$18 Triliun Hapus: Keruntuhan Pasar Properti China Mengirim Gelombang Kejut Global

23 Juni 2025 — Apa yang dianalisis sebagai peristiwa penghancuran kekayaan terbesar dalam sejarah modern telah terjadi di sektor real estat China, dengan estimasi $18 triliun nilai pasar yang hilang—melebihi total kerugian global dari krisis keuangan AS 2008.

Koreksi pasar yang besar ini, yang berasal dari tahun-tahun penggunaan leverage yang berlebihan di sektor pengembangan, intervensi regulasi, dan memburuknya sentimen konsumen, telah menciptakan lanskap yang ditandai dengan proyek konstruksi yang belum selesai, kebangkrutan pengembang, dan pengembangan yang kosong di seluruh negeri. Sektor properti, yang dulunya dianggap sebagai fondasi model pertumbuhan ekonomi Tiongkok, telah berubah menjadi kewajiban terbesarnya.

Timeline Kejatuhan: Dari Evergrande ke Kegagalan Pasar yang Lebih Luas

Pelemahan pasar dimulai dengan gagal bayar Evergrande pada tahun 2021, yang memegang posisi sebagai pengembang properti terutang terbesar di dunia. Dalam beberapa tahun terakhir, lebih dari 50 pengembang besar China telah gagal memenuhi kewajiban utang atau melewatkan pembayaran yang dijadwalkan. Bahkan Vanke, raksasa pengembangan yang didukung negara yang sebelumnya dianggap aman secara finansial, telah mengalami penurunan nilai saham lebih dari 35% hanya dalam tahun 2025 sambil menghadapi miliaran kewajiban obligasi yang jatuh tempo.

Kegagalan di seluruh sektor ini telah memicu serangkaian konsekuensi ekonomi yang berantai:

• $18 triliun dalam kerugian kapitalisasi pasar real estat
• Jutaan unit perumahan yang masih belum selesai
• Indikator kepercayaan konsumen pada level terendah
• Modal internasional cepat keluar dari pasar aset China

Implikasi Ekonomi Global

Sektor properti China sebelumnya menyumbang sekitar 30% dari PDB nasional. Dengan ekonomi China yang bernilai $18 triliun, koreksi pasar ini tidak hanya merupakan tantangan ekonomi domestik tetapi juga risiko sistemik yang potensial bagi pasar global.

Dampak pasar sudah terlihat di berbagai sektor:

• Komoditas industri termasuk baja, tembaga, dan aluminium menghadapi tekanan harga turun yang signifikan
• Pasar keuangan Asia mengalami volatilitas yang meningkat dan pola korelasi
• Institusi perbankan internasional dengan eksposur China yang menerapkan strategi mitigasi risiko
• Pasar aset digital mencatat volume aliran masuk yang meningkat seiring para investor mencari alternatif penyimpanan nilai

Menurut penelitian ekonomi, "Ukuran China dan sentralitasnya terhadap rantai nilai global berarti bahwa setiap perlambatan ekonomi di China akan berdampak global, terutama melalui perdagangan" (IMF Working Paper, 2016). Penilaian ini terbukti akurat saat para pelaku pasar mengamati efek riak di seluruh sektor yang saling terhubung.

Respons Kebijakan dan Proyeksi Pasar

Posisi kebijakan saat ini di Beijing menunjukkan kesediaan untuk membiarkan pengembang yang tidak berkelanjutan secara finansial keluar dari pasar, menandakan pergeseran menuju membiarkan kekuatan pasar mendorong restrukturisasi sektor. Namun, dengan 1,1 miliar meter persegi inventaris perumahan yang belum terjual dan ukuran kepercayaan konsumen yang terus memburuk, waktu pemulihan tampaknya diperpanjang.

Analis pasar terbelah tentang implikasi:

Beberapa menginterpretasikan ini sebagai setara dengan keruntuhan Lehman Brothers di China—penurunan yang bertahap namun mendalam yang dapat secara fundamental membentuk kembali hubungan keuangan global dan aliran modal.

Orang lain melihat koreksi saat ini sebagai penyesuaian yang diperlukan meskipun menyakitkan yang pada akhirnya akan menghasilkan model pertumbuhan ekonomi yang lebih berkelanjutan dengan ketergantungan yang berkurang pada investasi properti.

Penilaian Dampak Pasar

Skala koreksi ini tidak ada bandingannya: $18 triliun dalam nilai pasar telah menghilang. Kepercayaan pasar telah berubah secara fundamental. Sifat saling keterkaitan pasar global memastikan dampak yang luas.

Apakah paparan investasi Anda mencakup ekuitas, aset digital, atau pasar komoditas—ini mewakili perubahan struktural yang signifikan dalam lanskap ekonomi global.

Investor profesional sedang menerapkan protokol manajemen risiko yang ditingkatkan dan strategi diversifikasi di berbagai kelas aset sebagai respons terhadap perkembangan ini.

Realitas fundamental tetap bahwa perbaikan sistemik sebesar ini menciptakan gelombang di seluruh ekosistem keuangan global, memerlukan penilaian portofolio yang cermat dan penempatan strategi.