Stablecoin menunjukkan dua wajah yang sangat berbeda dalam lanskap keuangan global. Di New York, ia dipandang sebagai primadona baru bank investasi; sementara di Lagos, ia menjadi alat bagi pedagang kaki lima untuk melindungi mata pencaharian mereka. Perbedaan ini bukanlah kebetulan, melainkan hasil dari ekonomi dasar, lingkungan regulasi, dan kebutuhan pengguna yang membentuknya bersama-sama. Dengan penetapan kerangka regulasi di Amerika Serikat, tren pemisahan ini semakin jelas.

Musim panas tahun 2025, penerapan Undang-Undang GENIUS di Amerika Serikat menetapkan standar federal pertama untuk industri stablecoin global. Undang-undang ini mengharuskan stablecoin yang terikat dengan dolar AS untuk memiliki cadangan penuh dalam bentuk aset berisiko rendah seperti surat utang AS jangka pendek atau simpanan yang dijamin, dan harus mengungkapkan rincian cadangan setiap kuartal.

Regulasi ini secara drastis mengubah model operasi stablecoin di Amerika Utara. Penerbit utama dengan cepat menyesuaikan struktur aset, mengalihkan lebih dari 90% cadangan ke obligasi negara jangka pendek, dan secara signifikan mengurangi aset berisiko tinggi. Kejelasan regulasi menghilangkan keraguan investor institusi: bank investasi terkemuka mulai menggunakan stablecoin untuk menangani transaksi lintas batas senilai lebih dari 1 miliar USD per hari, dan perusahaan manajemen aset besar meluncurkan "kolam pendapatan aset digital", menghubungkan stablecoin dengan pasar repositori obligasi negara, menawarkan imbal hasil tahunan stabil sebesar 2,5% hingga 3%.

Namun, di balik "pesta institusi" ini juga terdapat kekurangan yang jelas. Undang-undang secara tegas melarang penerbit untuk berbagi bunga cadangan dengan pengguna, yang berarti bahwa ratusan juta dolar yang dihasilkan oleh stablecoin setiap tahun akan sepenuhnya menjadi milik penerbit. Tindakan ini dapat memicu diskusi tentang keadilan distribusi keuntungan, dan mungkin mempengaruhi daya tarik stablecoin di kalangan pengguna biasa.

Sementara itu, di kawasan berkembang seperti Afrika, stablecoin memainkan peran yang sama sekali berbeda. Ini memberikan cara bagi masyarakat biasa yang menghadapi devaluasi mata uang lokal dan ketidakstabilan sistem keuangan untuk mempertahankan nilai. Kontras ini menyoroti ketidakseimbangan dalam sistem keuangan global, serta menonjolkan prospek aplikasi beragam stablecoin di berbagai lingkungan ekonomi.

Meskipun ada perbedaan besar di permukaan, baik elit keuangan Wall Street maupun pedagang jalanan Lagos memiliki tuntutan inti yang sama terhadap stablecoin: mengejar stabilitas finansial dan keamanan aset. Kesamaan ini mungkin mengisyaratkan arah perkembangan masa depan stablecoin—bagaimana memenuhi berbagai kebutuhan pasar sambil mencapai inklusi keuangan yang lebih luas.