Ethereum: Десятирічний шлях світового комп'ютера

Протягом минулого століття людство неодноразово переосмислювало форму комп'ютера. Від величезних комп'ютерів, створених у середині минулого століття для навігації ракет, до великих машин, які увійшли в бізнес, потім до персональних комп'ютерів, які потрапили в кожен дім, а згодом смартфони запхнули комп'ютери в кишені кожного. Кожен стрибок у обчислювальній потужності переосмислював спосіб зв'язку між людьми і світом.

У 2013 році 19-річний Віталік Бутерін під час гри задумався: хто в цифровому світі гарантує, що правила не будуть довільно змінені, коли компанія безпідставно послабила навички певного персонажа? Якщо існуватиме "світовий комп'ютер", який не належить жодній компанії, не контролюється єдиною владою і доступний кожному, чи може він стати відправною точкою для наступної форми обчислень?

30 липня 2015 року, в маленькому офісі в Берліні, десятки молодих розробників спостерігали за лічильником блоків, коли цифра стрибнула до 1028201, мережа Ethereum автоматично запустилася. Іскра світового комп'ютера була запалена.

! Десятиліття Ethereum

Точка відліку та іскра

Ethereum спочатку мав менше ніж сто розробників. Він вперше вбудував смарт-контракти в блокчейн, надавши Турінг-повноцінну платформу, яка перетворила блокчейн не лише на інструмент обліку, а й на світовий публічний комп'ютер, здатний виконувати програми.

Невдовзі цей новий світовий комп'ютер зазнав серйозного випробування. У червні 2016 року в децентралізованій автономній організації, заснованій на Ethereum, сталося значне безпекове подія, коли хакери скористалися вразливістю смарт-контракту, викравши величезні активи. Спільнота розгорнула запеклі дискусії щодо того, чи "відкотити історію", врешті-решт вибравши жорсткий форк, щоб врятувати активи, і таким чином утворилась інша ланцюг. Ця подія вперше поставила питання управління світовим комп'ютером на порядок денний: дотримуватись незмінності чи виправляти помилки для захисту користувачів?

Хвиля випуску токенів з 2017 по 2018 рік вивела Ethereum на пік, безліч проектів залучили кошти через Ethereum, що призвело до різкого зростання ціни ETH. Але наступний розрив бульбашки ввів Ethereum в низьку, ціна ETH значно впала, мережа страждала від перевантаження і високих комісій. У той час популярність однієї гри навіть призвела до того, що основна мережа була в стані майже простою, вперше виявивши обмеження недостатньої обчислювальної потужності цього світового комп'ютера.

Щоб впоратися з проблемами продуктивності, спільнота Ethereum ще в 2015 році почала досліджувати рішення для шардінгу на рівні ланцюга, намагаючись підвищити пропускну здатність шляхом розподілу навантаження на вузли для верифікації. Водночас розробники також досліджували шляхи масштабування поза ланцюгом, від ранніх каналів стану, Plasma до рішення Rollup, яке з'явилося у 2019 році. Rollup дозволяє значно підвищити обробну здатність, упаковуючи велику кількість транзакцій для верифікації на основному ланцюзі, але вимагає, щоб основна мережа забезпечувала достатню підтримку доступності даних. На щастя, приблизно в 2019 році Ethereum досяг прориву в сфері доступності даних, вирішивши проблему масштабної верифікації даних.

Після цього Ethereum поступово сформував маршрут розширення "безпека основної мережі, виконання другого рівня", світовий комп'ютер почав розкладатися на багатошарові системи співпраці.

Протягом наступних кількох років децентралізовані фінанси вибухнули на Ethereum, різні протоколи з'являлися як гриби після дощу; бум нефунгібельних токенів вивів цифрове мистецтво в мейнстрім, роботи одного художника були продані на аукціоні за 69 мільйонів доларів. Хоча бум в мережі супроводжувався проблемою з високими комісіями, Ethereum почав реагувати на це, вдосконалюючи протокол. У серпні 2021 року оновлення впровадило механізм спалювання базових комісій, що знищує базовий збір за кожну транзакцію, тим самим зменшуючи інфляційний тиск у періоди високого попиту. Ця реформа під час бичачого ринку 2021-2022 років призвела до короткочасного чистого дефляційного процесу ETH, що розігнало його ціну до близько 4900 доларів, що є історичним максимумом.

15 вересня 2022 року Ethereum завершив значне оновлення, основна енергія світового комп'ютера перейшла з енергозатратного доказу виконаної роботи на доказ частки, споживання енергії зменшилось на 99%, новий рівень випуску зменшився на 90%, власники ETH почали брати участь у мережі через стейкінг, енергетична система цього світового комп'ютера була повністю замінена.

Дані за рік після оновлення показують, що чисте постачання Ethereum зменшилось приблизно на 300000 ETH, що створює помітний контраст з кількістю, яка повинна була бути випущена за старим механізмом, ця дефляційна характеристика посилила очікування ринку щодо дефіциту ETH.

Після вищезгаданих змін, до кінця 2023 року, продуктивність та економічний механізм основної мережі Ethereum покращилися, але з'явилися нові виклики. Щоб знизити витрати та заохотити розвиток Rollup, Ethereum у березні 2024 року впровадить нове оновлення, яке вводить спеціальні "data blob" транзакції для подання пакетних даних транзакцій Rollup. Оскільки дані blob зберігаються лише протягом короткого часу, витрати на них значно нижчі за витрати на звичайні дані викликів, що призводить до значного зниження витрат на подання даних з другого рівня до основної мережі. Успішний запуск цього оновлення знаменує собою значне зниження витрат на Rollup, а також ще один крок до досягнення цілі шардінгу світового комп'ютера.

Десять років минуло, і цей світовий комп'ютер став незамінною інфраструктурою, перетворившись з ідеалу, описаного в білому документі, на реальність.

Проте, за яскравими вузлами нові проблеми непомітно виникають...

! Десятиліття Ethereum

Туман середнього віку

У 2024-2025 роках труднощі, з якими стикається Ethereum, почнуть чітко проявлятися.

Значний ефект розподілу в другому рівні мережі

Маршрут Rollup, який Ethereum останніми роками обіймає, зменшуючи навантаження на основний ланцюг, також призвів до того, що велика кількість транзакцій та вартості залишилася на другому рівні мережі, не повертаючись на основну мережу. У звіті одного з банків на початку 2025 року прямо зазначено, що підйом другого рівня мережі призвів до ерозії захоплення вартості основного ланцюга Ethereum. У цьому звіті оцінюється, що лише одна з провідних другого рівня Ethereum "взяла" близько 50 мільярдів доларів США від екосистеми Ethereum.

Спочатку транзакції та додатки, які могли бути виконані в основній мережі, були перенесені на більш дешевий другий рівень, внаслідок чого зменшилися доходи від комісій за транзакції в основній мережі та активність на ланцюзі. Ця тенденція стала ще більш очевидною після нещодавнього оновлення, нові технології значно знизили витрати на подачу даних до основної мережі для Rollup, що ще більше підвищило привабливість другого рівня для обробки транзакцій. У останні роки кількість щоденних транзакцій кількох Rollup неодноразово перевищувала, а іноді й перевищувала основний ланцюг, що підтверджує картину "Ethereum делегує виконання транзакцій".

Інакше кажучи, частини світового комп'ютера ефективно працюють зовні, але здатність хосту захоплювати вартість була еродована.

Конкуренція зовнішніх блокчейнів стає все більш жорсткою

Через наявність недоліків у продуктивності та витратах на ранніх етапах Ethereum, багато конкурентів намагалися запропонувати швидші та дешевші альтернативи.

Наприклад, певний блокчейн з високою пропускною спроможністю приваблює велику кількість розробників, більшість нових проектів і MEME проектів під час цього бичачого ринку переважно розгортаються на цьому блокчейні; також у сфері стейблкоїнів, певний блокчейн завдяки практично нульовим комісіям за передачу став основою для величезної емісії та переказів основних стейблкоїнів. Кількість певного стейблкоїна, що обертається на цьому блокчейні, вже перевищила 80 мільярдів одиниць, за масштабом він перевершив Ethereum, ставши найбільшою мережею стейблкоїнів, а обсяг обороту угод також значно перевищує Ethereum. Це означає, що в цій ключовій ніші стейблкоїнів Ethereum поступився домінуючою позицією.

Не лише це, інші публічні блокчейни також забирають частину трафіку з ігрових фінансів, торгівлі альткоїнами тощо. Незважаючи на те, що Ethereum все ще є найбільшим екосистемою за кількістю децентралізованих фінансових протоколів та вартістю заблокованих активів, станом на липень 2025 року він займає близько 56% діяльності DeFi в усьому секторі, проте неможливо заперечувати, що в умовах багатоланцюгової екосистеми відносна домінуюча позиція Ethereum знизилася в порівнянні з піковим періодом.

Управлінські та безпекові занепокоєння

Після переходу на Proof of Stake, проблема централізації стейкінгу викликала занепокоєння в спільноті. Згідно з правилами, для участі у валідації мережі Ethereum потрібно заблокувати 32 ETH, що спонукає дрібних інвесторів брати участь через стейкінгові пули або делегувати через біржі, в результаті чого формується ситуація, коли кілька великих постачальників стейкінгових послуг домінують на ринку. Найбільший децентралізований стейкінговий пул на деякий час займав понад 32% частки стейкінгу в мережі. З появою нових конкурентів його частка дещо знизилася до приблизно 25%, але він все ще значно випереджає інших учасників. Спільнота в цілому стурбована тим, що якщо який-небудь єдиний суб'єкт володітиме більше 1/3 ваги валідації, це може вплинути на консенсус блоку та навіть на безпеку мережі.

Засновник Ethereum закликав обмежити частку одного валідатора через обмеження комісій, наприклад, знизивши її до 15%. Проте під час голосування з управління в одній з пули для стейкінгу в 2022 році, пропозиція встановити обмеження була відхилена більш ніж 99% голосів. Наразі в мережі Ethereum налічується понад 1,12 мільйона валідаторів, які загалом стейкають понад 36,11 мільйона ETH, що становить 29,17% від загальної пропозиції. Як сприяти різноманітності учасників стейкінгу, не жертвуючи безпекою мережі, залишається невирішеним питанням.

! Десятиліття Ethereum

Роль фонду викликає суперечки

Протягом багатьох років фонд намагався отримати фінансування для екосистеми та управляти коштами, але його звинувачували у відсутності прозорості, а громада часто ставила під сумнів його рішення про продаж частки на піку ETH та відсутність публічних пояснень. Для деяких ранніх розробників "бездіяльність" фонду сприяла поділу в екосистемі та хаосу в наративі, що ускладнювало формування ефективної системи управління.

Водночас голоси лідерів думок поступово зникають. Засновник та кілька ранніх розробників все ще мають величезний вплив, але рідко висловлюють чітку позицію щодо ключових напрямків. Вони обирають стриманість, уникаючи впливу на ринкові настрої, а також уникнення участі в суперечках щодо управління. В довгостроковій перспективі така стриманість призвела до іншого вакууму: у спільноти відсутня згода, ніхто не хоче брати на себе відповідальність за ухвалення рішень, багато пропозицій позбавлені ініціаторів. Відкритих обговорень стало менше, технічні напрямки та екологічні стратегії більше перетворилися на закриті обговорення.

Брак чіткої керівної сили, хоча світовий комп'ютер працює, йому не вистачає відчуття напрямку для руху вперед.

Пробіли на рівні додатків та незадовільні результати на ринку

Якщо Ethereum прагне стати світовим комп'ютером на блокчейні, його цінність не повинна обмежуватися лише забезпеченням обчислювальної потужності та безпеки на базовому рівні, а полягати в здатності вміщувати безперервно нові додатки, нові досвіди, дозволяючи розробникам і користувачам бачити, як межі уяви постійно подолуються.

Але пройшовши десять років, справді перевірені ринком, масштабовані успішні застосунки, все ще лише децентралізовані фінанси та непідмінні токени. Після цього ж рівень застосування виглядає тихо.

Напрямки, на які покладали великі надії, такі як соціальні мережі, ігри, ідентифікація, децентралізовані автономні організації тощо, досі не змогли створити феноменальний продукт, який би міг зрівнятися з DeFi та NFT.

Деякі Web3 соціальні платформи спочатку стали дуже популярними, але швидко втратили свою популярність, а рівень утримання користувачів залишався надзвичайно низьким; ігри на блокчейні стали темою для розмов, але більшість з них залишилися на простих експериментах з токенами, важко увійшовши в основний потік; децентралізована ідентичність та управління DAO все ще перебувають в основному на стадії технічних досліджень та маломасштабних експериментів.

Блокчейн-дані підтверджують цю відсутність. У липні 2025 року кількість ETH, яка щодня знищувалася в мережі Ethereum, на деякий час становила менш ніж 50 монет, що стало новим історичним мінімумом; у порівнянні з майже тисячею монет, які знищувалися щодня під час бурхливого періоду 2021 року, це практично неможливо порівняти.

Середнє число активних адрес за 7 днів знизилося до приблизно 566 тисяч, навіть не досягнувши найвищого рівня з березня 2024 року; щоденна кількість нових адрес становить близько 120 тисяч, а місячна кількість транзакцій в мережі коливається приблизно на рівні 35-40 мільйонів.

Для мережі, що самоосвічується як світовий комп'ютер, це означає відсутність іскри, яка могла б запалити нову хвилю масових застосувань.

Ethereum має найбільшу в галузі спільноту розробників, технічний запас не є обмеженим, але досі не знайшов того, що могло б залучити десятки мільйонів нових користувачів і змінити їхні звички використання - вбивцю додатків. Через десять років ця машина залишається потужною, але все ще шукає своє наступне завдання.

Ця стагнація на прикладному рівні також відображається на ринкових показниках. ETH у листопаді 2021 року наблизився до історичного максимуму в 4900 доларів, але з тих пір протягом кількох років не зміг його перевершити. Технічні позитиви, такі як злиття та реформа комісій, принесли обмежене підвищення, а цінова динаміка з 2022 по 2024 рік постійно відставала від біткойна та деяких конкурентних блокчейнів. У 2025 році інші криптоактиви неодноразово оновлювали рекорди, тоді як ціна ETH все ще коливалася трохи вище 3000 доларів, а в квітні співвідношення ETH/BTC навіть на деякий час знизилося.