Vàng đã vượt ra khỏi nhãn hàng hóa, Giám đốc điều hành Kim loại quý nói

Giám đốc điều hành Wheaton Precious Metals Randy Smallwood cho biết mô hình streaming của công ty được xây dựng để vượt trội hơn các nhà khai thác truyền thống khi giá kim loại tăng cao đẩy chi phí vận hành trong toàn ngành. “Vàng không còn giao dịch như một hàng hóa nữa,” Smallwood nhấn mạnh trong cuộc phỏng vấn của mình. “Nó thực sự là một đồng tiền.”

Kho dự trữ 3 tỷ USD của Wheaton mở ra làn sóng tiếp theo của các dòng kim loại

Trong cuộc trò chuyện với Kitco News tại VRIC 2026 ở Vancouver, Smallwood lập luận rằng các hợp đồng streaming cố định giá bảo vệ Wheaton khỏi áp lực lạm phát đang bóp nghẹt các nhà khai thác mỏ trên toàn thế giới.

Khi giá vàng và bạc tăng, các nhà khai thác mỏ ngày càng xử lý các quặng có chất lượng thấp hơn trước đây không khả thi về kinh tế. Trong khi giá cao hơn làm cho vật liệu đó khả thi, chúng cũng đẩy chi phí trên mỗi ounce lên cao hơn. Theo Smallwood, động thái này tạo ra khoảng cách ngày càng lớn giữa các công ty streaming và các nhà sản xuất truyền thống. “Chúng tôi loại bỏ rủi ro chi phí khỏi khoản đầu tư,” ông nói, giải thích lý do tại sao lợi nhuận của Wheaton vẫn ổn định ngay cả khi các nhà vận hành đối mặt với chi phí tăng cao.

Tính đến thứ Ba, ngày 27 tháng 1, một ounce vàng tinh khiết đang giao dịch ở mức 5.084 đô la Mỹ mỗi ounce trong khi bạc giao dịch ở mức 107,70 đô la. Các hợp đồng streaming cố định giá mà Wheaton trả cho kim loại từ trước, cách ly công ty khỏi lạm phát chi phí lao động, nhiên liệu và xử lý. Smallwood cho biết lợi thế này trở nên rõ ràng hơn trong môi trường giá cao, khi các nhà khai thác cảm thấy áp lực khai thác nhiều vật liệu biên hơn chỉ vì nó đã có lãi.

“Áp lực đó sẽ thực sự ảnh hưởng đến các nhà khai thác lớn hơn trong vòng hai đến ba năm tới,” ông nói, đồng thời bổ sung rằng Wheaton hoàn toàn tránh khỏi rủi ro đó.

Smallwood chỉ ra dòng vàng Helo mới được Wheaton đảm bảo như một ví dụ rõ ràng về cách mô hình hoạt động trong thực tế. Ông mô tả tài sản này là “một huyền thoại Canada,” lưu ý rằng nó đã bị đầu tư thiếu trong thời gian bị các nhà vận hành lớn hơn nắm giữ, những người không coi đó là trọng tâm chính. Wheaton đã cấu trúc một dòng trị giá 300 triệu đô la Mỹ dựa trên giá trị của kim loại chứ không phải cổ phần, giữ lại tiềm năng tăng giá cho cổ đông trong khi cung cấp vốn phát triển.

Khác với tài trợ cổ phần, thường đi kèm với chiết khấu so với giá trị ròng tài sản, Smallwood nói rằng streaming trả đầy đủ giá trị ròng tài sản cho kim loại. Sự khác biệt này đặc biệt quan trọng trong môi trường cần vốn cao, đặc biệt khi các chính phủ và nhà đầu tư chiến lược gia tăng sự tham gia vào ngành khai thác mỏ. “Một dòng streaming trả đầy đủ giá trị ròng tài sản,” Smallwood nói, gọi đó là một lựa chọn ngày càng hấp dẫn thay thế cho việc pha loãng cổ phần.

Nhìn về phía trước, Smallwood cho biết Wheaton dự kiến sẽ tạo ra hơn 3 tỷ đô la Mỹ dòng tiền trong năm 2026, mang lại cho công ty sự linh hoạt đáng kể để tài trợ cho các dòng vàng, bạc và đồng mới. Ông nói rằng hoạt động phát triển đang tăng tốc trong toàn ngành khi giá cao liên tục cải thiện kinh tế dự án. “Đó là ba tỷ mà chúng tôi sẽ phải đưa vào hoạt động,” ông nói, đồng thời cho biết công ty đã bắt đầu đánh giá các cơ hội.

Tập trung của Wheaton vẫn là các dự án giai đoạn cuối với các nghiên cứu khả thi đã hoàn thành và giấy phép đã có. Smallwood nói rằng mô hình streaming tự nhiên giới hạn rủi ro cấp phép vì vốn được phân bổ dần trong quá trình xây dựng thay vì trước đó. Ông cũng bổ sung rằng công ty tránh rủi ro chính trị khi có thể, để các nhà vận hành tốt hơn xử lý các thách thức về pháp lý.

Cũng đọc: Các nhà giao dịch Polymarket cân nhắc giới hạn bạc và khả năng giữ giá vàng đến năm 2026

Ngoài cấu trúc tài chính, Smallwood nhấn mạnh tầm quan trọng của các mối quan hệ đối tác. Wheaton liên tục xếp hạng trong số các công ty bền vững nhất thế giới, một thành tích mà ông nói phản ánh đầu tư dài hạn vào các chương trình cộng đồng tại các mỏ đối tác. Các mối quan hệ đối tác mạnh mẽ, ông lưu ý, giảm thiểu gián đoạn hoạt động và hỗ trợ việc giao kim loại ổn định theo thời gian.

Smallwood cũng đề cập đến các xu hướng thị trường rộng lớn hơn, lập luận rằng vàng không còn giao dịch như một hàng hóa truyền thống nữa. “Nó thực sự là một đồng tiền,” ông nói, chỉ ra nhu cầu liên tục từ ngân hàng trung ương và vai trò của vàng như một kho lưu trữ giá trị trung lập về chính trị. Theo quan điểm của ông, sự chuyển đổi đó giúp giải thích khả năng phục hồi của kim loại này và củng cố lý do dài hạn cho các dòng kim loại quý.

Về bạc, Smallwood thừa nhận tính biến động của nó nhưng duy trì triển vọng tích cực. Ông gọi bạc là một kim loại công nghiệp quan trọng với nhu cầu cấu trúc liên quan đến điện khí hóa và công nghệ, ngay cả khi nó ngày càng giao dịch cùng vàng như một tài sản quý. Danh mục của Wheaton, ông nói, vẫn được định vị để hưởng lợi mà không phải gánh chịu rủi ro chi phí mà các nhà sản xuất phải đối mặt.

Với yêu cầu vốn cho các dự án đồng mới lên đến hàng tỷ đô la, Smallwood cho biết streaming có thể đóng vai trò ngày càng lớn trong việc tài trợ cho thế hệ mỏ tiếp theo. Đối với Wheaton, điều đó có nghĩa là duy trì kỷ luật trong khi tận dụng bảng cân đối kế toán của mình trong một thị trường đang tìm lại giá trị của việc tiếp xúc ổn định, dựa trên hợp đồng với kim loại.

FAQ ❓

• Mô hình streaming của Wheaton Precious Metals là gì?

Wheaton cung cấp vốn trước cho các dự án khai thác mỏ đổi lấy các dòng kim loại cố định giá, tránh lạm phát chi phí vận hành.

• Tại sao Wheaton dự kiến sẽ vượt trội hơn các nhà khai thác mỏ?

Các hợp đồng streaming cố định bảo vệ Wheaton khỏi chi phí tăng cao khi các nhà khai thác xử lý vật liệu có chất lượng thấp hơn.

• Helo là gì?

Helo là dòng vàng Canada mới được Wheaton đảm bảo, mà Smallwood gọi là tài sản có tiềm năng tăng giá cao, ít đầu tư trong thời gian dài.

• Wheaton dự kiến dòng tiền trong năm 2026 là bao nhiêu?

Công ty dự kiến hơn 3 tỷ đô la Mỹ dòng tiền, theo Smallwood.