Rúpia Indiana cai para 92 por dólar: o que isto significa para os investidores em ETFs na Índia

A moeda da Índia entrou em 2026 num estado de distress significativo, com a rúpia a descer para 92 por dólar norte-americano — um novo mínimo histórico que reflete crescentes pressões macroeconómicas. Esta forte fraqueza da rúpia, ou aproximadamente 0,67 dólares em equivalente em rúpias, contrasta fortemente com a previsão de crescimento económico revista para cima na Índia, criando um ambiente complexo para os participantes do mercado de ações e investidores em ETFs que procuram exposição à maior economia de crescimento mais rápido do mundo.

O momento da queda da rúpia é particularmente notório. Em 23 de janeiro de 2026, a moeda indiana tinha caído significativamente, coincidindo com uma retracção de 6,4% no índice MSCI Índia durante o mesmo período. No entanto, para além deste movimento cambial de destaque, existe uma história mais subtil sobre o apelo de investimento da Índia e os riscos incorporados nas avaliações atuais.

Fuga de capitais e desequilíbrios comerciais impulsionam a pressão cambial

A fraqueza da rúpia não é aleatória. Antes, reflete uma confluência de pressões estruturais e cíclicas que se intensificaram nos últimos meses.

O investimento estrangeiro em carteira (FPI) tornou-se fortemente negativo, à medida que investidores globais rotacionaram capital para avaliações mais baratas noutros locais e refúgios mais seguros, em meio ao aumento das tensões geopolíticas. Ao longo de 2025, investidores estrangeiros retiraram aproximadamente 18 mil milhões de dólares de ações indianas. Este fluxo de saída acelerou-se no início de 2026, com 846 milhões de dólares em retiradas de fundos estrangeiros registadas nas duas primeiras sessões de negociação de janeiro. O padrão sugere uma tendência mais ampla de “risco-off”, à medida que os investidores procuram refúgio em mercados emergentes alternativos como a China ou em ativos tradicionais de refúgio, como o ouro.

A estrutura comercial da Índia acrescenta uma camada adicional de pressão descendente sobre a rúpia. Como grande importadora de petróleo bruto e eletrónica, o défice comercial do país expandiu-se para mais de 25 mil milhões de dólares nos últimos meses. Os preços do petróleo em alta obrigaram as empresas indianas a comprar dólares de forma agressiva para fins de hedge, agravando ainda mais a pressão sobre a rúpia. O peso das importações, aliado à incerteza global em torno das negociações comerciais entre os EUA e a Índia, criou um ciclo auto-reforçador de fraqueza cambial.

Incerteza geopolítica amplifica a volatilidade do mercado

A retórica geopolítica recente abalou os mercados globais, e a Índia não foi imune a esses choques. Discussões sobre tarifas comerciais, tensões sobre ativos estratégicos e o impasse nas negociações comerciais bilaterais criaram um ambiente de “risco-off” que afeta desproporcionalmente as moedas de mercados emergentes como a rúpia.

Esta incerteza coincidiu com um período de subdesempenho nas ações indianas. O índice MSCI Índia subiu apenas 2,2% em termos de dólares numa base de retorno total até 19 de dezembro de 2025, ficando bastante atrás do ganho de 29,9% registado pelo índice MSCI Mercados Emergentes mais amplo. Tal divergência sugere que o mercado de ações da Índia tem tido dificuldades em compensar os investidores pelos riscos cambiais e geopolíticos durante este período.

O paradoxo: moeda fraca, fundamentos fortes

Apesar da forte queda da rúpia, há uma luz ao fundo do túnel nesta história cambial sombria. O Fundo Monetário Internacional (FMI) reviu recentemente para cima a previsão de crescimento da Índia para 2026, para 6,4%, uma melhoria de 20 pontos base em relação às expectativas anteriores. Esta divergência entre fraqueza cambial e força económica cria o que poderia ser caracterizado como uma oportunidade de avaliação clássica.

A lógica é simples: as empresas indianas permanecem fundamentalmente sólidas e geram lucros numa economia em crescimento. No entanto, esses lucros agora estão acessíveis a investidores estrangeiros com um desconto ajustado pela moeda devido à depreciação da rúpia. Para investidores de longo prazo com convicção na narrativa de crescimento da Índia, esta dinâmica apresenta um ponto de entrada em ativos de alta qualidade a avaliações reduzidas.

O desafio, no entanto, reside em dimensionar a exposição de forma adequada. Uma maior depreciação da rúpia poderia erodir os retornos, e as dinâmicas de fluxo que impulsionaram as recentes saídas podem persistir se a incerteza global permanecer elevada.

Panorama de ETFs na Índia: Três opções para investidores exigentes

Para aqueles que procuram uma exposição ampla ao mercado de ações da Índia, enquanto gerenciam riscos cambiais e de concentração, os fundos negociados em bolsa (ETFs) oferecem uma abordagem estruturada. Três fundos merecem consideração:

WisdomTree India Earnings Fund (EPI): Lucratividade em escala

O EPI gere aproximadamente 2,58 mil milhões de dólares em ativos e oferece exposição a 557 empresas indianas lucrativas no mercado de ações. A carteira do fundo é ancorada por ações de topo: Reliance Industries (7,05%), HDFC Bank (5,75%) e ICICI Bank (5,25%).

Nos últimos 12 meses, o EPI retornou 2,4%, refletindo o ambiente desafiante para as ações indianas em meio à queda da rúpia. O fundo tem uma taxa de despesa de 84 pontos base, refletindo o seu foco mais especializado em empresas lucrativas, em oposição a índices de mercado mais amplos.

Franklin FTSE India ETF (FLIN): Diversificação em grande e média capitalização

O FLIN opera com 2,75 mil milhões de dólares em ativos totais e oferece aos investidores exposição a 276 empresas indianas de grande e média capitalização. As principais participações — HDFC Bank (6,63%), Reliance Industries (6,04%) e ICICI Bank (4,53%) — sobrepõem-se consideravelmente às do EPI, beneficiando de um índice subjacente mais amplo.

O retorno de 12 meses do fundo é de 2,4%, idêntico ao do EPI, embora a sua taxa de despesa mais baixa de 19 pontos base o torne mais eficiente em termos de custos para investidores de longo prazo. Esta estrutura de taxas mais reduzida pode ser vantajosa à medida que os investidores navegam por condições cambiais voláteis ao longo de horizontes temporais prolongados.

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY): Democratizando os 50 principais de Índia

O NFTY oferece exposição às 51 maiores e mais líquidas ações da Bolsa Nacional da Índia, com uma particularidade: ponderação igual em vez de ponderação por capitalização de mercado. Esta abordagem distribui o peso do portefólio de forma uniforme entre ações como Tata Steel (2,28%), Hindalco (2,24%) e JSW Steel (2,20%).

Com 160,9 milhões de dólares em ativos, o NFTY é o menor dos três fundos, mas apresentou o desempenho mais forte recentemente, com um ganho de 3,5% no último ano. A sua taxa de despesa de 81 pontos base reflete os custos associados à manutenção de uma estrutura de ponderação igual. A abordagem de ponderação igual pode atrair investidores que procuram uma exposição mais ampla às empresas industriais e financeiras de média dimensão na Índia.

Considerações estratégicas para investidores em ETFs

A justificação para exposição a ETFs na Índia assenta numa convicção fundamental: que os ventos contrários cambiais são temporários, enquanto o crescimento económico é estrutural. A queda da rúpia para 92 por dólar, ou 0,67 dólares em termos de rúpia, apresenta tanto risco como oportunidade.

Para investidores com perfil de risco mais conservador, os fluxos de saída de FPI e os desequilíbrios comerciais justificam cautela na dimensão das posições. No entanto, para aqueles com horizonte de investimento de vários anos, a combinação de avaliações deprimidas e previsões de crescimento revistas para cima sugere que uma exposição seletiva através destes três ETFs pode recompensar um capital paciente.

O segredo é entrar com protocolos claros de gestão de risco, dado o elevado nível de volatilidade cambial. A acumulação faseada, em vez de uma implementação de montante único, pode permitir aos investidores captar a oportunidade de avaliação, ao mesmo tempo que se protegem contra uma maior fraqueza da rúpia no curto prazo.