加密市場週報：DeFi 賽道估值重構，板塊輪動顯現

市場概覽

市場主要趨勢

• 市場情緒指數從91%降至53%，仍處於貪婪區間。BTC維持高位震蕩，Altcoin普遍承壓，市場分化加劇。

• USDT和USDC市值雙雙增長(分別+2.91%和+3.23%)，DeFi總TVL升至541億美元，顯示市場持續吸引新增資金。

• DeFi賽道以16.47%的周回報率領跑市場，DEX交易量創2024年新高(630億美元)，展現強勁發展動能。

• Meme幣重返市場視野，在大盤震蕩中表現活躍，爲市場帶來新的流動性和用戶增長點。

• DEX項目獲最高關注度，AI、GameFi等賽道表現疲軟，反映市場熱點向基礎設施和流動性賽道集中。

• 建議投資者保持謹慎，關注再質押項目和DEX板塊機會，同時關注下周聯準會議息會議可能帶來的市場波動。

市場情緒指數分析

• 市場情緒指數由上周91%回落至53%，仍處於多頭區間。

• Altcoin本週表現弱於基準指數，呈震蕩下行態勢。前半周下跌後，多數標的未能收復失地。受槓杆頭寸影響，市場出現約20億美元頭寸強制平倉，多頭持倉顯著去槓杆化。

• 預計Altcoin短期將與基準指數保持同步，獨立行情概率較低。

總體市場走勢概述

• 加密貨幣市場本週處於寬幅震蕩趨勢，情緒指數仍處於多頭階段。

• Defi相關項目表現突出，顯示市場對提高基礎收益方面持續關注。

• DEX類項目本週表現較好，顯示鏈上投資者開始積極參與鏈上投資活動。

• Meme賽道重新回到視野中，開始受到市場關注。

熱點賽道

DEX

本週由於市場整體價格波動較大，爲投資者創造了許多盈利機會，鏈上投資者紛紛使用DEX進行交易，帶動DEX項目增長。

DEX的鏈上數據:

• TVL: DEX賽道項目TVL從上周25.22B漲到26.58B，增長5.39%，顯示資金積極進入DEX項目。

• 交易量: DEX本週交易量達2024年最高值630億美元，近24小時交易量75.8億美元，交易量激增明顯。

DEX板塊呈現業務模式升級趨勢。以Hyperliquid、dYdX爲代表的頭部協議正從單一交易功能向綜合性金融基礎設施轉型。這種演進體現爲:協議基於自有鏈層架構，通過功能聚合實現垂直整合，打造一站式DeFi服務生態。此類架構創新標志着DEX賽道從單一交易層次向全方位金融基礎設施方向演進，賽道價值重構正在進行。

SUI

Sui生態本週討論熱度較高，SUI價格漲7.8%，表現強於BTC和ETH。Sui生態中Defi項目增長表現突出。

Sui鏈上Defi項目數據:

• TVL: 從上周1.598B漲到1.793B，增幅12.88%。

• 帳戶: 總數達66,543,317個，較上周增長2,184,755個，增幅3.39%。

• DEX交易量: 主要DEX爲Cetus、Aftermath Finance和BlueMove DEX，本週總交易額超350億美元，日均交易量4.66億美元。

• Defi項目TVL增量: 排名前三的NAVI Protocol、Suilend和Aftermath Finance本週TVL增速分別爲1.14%、17.22%和1.72%。

Sui鏈保持高速發展，SUI價格強於大盤帶動鏈上Defi項目APY增長，同時市場波動提供盈利機會，吸引大量用戶參與，推動整個生態發展。

DeFi賽道

TVL增長排名

過去一周市場項目TVL漲幅前5名(TVL>3000萬美元):

1. Synthetix: 87.69%
2. Babylon: 67.32%
3. Usual Money: 53.61%
4. BounceBit: 50.31%
5. Equilibria: 40.27%

賽道整體表現

• 穩定幣市值增長: USDT增長2.91%至1451億美元，USDC增長3.23%至415億美元，顯示市場資金持續入場。

• 流動性增加: 傳統市場無風險套利利率下降，鏈上Defi項目套利利率因加密資產價值提升而增加，回歸Defi成爲良好選擇。

• 資金情況: Defi項目TVL從上周532億美元升至541億美元，增長1.69%，保持近兩個月持續漲態勢。

深度剖析

本輪漲核心驅動因素:

• 牛市週期帶動流動性需求攀升
• 基礎借貸利率水平上行
• DeFi協議中套利循環策略收益空間放大

傳導機制強化了DeFi板塊內在價值支撐，形成良性增長動能。

其他賽道表現

公鏈

過去一周市場公鏈TVL漲幅前5名:

1. Hyperliquid: 21.23%
2. Sui: 14.45%
3. Algorand: 10.99%
4. PulseChain: 7.33%
5. Bitcoin: 6.99%

漲幅榜概況

過去一周市場代幣漲幅前5名(未計入交易量過小代幣和meme幣):

1. USUAL (Usual): 98.57%
2. BGB (Bitget): 95.01%
3. SUSHI (Sushi): 65.77%
4. ORCA (ORCA): 48.16%
5. ACX (Across Protocol): 45.88%

Meme代幣漲幅榜

1. FARTCOIN (Fartcoin): 187.53%
2. BABYDOGE (Baby Doge Coin): 117.03%
3. WOLF (LandWolf): 74.42%
4. TURBO (Turbo): 52.45%
5. DOG (DOG•GO•TO•THE•MOON): 40.57%

社交媒體熱點

本週社交媒體關注度最高的是DEX項目，普遍呈漲趨勢，表現好於其他賽道。大盤震蕩帶來交易機會,鏈上用戶積極參與,導致各DEX交易量增長。

市場題材整體概況

按周回報率統計，Defi賽道表現最佳(16.47%)，AI賽道表現最差(-7.24%)。

下周Crypto大事件預告

• 12月17日: 美國11月零售銷售月率
• 12月18日: 香港《穩定幣條例草案》提交立法會首讀
• 12月19日: 联准会利率決定、公布利率決議和經濟預期摘要
• 12月20日: 美國11月核心PCE物價指數年率、Asia Blockchain and AI Week

下周展望

宏觀因素研判:

• 联准会12月議息會議25基點降息預期已被市場消化
• 關注鲍尔講話及經濟預期摘要，評估2025年1月貨幣政策走向
• 短期內微軟股東會決議及宏觀數據或主導市場情緒，預計加密資產市場維持震蕩格局

板塊輪動趨勢:

• DeFi賽道: 再質押項目受益於避險情緒升溫，DEX板塊在市場波動下套利需求帶動鏈上活躍度攀升
• AI板塊: Agent細分賽道保持高關注度，Web2與Web3生態加速融合

投資策略建議:

• 維持防御性配置，關注BTC、ETH的避險屬性
• 擇機布局具內生收益的DeFi優質賽道
• 保持謹慎，嚴控倉位，做好風險管理