望は依然として期待できます。イーサリアムがモジュラー化のトレンドを受け入れ、自身の役割を再定位し、プライバシー技術の実装を加速することができれば、新しいアプリケーションシーンが開ける可能性があります。
2025年、関連法規の整備がETHに対するコンプライアンスの道を開く可能性があります。ステーキングETFの承認や現物の創設メカニズムの導入は、機関投資家の需要の爆発を引き起こす可能性があります。企業資金やソブリンファンドの参入も、資本の競争構造を変える可能性があります。
イーサリアムの現在の困難は、市場、技術、資本の共振の結果であり、そのエコシステムの転換期の痛みを反映しています。短期的には、価格の変動は依然として多方面の要因に影響されるでしょう。長期的には、もし重要な分野でブレークスルーを見つけることができれば、ETHは再び成長軌道に戻る可能性があります。市場がイーサリアムの価値を再認識するにつれて、その価値の再評価は単なる時間の問題かもしれません。