USDt Tether Mencapai $187B di Kuartal 4 saat Pesaing Menurun dalam Penurunan Crypto

Meskipun terjadi penurunan pasar yang dipicu oleh likuidasi besar pada 10 Oktober, stablecoin USDt yang dipatok dolar Tether mencapai kapitalisasi pasar rekor sebesar $187,3 miliar di Kuartal 4 2025, meningkat sebesar $12,4 miliar dari kuartal sebelumnya. Laporan kuartalan terbaru menunjukkan USDt mendapatkan pangsa pasar karena stablecoin pesaing menghadapi hambatan: USDC dari Circle tetap hampir stabil, sementara USDe dari Ethena menurun sekitar 57% dalam kapitalisasi pasar selama periode tersebut. Data ini menegaskan bagaimana stablecoin terus menjadi jangkar aktivitas on-chain meskipun pasar kripto yang lebih besar mengalami pendinginan di tengah tekanan likuiditas dan sentimen menghindari risiko.

Poin utama

USDt mencapai kapitalisasi pasar rekor sebesar $187,3 miliar di Kuartal 4 2025, berkembang sebesar $12,4 miliar QoQ saat memperluas dominasi di ruang stablecoin.

Aktivitas onchain melonjak: rata-rata dompet aktif USDt bulanan meningkat menjadi 24,8 juta, sekitar 70% dari semua dompet yang memegang stablecoin, dengan volume transfer kuartalan mencapai $4,4 triliun dan 2,2 miliar transfer on-chain.

Aset cadangan tumbuh menjadi $192,9 miliar di akhir Kuartal 4, naik $11,7 miliar dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan eksposur US Treasuries meningkat menjadi $141,6 miliar dan menempatkan penerbit di antara pemegang terbesar secara global.

Persaingan pasar melemah untuk beberapa pesaing: USDC dari Circle bergeser tetapi tetap sebagian besar tidak berubah; USDe dari Ethena runtuh sekitar 57% dalam kapitalisasi pasar selama kuartal.

Inisiatif dan kemitraan stablecoin baru di pasar AS: USAt, stablecoin USD yang sesuai dengan GENIUS Act, diluncurkan pada Januari dengan pasokan awal sebesar $10 juta di Ethereum, dan Tether memperluas USDT dan XAUT ke dompet Opera’s MiniPay untuk memperluas akses di pasar berkembang.

Kontrol penggunaan ilegal diperketat: Tether menyoroti upaya berkelanjutan untuk membatasi penyalahgunaan melalui kolaborasi dengan TRM Labs dan Tron untuk memantau dan membekukan dana ilegal.

Ticker yang disebutkan: $USDT, $USDC

Konteks pasar: Data kuartalan ini muncul saat kondisi likuiditas tetap tidak merata setelah gelombang volatilitas pada Oktober. Stablecoin terus berfungsi sebagai lapisan stabilisasi untuk aktivitas dan penyelesaian on-chain, meskipun pertanyaan tentang kualitas cadangan dan pengawasan regulasi tetap ada. Laporan ini melacak bagaimana permintaan terhadap USDt berinteraksi dengan sentimen pasar yang lebih luas dan penggunaan DeFi, terutama setelah tekanan pasar yang diamati di Kuartal 4 2025.

Mengapa ini penting

Snapshot kuartalan ini memperkuat peran sentral USDt dalam memungkinkan aktivitas on-chain yang efisien, terutama saat fluktuasi harga atau risiko makro mengurangi nafsu terhadap aset lain. Kapitalisasi pasar yang rekor menandakan ketergantungan institusional dan pengguna yang berkelanjutan terhadap stablecoin yang sangat likuid dan diterima secara luas sebagai media pertukaran dan lindung nilai terhadap volatilitas. Namun, divergensi antar stablecoin—USDC tetap datar sementara USDe menyusut—mengilustrasikan fragmentasi yang terus berlanjut di ruang ini, di mana kualitas penerbit, pengelolaan cadangan, dan kesesuaian regulasi dapat dengan cepat mengubah kekuatan relatif.

Cadangan dan eksposur terhadap US Treasuries menjadi fokus utama bagi investor dan regulator. Total cadangan di akhir kuartal sebesar $192,9 miliar, dengan eksposur US Treasuries sebesar $141,6 miliar, menempatkan penerbit di antara pemegang terbesar Treasuries dan mengundang pengawasan berkelanjutan terhadap manajemen risiko dan cakupan likuiditas. Pertumbuhan aktivitas on-chain—hampir 25 juta dompet aktif USDt dan triliunan volume transfer—menyoroti peran aset ini tidak hanya sebagai lapisan penyelesaian tetapi juga sebagai tulang punggung penyediaan likuiditas dalam DeFi dan kerangka pembayaran lintas batas.

Selain angka-angka tersebut, dorongan ke pasar AS melalui USAt dan kolaborasi untuk mengintegrasikan USDt dengan dompet utama menunjukkan strategi jangka panjang yang berfokus pada kesesuaian regulasi dan akses konsumen. Struktur yang sesuai dengan GENIUS Act bertujuan mempermudah adopsi yang lebih luas sambil menjaga kepatuhan, menandakan jalur potensial bagi stablecoin untuk berkembang dalam jalur keuangan yang sudah mapan. Pada saat yang sama, peningkatan pengawasan terhadap penggunaan ilegal mencerminkan dorongan industri yang lebih luas untuk menyeimbangkan inovasi dengan pengendalian risiko seiring pola penggunaan berkembang dan aktivitas lintas batas meningkat.

Tether membeli lebih banyak US Treasuries. Sumber: Tether

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

Ikuti pengungkapan cadangan Kuartal 1 2026 untuk perubahan dalam eksposur US Treasuries dan total cadangan.

Pantau perkembangan regulasi terkait stablecoin yang sesuai GENIUS Act dan setiap persetujuan atau panduan yang mempengaruhi adopsi USAt.

Lacak metrik aktivitas on-chain (jumlah dompet, volume transfer) untuk menilai apakah penggunaan USDt mempertahankan jalur pertumbuhannya di tengah perubahan sentimen risiko.

Amati kemitraan baru atau integrasi dompet yang memperluas adopsi USDt dan XAUT, terutama di pasar berkembang.

Sumber & verifikasi

Laporan Pasar Kuartal 4 2025 Tether (rilis resmi): kapitalisasi pasar USDt, total cadangan, dan angka aktivitas on-chain.

Laporan Bitrace 2024 tentang aktivitas stablecoin dan transaksi ilegal, menyoroti pangsa USDt dalam transfer berisiko tinggi.

Peluncuran USAt oleh Tether, stablecoin sesuai GENIUS Act untuk pasar AS; detail pasokan awal dan platform.

Pembaharuan operasional tentang integrasi USDt dan XAUT dengan dompet MiniPay Opera dan inisiatif akses pembayaran terkait.

Reaksi pasar dan angka kunci

Laporan kuartalan Tether menunjukkan USDt terus memimpin sektor stablecoin, dengan kapitalisasi pasar sebesar $187,3 miliar pada akhir 2025, naik $12,4 miliar dari kuartal sebelumnya. Hasil ini menegaskan pola pertumbuhan disiplin dari penerbit, meskipun bagian pasar kripto yang lebih volatil mengalami retrace. Stabilitas USDC, berbanding terbalik dengan penurunan USDe, menggambarkan bagaimana ruang ini tetap sensitif terhadap dinamika penerbit dan permintaan pasar terhadap instrumen lindung nilai yang berbeda.

Aktivitas on-chain menunjukkan penggunaan yang kuat. Laporan mencatat rata-rata 24,8 juta dompet aktif USDt per bulan, sekitar 70% dari semua dompet yang memegang stablecoin. Volume transfer kuartalan melonjak menjadi $4,4 triliun, dan total transfer on-chain mencapai 2,2 miliar, menandakan keterlibatan luas di seluruh pembayaran, remitansi, dan saluran keuangan terdesentralisasi. Data ini menunjukkan likuiditas dan jangkauan USDt menjadi pendorong utama penyelesaian lintas batas dan perdagangan on-chain selama periode sentimen menghindari risiko yang lebih luas.

Komposisi cadangan tetap menjadi perhatian utama investor. Total cadangan meningkat menjadi $192,9 miliar, naik $11,7 miliar dari kuartal sebelumnya, sementara ekuitas bersih berada di angka $6,3 miliar. Perkembangan penting adalah peningkatan eksposur US Treasuries menjadi $141,6 miliar, menempatkan Tether di antara pemegang terbesar Treasuries dan menegaskan pendekatan konservatif berbasis aset yang dirancang untuk menjaga likuiditas dan kepercayaan di tengah tekanan pasar. Penekanan pada kepemilikan treasury adalah sinyal kepada pasar dan regulator bahwa penerbit memprioritaskan ketahanan neraca keuangan bersamaan dengan pertumbuhan penggunaan USDt.

Mengapa ini penting

Angka kuartal yang rekor ini memperkuat posisi stablecoin sebagai pusat pasar kripto dan keuangan on-chain, terutama saat likuiditas dan perhatian beralih ke pengelolaan risiko. Pertumbuhan USDt dalam kapitalisasi pasar, dompet, dan volume transfer menunjukkan bahwa pengguna menghargai aset yang akrab, sangat likuid, dan dapat diandalkan untuk penyelesaian dan penyediaan likuiditas. Ini juga menegaskan fokus strategis berkelanjutan pada kualitas cadangan dan struktur yang ramah regulator yang dapat mendukung adopsi yang lebih luas.

Pada saat yang sama, stagnasi relatif USDC dan penurunan USDe menyoroti fragmentasi yang terus berlangsung dalam ekosistem stablecoin. Trajektori pasar mungkin bergantung pada kredibilitas penerbit, kejelasan regulasi, dan kemampuan untuk menunjukkan kepatuhan dan pengendalian risiko yang kuat tanpa mengorbankan aksesibilitas atau kecepatan. Peluncuran USAt dan ekspansi USDt ke dompet utama dan mitra melalui Opera menunjukkan upaya yang lebih luas untuk menjembatani jalur keuangan tradisional dengan infrastruktur kripto asli, sebuah tren yang dapat membentuk penggunaan stablecoin dan diskusi kebijakan di tahun mendatang.

Akhirnya, komitmen untuk membatasi penggunaan ilegal—melalui kolaborasi dengan TRM Labs dan Tron untuk memantau dan membekukan dana—tetap menjadi komponen penting dari narasi ini. Seiring stablecoin semakin terintegrasi dalam aktivitas keuangan sehari-hari, tata kelola yang transparan, cadangan yang dapat diaudit, dan kepatuhan proaktif akan menjadi kunci untuk mempertahankan kepercayaan dari pengguna, pengembang, dan regulator.