宏觀週報：市場陷入預期博弈，走勢仍需更多數據支撐

一、本週宏觀回顧

1. 市場綜述

本週市場情緒處於階段性低迷。美股標普500指數跌破200日均線，引發CTA策略大規模拋售。VIX指數維持在20以上高位，Put/Call比率上升，反映市場恐慌情緒較重。加密貨幣市場受利好消息刺激有限，整體風險偏好收縮明顯。

2. 經濟數據分析

制造業PMI新訂單指數跌破榮枯線，就業指數不及預期，顯示制造業受關稅影響趨於謹慎。非制造業PMI超預期，表明服務業相對穩健。GDP預測下調至-2.4%，但主要受淨出口拖累，消費支出仍穩定。就業數據分化，失業率小幅上升，就業增長放緩，工資增速有限，企業傾向延長工時而非新增崗位。

3. 貨幣政策與流動性

联准会主席表示在關稅政策明朗前傾向觀望。堅持2%通脹目標，短期通脹抬升不會促使加息。認爲經濟基本面穩定，但就業持續放緩可能增加降息可能性。联准会廣義流動性邊際改善，但市場情緒仍弱。短端融資利率下降，市場押注未來降息，10年期國債收益率拐頭向上，衰退預期有所緩解。

二、下周宏觀展望

市場仍處於預期博弈階段，趨勢未明，機構資金更傾向觀望。短期難以形成明確方向。需關注3-4月經濟數據微觀變化，關稅、政府裁員、利率等影響具有滯後性，市場趨勢確認需更多數據支撐。

不應過度悲觀，經濟未顯著惡化。建議投資者管理好倉位，保持攻守平衡，等待更明確的趨勢信號。

下周關注CPI、PPI、消費者信心指數等關鍵數據，判斷通脹和消費趨勢的變化。