2025年 سعر الذهب: من احتياطيات البنك المركزي إلى تحليل شامل للمخاطر الجيوسياسية

مع دخول الفترة الزمنية 2024–2025، وعدم استقرار الأوضاع الاقتصادية العالمية، عاد الذهب ليصبح محور اهتمام سوق الاستثمار مرة أخرى. بعد اقتراب سعر الذهب من مستوى 4400 دولار للأونصة في أكتوبر وتحقيقه أعلى مستوى تاريخي، على الرغم من التراجع، إلا أن حجم السوق لا يزال نشطًا جدًا. يتساءل العديد من المستثمرين بشكل مشترك: هل ستستمر اتجاهات سعر الذهب في الارتفاع؟ هل الوقت مناسب للدخول الآن أم فات الأوان؟

لفهم منطق تقلبات سعر الذهب، يجب أولاً فهم القوى الأساسية التي تحرك السعر. ستقوم هذه المقالة بتحليل الأسباب العميقة وراء موجة الذهب الحالية، وتقديم مرجع لاتخاذ القرارات لمختلف المستثمرين.

ارتفاع سعر الذهب إلى مستوى قياسي: نظرة شاملة من البيانات

وفقًا لتقرير وكالة رويترز، ارتفعت نسبة زيادة الذهب في عامي 2024–2025 إلى أقرب مستوى لها خلال 30 عامًا، متجاوزة ارتفاع 2007 بنسبة 31% و2010 بنسبة 29%. هذا المسار التصاعدي ليس صدفة، بل نتيجة تداخل عدة عوامل.

الارتفاع المستمر في (XAU/USD) يرجع بشكل رئيسي إلى ثلاثة دعائم رئيسية:

الدعامة الأولى: الطلب على التحوط الناتج عن السياسات الجمركية

بعد تولي صانعي السياسات الجدد مناصبهم، أعلنت سلسلة من التدابير الجمركية، مما أدى مباشرة إلى ارتفاع معنويات التحوط في السوق. تسببت عدم اليقين المستمر في السياسات التجارية في رفع وعي المستثمرين بالمخاطر.

تُظهر التجارب التاريخية (مثل فترة النزاعات التجارية بين الصين والولايات المتحدة في 2018) أن سعر الذهب غالبًا ما يشهد ارتفاعًا قصير الأمد يتراوح بين 5–10% خلال فترات عدم اليقين السياسي. الحالة الحالية مشابهة، ويعكس اتجاه سعر الذهب تقييم السوق للمخاطر السياسية والاقتصادية الجماعي.

الدعامة الثانية: توقعات أسعار الفائدة واتجاه الدولار

سياسة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على سعر الذهب. عندما تنخفض الفائدة الاسمية، تنخفض تكلفة حيازة الذهب، مما يعزز جاذبيته النسبية. هذا يفسر أيضًا لماذا:

انخفاض الفائدة → انخفاض الفائدة الحقيقية → زيادة جاذبية الذهب

وفقًا لأحدث بيانات أدوات العقود الآجلة لمعدلات الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع القادم للفيدرالي (ديسمبر) تصل إلى 84.7%. مراقبة توجهات توقعات السياسة النقدية يمكن أن تكون مرجعًا هامًا لتوقعات سعر الذهب.

من الجدير بالذكر أن سعر الذهب تراجع قليلاً بعد اجتماع الفيدرالي في سبتمبر، وذلك لأن خفض 25 نقطة أساس كان متوقعًا من قبل السوق، وتم استيعابه مسبقًا. في ذلك الوقت، وصف المسؤولون هذا الإجراء بأنه “خفض مخاطر إدارة”، ولم يطلقوا إشارات إلى خفض مستمر في المستقبل، مما أدى إلى تراجع التفاؤل بشأن وتيرة خفض الفائدة في المستقبل.

الدعامة الثالثة: استمرار زيادة احتياطيات البنوك المركزية العالمية

وفقًا لتقرير جمعية الذهب العالمية(WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% على أساس شهري. منذ بداية العام حتى سبتمبر، بلغ إجمالي شراء الذهب حوالي 634 طنًا، وهو أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، لكنه لا يزال عند مستويات عالية جدًا.

وفي استطلاع لاحتياطيات البنوك المركزية الذي أجرته الجمعية، أشار 76% من البنوك إلى أنها ستزيد من حصة الذهب في محافظها بشكل معتدل أو كبير خلال السنوات الخمس القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار. يعكس هذا الاتجاه أهمية تنويع الأصول الاحتياطية في النظام المالي الدولي، ويدعم الطلب على الذهب على المدى الطويل.

العوامل العميقة وراء ارتفاع سعر الذهب

بالإضافة إلى العوامل الثلاثة الرئيسية المذكورة أعلاه، هناك عوامل أخرى تعزز اتجاه سعر الذهب بدرجات متفاوتة:

الضغوط على الديون العالمية وتوقعات التيسير النقدي

حتى عام 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية حوالي 307 تريليون دولار وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي(IMF). في ظل عبء الديون المرتفع، يظل مجال تعديل أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية محدودًا، وتوجه السياسات النقدية نحو التيسير. في مثل هذا البيئة، يتجه المعدل الحقيقي للفائدة نحو الانخفاض، مما يعزز بشكل غير مباشر قيمة التحوط في الذهب.

تغير ثقة الدولار

عندما تتراجع ثقة السوق في الدولار، يستفيد الأصول المقومة بالدولار مثل الذهب، مما يجذب تدفقات رأس المال. كما أن عدم الاستقرار الجيوسياسي يزيد من الحاجة لتنويع الاحتياطيات بالدولار.

وجود مخاطر جيوسياسية طويلة الأمد

استمرار حالة الجمود في الصراع الروسي الأوكراني، والنزاعات في الشرق الأوسط، يعزز الطلب على المعادن الثمينة كملاذ آمن، مما قد يسبب تقلبات قصيرة الأمد في الأسعار.

مشاعر السوق وتدفق السيولة

تغطية وسائل الإعلام والتواصل الاجتماعي تؤدي إلى تدفق كبير من السيولة إلى سوق الذهب، مما يعزز الاتجاه الصاعد بشكل ذاتي. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن التقلبات الناتجة عن هذه العوامل غالبًا لا تعكس الاتجاه طويل الأمد.

توقعات المؤسسات: كيف ينظر الخبراء إلى اتجاه سعر الذهب

على الرغم من التصحيح الأخير، لا تزال المؤسسات المالية الكبرى تتوقع مستقبلًا إيجابيًا للذهب على المدى الطويل:

فريق أبحاث السلع في جي بي مورغان يرى أن التصحيح الحالي هو “تصحيح صحي”، مع نظرة أكثر تفاؤلاً للاتجاه طويل الأمد، حيث رفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

غولدمان ساكس أكد مرة أخرى أن هدف سعر الذهب في نهاية 2026 هو 4900 دولار للأونصة، مع الحفاظ على نظرة متفائلة بشكل عام.

بنك أمريكا رفع توقعاته، حيث حدد هدف 2026 عند 5000 دولار للأونصة، مع إشارة إلى أن سعر الذهب قد يواجه تحديات حتى يتجاوز مستوى 6000 دولار للأونصة في العام القادم.

كما أن أسعار المجوهرات الذهبية من العلامات التجارية العالمية الكبرى لا تزال مستقرة، وتظل فوق 1100 يوان صيني للغرام، دون ملاحظة انخفاض واضح.

إرشادات الاستثمار: استراتيجيات مختلفة حسب الدور

بعد فهم منطق اتجاه سعر الذهب، ينبغي للمستثمرين من خلفيات مختلفة تبني استراتيجيات متميزة:

للمتداولين المتمرسين على المدى القصير

تقدم تقلبات الذهب فرصًا غنية للتداول اليومي. السيولة عالية، والاتجاه قصير الأمد واضح نسبيًا، خاصة خلال فترات الارتفاع والانخفاض الحاد، حيث يكون قوة الشراء والبيع واضحة. يمكن للمتداولين المتمرسين في التحليل الفني الاستفادة بشكل كامل من تقلبات السوق قبل وبعد إصدار البيانات الأمريكية.

نصائح للمبتدئين في الاستثمار

إذا كنت ترغب في المشاركة في تقلبات المدى القصير، تذكر دائمًا: ابدأ بمبالغ صغيرة، وتجنب المبالغة في الشراء. تتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي لدعم قراراتك. إدارة الحالة النفسية مهمة جدًا، حيث أن الخسائر المستمرة قد تؤدي إلى تشويه القرارات، وتحمل مخاطر غير متوقعة.

للمستثمرين على المدى الطويل

عند شراء الذهب المادي كأصل طويل الأمد، يجب أن تكون مستعدًا لتحمل تقلبات كبيرة. يبلغ متوسط تقلب سعر الذهب السنوي حوالي 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%. كما يجب الانتباه إلى أن تكاليف تداول الذهب المادي تتراوح عادة بين 5–20%.

لمديري المحافظ الاستثمارية

إضافة الذهب إلى محفظة الأصول ممكن، لكن لا تضع كل أموالك فيه. يُنصح بتنويع الاستثمارات، واستخدام الذهب كوسيلة للتحوط من المخاطر، وليس كحصة رئيسية.

للمستثمرين المتقدمين الباحثين عن تعظيم الأرباح

يمكنهم الاستفادة من تقلبات الأسعار على المدى الطويل، خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية المهمة، مع ضرورة وجود قدرات قوية على إدارة المخاطر وخبرة في التداول.

تحذيرات وملاحظات مهمة

قبل الدخول، يجب فهم الخصائص التالية:

• تقلبات الذهب عالية، ومتوسط تقلبه السنوي 19.4%، وهو مشابه جدًا لتقلبات سوق الأسهم.
• دورة استثمار الذهب طويلة جدًا، حيث يستغرق الأمر 10 سنوات لتحقيق قيمة مضافة، وقد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف خلال تلك الفترة.
• تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة، وتتراوح عادة بين 5–20%.
• للمستثمرين في تايوان، يجب أيضًا مراعاة تقلبات سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني، والتي قد تؤثر على العائد النهائي.

نصيحة أساسية: لا تضع كل بيضك في سلة واحدة.

رغم أن اتجاه سعر الذهب طويل الأمد في ارتفاع، إلا أن المخاطر قصيرة الأمد لا يمكن تجاهلها. بغض النظر عن استراتيجية الاستثمار، يجب دائمًا وضع إدارة المخاطر في المقام الأول.