## L'indice du dollar chute à 98,28 : une baisse de 9,6 % marque la pire année depuis 2017

L'indice du dollar américain a clôturé 2025 avec une baisse dévastatrice de 9,4 % — la plus forte perte annuelle en près d'une décennie. Commencée à 109,39 le 2 janvier, l'année s'est terminée à 98,28, signalant un changement fondamental dans la dynamique des devises. Les données de Barchart confirment une chute de 9,37 %, en accord avec d'autres sources financières suivant cette faiblesse historique de la monnaie de réserve mondiale.

Le dernier événement comparable s'était produit en 2017, lorsque l'indice du dollar américain avait chuté d'environ 10 %. Ce qui rend 2025 exceptionnel, c'est qu'aucune baisse annuelle consécutive ne l'avait précédée depuis 2006–2007. Cela positionne cette faiblesse comme plus qu'une fluctuation temporaire — elle reflète des forces structurelles plus profondes qui reshaping la finance mondiale.

## Trois baisses de taux de la Fed remaniant les marchés de devises

L'assouplissement monétaire agressif de la Réserve fédérale s'est avéré décisif. Trois réductions successives de 25 points de base — réalisées en septembre, octobre et décembre — ont abaissé le taux des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 % d'ici le 31 décembre. Ce pivot de politique a immédiatement réduit les écarts de rendement entre les instruments du Trésor américain et les obligations étrangères.

Lorsque les taux d'intérêt américains diminuent par rapport à ceux des pairs mondiaux, le dollar perd son avantage de carry-trade. Les investisseurs ne se ruent plus vers les actifs libellés en dollar pour des rendements supérieurs. Au lieu de cela, les flux de capitaux se sont tournés vers des devises offrant de meilleures perspectives de rendement. La baisse soutenue de l'indice du dollar tout au long de 2025 reflète directement ce changement monétaire. Des taux plus élevés à l'étranger signifiaient une demande plus faible pour le dollar chez eux.

## Frictions commerciales et vents contraires fiscaux aggravent la pression

Le régime tarifaire de l'administration Trump a ajouté une autre contrainte. Les droits de douane sur les produits chinois, européens et autres ont perturbé les chaînes d'approvisionnement tout en augmentant les risques d'inflation. Ces mesures ont créé une incertitude politique qui a freiné la confiance des investisseurs dans la trajectoire à court terme du dollar.

Les indicateurs fiscaux n'ont offert aucun contrepoids. Le déficit budgétaire de l'exercice 2025 a atteint 1,8 trillion de dollars — légèrement en dessous des niveaux de 2024 — car les recettes tarifaires ont fourni un faible contrepoids aux dépenses gouvernementales. Ce déséquilibre persistant, combiné aux tensions commerciales, a sapé l'attrait du dollar en tant qu'actif refuge.

## L'euro grimpe de 13–14 % alors que les rivaux gagnent du terrain

Une faiblesse du dollar a remanié la hiérarchie des devises. L'euro a apprécié d'environ 13–14 % face au dollar en 2025, profitant de la compression de l'écart de taux. D'autres grandes devises se sont également renforcées, récompensant les investisseurs qui avaient diversifié leur exposition au dollar.

Du point de vue commercial, la faiblesse du dollar a renforcé la compétitivité des exportations américaines. Les biens américains étaient moins chers sur les marchés étrangers, stimulant théoriquement les expéditions à l'étranger. Cependant, les coûts d'importation ont augmenté simultanément, compliquant la gestion de l'inflation pour la Réserve fédérale et créant des compromis que les décideurs doivent naviguer.

## Le statut de réserve reste intact malgré les vents contraires cycliques

Les analystes du marché soulignent une distinction cruciale : la faiblesse cyclique du dollar en 2025 ne présage pas d'une perte structurelle du statut de monnaie de réserve. Ils la considèrent comme un ajustement temporaire reflétant la convergence des taux entre les États-Unis et d'autres économies avancées, ainsi que l'incertitude liée à la politique commerciale.

Le précédent historique appuie cette vision. La baisse de 2017 s'est avérée temporaire, le dollar se stabilisant une fois que les données économiques ont changé. Aucun défi fondamental à la domination du dollar n'a émergé. Les prévisions pour 2026 suggèrent une possible stabilisation, avec des baisses limitées supplémentaires attendues — à condition que les données économiques coopèrent et que la politique de la Réserve fédérale reste dépendante des données.

La baisse annuelle de 9,6 % de l'indice du dollar encapsule la façon dont la politique monétaire, la dynamique commerciale et le déséquilibre fiscal interagissent pour reshaping la valorisation des devises. Alors que les marchés entrent en 2026, tous les regards restent fixés sur la question de savoir si cette faiblesse persiste ou s'inverse, la prochaine décision de la Réserve fédérale étant la clé ultime.