CITIC Construction Investment: Các doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực điện gia dụng có khả năng vượt qua biến động chu kỳ

Vào ngày 27 tháng 1, CITIC Construction Investment cho biết vào năm 2026, họ sẽ phải đối mặt với bài kiểm tra kép về xu hướng tăng của trung tâm giá đồng và sự tăng giá của nhân dân tệ, nhưng tác động đến lợi nhuận của các công ty thiết bị gia dụng hàng đầu nói chung có thể kiểm soát được. Từ kinh nghiệm trong quá khứ, tuân thủ giá là phương tiện cốt lõi hiệu quả nhất để giải quyết áp lực chi phí. Nhu cầu ngầm đối với trợ cấp quốc gia được hỗ trợ và có sự đồng thuận để tăng giá sau ngày đầu năm mới. Với sức mạnh định giá đầu cuối mạnh mẽ, cơ chế truyền chi phí hoàn thiện và hệ thống quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái hoàn hảo, các doanh nghiệp hàng đầu có khả năng vượt qua các biến động theo chu kỳ và duy trì sự ổn định của các mô hình lợi nhuận. Hiện tại, định giá của lĩnh vực này đang ở mức thấp lịch sử, với cả tăng trưởng ổn định và đặc điểm cổ tức cao, đồng thời giá trị phân bổ nổi bật.

Toàn văn dưới đây

Đầu tư xây dựng CITIC | Giá đồng và cú sốc tỷ giá hối đoái đã nối lại, tác động đến các công ty thiết bị gia dụng là gì?

Vào năm 2026, đối mặt với thử thách kép về sự dịch chuyển đi lên của trung tâm giá đồng và sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ, chúng tôi tin rằng tác động của nó đối với lợi nhuận của các nhà lãnh đạo thiết bị gia dụng nói chung có thể kiểm soát được. Từ kinh nghiệm trong quá khứ, tuân thủ giá là phương tiện cốt lõi hiệu quả nhất để giải quyết áp lực chi phí. Nhu cầu ngầm đối với trợ cấp quốc gia được hỗ trợ và có sự đồng thuận để tăng giá sau ngày đầu năm mới. Với sức mạnh định giá đầu cuối mạnh mẽ, cơ chế truyền chi phí hoàn thiện và hệ thống quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái hoàn hảo, các doanh nghiệp hàng đầu có khả năng vượt qua các biến động theo chu kỳ và duy trì sự ổn định của các mô hình lợi nhuận. Hiện tại, định giá của lĩnh vực này đang ở mức thấp lịch sử, với cả tăng trưởng ổn định và đặc điểm cổ tức cao, đồng thời giá trị phân bổ nổi bật.

Đồng một lần nữa mở ra làn sóng tăng giá, bạn nghĩ gì về tác động của các thiết bị gia dụng? Từ nửa cuối năm 2025, trung tâm giá đồng sẽ tăng nhanh trở lại. So với các vòng chu kỳ số lượng lớn trước đây, sự gia tăng nguyên liệu thô vẫn có thể kiểm soát được và mặt chi phí cho thấy một mô hình khác biệt là “kim loại tăng, hóa chất và thép giải phóng tương đối chậm”. Biến động giá nguyên liệu thô có tác động chậm đến tỷ suất lợi nhuận gộp, nhưng chúng không phải là yếu tố cốt lõi quyết định định giá ngành và giá cổ phiếu. Ở cấp độ thị trường vốn, định giá được thúc đẩy nhiều hơn bởi thanh khoản vĩ mô và nhu cầu đầu cuối, và trong bối cảnh nhu cầu phục hồi và nới lỏng tiền tệ, ngay cả khi đối mặt với chi phí tăng, các cổ phiếu thiết bị gia dụng hàng đầu vẫn có thể đạt được hiệu suất thu nhập tốt.

Đối mặt với giá đồng tăng, các nhà lãnh đạo thiết bị gia dụng có thể giảm tác động như thế nào? Vòi thiết bị gia dụng có thể phòng ngừa tác động chi phí thông qua ba phương pháp truyền tải: “lợi nhuận thượng nguồn, hiệu quả nội bộ và phí bảo hiểm đầu cuối”. Sức mạnh định giá của hàng hóa số lượng lớn tập trung nhiều vào phía nguồn lực ở nước ngoài và thường khó giảm giá ở phía mua. Các doanh nghiệp hàng đầu cũng có thể làm phẳng hiệu quả tác động của biến động chi phí đến lợi nhuận bằng cách kiểm soát chi phí và nâng cao hiệu quả, nhưng bản chất vẫn là hỗ trợ và làm mịn. Tăng giá hạ nguồn là yếu tố chiến thắng cốt lõi hiệu quả nhất để giải quyết áp lực chi phí nguyên liệu thô.

Triển vọng cho năm 2026: Nghiên cứu và đánh giá áp lực chi phí và đo lường hiệu quả phòng ngừa rủi ro tăng giá. Nhu cầu được hỗ trợ và có sự đồng thuận để tăng giá. Việc thực hiện trợ cấp quốc gia mới vào năm 2026 sẽ hỗ trợ nhu cầu, giảm bớt phần nào xu hướng 25 năm của cuộc chiến giá ngành. Đồng thời, hành vi tăng giá chung từ các doanh nghiệp vừa và nhỏ đến các doanh nghiệp hàng đầu trong dịp đầu năm mới bước đầu cho thấy sự đồng thuận hiện nay về việc tăng giá trong toàn ngành. Thông qua phân tích độ nhạy, chúng tôi kỳ vọng rằng khi giá đồng nằm trong khoảng cao 105.000 nhân dân tệ/tấn, các doanh nghiệp về cơ bản có thể bù đắp tác động của việc tăng nguyên liệu bằng cách tăng giá tổng thể thêm 3-5%.

Tác động của việc tăng giá nhân dân tệ đối với các công ty thiết bị gia dụng là gì? Sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ chủ yếu siết chặt lợi nhuận của các công ty thiết bị gia dụng bằng cách giảm lượng thu nhập xuất khẩu được chuyển đổi và gây ra tổn thất tài sản ngoại tệ, và vào năm 2026, đồng Nhân dân tệ sẽ phải đối mặt với áp lực tăng giá nhất định trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và thặng dư xuất khẩu lớn. Dựa trên kinh nghiệm trong quá khứ, ngân hàng trung ương sẽ quản lý hiệu quả tốc độ tăng giá để ngăn chặn sự gia tăng nhanh chóng của tỷ giá hối đoái tác động đến ngành sản xuất. Do phòng ngừa rủi ro đầy đủ của các doanh nghiệp thiết bị gia dụng hàng đầu, tác động dự kiến sẽ dễ kiểm soát hơn.

Lời khuyên đầu tư: Các công ty hàng đầu có khả năng điều hướng các biến động theo chu kỳ và duy trì sự ổn định của mô hình lợi nhuận của họ. Hiện tại, định giá của lĩnh vực này đang ở mức thấp lịch sử, với cả tăng trưởng ổn định và đặc điểm cổ tức cao, đồng thời giá trị phân bổ nổi bật.

1. Tốc độ tăng trưởng kinh tế vĩ mô thấp hơn dự kiến, và thiết bị gia dụng là hàng tiêu dùng lâu bền, có liên quan chặt chẽ đến kỳ vọng thu nhập của người dân. Nếu tăng trưởng kinh tế vĩ mô chậm lại, nó có thể có tác động lớn hơn đến doanh số bán hàng của ngành;

2. Giá nguyên vật liệu biến động lớn: chi phí nguyên vật liệu của các công ty thiết bị gia dụng chiếm tỷ trọng lớn trong chi phí hoạt động, và nếu giá số lượng lớn tăng trở lại, khả năng sinh lời của ngành sẽ suy yếu;

3. Rủi ro thị trường nước ngoài: Sự không chắc chắn của môi trường nước ngoài ngày càng gia tăng trong những năm gần đây và doanh số xuất khẩu của các nhà lãnh đạo thiết bị gia dụng chiếm tỷ trọng tương đối cao.

4. Cạnh tranh thị trường gay gắt: Trong môi trường thị trường yếu, cạnh tranh trong ngành gay gắt hơn, một số công ty có nguy cơ mất thị phần và kéo lợi nhuận xuống do cạnh tranh giá thấp.

(Nguồn bài viết: China Securities News, CSI Taurus)