OPEN Share在2025年的264%涨幅：这种势头能持续到2026年吗？让我们分析背后的原因，以及未来可能的走势。随着市场的不断变化，投资者们都在关注这只股票是否还能保持强劲的表现。 这张图显示了过去几个月的价格变动，显示出明显的上升趋势。未来，是否会出现调整？投资者应密切关注相关的经济指标和公司公告，以做出明智的决策。

Opendoor Technologies（纳斯达克：OPEN）在2025年实现了令人印象深刻的264%回报，成为年度最受关注的股票之一。然而，这一爆炸性涨势掩盖了对公司商业模式和市场状况的更深层次担忧，投资者在购买公开发行股票之前应谨慎考虑。

OPEN股价飙升的故事令人着迷。今年早些时候，股价曾跌至0.51美元的谷底，然后在夏末之前上涨超过2000%，达到10.87美元，原因是散户投资者通过Reddit、X和其他社交平台发现了这只股票。这种由社交媒体驱动的买入狂潮令人不安地类似于过去的泡沫，比如GameStop和AMC——最终都以剧烈下跌告终。

直接购买模式面临结构性阻力

Opendoor的业务相对简单：它以现金报价直接从卖家购买房屋，绕过传统的房地产中介流程。公司通过以更高的价格翻转这些房屋获利。从表面上看，当房地产市场繁荣时，这一模式运作良好；在经济下行时，则变得危险。

这一商业模式的业绩令人担忧。2021年左右房地产繁荣达到顶峰时，Zillow和Redfin——在直接购买领域的巨头——都完全放弃了房屋翻转业务。Zillow的直接购买服务亏损严重，甚至威胁到公司的整体财务稳定。这些公司规模庞大，资源丰富，而Opendoor则缺乏这些优势。

当今的房地产市场也面临类似的挑战。2025年12月，美国现房销售达到435万套的年化水平，接近五年最低点。更令人担忧的是，Redfin数据显示，截至2025年底，卖家比买家多出529,770个——基本上是一个“买方市场”的极端版本。在这种情况下，无论管理层的战略愿景如何，Opendoor都难以实现盈利的房屋翻转。

自2024年底以来，美联储连续六次降息，缓解了抵押贷款成本压力，总统特朗普还指示政府控股企业房利美和房地美支持抵押贷款支持证券。这些利好因素或许能提供帮助，但并不保证会带来奇迹。毕竟，当Zillow和Redfin退出这一业务时，利率已经接近历史低点。

财务现状：亏损不断扩大

新任CEO Kaz Nejatian曾在Shopify、PayPal和LinkedIn担任领导职务，他有雄心壮志要扭转局面。他的策略主要集中在利用人工智能加快房屋销售和提高库存周转率，理论上可以降低市场波动的风险。这个想法很有吸引力：更高的交易量可能赋予Opendoor更强的定价权，并带来盈利的路径。

然而，当前的财务状况令人担忧。2025年前三个季度，Opendoor售出9,813套房屋，收入36亿美元。而同期仅收购了6,535套房屋——这是在市场环境艰难的情况下的有意收缩。这一动态表明，2026年的收入可能在短期内出现下滑。

更令人担忧的是净利润。2025年前三个季度，公司录得2.04亿美元的净亏损（按GAAP计算）。即使调整非现金项目如股票补偿，非GAAP亏损仍达1.33亿美元。截止到9月30日，Opendoor拥有9.62亿美元现金，暂时可以支撑亏损，但这并非无限期——尤其是在市场状况恶化的情况下。

2026年展望：需保持谨慎

CME集团的FedWatch工具显示，2026年可能还会有两次降息，这理论上会吸引更多买家进入房地产市场。然而，这一乐观预期尚不确定。

显而易见的是，OPEN的股价已从2025年的高点下跌了46%，这是一次重大修正，可能还未到终点。股价的剧烈上涨主要由社交媒体上的散户投资者推动，而非公司基本面改善。当社交媒体泡沫破裂时，通常会彻底崩溃，正如GameStop和AMC之后的崩盘所示。

考虑公开发行股票的投资者应记住，Zillow的管理层在结束直接购买业务时经验丰富、资金充裕。而Opendoor的新领导层需要证明他们能在更大竞争对手都失败的情况下取得成功——在当前市场逆风中，这无疑是个艰巨的任务。

结论

虽然Opendoor在2025年的264%涨幅激发了投资者的想象，但根本性的问题基本未变。房地产结构性失衡、业绩不佳的商业模式、不断扩大的亏损，以及低利率是否会实现的疑问，都提示OPEN的投资者应保持谨慎。

2026年最可能的情景是，随着炒作的消退和市场现实的重新确立，股价将继续从2025年末开始的回调。投资者应谨慎行事，确保这只股票符合自己的风险承受能力，再考虑增持。