من المؤلم قليلاً رؤية الناس لا يزالون يقارنون دورة 2021 بما هو قادم. كانت الزيادة في 2021 مدفوعة إلى حد كبير بسرد COVID حيث كانت الأموال تُطبع بمستويات غير مسبوقة، وكانت تقريبًا جميع الأصول، بما في ذلك الأصول ذات المخاطر، ترتفع بغض النظر عن الأسس.
هذا مختلف تمامًا عن دورة 2018، والتي أعتقد أنها مقارنة أفضل بكثير لعام 2025. في عام 2018، شهدنا دورة سوق كلاسيكية: تدفق رأس المال من الأصول ذات القيمة المبالغ فيها والعالية المخاطر إلى الأصول البديلة، مما خلق نوعًا من استقرار الأسعار الذي يحتاجه السوق الصحي. في عام 2025، أتوقع نمطًا مشابهًا. من المحتمل أن تكون "موسم الألتكوين" سريعًا وشديدًا لدرجة أن الكثيرين لن يدركوا حتى أنه انتهى حتى ينتهي، ربما خلال فترة شهر واحد فقط. ستشهد كل شيء ارتفاعًا حادًا، ثم تنهار بسرعة تمامًا مثل "شكل ديلدو".
الجواب هو هذا: السؤال ليس إذا كان سيحدث، ولكن متى. وجهة نظري هي أنه بمجرد أن تنخفض أسعار الفائدة إلى أقل من 4%، سنشهد ذروة في الأصول ذات القيمة العالية، تليها تدفق سريع للأموال إلى الأصول ذات المخاطر. على عكس عام 2021، لن يتم تحفيز ذلك من خلال أزمة عالمية أو تدفق مفاجئ من الأموال المطبوعة. الدورات لا تتكرر بنفس الطريقة، حيث كانت 2021 مدفوعة بالتحفيز، بينما كانت 2018 مدفوعة بالتدوير. النظر إلى الأمام:
2018: دوران
2021: طباعة الأموال
2025: دوران
2028: طباعة المال
بحلول حوالي الربع الثاني من عام 2026، قد نواجه نقطة تحول. ولكن من المهم أن نلاحظ: هذه الدورات لن تستمر إلى الأبد. أشك في أن الركود المقبل سيكون الأخير الذي نشهده بالمعنى التقليدي. بعد ذلك، ستبقى فقط دورات دوران رأس المال وليس طباعة النقود المدفوعة بالتحفيز. هذه مناقشة أكبر، وسأغوص فيها في المستقبل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من المؤلم قليلاً رؤية الناس لا يزالون يقارنون دورة 2021 بما هو قادم. كانت الزيادة في 2021 مدفوعة إلى حد كبير بسرد COVID حيث كانت الأموال تُطبع بمستويات غير مسبوقة، وكانت تقريبًا جميع الأصول، بما في ذلك الأصول ذات المخاطر، ترتفع بغض النظر عن الأسس.
هذا مختلف تمامًا عن دورة 2018، والتي أعتقد أنها مقارنة أفضل بكثير لعام 2025. في عام 2018، شهدنا دورة سوق كلاسيكية: تدفق رأس المال من الأصول ذات القيمة المبالغ فيها والعالية المخاطر إلى الأصول البديلة، مما خلق نوعًا من استقرار الأسعار الذي يحتاجه السوق الصحي. في عام 2025، أتوقع نمطًا مشابهًا. من المحتمل أن تكون "موسم الألتكوين" سريعًا وشديدًا لدرجة أن الكثيرين لن يدركوا حتى أنه انتهى حتى ينتهي، ربما خلال فترة شهر واحد فقط. ستشهد كل شيء ارتفاعًا حادًا، ثم تنهار بسرعة تمامًا مثل "شكل ديلدو".
الجواب هو هذا: السؤال ليس إذا كان سيحدث، ولكن متى. وجهة نظري هي أنه بمجرد أن تنخفض أسعار الفائدة إلى أقل من 4%، سنشهد ذروة في الأصول ذات القيمة العالية، تليها تدفق سريع للأموال إلى الأصول ذات المخاطر. على عكس عام 2021، لن يتم تحفيز ذلك من خلال أزمة عالمية أو تدفق مفاجئ من الأموال المطبوعة. الدورات لا تتكرر بنفس الطريقة، حيث كانت 2021 مدفوعة بالتحفيز، بينما كانت 2018 مدفوعة بالتدوير. النظر إلى الأمام:
2018: دوران
2021: طباعة الأموال
2025: دوران
2028: طباعة المال
بحلول حوالي الربع الثاني من عام 2026، قد نواجه نقطة تحول. ولكن من المهم أن نلاحظ: هذه الدورات لن تستمر إلى الأبد. أشك في أن الركود المقبل سيكون الأخير الذي نشهده بالمعنى التقليدي. بعد ذلك، ستبقى فقط دورات دوران رأس المال وليس طباعة النقود المدفوعة بالتحفيز. هذه مناقشة أكبر، وسأغوص فيها في المستقبل.