Hipoinflasi: Ketika harga-harga tidak terkendali dalam ekonomi

Semua ekonomi mengalami fluktuasi dalam tingkat harga barang dan jasa. Namun, ada fenomena ekonomi ekstrem yang disebut hiperinflasi yang jauh melampaui variasi normal. Sementara pemerintah dan lembaga keuangan bekerja untuk menjaga inflasi pada tingkat yang terkendali dan bertahap, ada saat-saat dalam sejarah di mana dinamika ini benar-benar pecah, dan harga melambung tak terkendali, dengan cepat mengikis nilai mata uang.

Bagaimana ekonomi mendefinisikan hiperinflasi?

Hiperinflasi lebih dari sekadar “inflasi yang tinggi”. Menurut ekonom Philip Cagan dalam karya “La dinámica monetaria de la hiperinflación”, fenomena ini ditandai oleh kenaikan harga lebih dari 50% dalam satu bulan. Untuk mengilustrasikan: jika satu karung beras seharga $10 dan naik menjadi $15 dalam kurang dari 30 hari, lalu menjadi $22,50 di bulan berikutnya, kita sudah mendekati ambang hiperinflasi. Dalam waktu hanya enam bulan, karung yang sama akan mencapai nilai $114 dolar, dan dalam satu tahun bisa melebihi $1.000.

Yang paling mengkhawatirkan adalah bahwa tingkat ini jarang stabil di titik tersebut. Dalam sebagian besar episode hiperinflasi yang tercatat, harga meningkat begitu cepat sehingga barang bisa mengalami kenaikan nilai secara drastis dalam hitungan jam atau bahkan menit. Seiring harga naik tanpa kendali, kepercayaan konsumen runtuh, mata uang kehilangan nilainya, dan terbentuk efek domino: penutupan bisnis, pengangguran massal, dan kolapsnya pendapatan fiskal negara.

Penyebab utama: Uang berlebih dan keputusan politik

Meskipun setiap episode hiperinflasi memiliki karakteristik unik, ada pola umum. Seringkali, pemerintah mengeluarkan jumlah uang yang berlebihan untuk membiayai pengeluaran yang tidak berkelanjutan, seperti perang atau utang yang dipinjamkan. Ketika uang yang beredar tidak didukung oleh nilai nyata (seperti emas atau aset nyata lainnya), mata uang mengalami depresiasi yang cepat. Selain itu, hilangnya kepercayaan politik atau ekonomi di suatu negara memperburuk krisis, karena warga dan investor mencari aset alternatif atau mata uang asing.

Zimbabwe: Preseden abad ke-21

Setelah merdeka pada tahun 1980, Zimbabwe membangun ekonomi yang relatif stabil. Namun, pada tahun 1991, pemerintahan Presiden Robert Mugabe menerapkan ESAP (Program Penyesuaian Struktural Ekonomi), sebuah kebijakan yang dianggap krusial dalam keruntuhan ekonomi berikutnya. Secara bersamaan, reformasi agraria yang buruk menyebabkan penurunan drastis produksi makanan, memicu krisis keuangan dan sosial yang mendalam.

Dolar Zimbabwe (ZWN) mulai menunjukkan tanda-tanda kerentanan pada akhir tahun 1990-an. Pada tahun 2000-an, ekonomi menghadapi episode hiperinflasi yang parah: mencapai 624% pada 2004, 1.730% pada 2006, dan mencapai angka astronomis pada 2008. Menurut perhitungan profesor Steve H. Hanke, hiperinflasi Zimbabwe mencapai puncaknya pada November 2008 dengan tingkat tahunan setara 89,7 sextillion persen, yang diterjemahkan menjadi depresiasi harian sekitar 98%.

Zimbabwe adalah negara pertama yang mengalami hiperinflasi di abad ke-21 dan mencatat krisis inflasi terburuk kedua dalam sejarah modern. Pada 2008, pemerintah secara resmi meninggalkan mata uang nasionalnya dan mengadopsi mata uang asing yang berlaku secara hukum.

Jerman pasca-perang dan Venezuela: Dua sisi dari satu mata uang

Jerman setelah Perang Dunia I

Republik Weimar mengalami salah satu episode hiperinflasi paling terkenal. Jerman telah meminjam utang besar untuk membiayai usaha perang, percaya bahwa reparasi dari pihak pemenang akan menutup biaya tersebut. Setelah kekalahan, mereka tidak hanya tidak menerima reparasi yang menguntungkan, tetapi harus membayar miliaran dalam kompensasi.

Penyebab utama termasuk penghentian standar emas, ketidakpatuhan terhadap kewajiban reparasi perang, dan penerbitan uang kertas secara ceroboh dan masif. Dengan meninggalkan standar emas, jumlah uang beredar tidak lagi didukung oleh nilai emas yang dimiliki negara. Ini secara drastis menurunkan nilai mark Jerman, memaksa kreditor internasional menolak mata uang Jerman dalam pembayaran reparasi.

Respon Jerman adalah mencetak lebih banyak uang untuk membeli mata uang asing, sebuah lingkaran setan yang mempercepat depresiasi. Pada saat-saat kritis, tingkat inflasi melebihi 20% per hari. Uang kehilangan begitu banyak nilainya sehingga warga menggunakan uang kertas sebagai bahan bakar untuk memanaskan rumah mereka, karena harganya lebih murah daripada membeli kayu bakar.

Venezuela: Krisis sumber daya modern

Berkat cadangan minyak yang besar, Venezuela mempertahankan ekonomi yang kokoh selama abad ke-20. Namun, kelebihan minyak di tahun 1980-an, diikuti oleh korupsi dan manajemen ekonomi yang buruk sejak awal milenium baru, memicu badai sosial ekonomi dan politik yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Krisis memburuk sejak 2010 ke atas, menempatkan Venezuela di antara krisis ekonomi terburuk dalam sejarah kontemporer. Tingkat inflasi berkembang secara mengerikan: 69% per tahun pada 2014, melonjak menjadi 181% pada 2015, kemudian 800% pada akhir 2016, mencapai 4.000% pada 2017, dan melampaui 2.600.000% pada 2019. Pada 2018, Presiden Nicolás Maduro berusaha mengatasi kolaps moneter dengan menciptakan mata uang baru, bolívar soberano, dengan tingkat konversi 1:100.000. Namun, seperti yang dikatakan ekonom Steve Hanke, mengurangi nol hanyalah “masalah kosmetik” yang tidak menyelesaikan apa pun tanpa perubahan mendalam dalam kebijakan ekonomi.

Kriptocurrency: Jawaban terdesentralisasi terhadap hiperinflasi

Menghadapi kerentanan mata uang tradisional, kriptocurrency muncul sebagai alternatif. Berbeda dengan uang fidusia yang dikendalikan oleh pemerintah dan bank sentral, Bitcoin dan kriptocurrency lain beroperasi di atas jaringan terdesentralisasi yang tidak bisa dimanipulasi secara sepihak oleh lembaga manapun.

Teknologi Blockchain menjamin bahwa penerbitan unit baru mengikuti jadwal yang telah ditetapkan dan tidak dapat diubah, serta bahwa setiap mata uang bersifat unik dan tidak dapat diduplikasi. Karakteristik ini membuat kriptocurrency sangat menarik di negara-negara yang menghadapi hiperinflasi ekstrem, seperti yang terjadi di Venezuela di mana pembayaran peer-to-peer dalam mata uang digital meningkat secara signifikan. Zimbabwe juga mengalami lonjakan serupa dalam transaksi jenis ini.

Menyadari tren ini, beberapa bank sentral di dunia sedang menjajaki kemungkinan (dan risiko) menerbitkan mata uang digital mereka sendiri yang didukung oleh negara. Bank Sentral Swedia memimpin inisiatif ini, diikuti oleh bank-bank di Singapura, Kanada, China, dan Amerika Serikat. Meskipun eksperimen dengan blockchain ini mencolok, kecil kemungkinannya akan sepenuhnya menggantikan sistem moneter tradisional, karena mata uang digital bank sentral biasanya tidak memiliki pasokan tetap atau terbatas seperti Bitcoin.

Renungan terakhir: Pola ekonomi yang berulang

Sejarah ekonomi menunjukkan bahwa episode hiperinflasi, meskipun tampaknya jarang terjadi dalam waktu tertentu, adalah konsekuensi yang dapat diprediksi dari keputusan politik yang buruk. Periode singkat ketidakstabilan politik, hilangnya kepercayaan terhadap pengelolaan ekonomi, atau ketergantungan berlebihan pada satu produk ekspor dapat dengan cepat memicu depresiasi mata uang lokal.

Begitu mata uang mulai kehilangan nilainya, harga melambung menciptakan lingkaran setan yang mempercepat keruntuhan. Banyak pemerintah telah mencoba menghentikan proses ini dengan mencetak uang tambahan, tetapi strategi ini justru memperburuk keadaan, melemahkan kepercayaan terhadap mata uang tersebut.

Yang benar-benar penting adalah bagaimana, seiring menurunnya kepercayaan terhadap mata uang tradisional selama episode hiperinflasi, minat terhadap sistem alternatif seperti kriptocurrency meningkat. Ini menunjukkan transformasi mendalam dalam cara masyarakat memandang, menilai, dan menukar nilai ekonomi secara global.