مناقشة دور رأس المال المغامر في مجال الأصول الرقمية

في الآونة الأخيرة، جرت مناقشات واسعة في دائرة الأصول الرقمية حول دور رأس المال الاستثماري (VC). من ناحية، هناك انتقادات كثيرة من المجتمع تجاه ما يسمى "عملات VC"؛ ومن ناحية أخرى، هناك العديد من التقارير حول حقوق VC والإفلاس. في الواقع، كانت نسبة استبعاد صناعة VC مرتفعة دائمًا، وهذه ليست ظاهرة جديدة.

الوضع الحالي لبقاء رأس المال المخاطر في ظل حمى الطروحات الأولية للعملات

في عام 2018، عقد مؤتمر لمساهمي صناعة الأصول الرقمية في تشونغتشينغ، حيث تم منح العديد من الجوائز. من بينها، تم اختيار أفضل 40 صندوق عملة رقمية لجائزة "أفضل صندوق عملة رقمية"، لكن المنصة لم تستطع استيعاب جميع الفائزين. وهذا يعكس ظاهرة انفجار رأس المال الاستثماري الناتجة عن حمى ICO في عام 2017. في ذلك الوقت، تجاوز عدد شركات رأس المال الاستثماري في منطقة شنغهاي 100 شركة، وكان الحد الأدنى للتأسيس منخفضًا للغاية. على مستوى البلاد، قد يصل عدد شركات رأس المال الاستثماري إلى مئات الشركات.

ومع ذلك، بعد بضع سنوات فقط، خرج العديد من المستثمرين المغامرين من السوق. تعكس هذه النسبة العالية من الإقصاء قسوة الصناعة. على الرغم من ظهور مؤسسات جديدة باستمرار، إلا أن اختفاء المؤسسات القديمة لا يزال يثير القلق.

سوء فهم المجتمع لرأس المال المغامر

غالبا ما تكون آراء المستثمرين الأفراد تجاه رأس المال الاستثماري متباينة. عندما يكون هناك مشاركة لرأس المال الاستثماري خلف مشروع شائع، يميل الناس إلى الاعتقاد بأن رأس المال الاستثماري في الأصول الرقمية يحقق أرباحا كبيرة. في الواقع، غالبا ما تكون المشاريع الفاشلة في محافظ رأس المال الاستثماري غير معروفة. وبسبب معدل الفشل العالي، يتطلب الأمر أن يكون لكل مشروع توقعات عائد مرتفعة.

من ناحية أخرى، عندما تفشل استثمارات رأس المال المغامر في المشاريع، غالبًا ما ينتقد المجتمع المستثمرين جنبًا إلى جنب مع فريق المشروع على أنهم "يقطفون الحشائش"، متجاهلين أن رأس المال المغامر قد يكون أيضًا ضحية، بل إن الخسائر قد تتجاوز خسائر المستثمرين الأفراد.

معايير تقييم جودة رأس المال الاستثماري

لتقييم ما إذا كانت شركة رأس المال المغامر (VC) ممتازة، ينبغي النظر في عاملين رئيسيين:

1. الأداء: المهمة الرئيسية لرأس المال الاستثماري هي خلق قيمة لشركاء محدودين. قد لا تكون الأداء الفعلي لبعض الصناديق الكبيرة والمعروفة رائعاً.

2. مساهمة الصناعة: بالإضافة إلى الأداء، يجب أن نرى ما إذا كانت المشاريع التي تستثمر فيها الشركات الاستثمارية لديها ابتكار تقني، وما إذا كانت تدفع لتطوير الصناعة. فقط المؤسسات التي تستثمر في مشاريع وهمية لتحقيق الربح، أو التي تدخل في مشاريع بارزة بتقييمات مرتفعة دون تقديم أي مساعدة فعلية، يصعب اعتبارها ممتازة.

الأصول الرقمية VC تواجه التحديات

تتمثل إحدى المشكلات الرئيسية الحالية في أن بعض المؤسسات ذات الأموال الضخمة قد رفعت من تقييم المشاريع. على سبيل المثال، عند إدراج مشروع على منصة تداول معروفة، قد يرتفع التقييم من 10 ملايين دولار بسرعة إلى عدة مليارات من الدولارات، بدءًا من جولة الأصدقاء والعائلة إلى جولة البذور، ثم إلى التمويل اللاحق. وهذا يؤدي إلى أن مساحة الارتفاع محدودة عند دخول المستثمرين الأفراد، بينما تكون مخاطر الانخفاض كبيرة.

لتخفيف هذه المشكلة، يمكن النظر في تنفيذ آلية حد ارتفاع الأسعار عندما يتم إطلاق الرموز، أو العودة إلى نموذج ICO، مما يسمح للمؤسسات والمستثمرين الأفراد بالبدء من نفس نقطة الانطلاق. الإصدار العادل الشائع في المجتمع حاليًا هو أحد أشكال ICO.

التحدي الآخر هو أنه مع نضوج الصناعة، أصبحت المسارات الرئيسية تحت سيطرة العمالقة. يحتاج رأس المال الاستثماري إلى التخصص أكثر، والتعاون مع المشاريع لتأسيس الشركات، وتقديم المزيد من الدعم بالموارد. قد يكون نموذج رأس المال الاستثماري الذي يعتمد على العمل الفردي مناسبًا فقط لمرحلة الاستثمار الملائكي.

آفاق المستقبل

في الظروف المثالية، مع تطور صناعة الأصول الرقمية، نأمل أن نتمكن من تقليل الاعتماد على رأس المال الاستثماري ومنصات التداول المركزية تدريجياً. إن بناء نظام بيئي أكثر لامركزية هو الاتجاه الذي ينبغي أن يسعى إليه整个行业.