Comparer AGG et IEI : Pourquoi un ratio de dépenses plus faible en pourcentage est important pour les investisseurs en fonds obligataires

Lors du choix entre des ETF obligataires, une différence apparemment minime dans les coûts peut s’accumuler de manière significative au fil du temps. L’ETF iShares Core US Aggregate Bond (AGG) et l’ETF iShares 3-7 Year Treasury Bond (IEI) représentent deux philosophies distinctes en matière d’investissement à revenu fixe : l’une privilégie une exposition globale au marché avec des frais plus faibles, tandis que l’autre se concentre sur un segment spécifique des Treasuries. Comprendre comment ces différences se traduisent est essentiel pour tout investisseur évaluant où allouer son capital sur le marché obligataire.

Efficacité des coûts : Comprendre la fraction qui sépare AGG de IEI

La différence de ratio de dépenses entre AGG et IEI illustre pourquoi de petites fractions comptent en investissement. AGG facture seulement 0,03 % par an, tandis que IEI coûte 0,15 % — ce qui fait que la structure de frais d’AGG est seulement un cinquième de celle d’IEI. Pour un investissement de 100 000 $, cela se traduit par seulement 30 $ par an en frais pour AGG contre 150 $ pour IEI. Sur plusieurs décennies, cette distinction apparemment mineure se transforme en économies substantielles.

La tarification compétitive d’AGG s’étend également à son rendement. Au 9 janvier 2026, AGG offrait un rendement en dividendes de 3,9 % contre 3,5 % pour IEI. Cette combinaison — coûts plus faibles et génération de revenus plus élevée — crée une proposition attrayante pour les investisseurs axés sur le revenu cherchant l’efficacité. Les actifs sous gestion de 136,5 milliards de dollars soutiennent l’économie opérationnelle d’AGG, tandis que IEI gère 17,7 milliards de dollars, reflétant les différentes bases d’investisseurs que chaque fonds attire.

Compromis de diversification : 13 000 positions contre 84 obligations du Trésor

La différence structurelle entre ces fonds révèle un choix fondamental : l’étendue versus la focalisation. AGG couvre l’ensemble du marché obligataire de qualité investissement aux États-Unis avec plus de 13 000 titres en date de ses 22 ans d’existence. Cette approche signifie une exposition aux obligations gouvernementales, dettes d’entreprise, titres adossés à des hypothèques, et autres instruments à revenu fixe, capturant tout le spectre des marchés de la dette américains.

IEI, en revanche, maintient une précision chirurgicale avec exactement 84 positions, toutes des obligations du Trésor américain à moyen terme. Ses plus grandes positions incluent des Notes du Trésor arrivant à échéance le 15 février 2029 (4,08 %), le 30 novembre 2030 (3,60 %), et le 15 mai 2029 (2,93 %). Cette focalisation étroite élimine totalement le risque de crédit des entreprises et des hypothèques, séduisant les investisseurs qui veulent une exposition purement gouvernementale.

Les vastes positions d’AGG incluent des titres du Trésor ainsi que de la dette du secteur privé. Ses principales positions illustrent ce mélange : BlackRock représente 2,66 % du portefeuille (reflétant l’exposition aux entreprises), tandis que les Notes du Trésor arrivant à échéance le 2 février 2035 constituent 0,42 %. Cette diversification réduit l’impact des problèmes d’un émetteur unique, mais crée aussi un risque subtil : le système de pondération d’AGG donne une influence proportionnellement plus grande aux plus grands émetteurs de dette, pouvant concentrer l’exposition à des entités que vous ne choisiriez pas délibérément.

Performance sur cinq ans : Rendements et analyse de la baisse

La performance historique révèle comment ces stratégies ont résisté aux conditions récentes du marché. D’un point de vue risque, AGG a connu une baisse plus forte, avec une perte maximale de -17,83 % sur les cinq dernières années. La baisse d’IEI a atteint -14,05 %, reflétant une stabilité relative plus grande des obligations du Trésor par rapport à un portefeuille à revenu fixe mixte.

Convertie en rendements en dollars réels, la situation devient plus nuancée. Un investisseur ayant placé 1 000 $ dans IEI il y a cinq ans aurait aujourd’hui 903 $, soit une perte de 9,7 %. Le même 1 000 $ investi dans AGG aurait diminué à 857 $, soit une perte de 14,3 %. Ces chiffres déprimants reflètent l’environnement difficile pour les investisseurs obligataires depuis 2021, lorsque les taux ont commencé à augmenter et que les prix des obligations ont chuté en conséquence.

L’histoire réelle se révèle lorsque l’on inclut le réinvestissement des dividendes. Les investisseurs ayant acheté IEI début 2021 et réinvesti tous les dividendes ont réalisé un gain cumulé modeste de 0,96 %. Les investisseurs d’AGG dans les mêmes conditions ont subi une baisse de -0,7 %. Aucune de ces performances n’inspire confiance, mais toutes deux illustrent pourquoi les investisseurs obligataires doivent aujourd’hui considérer non seulement les rendements historiques, mais aussi les changements structurels dans l’environnement des taux d’intérêt.

Choisir entre étendue et focalisation : Quel ETF correspond à votre stratégie ?

Pour les investisseurs recherchant un lieu de stationnement stable pour leur capital, AGG et IEI offrent une exposition simple aux obligations américaines sans complexités telles que l’effet de levier ou la couverture de change. Cependant, ils servent des stratégies d’investissement nettement différentes.

Optez pour AGG si vous souhaitez une diversification maximale à travers tout l’univers obligataire de qualité investissement tout en minimisant les coûts. Le ratio de dépenses de 0,03 % en tant que fraction de vos actifs signifie que plus d’argent reste investi plutôt que de partir vers les gestionnaires. Cette approche a du sens pour les investisseurs buy-and-hold à l’aise avec un risque de crédit modéré et cherchant la représentation la plus large possible du marché.

Choisissez IEI si vous souhaitez spécifiquement une exposition aux obligations du Trésor à moyen terme avec un risque de crédit minimal. Le ratio de dépenses plus élevé reflète la nature spécialisée de ce fonds, et le portefeuille concentré en Treasuries peut mieux convenir aux portefeuilles conservateurs ou aux investisseurs ayant des préférences de maturité spécifiques.

Le facteur taux d’intérêt

Les performances futures des deux fonds dépendent en grande partie de la politique de la Réserve fédérale. Si la banque centrale baisse les taux d’intérêt par rapport aux niveaux actuels, les prix des obligations devraient augmenter, transformant les rendements historiques décevants en territoire positif. Cette dynamique suggère que le timing et les perspectives comptent plus que le choix du fonds — l’environnement global du marché obligataire dominera probablement les facteurs spécifiques au fonds.

Le choix entre AGG et IEI reflète finalement votre tolérance à la diversification et votre sensibilité aux coûts. Le ratio de dépenses d’AGG en tant que fraction des coûts typiques d’un fonds le rend particulièrement attractif pour les investisseurs soucieux des coûts, tandis que l’approche uniquement en Treasuries d’IEI séduit ceux qui recherchent la clarté et l’élimination du risque de crédit.