比特幣價格或於今年晚些時候創歷史新高

近期發布的二月報告指出，比特幣價格可能在今年晚些時候突破歷史高點。以下是報告的主要內容：

2月份比特幣價格大漲45%，首次自2021年第四季度以來突破6萬美元關口，與歷史最高點僅相差9%。這一顯著漲可能源於美國新上市ETF的大量資金流入,以及市場對4月份比特幣減半事件的預期。

在傳統資產表現喜憂參半的2月，加密貨幣市場卻取得了穩健回報。這主要得益於新推出的現貨比特幣ETF持續吸引資金流入,以及一系列利好的基本面因素。

當前,數字資產估值面臨的主要風險可能來自联准会的貨幣政策。2月通脹再度抬頭,或將推遲今年晚些時候甚至更長時間的降息預期。

從絕對回報率和風險調整後回報率來看,比特幣和以太坊在2月均躋身加密貨幣和傳統金融資產中表現最佳的行列。

由於通脹回升削弱了美歐央行降息預期,全球債券市場2月普遍下跌。股市則大多漲,其中中國和其他新興市場股市領漲。盡管近年來加密貨幣與傳統市場的相關性增強,但主要代幣2月的優異表現再次凸顯了加密資產的多元化優勢。

對比特幣而言,強勁的回報可能部分反映了美國新上市現貨比特幣ETF的穩定資金流入。從1月11日推出到月底,10只現貨比特幣ETF累計淨流入14.6億美元。2月淨流入大幅加速至60億美元。整個加密貨幣ETP 2月估計淨流入總額達62億美元,是2021年10月以來月度記錄的兩倍多。

值得注意的是,自現貨比特幣ETF推出以來,美國上市的黃金ETF出現淨流出,這或許表明投資者正從一種"價值儲存"資產轉向另一種。

從現貨比特幣ETF流入角度看,按當前區塊獎勵率,比特幣網路每日產出約900個新幣,價值約5400萬美元(假設每枚幣均價6萬美元)。2024年4月比特幣減半後,日產量將降至450個,價值約2700萬美元。2月美國上市現貨比特幣ETF平均每日淨流入2.08億美元,即便在減半前也遠超新增供應速度。新需求與有限新發行之間的不平衡可能推高了估值。

盡管比特幣2月表現強勁,但仍不敵市值第二大加密資產以太坊,後者當月漲47%。市場似乎在期待3月13日的以太坊網路關鍵升級。以太坊正追求模塊化設計理念,未來將有更多活動發生在連接主網的二層區塊鏈上。即將到來的升級將通過爲二層網路提供以太坊上的專屬存儲空間來適應這一增長,旨在降低其數據成本,有望提高運營利潤。

2月表現最佳的細分市場是公用事業和服務加密貨幣領域,漲幅達53%。該類別包括與人工智能技術相關的代幣,其中一些獲得了巨大收益。金融加密貨幣行業則漲34%,部分原因是去中心化交易所Uniswap的治理代幣大漲。

2月估值漲伴隨交易量增加和多項鏈上指標上升,尤其是以太坊。數據顯示,2月ETH日均現貨交易量達58億美元,創2021年9月以來新高。以太坊網路上所有轉帳價值也升至2022年6月以來最高水平。

此外,本月穩定幣總市值又增加55億美元。相關消息顯示,穩定幣發行商Circle宣布將停止支持Tron區塊鏈上的USDC。約80%的USDC流通在以太坊網路上,僅約1%在Tron上。

在比特幣ETF流入和多項基本面利好因素支撐下,加密貨幣市場今年表現強勁。然而,上一輪加密週期的重要教訓是,联准会貨幣政策和經濟狀況等宏觀因素可能嚴重影響加密資產估值。

如果宏觀市場前景保持樂觀,行業諸多利好因素(包括比特幣減半和以太坊即將升級)可能導致代幣價格今年進一步漲。比特幣價格目前僅比歷史高點低9%,因此今年晚些時候可能創下新高。

相比之下,不利的宏觀前景可能抑制估值。2023年第四季度,比特幣可能受益於联准会由加息轉向降息的政策轉變。如果央行未來幾個月確實降息,可能削弱美元並支撐與美元競爭的資產(包括比特幣)估值。但1月美國通脹下降趨勢似乎在某些指標上放緩或暫停,市場開始擔憂通脹前景走高。如果通脹居高不下,联准会官員可能考慮將降息推遲到今年晚些時候或2025年。一般而言,美國利率上升可能有利於美元,不利於比特幣。

最可能的結果是美國消費者價格通脹將繼續下降,從而促使联准会最終降息。但加密貨幣投資者應密切關注即將發布的通脹報告以及联准会3月20日下次會議上更新的政策利率指引。