Cổ phiếu ADR: Hướng dẫn đầy đủ cho nhà đầu tư Mỹ

Khi bạn muốn đầu tư toàn cầu nhưng thích giữ trong phạm vi lãnh thổ quen thuộc, cổ phiếu ADR mang đến một giải pháp tinh tế. Chứng khoán Ghi nhận Tiền gửi Mỹ, còn gọi là ADR hoặc cổ phiếu ADR, là cổ phiếu giao dịch trên các sàn chứng khoán Mỹ đồng thời đại diện cho quyền sở hữu trong các công ty nước ngoài. Hướng dẫn này sẽ giúp bạn hiểu tất cả những điều cần biết về cổ phiếu ADR trước khi thực hiện khoản đầu tư đầu tiên của mình.

Tại sao cổ phiếu ADR tồn tại và cách chúng đơn giản hóa việc đầu tư toàn cầu

Trước khi có sự xuất hiện của cổ phiếu ADR, việc đầu tư quốc tế đồng nghĩa với việc phải vượt qua một mê cung phức tạp. Bạn cần đổi đô la của mình lấy ngoại tệ, mở tài khoản với một công ty môi giới nước ngoài, và thực hiện các giao dịch trên các sàn nước ngoài—có thể vào những giờ không thuận tiện ở các múi giờ khác nhau. Bạn cũng phải đối mặt với biến động tỷ giá hối đoái trong suốt quá trình, làm tăng thêm một lớp không chắc chắn.

Cổ phiếu ADR được tạo ra để loại bỏ những trở ngại này. Đây là cách chúng hoạt động thực tế: khi một công ty nước ngoài (hoặc nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán nước ngoài) hợp tác với một ngân hàng ghi nhận tiền gửi Mỹ, họ có thể chuyển đổi các cổ phần nước ngoài đó thành chứng chỉ cổ phiếu ADR. Giả sử bạn sở hữu cổ phần của một công ty châu Âu. Bằng cách làm việc với ngân hàng ghi nhận tiền gửi Mỹ thông qua một nhà giữ gìn địa phương, bạn có thể đổi các cổ phần châu Âu đó lấy chứng chỉ cổ phiếu ADR. Sau khi chuyển đổi, bạn có thể giao dịch cổ phiếu ADR của mình trên các sàn lớn của Mỹ hoặc qua thị trường phi tập trung giống như bạn giao dịch cổ phiếu của bất kỳ công ty Mỹ nào.

Điều quan trọng là, quá trình này có thể đảo ngược. Bạn có thể trả lại chứng chỉ cổ phiếu ADR cho ngân hàng ghi nhận tiền gửi và nhận lại các cổ phần nước ngoài ban đầu bất cứ khi nào bạn muốn.

Hiểu rõ cơ chế: Cách cổ phiếu ADR được tạo ra và cấu trúc của chúng

Cổ phiếu ADR có hai loại dựa trên cách chúng được thành lập. Cổ phiếu ADR có tài trợ (Sponsored ADR) được tạo ra khi công ty nước ngoài trực tiếp đàm phán với ngân hàng ghi nhận tiền gửi Mỹ. Cổ phiếu ADR không có tài trợ (Unsponsored ADR), trong khi đó, do các nhà môi giới độc lập thiết lập mà không có sự tham gia của công ty nước ngoài, để thiết lập thị trường giao dịch tại Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, các chứng khoán đại diện cho ADR được gọi là Cổ phiếu Ghi nhận Tiền gửi Mỹ (ADS), mặc dù hầu hết các nhà đầu tư sử dụng các thuật ngữ ADR và ADS thay thế cho nhau.

Những khác biệt quan trọng về giá cả, tỷ lệ và mức độ điều chỉnh pháp lý

Khác với cổ phiếu Mỹ thông thường, nơi một cổ phiếu bằng một cổ phiếu, cổ phiếu ADR sử dụng hệ thống tỷ lệ chuyển đổi. Một chứng chỉ cổ phiếu ADR có thể đại diện cho một cổ phần, một phần của cổ phần, hoặc nhiều cổ phần của công ty nước ngoài cơ sở. Sự khác biệt này rất quan trọng để phân tích.

Hãy xem một ví dụ thực tế: giả sử cổ phiếu của một công ty nước ngoài giao dịch với giá một đơn vị mỗi cổ phiếu ở quốc gia của họ (tương đương khoảng $0.25 trong đô la Mỹ). Khi chuyển đổi sang cổ phiếu ADR, 100 cổ phần cơ sở có thể được đóng gói thành một chứng chỉ cổ phiếu ADR, sau đó giao dịch với giá $25 trên sàn Mỹ. Nếu không cẩn thận, bạn có thể nghĩ rằng cổ phiếu ADR trị giá $25 mỗi cổ phiếu trong khi thực tế nó đại diện cho các cổ phần nước ngoài có giá trị $0.25 mỗi cổ phần.

Luôn kiểm tra tỷ lệ chuyển đổi của cổ phiếu ADR trước khi phân tích các chỉ số tài chính. Nếu một cổ phiếu ADR có tỷ lệ chuyển đổi 100-1, thì một cổ phiếu ADR tương đương với 100 cổ phần cơ sở. Điều này rất quan trọng khi đánh giá các dữ liệu trên mỗi cổ phiếu như lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) hoặc tỷ lệ P/E. Bạn cần xác định xem các chỉ số này được tính dựa trên cổ phần nước ngoài ($0.25) hay dựa trên chứng chỉ cổ phiếu ADR ($25).

Cổ phiếu ADR cũng phải đối mặt với các mức độ kiểm soát pháp lý khác nhau tùy thuộc vào cấp độ phân loại của SEC. Cổ phiếu ADR cấp 1 giao dịch trên thị trường phi tập trung và là loại duy nhất có thể không có tài trợ. Chúng yêu cầu báo cáo SEC tối thiểu và không bắt buộc phải nộp báo cáo hàng quý hoặc hàng năm theo Nguyên tắc Kế toán Thường xuyên của Mỹ (GAAP). Sự hạn chế về minh bạch này làm cho cổ phiếu ADR cấp 1 rủi ro hơn—bạn sẽ có ít thông tin đáng tin cậy để so sánh với các công ty Mỹ.

Cổ phiếu ADR cấp 2 và cấp 3 yêu cầu nhà phát hành đăng ký và nộp báo cáo SEC hàng năm. Cổ phiếu ADR cấp 3 đại diện cho một đợt phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) trên các sàn Mỹ, nghĩa là công ty có thể huy động vốn qua phát hành công khai và phải nộp Mẫu F-1 cho SEC. Sự minh bạch và giám sát pháp lý bổ sung này giúp cho cổ phiếu ADR cấp 3 dễ phân tích hơn.

Chi phí ẩn: Phí, thuế và rủi ro tỷ giá

Cổ phiếu ADR mang theo các khoản phí mà cổ phiếu Mỹ thông thường không có. Ngân hàng ghi nhận tiền gửi tính phí dịch vụ định kỳ—thường từ $0.01 đến $0.03 mỗi cổ phiếu—để trang trải dịch vụ bảo quản. Bạn có thể xem các khoản phí chính xác trong bản cáo bạch của từng cổ phiếu ADR.

Thuế đối với cổ phiếu ADR cũng phức tạp không kém. Trong khi cổ phiếu ADR phải chịu thuế lợi nhuận vốn và thuế cổ tức như cổ phiếu Mỹ, các chính phủ nước ngoài thường giữ lại thuế trên cổ tức do các công ty trong nước trả. Tùy thuộc vào quy định của quốc gia đó và các hiệp định thuế giữa quốc gia đó với Mỹ, một phần trăm cổ tức của bạn có thể bị giữ lại tự động. Tin tốt là, thuế nước ngoài đã trả trên cổ tức của cổ phiếu ADR thường có thể được khấu trừ khỏi nghĩa vụ thuế cổ tức của bạn tại Mỹ, mặc dù nên tham khảo ý kiến của chuyên gia thuế.

Có lẽ quan trọng nhất, cổ phiếu ADR vẫn chịu rủi ro tỷ giá. Nếu bạn nắm giữ cổ phiếu ADR đại diện cho một công ty Pháp, giá trị của cổ phiếu ADR phụ thuộc cả vào hiệu suất của công ty đó và tỷ giá euro-đô la. Sự phụ thuộc vào tỷ giá này có thể làm tăng biến động giá cổ phiếu ADR so với các khoản đầu tư nội địa thuần túy.

Đưa ra quyết định thông minh về đầu tư cổ phiếu ADR

Trước khi mua bất kỳ cổ phiếu ADR nào, hãy xác định cấp độ pháp lý của nó theo SEC. Nếu bạn không mua cổ phiếu penny trong nước, thì tốt nhất là nên tránh cổ phiếu ADR cấp 1. Cổ phiếu ADR cấp 3 mang lại so sánh rõ ràng nhất với cổ phiếu Mỹ.

Hãy nhớ rằng cổ phiếu ADR theo dõi thị trường quê nhà sát hơn là thị trường Mỹ. Một cổ phiếu ADR châu Âu có thể di chuyển theo xu hướng của thị trường châu Âu hơn là các biến động của thị trường Mỹ. Khi phân tích cổ phiếu ADR, hãy đánh giá chúng trong bối cảnh của thị trường xuất xứ, chứ không phải như thể chúng là chứng khoán nội địa Mỹ thuần túy.

Hiểu rõ các cơ chế này, bạn có thể tự tin thêm cổ phiếu ADR vào danh mục đa dạng của mình như một cầu nối đến các cơ hội đầu tư quốc tế.