O cofundador de uma das principais exchanges, Arthur Hayes, recentemente publicou um texto discutindo uma perspectiva bastante interessante — a queda do Bitcoin não se deve a problemas fundamentais.

A opinião dele é bastante direta: a liquidez do dólar está a apertar, e esse é o verdadeiro culpado. Desde julho até agora, o índice de liquidez do dólar evaporou quase 1 trilhão de dólares. Este número não é brincadeira.

Os fundos de arbitragem do lado do ETF começaram a se retirar, e o dinheiro da negociação de arbitragem discreta DAT( também está saindo. Essas duas forças estavam, na verdade, fornecendo sangue ao mercado, agora que se retiraram, todo o mercado parece estar sem a camada de proteção, exposto diretamente a um ambiente de liquidez negativa.

Em outras palavras, não é que o Bitcoin não esteja mais funcionando, mas sim que todo o ambiente de capital mudou. Quando a liquidez se esgota, até os melhores ativos acabam sofrendo. Essa é a lógica central que Arthur queria expressar - para entender o mercado, é preciso primeiro compreender o fluxo de dinheiro.