Token gốc của Ethena là ENA vừa mới bị tấn công nặng nề, trong vòng 24 giờ qua đã giảm 14.1%, trong khi thị trường rộng lớn hơn chỉ giảm 8.37%. Nguyên nhân nào đứng sau đợt bán phá giá vượt quá mong đợi này?

Ba yếu tố cùng tác động, gây ra "cocktail" tàn khốc này: giao thức đô la tổng hợp USDe liên quan đến Ethena đã xuất hiện sự biến động mất chốt, làm hoảng sợ những người nắm giữ. Đồng thời, dữ liệu trên chuỗi cho thấy các địa chỉ ví lớn đang bán phá giá vị thế ENA một cách ồ ạt. Thêm vào đó là bối cảnh vĩ mô - thanh khoản toàn bộ thị trường tiền điện tử đang thắt chặt, điều này dẫn đến rủi ro giảm giá bị khuếch đại.
Sự biến động của stablecoin đặc biệt có ý nghĩa cảnh báo. Khi sản phẩm cốt lõi của một giao thức bị lung lay, niềm tin sẽ nhanh chóng bay hơi. Sự phân phối quy mô lớn của những con cá voi chỉ làm tăng tốc độ giảm giá, gây ra áp lực chuỗi lên giá giao ngay. Hiện tại, ENA vẫn mắc kẹt trong chu kỳ tránh rủi ro này, thể hiện sự thua kém so với các đồng nghiệp khi các nhà giao dịch chuyển sang tài sản an toàn hơn.