Esta sexta-feira marca um momento histórico — aproximadamente 300.000 contratos de opções de BTC estão prestes a expirar, com um valor nominal de até 23,7 mil milhões de dólares. Este é o maior volume de vencimentos de opções registado até hoje, tendo duplicado em relação ao ano passado. Muitos traders sentem-se confusos e não têm certeza do que isto significa.

Na realidade, o dia de vencimento costuma gerar duas tendências de mercado completamente diferentes.

Vamos começar com a primeira situação. Se, após o vencimento, o preço estiver na faixa de 3100 a 3200 dólares, os lucros de opções de compra e de venda estarão aproximadamente equilibrados, e o mercado permanecerá relativamente estável. Mas há um detalhe crucial — no número de posições em aberto na Deribit, a proporção de opções de venda para opções de compra é de apenas 0,38, ou seja, o número de opções de compra é quase três vezes maior do que o de opções de venda. Se o preço não conseguir manter-se acima de 3100 dólares, mais da metade das posições em aberto perderá valor instantaneamente, e os detentores sofrerão perdas significativas. Portanto, o nível de 3100 dólares é fundamental, funcionando como uma espécie de linha de divisão.

A segunda situação exige mais resistência emocional. Se o mercado entrar numa luta acirrada entre posições longas e curtas, é fácil ocorrer uma volatilidade abrupta e direcionada. Se os compradores perderem a linha de defesa dos 3100 dólares, os vendedores poderão manter a vantagem, e muitos detentores de posições longas enfrentarão o risco de perdas na expiração. Nesse cenário, o mercado ficará cheio de incertezas e riscos.

Então, o que fazer? A sugestão mais prática pode parecer contraintuitiva: diante de um movimento tão grande, às vezes a melhor estratégia é não fazer nada. Pense na última vez que houve um aumento na taxa de juro do iene; o mercado, em geral, esperava uma queda, mas na verdade essas notícias macroeconómicas já tinham sido antecipadas pelo mercado, levando a perdas severas para os vendedores a descoberto nesse dia.

A expiração das opções é diferente. Antes do vencimento, o mercado permanece numa luta constante entre posições longas e curtas, sem que notícias possam ser totalmente digeridas antecipadamente. O impacto real só se manifesta no momento do vencimento — ele irá redefinir a postura dos traders em relação às estratégias para o mercado do próximo ano.

Por isso, a estratégia mais segura é procurar oportunidades reais de entrada, sem se deixar levar pelo jogo de forças entre compradores e vendedores. Mantenha-se atento, mas também seja paciente.