BTC情绪周期的周而复始规律

比特币市场并非完全随机波动，而是遵循一套内生的情绪循环规律。通过分析大型实体的链上行为和投资者心理转变，我们可以识别出市场周而复始的四阶段情绪模式，这个规律反复演绎，推动了整个BTC价格周期的形成。

四阶段情绪循环的市场特征

市场参与者在每一轮完整周期中，都会经历明确的情绪演变过程：

第一阶段：乐观区——大体量实体表现出明显的增持行为，链上筹码开始向鲸鱼账户集中，价格随之稳步上涨。这是资金入场、信心释放的时期。

第二阶段：获利区——随着价格的快速拉升，早期布局的投资者开始兑现收益，获利筹码大量减持。市场中出现了明显的获利了结压力。

第三阶段：犹豫区——价格从高位回撤，市场陷入不确定性。此时部分长期看好的实体选择增持平摊成本，试图抄底积累。

第四阶段：失望区——投资者对未来走势失去信心，盘面筹码开始松动，恐慌性卖盘增加。市场进入情绪低谷。

经历这四个阶段后，等价格降到一定程度，市场便开始重构底部共识，投资者情绪又会重新回到第一阶段的乐观预期。如此周而复始，便形成了市场内生的情绪转变规律。

2025年的双重突破与周期验证

本轮周期在特殊的宏观背景下，分别出现了两次乐观区和获利区的循环。第一次源自现货BTC ETF获批通过，第二次则受到政治事件的驱动。这两个触发点都在市场中激发了新的增持浪潮。

特别地，当2025年第四季度BTC价格从高位回落时，市场出现了大型实体的增持信号。这一现象与周期内第三阶段（犹豫区）的特征完全吻合——实体不但没有恐慌抛售，反而趁低加码，表现出长期信心。

当前指标信号与过度迹象

最新的链上指标呈现出了关键变化：代表每日市场情绪的色彩，正在从"深色"（强势增持）逐渐转向"浅色"（增持动能减弱）。这意味着市场情绪有"从第三阶段向第四阶段过度"的明确迹象。

根据最新市场数据，当前市场看涨与看跌的情绪各占50%，显示出市场参与者已处于严重的信心分化状态。

持币规模分层揭示的真相

将不同规模的鲸鱼行为分开观察，能更清晰地看出情绪的微妙变化：

在2025年10-12月的增持浪潮中，最先出手的是持有100-1000枚BTC的鲸鱼群体。随后，1000-10000枚规模的大鲸鱼接棒，继续积累筹码。然而这一切已成过去——后者已停止了持续的增持行动，前者甚至开始转向派发状态。

这种从"深色"到"浅色"的颜色转变，本质上反映的就是头部实体的增持动能已近尾声。大资金的行为权重远高于小地址，当他们停止买入甚至开始卖出时，市场的情绪支撑就明显减弱。

信心修复与底部构筑的路径

当前BTC面临的核心问题是信心不足。投资者在乐观期会"越涨越买"，强化上升趋势；在失望期则会"一涨就卖"，进一步打压价格。这种情绪的自我强化循环，会逐步影响到更多其他参与者。

要真正扭转这一局面，必须满足以下条件之一：

• 长时间的修复：通过横盘整理，让市场参与者重新建立信心
• 外部刺激条件：政策利好、宏观事件等因素激发新的增持需求
• 价格底部吸引：更低的价格水平吸引新增资金入场，构筑真正的底部共识

这个过程不会一蹴而就，需要时间和外部条件的配合。BTC在市场周而复始的循环中，每一轮底部的构筑都要经历情绪的完整净化。

指标权重与计算逻辑解读

链上指标"BTC累积趋势得分"衡量的是两个核心维度：

维度一：实体规模权重 ——不同规模的BTC持仓方其影响力差异巨大。持有100万个BTC的机构一次买卖的影响力，远超数千个小散户账户的集合行为。指标通过权重机制赋予大资金更高的话语权。

维度二：最近30天的净变化 ——衡量市场是处于净买入还是净卖出状态。持续的净买入表明实体正在积累筹码，持续的净卖出则暗示分派正在进行。

综合这两个维度：颜色越深表示大实体在积极净买入，颜色越浅则表示买入动能减弱或出现净卖出。通过观察这一指标的颜色演变，投资者可以直观地捕捉到市场参与者的真实行为意图，从而理解整个市场周而复始循环中所处的阶段位置。