ريو تينتو أصدرت للتو رسومًا إضافية جديدة لعملائها من الألمنيوم في الولايات المتحدة، وبصراحة، فإن التوقيت لا يمكن أن يكون أكثر دلالة. سوق الألمنيوم الأمريكي يشهد ما يسميه بعض المتداولين انهيارًا هيكليًا كاملًا. مخزونات المستودعات تتبخر بمعدل مقلق، بينما قفزت العلاوات إلى ما بعد عتبة رسوم الاستيراد البالغة 50% التي وضعتها إدارة ترامب.

ما هو مثير للاهتمام هنا هو مدى سرعة تغير ديناميات العرض عندما تلتقي السياسة بالواقع. تشير الزيادات في العلاوات فوق مستوى التعرفة نفسها إلى شيء أعمق من احتكاك السوق المعتاد - إنها تشير إلى أن العرض المحلي ببساطة لا يمكنه مواكبة الطلب، حتى مع الحواجز التجارية الضخمة التي تحمي المنتجين المحليين نظريًا. إن خطوة ريو تينتو لإضافة رسوم إضافية ليست استغلالاً للفرص؛ بل هي استجابة عقلانية لقيود المخزون التي جعلت نماذج التسعير العادية غير صالحة.

قد يبدو وصف "السوق المنهار" دراماتيكيًا، لكن البيانات تدعم ذلك. عندما تتجاوز العلاوات معدلات التعرفة، فإنك في الأساس تشهد فشل آليات اكتشاف الأسعار في الوقت الحقيقي. بالنسبة لأي شخص يتتبع الظروف الكلية عبر فئات الأصول، تقدم هذه الحالة المتعلقة بالألمنيوم تذكيرًا صارمًا: القيود التجارية لا تعيد بناء القدرة المحلية تلقائيًا، ويمكن أن تخلق فترة الانتقال تشوهات شديدة تت ripple عبر سلاسل الإمداد الصناعية.