CIO Bitwise mengatakan bahwa musim dingin kripto dimulai kembali pada Januari 2025

• Hougan mengatakan musim dingin kripto dimulai pada Januari 2025, dengan BTC turun 39% dan ETH turun 53%, mencerminkan siklus bear sebelumnya.

• Arus masuk ETF dan treasury membeli 744.417 BTC, menunda pengakuan kelemahan dan melembutkan penurunan di aset utama.

• Performa kapitalisasi besar terbagi berdasarkan akses, sementara ketakutan, pelepasan leverage, dan kelelahan menandakan kondisi yang terlihat mendekati titik terendah siklus sebelumnya.

Chief Investment Officer Bitwise Matt Hougan mengatakan pasar kripto memasuki musim dingin yang berkepanjangan mulai Januari 2025, bukan baru-baru ini seperti yang diyakini banyak orang. Dia mengatakan penurunan ini terjadi di seluruh pasar kripto global, didorong oleh penurunan harga, pelepasan leverage, dan pengambilan keuntungan. Hougan berbagi penilaian tersebut dalam komentar pasar terbaru, mengutip data harga, arus ETF, dan perilaku investor.

Harga Turun Saat Sentimen Berubah di Seluruh Pasar Kripto

Menurut Hougan, Bitcoin telah turun 39% dari puncak tertinggi pada Oktober 2025, sementara Ethereum turun 53%. Banyak aset digital lainnya menurun bahkan lebih besar selama periode yang sama. Dia mengatakan penurunan ini menyerupai siklus bear sebelumnya yang terlihat pada 2018 dan 2022.

Hougan mencatat bahwa sentimen kripto melemah meskipun ada kemajuan regulasi dan meningkatnya minat institusional. Indeks Ketakutan dan Keserakahan Kripto tetap dekat dengan tingkat ketakutan ekstrem, meskipun muncul perkembangan makro yang positif.

Namun, Hougan mengatakan kabar baik jarang menaikkan harga selama musim dingin kripto yang dalam. Dia menjelaskan bahwa headline adopsi dan perekrutan di Wall Street penting dalam jangka panjang, bukan selama kelelahan pasar. Dia menambahkan bahwa musim dingin kripto secara historis berakhir melalui kelelahan daripada optimisme.

Arus ETF dan Treasury Menutupi Kelemahan Pasar Awal

Hougan mengatakan arus masuk institusional menunda pengakuan yang lebih luas terhadap penurunan. Dia menunjuk pada arus ETF dan Treasury Aset Digital yang mendukung aset tertentu sepanjang 2025. Menurut data Bitwise, ETF dan treasury membeli 744.417 bitcoin, bernilai sekitar $75 miliar. Hougan mengatakan permintaan ini mencegah penurunan yang lebih tajam pada Bitcoin dan Ethereum.

Dia membagi aset kapitalisasi besar menjadi tiga kelompok kinerja. Bitcoin, Ethereum, dan XRP menurun antara 10,3% dan 19,9%. Solana, Litecoin, dan Chainlink turun antara 36,9% dan 46,2%. Sementara itu, Cardano, Avalanche, Sui, dan Polkadot turun antara 61,9% dan 74,7%. Hougan mengatakan akses institusional sebagian besar menentukan hasil ini.

Pola Historis dan Kondisi Pasar Saat Ini

Hougan mengatakan musim dingin kripto biasanya berlangsung sekitar 13 bulan. Bitcoin mencapai puncaknya pada Desember 2017 dan mencapai titik terendah setahun kemudian. Itu mencapai puncak lagi pada Oktober 2021 dan mencapai titik terendah pada November 2022. Dia berpendapat bahwa siklus saat ini dimulai lebih awal dari yang diasumsikan. Hougan mengatakan arus ETF menutupi kelemahan ritel hingga akhir 2025.

Meskipun pasar mengalami tekanan, Hougan mengatakan kemajuan regulasi, pertumbuhan stablecoin, dan tokenisasi terus berlanjut. Dia mengatakan perkembangan tersebut tetap tidak berubah selama penurunan. Hougan menambahkan bahwa kondisi serupa menandai titik terendah siklus sebelumnya, termasuk pesimisme yang meluas dan nafsu risiko yang rendah.