Les stablecoins adoptent l'accélération, et devraient atteindre une taille de 1 trillion de dollars d'ici 2030.
Récemment, le marché mondial des stablecoins, après une chute importante d'un an et demi, entre à nouveau dans une phase de croissance rapide. Trois principaux facteurs de croissance à long terme stimulent l'adoption accélérée des stablecoins :
La popularité des stablecoins en tant qu'outil d'épargne
L'application des stablecoins en tant qu'outils de paiement
DeFi offre des taux de rendement supérieurs à ceux du marché, attirant un grand nombre de dollars numériques.
Sur la base de ces tendances, on s'attend à ce que l'offre de stablecoins augmente rapidement, atteignant 300 milliards de dollars d'ici la fin 2025, et dépassant le seuil de 1 billion de dollars en 2030.
La taille des stablecoins atteignant 1 trillion de dollars apportera de nouvelles opportunités et transformations sur les marchés financiers. Certains changements sont déjà prévisibles, comme le transfert des dépôts bancaires des marchés émergents vers les marchés développés, et la transformation des banques régionales en banques d'importance systémique mondiale (GSIB). Mais il y a encore de nombreux impacts potentiels que nous ne pouvons pas prévoir actuellement. Les stablecoins et la DeFi deviennent des infrastructures financières et pourraient fondamentalement changer la manière dont le crédit est intermédié à l'avenir.
Trois grandes tendances qui favorisent l'adoption
Tendance 1 : stablecoin comme outil d'épargne
Les stablecoins sont de plus en plus utilisés comme outils d'épargne, en particulier sur les marchés émergents. Dans des pays comme l'Argentine, la Turquie et le Nigéria, la faiblesse structurelle des monnaies locales, ainsi que l'inflation et la pression à la dévaluation, entraînent une demande organique pour le dollar américain. Historiquement, la circulation du dollar a été limitée dans de nombreux marchés émergents, devenant une source de pression financière. Le contrôle des capitaux en Argentine limite encore la circulation du dollar.
Les stablecoins contournent ces restrictions, permettant aux particuliers et aux entreprises d'accéder facilement à la liquidité soutenue par le dollar via Internet. Des enquêtes montrent que l'accès au dollar est l'une des principales raisons pour lesquelles les utilisateurs des marchés émergents utilisent les cryptomonnaies.
Bien qu'il soit difficile de mesurer avec précision la taille des économies basées sur les stablecoins dans les marchés émergents, cette tendance connaît une croissance rapide. De nombreuses entreprises ont lancé des cartes de règlement en stablecoin, permettant aux consommateurs de dépenser leurs économies chez des commerçants locaux via les réseaux Visa et Mastercard.
À titre d'exemple, l'application fintech argentine Lemoncash indique que ses "dépôts" de 125 millions de dollars représentent 30 % de la part de marché des applications de cryptomonnaie centralisées en Argentine. Cela signifie que la taille de la gestion d'actifs des applications de cryptomonnaie en Argentine est d'environ 417 millions de dollars, et que la gestion d'actifs en stablecoins pourrait être 2 à 3 fois ce chiffre. Bien que la taille semble relativement petite, 416 millions de dollars représentent 1,1 % de l'offre monétaire M1 en Argentine et continue de croître. Cette tendance pourrait se propager à d'autres économies de marché émergentes.
( Tendance 2 : stablecoin comme outil de paiement
Les stablecoins sont devenus une alternative de paiement viable, en particulier dans le domaine des paiements transfrontaliers, où ils forment une concurrence avec SWIFT. Par rapport aux transactions transfrontalières traditionnelles qui nécessitent plus d'un jour ouvrable, les stablecoins présentent des avantages évidents. À long terme, les stablecoins pourraient évoluer pour devenir une méta-plateforme reliant divers systèmes de paiement.
Un rapport indique que les cas d'utilisation des paiements B2B ont contribué à un montant de paiements mensuels de 3 milliards de dollars parmi 31 entreprises interrogées, soit un montant annualisé de 36 milliards de dollars. Selon les experts du secteur, ce chiffre dépasse les 100 milliards de dollars annualisés parmi tous les participants non cryptés.
Il convient de noter qu'entre février 2024 et février 2025, le volume des paiements B2B a augmenté de 4 fois par rapport à l'année précédente, ce qui indique que l'échelle nécessaire pour une AUM en croissance continue est en expansion. Bien qu'il manque actuellement des recherches sur la vitesse de circulation des stablecoins, rendant impossible de corréler directement le volume total des paiements avec les données AUM, le taux de croissance des paiements indique qu'en raison de cette tendance, l'AUM augmente également en conséquence.
![Rapport de Galaxy Digital : stablecoin, DeFi et création de crédit])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd46b5d9e31c8a36654b2905d38a0b18.webp###
( Tendance trois : DeFi offre un rendement supérieur au marché
Au cours des cinq dernières années, le DeFi a généré des rendements en dollars structurellement supérieurs au marché, permettant aux utilisateurs ayant un niveau technique plus élevé d'obtenir des retours de 5% à 10% avec un risque relativement faible. Cela a déjà et continuera à favoriser la popularité des stablecoins.
DeFi est un écosystème de capital unique, dont l'une des caractéristiques est que les taux d'intérêt « sans risque » fondamentaux, tels que ceux d'Aave et de Maker, reflètent le marché capital cryptographique plus large. Les taux d'intérêt d'offre d'Aave, Compound et Maker sont réactifs aux transactions fondamentales et à d'autres demandes de levier. À mesure que de nouvelles transactions ou opportunités émergent, les rendements fondamentaux de DeFi augmenteront, car les utilisateurs ont besoin de prêts garantis pour financer de nouveaux projets. Tant que la blockchain continuera de générer de nouvelles idées, les rendements fondamentaux de DeFi devraient rester strictement supérieurs aux rendements des obligations du Trésor américain.
Puisque la "langue maternelle" de la DeFi est le stablecoin et non le dollar américain, toute tentative de fournir un capital dollar à faible coût pour répondre à cette demande spécifique de micro-marché entraînera une expansion de l'offre de stablecoins. Réduire l'écart de taux entre Aave et les obligations d'État américaines nécessite une expansion des stablecoins dans le domaine DeFi. Les données montrent que lorsque l'écart de taux entre Aave et les obligations d'État américaines est positif, la valeur totale verrouillée )TVL( augmentera, tandis que pendant les périodes où l'écart est négatif, la TVL diminuera.
![Rapport de Galaxy Digital : stablecoin, DeFi et création de crédit])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5574bde2763e9110f85b02b6c25781ae.webp###
Problème de dépôt bancaire
L'adoption à long terme des stablecoins pour l'épargne, les paiements et la génération de revenus est une grande tendance. L'adoption des stablecoins pourrait entraîner une désintermédiation des banques traditionnelles, car elle permet aux consommateurs d'accéder directement à des comptes d'épargne libellés en dollars et à des paiements transfrontaliers, réduisant ainsi la base de dépôts que les banques traditionnelles utilisent pour stimuler la création de crédit et générer un spread d'intérêt net.
( alternative aux dépôts bancaires
Le modèle historique des stablecoins est que chaque dollar équivaut en réalité à 0,80 dollar en bons du Trésor et à 0,20 dollar en dépôts bancaires de l'émetteur de stablecoin. Prenons l'exemple de Circle, qui possède 8 milliards de dollars en espèces )0,125 dollars ( et 53 milliards de dollars en bons du Trésor américain à très court terme )UST### ou en accords de rachat de bons du Trésor (0,875 dollars ), pour un total de 61 milliards de dollars en USDC. Les dépôts en espèces de Circle sont principalement conservés dans des institutions financières américaines de premier plan telles que la Bank of New York Mellon.
Imaginez un utilisateur argentin qui convertit 20 000 dollars en USDC depuis une banque locale. Cela équivaut en réalité à investir 17 500 dollars dans des titres de dette à court terme du gouvernement américain et à déposer 2 500 dollars dans une grande banque américaine. À mesure que les consommateurs et les entreprises déplacent leurs économies des banques traditionnelles vers des stablecoins, ils transfèrent en fait des dépôts des banques régionales/commerciales vers des obligations d'État américaines et des institutions financières majeures. Cela réduira la base de dépôts que les banques commerciales et régionales peuvent utiliser pour prêter, tout en faisant des émetteurs de stablecoins des acteurs importants sur le marché de la dette publique.
( resserrement de crédit forcé
Une fonction sociale clé des dépôts bancaires est de prêter à l'économie. Le système de réserves fractionnaires permet aux banques de prêter plusieurs fois le montant de leur base de dépôts. Le multiplicateur total d'une région dépend de divers facteurs tels que la réglementation bancaire locale, la volatilité des devises et des réserves, ainsi que la qualité des opportunités de prêt locales.
Prenons l'Argentine comme exemple : convertir un dépôt de 20 000 dollars en USDC transformerait la création de crédit locale de 24 000 dollars en 17 500 dollars d'UST/obligations de rachat et 8 250 dollars de création de crédit américain. Lorsque la part de l'offre M1 atteindra 10 %, cet impact pourrait devenir évident. À ce moment-là, les régulateurs bancaires régionaux pourraient être contraints d'envisager des mesures pour éviter que la création de crédit et la stabilité financière ne soient compromises.
) sur la surallocation de crédit par le gouvernement américain
Pour le gouvernement américain, c'est sans aucun doute une bonne nouvelle. Actuellement, les émetteurs de stablecoin sont le douzième acheteur de la dette publique américaine, et leur taille de gestion d'actifs croît à la vitesse de la gestion d'actifs en stablecoin. Dans un avenir proche, les stablecoins pourraient devenir l'un des cinq plus grands acheteurs de la dette publique américaine (UST).
La nouvelle proposition législative exige que tous les bons du Trésor soient soutenus soit par des accords de rachat de bons du Trésor, soit par des obligations à court terme d'une durée inférieure à 90 jours. Ces deux méthodes amélioreront considérablement la liquidité des éléments clés du système financier américain.
Lorsque la taille est suffisamment grande, ### comme 1 trillion de dollars ###, cela pourrait avoir un impact significatif sur la courbe des rendements, car les bons du Trésor américain de moins de 90 jours auront un grand acheteur insensible aux prix, ce qui déformera la courbe des taux d'intérêt sur laquelle le financement du gouvernement américain dépend. Cela dit, le rachat de bons du Trésor ( Repo ) n'a en réalité pas augmenté la demande pour les bons du Trésor américain à court terme ; il a simplement créé un pool de liquidité disponible pour les prêts garantis de nuit. Toute cette liquidité dirigée vers les bons du Trésor américain et les prêts bancaires américains bénéficie aux marchés de capitaux américains, tandis que les marchés mondiaux en souffrent.
Avec la hausse de la valeur des stablecoins à plus de 1 000 milliards de dollars, les émetteurs pourraient être contraints de reproduire des portefeuilles de prêts bancaires, y compris des combinaisons de crédits commerciaux et de titres adossés à des hypothèques, afin d'éviter une dépendance excessive à un produit financier.
( nouveau canal de gestion d'actifs
Cette tendance ressemble à la transformation des prêts bancaires vers des institutions financières non bancaires après la crise financière, avec des prêts de )NBFI(. Les stablecoins aspirent des fonds du système bancaire, en particulier des banques des marchés émergents et des banques régionales des marchés développés. Nous avons déjà vu Tether émerger en tant qu'institution de prêt non bancaire ), dépassant les obligations du Trésor américain ###, et d'autres émetteurs de stablecoins pourraient devenir des prêteurs tout aussi importants avec le temps. Si les émetteurs de stablecoins décident d'externaliser les investissements de crédit à des entreprises spécialisées, ils deviendront immédiatement des LP de grands fonds et ouvriront de nouveaux canaux de répartition d'actifs.
( frontière efficace du rendement on-chain
Chaque stablecoin est à la fois une créance sur le dollar de base et une unité de valeur sur la chaîne elle-même. USDC peut être prêté sur la chaîne, les consommateurs auront besoin de revenus libellés en USDC, tels que Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe, etc.
"Coffre" offrira aux consommateurs des opportunités de rendement sur la chaîne avec des taux d'intérêt attrayants, ouvrant ainsi un autre canal de gestion d'actifs. De nouveaux coffres émergeront à l'avenir, suivant différentes stratégies d'investissement sur et hors chaîne, ces stratégies rivaliseront pour les positions USDC/T dans diverses applications. Nous allons créer une "avant-garde efficace des rendements sur la chaîne", où certains coffres sur la chaîne pourraient être spécifiquement dédiés à fournir des crédits à des régions comme l'Argentine et la Turquie, où les banques risquent de perdre cette capacité.
![Rapport de Galaxy Digital : stablecoin, DeFi et création de crédit])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54216a225152d11b8a23b57ad2b87dcc.webp(
Conclusion
La fusion des stablecoins, de la DeFi et de la finance traditionnelle représente non seulement une innovation technologique, mais marque également la restructuration des intermédiaires de crédit mondiaux, ce qui reflète et accélère le passage des prêts bancaires aux prêts non bancaires après 2008. D'ici 2030, la taille de la gestion d'actifs des stablecoins atteindra près de 1 trillion de dollars, grâce à leur utilisation en tant qu'outil d'épargne sur les marchés émergents, à des canaux de paiement transfrontaliers efficaces et à des rendements DeFi supérieurs à ceux du marché. Les stablecoins retireront systématiquement les dépôts des banques traditionnelles et concentreront les actifs dans les obligations du Trésor américain et les principales institutions financières américaines.
Cette transformation apporte à la fois des opportunités et des risques : les émetteurs de stablecoin deviendront des acteurs importants sur le marché de la dette publique et pourraient devenir de nouveaux intermédiaires de crédit ; tandis que les banques régionales ), en particulier sur les marchés émergents ###, font face à un resserrement du crédit, car les dépôts seront transférés vers des comptes de stablecoin. Le résultat final est un nouveau modèle de gestion d'actifs et bancaire.
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GateUser-00be86fc
· 07-31 09:13
La monopole du dollar va disparaître
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DefiOldTrickster
· 07-31 09:11
Le combo de renaissance des pigeons DeFi de trois ans a généré un rendement de 4,7 fois. Les parieurs doivent éviter d'entrer en long. Le narrateur de la valeur nette.
La taille des stablecoins pourrait atteindre 1 trillion de dollars d'ici 2030, redéfinissant le paysage financier mondial.
Les stablecoins adoptent l'accélération, et devraient atteindre une taille de 1 trillion de dollars d'ici 2030.
Récemment, le marché mondial des stablecoins, après une chute importante d'un an et demi, entre à nouveau dans une phase de croissance rapide. Trois principaux facteurs de croissance à long terme stimulent l'adoption accélérée des stablecoins :
Sur la base de ces tendances, on s'attend à ce que l'offre de stablecoins augmente rapidement, atteignant 300 milliards de dollars d'ici la fin 2025, et dépassant le seuil de 1 billion de dollars en 2030.
La taille des stablecoins atteignant 1 trillion de dollars apportera de nouvelles opportunités et transformations sur les marchés financiers. Certains changements sont déjà prévisibles, comme le transfert des dépôts bancaires des marchés émergents vers les marchés développés, et la transformation des banques régionales en banques d'importance systémique mondiale (GSIB). Mais il y a encore de nombreux impacts potentiels que nous ne pouvons pas prévoir actuellement. Les stablecoins et la DeFi deviennent des infrastructures financières et pourraient fondamentalement changer la manière dont le crédit est intermédié à l'avenir.
Trois grandes tendances qui favorisent l'adoption
Tendance 1 : stablecoin comme outil d'épargne
Les stablecoins sont de plus en plus utilisés comme outils d'épargne, en particulier sur les marchés émergents. Dans des pays comme l'Argentine, la Turquie et le Nigéria, la faiblesse structurelle des monnaies locales, ainsi que l'inflation et la pression à la dévaluation, entraînent une demande organique pour le dollar américain. Historiquement, la circulation du dollar a été limitée dans de nombreux marchés émergents, devenant une source de pression financière. Le contrôle des capitaux en Argentine limite encore la circulation du dollar.
Les stablecoins contournent ces restrictions, permettant aux particuliers et aux entreprises d'accéder facilement à la liquidité soutenue par le dollar via Internet. Des enquêtes montrent que l'accès au dollar est l'une des principales raisons pour lesquelles les utilisateurs des marchés émergents utilisent les cryptomonnaies.
Bien qu'il soit difficile de mesurer avec précision la taille des économies basées sur les stablecoins dans les marchés émergents, cette tendance connaît une croissance rapide. De nombreuses entreprises ont lancé des cartes de règlement en stablecoin, permettant aux consommateurs de dépenser leurs économies chez des commerçants locaux via les réseaux Visa et Mastercard.
À titre d'exemple, l'application fintech argentine Lemoncash indique que ses "dépôts" de 125 millions de dollars représentent 30 % de la part de marché des applications de cryptomonnaie centralisées en Argentine. Cela signifie que la taille de la gestion d'actifs des applications de cryptomonnaie en Argentine est d'environ 417 millions de dollars, et que la gestion d'actifs en stablecoins pourrait être 2 à 3 fois ce chiffre. Bien que la taille semble relativement petite, 416 millions de dollars représentent 1,1 % de l'offre monétaire M1 en Argentine et continue de croître. Cette tendance pourrait se propager à d'autres économies de marché émergentes.
( Tendance 2 : stablecoin comme outil de paiement
Les stablecoins sont devenus une alternative de paiement viable, en particulier dans le domaine des paiements transfrontaliers, où ils forment une concurrence avec SWIFT. Par rapport aux transactions transfrontalières traditionnelles qui nécessitent plus d'un jour ouvrable, les stablecoins présentent des avantages évidents. À long terme, les stablecoins pourraient évoluer pour devenir une méta-plateforme reliant divers systèmes de paiement.
Un rapport indique que les cas d'utilisation des paiements B2B ont contribué à un montant de paiements mensuels de 3 milliards de dollars parmi 31 entreprises interrogées, soit un montant annualisé de 36 milliards de dollars. Selon les experts du secteur, ce chiffre dépasse les 100 milliards de dollars annualisés parmi tous les participants non cryptés.
Il convient de noter qu'entre février 2024 et février 2025, le volume des paiements B2B a augmenté de 4 fois par rapport à l'année précédente, ce qui indique que l'échelle nécessaire pour une AUM en croissance continue est en expansion. Bien qu'il manque actuellement des recherches sur la vitesse de circulation des stablecoins, rendant impossible de corréler directement le volume total des paiements avec les données AUM, le taux de croissance des paiements indique qu'en raison de cette tendance, l'AUM augmente également en conséquence.
![Rapport de Galaxy Digital : stablecoin, DeFi et création de crédit])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd46b5d9e31c8a36654b2905d38a0b18.webp###
( Tendance trois : DeFi offre un rendement supérieur au marché
Au cours des cinq dernières années, le DeFi a généré des rendements en dollars structurellement supérieurs au marché, permettant aux utilisateurs ayant un niveau technique plus élevé d'obtenir des retours de 5% à 10% avec un risque relativement faible. Cela a déjà et continuera à favoriser la popularité des stablecoins.
DeFi est un écosystème de capital unique, dont l'une des caractéristiques est que les taux d'intérêt « sans risque » fondamentaux, tels que ceux d'Aave et de Maker, reflètent le marché capital cryptographique plus large. Les taux d'intérêt d'offre d'Aave, Compound et Maker sont réactifs aux transactions fondamentales et à d'autres demandes de levier. À mesure que de nouvelles transactions ou opportunités émergent, les rendements fondamentaux de DeFi augmenteront, car les utilisateurs ont besoin de prêts garantis pour financer de nouveaux projets. Tant que la blockchain continuera de générer de nouvelles idées, les rendements fondamentaux de DeFi devraient rester strictement supérieurs aux rendements des obligations du Trésor américain.
Puisque la "langue maternelle" de la DeFi est le stablecoin et non le dollar américain, toute tentative de fournir un capital dollar à faible coût pour répondre à cette demande spécifique de micro-marché entraînera une expansion de l'offre de stablecoins. Réduire l'écart de taux entre Aave et les obligations d'État américaines nécessite une expansion des stablecoins dans le domaine DeFi. Les données montrent que lorsque l'écart de taux entre Aave et les obligations d'État américaines est positif, la valeur totale verrouillée )TVL( augmentera, tandis que pendant les périodes où l'écart est négatif, la TVL diminuera.
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Problème de dépôt bancaire
L'adoption à long terme des stablecoins pour l'épargne, les paiements et la génération de revenus est une grande tendance. L'adoption des stablecoins pourrait entraîner une désintermédiation des banques traditionnelles, car elle permet aux consommateurs d'accéder directement à des comptes d'épargne libellés en dollars et à des paiements transfrontaliers, réduisant ainsi la base de dépôts que les banques traditionnelles utilisent pour stimuler la création de crédit et générer un spread d'intérêt net.
( alternative aux dépôts bancaires
Le modèle historique des stablecoins est que chaque dollar équivaut en réalité à 0,80 dollar en bons du Trésor et à 0,20 dollar en dépôts bancaires de l'émetteur de stablecoin. Prenons l'exemple de Circle, qui possède 8 milliards de dollars en espèces )0,125 dollars ( et 53 milliards de dollars en bons du Trésor américain à très court terme )UST### ou en accords de rachat de bons du Trésor (0,875 dollars ), pour un total de 61 milliards de dollars en USDC. Les dépôts en espèces de Circle sont principalement conservés dans des institutions financières américaines de premier plan telles que la Bank of New York Mellon.
Imaginez un utilisateur argentin qui convertit 20 000 dollars en USDC depuis une banque locale. Cela équivaut en réalité à investir 17 500 dollars dans des titres de dette à court terme du gouvernement américain et à déposer 2 500 dollars dans une grande banque américaine. À mesure que les consommateurs et les entreprises déplacent leurs économies des banques traditionnelles vers des stablecoins, ils transfèrent en fait des dépôts des banques régionales/commerciales vers des obligations d'État américaines et des institutions financières majeures. Cela réduira la base de dépôts que les banques commerciales et régionales peuvent utiliser pour prêter, tout en faisant des émetteurs de stablecoins des acteurs importants sur le marché de la dette publique.
( resserrement de crédit forcé
Une fonction sociale clé des dépôts bancaires est de prêter à l'économie. Le système de réserves fractionnaires permet aux banques de prêter plusieurs fois le montant de leur base de dépôts. Le multiplicateur total d'une région dépend de divers facteurs tels que la réglementation bancaire locale, la volatilité des devises et des réserves, ainsi que la qualité des opportunités de prêt locales.
Prenons l'Argentine comme exemple : convertir un dépôt de 20 000 dollars en USDC transformerait la création de crédit locale de 24 000 dollars en 17 500 dollars d'UST/obligations de rachat et 8 250 dollars de création de crédit américain. Lorsque la part de l'offre M1 atteindra 10 %, cet impact pourrait devenir évident. À ce moment-là, les régulateurs bancaires régionaux pourraient être contraints d'envisager des mesures pour éviter que la création de crédit et la stabilité financière ne soient compromises.
) sur la surallocation de crédit par le gouvernement américain
Pour le gouvernement américain, c'est sans aucun doute une bonne nouvelle. Actuellement, les émetteurs de stablecoin sont le douzième acheteur de la dette publique américaine, et leur taille de gestion d'actifs croît à la vitesse de la gestion d'actifs en stablecoin. Dans un avenir proche, les stablecoins pourraient devenir l'un des cinq plus grands acheteurs de la dette publique américaine (UST).
La nouvelle proposition législative exige que tous les bons du Trésor soient soutenus soit par des accords de rachat de bons du Trésor, soit par des obligations à court terme d'une durée inférieure à 90 jours. Ces deux méthodes amélioreront considérablement la liquidité des éléments clés du système financier américain.
Lorsque la taille est suffisamment grande, ### comme 1 trillion de dollars ###, cela pourrait avoir un impact significatif sur la courbe des rendements, car les bons du Trésor américain de moins de 90 jours auront un grand acheteur insensible aux prix, ce qui déformera la courbe des taux d'intérêt sur laquelle le financement du gouvernement américain dépend. Cela dit, le rachat de bons du Trésor ( Repo ) n'a en réalité pas augmenté la demande pour les bons du Trésor américain à court terme ; il a simplement créé un pool de liquidité disponible pour les prêts garantis de nuit. Toute cette liquidité dirigée vers les bons du Trésor américain et les prêts bancaires américains bénéficie aux marchés de capitaux américains, tandis que les marchés mondiaux en souffrent.
Avec la hausse de la valeur des stablecoins à plus de 1 000 milliards de dollars, les émetteurs pourraient être contraints de reproduire des portefeuilles de prêts bancaires, y compris des combinaisons de crédits commerciaux et de titres adossés à des hypothèques, afin d'éviter une dépendance excessive à un produit financier.
( nouveau canal de gestion d'actifs
Cette tendance ressemble à la transformation des prêts bancaires vers des institutions financières non bancaires après la crise financière, avec des prêts de )NBFI(. Les stablecoins aspirent des fonds du système bancaire, en particulier des banques des marchés émergents et des banques régionales des marchés développés. Nous avons déjà vu Tether émerger en tant qu'institution de prêt non bancaire ), dépassant les obligations du Trésor américain ###, et d'autres émetteurs de stablecoins pourraient devenir des prêteurs tout aussi importants avec le temps. Si les émetteurs de stablecoins décident d'externaliser les investissements de crédit à des entreprises spécialisées, ils deviendront immédiatement des LP de grands fonds et ouvriront de nouveaux canaux de répartition d'actifs.
( frontière efficace du rendement on-chain
Chaque stablecoin est à la fois une créance sur le dollar de base et une unité de valeur sur la chaîne elle-même. USDC peut être prêté sur la chaîne, les consommateurs auront besoin de revenus libellés en USDC, tels que Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe, etc.
"Coffre" offrira aux consommateurs des opportunités de rendement sur la chaîne avec des taux d'intérêt attrayants, ouvrant ainsi un autre canal de gestion d'actifs. De nouveaux coffres émergeront à l'avenir, suivant différentes stratégies d'investissement sur et hors chaîne, ces stratégies rivaliseront pour les positions USDC/T dans diverses applications. Nous allons créer une "avant-garde efficace des rendements sur la chaîne", où certains coffres sur la chaîne pourraient être spécifiquement dédiés à fournir des crédits à des régions comme l'Argentine et la Turquie, où les banques risquent de perdre cette capacité.
![Rapport de Galaxy Digital : stablecoin, DeFi et création de crédit])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54216a225152d11b8a23b57ad2b87dcc.webp(
Conclusion
La fusion des stablecoins, de la DeFi et de la finance traditionnelle représente non seulement une innovation technologique, mais marque également la restructuration des intermédiaires de crédit mondiaux, ce qui reflète et accélère le passage des prêts bancaires aux prêts non bancaires après 2008. D'ici 2030, la taille de la gestion d'actifs des stablecoins atteindra près de 1 trillion de dollars, grâce à leur utilisation en tant qu'outil d'épargne sur les marchés émergents, à des canaux de paiement transfrontaliers efficaces et à des rendements DeFi supérieurs à ceux du marché. Les stablecoins retireront systématiquement les dépôts des banques traditionnelles et concentreront les actifs dans les obligations du Trésor américain et les principales institutions financières américaines.
Cette transformation apporte à la fois des opportunités et des risques : les émetteurs de stablecoin deviendront des acteurs importants sur le marché de la dette publique et pourraient devenir de nouveaux intermédiaires de crédit ; tandis que les banques régionales ), en particulier sur les marchés émergents ###, font face à un resserrement du crédit, car les dépôts seront transférés vers des comptes de stablecoin. Le résultat final est un nouveau modèle de gestion d'actifs et bancaire.