Apakah Crypto Sedang Pulih? Sinyal Pasar Stablecoin yang Sebenarnya Memberitahu Kita Apa

Pertanyaan apakah kripto sedang pulih tidak hanya dijawab oleh pergerakan harga Bitcoin saja. Menurut perusahaan analitik blockchain Santiment, penurunan kapitalisasi pasar stablecoin sebesar $2,24 miliar dalam 10 hari terakhir mengungkapkan cerita yang lebih rumit: investor tidak mengambil posisi untuk keuntungan kripto di masa depan—mereka benar-benar keluar dari ruang aset digital. Pergeseran modal ini menunjukkan perubahan mendasar dalam selera risiko, di mana aset safe-haven tradisional seperti emas dan perak menarik permintaan investor sebagai gantinya. Divergensi ini menantang asumsi umum bahwa penjualan stablecoin selalu menandakan peluang membeli saat harga turun.

Aliran Safe Haven: Mengapa Emas dan Perak Menang Melawan Aset Digital

Lingkungan makro sedang membentuk ulang keputusan alokasi portofolio secara real-time. Saat ketidakpastian makroekonomi membebani aset risiko, logam mulia melonjak ke level historis, dengan emas naik lebih dari 20% sejak Oktober dan menembus ambang $5.000 per ons. Perak menunjukkan momentum yang bahkan lebih dramatis, lebih dari dua kali lipat nilainya dalam periode yang sama. Perubahan ini mencerminkan perilaku risiko-tinggalkan: ketika ketidakpastian meningkat, modal mengalir ke tempat penyimpanan nilai yang dianggap defensif secara ekonomi daripada spekulatif. Analisis Santiment menekankan perbedaan ini—investor memilih keselamatan daripada volatilitas, mengarahkan modal baru ke lindung nilai tradisional daripada mengakumulasi posisi kripto untuk potensi kenaikan.

Pilihan ini sangat mengedukasi. Aset risiko secara global tetap di bawah tekanan, dan mata uang digital menjadi terjebak dalam penjualan yang lebih luas tersebut. Sementara itu, logam mulia terus menarik aliran institusional dan ritel yang stabil, menegaskan kepercayaan pasar terhadap aset keras sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan buffer geopolitik.

Kelemahan Bitcoin: Menelusuri Warisan Deleveraging

Kinerja Bitcoin yang kurang baik dibandingkan emas memberikan konteks untuk pertanyaan pemulihan kripto. Kejatuhan pasar 10 Oktober memicu peristiwa deleveraging besar-besaran, dengan lebih dari $19 miliar posisi leverage dilikuidasi dalam satu hari. BTC jatuh dari sekitar $121.500 ke di bawah $103.000 saat itu. Kerusakan ini berlanjut sejak saat itu, dengan Bitcoin turun lebih jauh ke sekitar $72,43K pada awal Februari 2026, mewakili penurunan kumulatif lebih dari 40% dari level puncaknya. Besarnya kelemahan ini memperparah hambatan yang dihadapi kripto.

Yang perlu dicatat, penjualan ini paling parah terjadi pada altcoin, yang mengalami kerugian tidak proporsional karena likuiditas stablecoin menyusut di seluruh bursa. Ketahanan relatif Bitcoin dibandingkan token yang lebih kecil mencerminkan statusnya sebagai segmen paling likuid dan paling tidak leverage di pasar—namun ini tidak melindungi BTC dari tren penurunan yang lebih luas.

Perpindahan Institusional: Ketika Bahkan Perusahaan Kripto Beralih ke Emas

Pergeseran menuju logam mulia telah meluas dari keuangan tradisional ke ekosistem kripto itu sendiri. Penerbit stablecoin utama, termasuk Tether, secara substansial meningkatkan cadangan emas mereka, dengan akuisisi di kuartal keempat saja mencapai valuasi miliaran dolar. Perilaku institusional ini—membeli aset keras di tengah ketegangan geopolitik, meningkatnya hasil obligasi, dan ketidakpastian kebijakan moneter—mengirim sinyal bahwa bahkan perusahaan kripto asli pun melakukan lindung nilai terhadap risiko makro melalui instrumen tradisional.

Sinyal Pemulihan Sejati: Apa Artinya Pertumbuhan Stablecoin Sebenarnya

Jadi, apakah kripto sedang pulih? Kerangka Santiment menunjukkan jawaban bergantung pada satu metrik: trajektori pasokan stablecoin. Siklus kripto historis menunjukkan bahwa pemulihan yang berarti tidak akan dimulai sampai kapitalisasi pasar stablecoin berhenti menyusut dan mulai berkembang lagi. Titik balik ini menandakan masuknya modal baru ke dalam ekosistem dan kepercayaan investor yang diperbarui.

Sampai perubahan tersebut terjadi, harapkan altcoin tetap berada di bawah tekanan berat, dengan likuiditas stablecoin yang menurun membatasi selera risiko secara sistemik. Bitcoin biasanya bertahan lebih baik dalam kondisi ini, tetapi bahkan potensi kenaikan BTC tetap terbatas oleh berkurangnya pasokan stablecoin—bahan bakar yang menggerakkan alokasi modal di seluruh aset digital. Pertanyaan tentang pemulihan, maka, bukan hanya tentang harga Bitcoin secara terpisah; ini tentang apakah investor siap untuk mengalihkan modal kembali ke kripto dari safe haven tradisional. Data saat ini menunjukkan bahwa realokasi tersebut belum dimulai.