金融の革命:RWA市場のパノラマ分析と2030年の見通し

I. RWAの定義と発展

RWA(リアルワールドアセット)とは、ブロックチェーン技術を利用して現実の資産をデジタルトークンに変換するプロセスを指します。これらの資産には、不動産、コモディティ、債権、知的財産などが含まれます。RWAの核心的な目標は、ブロックチェーンの特性を通じて、従来の資産取引における権利確認、流通効率、流動性などの問題を解決することです。

RWAの発展は大まかに以下の段階を経てきました:

• 2017年から2020年:初期探索段階で、不動産とアートのトークン化に主に焦点を当てている
• 2021年から2023年:機関の参入段階、DeFiプロトコルがRWAをエコシステムに取り入れ始める
• 2024-2025年:爆発的な成長段階では、従来の金融機関はレイアウトを加速し、市場規模は230億米ドルを超えるでしょう

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2. 市場規模と成長トレンド

2025年5月までに、世界のオンチェーンRWAの総価値は約230億ドルになる見込みです。2025年3月にRWAプロトコルのTVLが初めて100億ドルの大台を突破しました。主流のRWAプロトコルのロックアップ量が大幅に増加しており、MakerDAOのRWA担保のTVLは約13億ドル、Ondo FinanceのTVLは約12.83億ドルです。

複数の機関が2030年のRWA市場規模について予測を行いました:

• ボストンコンサルティンググループ(BCG): 約16兆ドル
• マッキンゼー：約2兆ドル
• シティ:4-5兆ドルの範囲
• 21.co:3.5〜10兆ドル

主な成長トレンドには次のものがあります:

1. 機関投資家の参加が加速:伝統的な金融大手がRWAの道に参入
2. 技術の進化が効率向上を推進: 高性能なリンクとスケーリングソリューションが次々と登場
3. 規制政策が厳格化: 各国がRWAに関連するルールを策定し、市場の発展に制度的な保証を提供し始めている

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三、RWA技術パスとコア標準

RWAの技術実現のプロセスは通常、以下の重要なステップを含みます:

1. アセットのブロックチェーン化とトークン化プロセス

   • 資産の選択と確認
   • 適法性監査とSPVの設定
   • トークン発行
   • オフチェーンデータの接続
   • 価値担保メカニズム

2. RWAサポートのプロトコル技術スタック

コア基準とツール:

• ERC-3643 (T-REX): 身分ホワイトリスト、規制コントロール及び権限管理をサポート
• ERC-1400:証券型トークン向けのコンプライアンスアーキテクチャ
• Chainlink / Pythオラクル: 価格、資産の状態などのオフチェーンデータを信頼できる形で同期提供
• マルチシグ/ホスティングツール:Gnosis SafeやAnchorage Custodyなど
• TEE(信頼できる実行環境):チェーン外の機密データがチェーン上のインタラクションでプライバシーとセキュリティを保ちながら動作することを保証します

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4. 典型的なRWA資産クラスと実用化

4.1 一般的な RWA アセット・タイプ

1. 現実世界の証券( )負債資産 代表的なプロジェクト:Ondo Finance、Maple Finance、Centrifuge

2. 不動産資産 (不動産その他の) 典型的なプロジェクト:RealT、Propy、Lofty

3. 商品型資産(金、カーボンクレジット、石油など) 代表的なプロジェクト: PAXG、OpenCarbon、Tangible

4. 著作権、保険、請求書、知的財産、その他の( )その他の現実世界の資産クラス 典型的なプロジェクト:Re、IP3 / ストーリープロトコル、ゴールドフィンチ

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4.2 RWAの実用化

1. 投資型RWA:仮想資産のイールドアンカリング
2. 金融志向のRWA:伝統的資産の流動性解放

4.3 RWA発行プロセス

Evergreenデジタル債券プロジェクトを例に、デジタルプラットフォームアーキテクチャと一般的なRWA全体プロジェクト構造を示しています。

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五、グローバルおよび中米港市場の発展状況と代表プロジェクト

世界のRWA市場は急速に成長しており、2024年5月までに市場規模は220億ドルを超える見込みです。アメリカなどの先進市場と革新的なプラットフォームが潮流をリードしています。トークン化された政府証券市場の規模は急上昇しており、現在は10億ドルを超えています。

中国市場は主にエネルギーと設備資産のブロックチェーン化の試験プロジェクトに焦点を当てています。香港金融管理局は「エンサンブルプロジェクトサンドボックス」を開始し、固定収益、ファンド、グリーンファイナンス、サプライチェーンファイナンスなどのトークン化シーンを含んでいます。

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六、各地监管態度とコンプライアンス政策

6.1 香港の規制方針

香港は「資産属性を主とし、技術的規制を副とする」二重規制モデルを採用しています。核心的な規制ロジックは《証券及び先物条例》(SFO)に基づいて管理され、同時にDLT構造に対して追加の技術的規制要件が適用されます。

6.2 アメリカの規制政策

米国SECはHoweyテストを採用してRWAが証券に該当するかどうかを判断します。規制の特徴には機能テスト、連邦と州の二重管轄、登録免除メカニズムなどが含まれます。

6.3 ドバイの規制政策

ドバイはVARA(を通じて、UAE国内)に対して、DFSA(を通じてDIFC金融自由区)に対する二元的な規制を行っています。VARAが発表した2025年のルールマニュアルはARVAの概念と発行要件を明確にし、DFSAはトークン化サンドボックスを導入しました。

6.4 異なる地域のRWA規制環境の比較

香港、アメリカ、ドバイは法的基盤、規制の重点、コンプライアンスの道筋などにおいて違いがあります。ディ拡はVARA+DFSAの二元制度を通じて明確なルールと革新的なメカニズムを確立しており、現在の規制で最も「積極的で実行可能」な地域の一つです。

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7. 将来の見通しと将来の見通し

1. より多くの機関資本の参入
2. アセットの種類の拡張と多様化
3. 技術と標準のアップグレード 4.規制システムは完璧です
4. グリーンファイナンスとイノベーションの融合

2030年までに、世界のトークン化資産市場の規模は約16兆ドルに達する見込みです。RWAは、従来の金融とブロックチェーンをつなぐ「金の鍵」となり、新しいデジタル金融時代を切り開くでしょう。

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