O setor tecnológico que a Wall Street está a evitar neste momento por todos os motivos errados

As ações de tecnologia têm sido algumas das maiores vencedoras no atual mercado em alta. Esse crescimento é impulsionado principalmente pelas capacidades avançadas da inteligência artificial (IA), que promete melhorar a produtividade e reduzir custos para empresas de praticamente todos os setores. Na maior parte, os investidores estão otimistas em relação a quase todos os setores do mercado.

Mas um setor de tecnologia tem seguido na direção oposta recentemente, devido ao medo de como a IA pode disruptá-lo. O mercado tem vendido indiscriminadamente ações de empresas de software nos últimos meses. O iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV +2,68%) caiu 30% desde o final de outubro. Mas um mercado tomado pelo medo pode ser uma oportunidade incrível para investidores pacientes de longo prazo.

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Por que o mercado está vendendo ações de software de repente?

Há uma preocupação crescente entre analistas de Wall Street de que a IA generativa seja mais uma inimiga do que uma aliada para muitas empresas de software. Esses temores foram agravados desde o início de 2026 por alguns novos lançamentos de software do grande desenvolvedor de modelos de linguagem Anthropic.

Em janeiro, lançou o Claude Cowork, construído sobre seu agente Claude Code. Cowork é uma funcionalidade de produtividade no local de trabalho agora incluída no plano Pro da Anthropic. Este mês, adicionou um plugin para o Cowork para suportar trabalhos jurídicos, como revisões de contratos e fiscalização de conformidade.

O medo é que a Anthropic e outras empresas focadas em IA apresentem uma nova concorrente para fornecedores tradicionais de software empresarial. Como resultado, podem pressionar os preços dessas empresas de software e levá-las a gastar mais em pesquisa e desenvolvimento — tudo isso enquanto as vendas desaceleram ou seguem na direção errada. Afinal, por que uma empresa pagaria à Atlassian (TEAM 0,62%) por serviços que podem ser replicados com o Claude da Anthropic por um custo menor?

Com a incerteza crescente sobre os lucros futuros das empresas de software, os investidores não sabem como valorizar os resultados financeiros atuais. Isso levou à compressão dos múltiplos, com o índice preço-lucro (P/L) futuro de muitas ações de software caindo para níveis bem abaixo da média do mercado.

Isso pode ter oferecido aos investidores uma ótima oportunidade de serem gananciosos enquanto outros estão com medo.

O mercado provavelmente está reagindo exageradamente

A grande venda de ações de software parece ter sido exagerada. Muitos pacotes de software empresarial têm altos custos de mudança, tornando caro e difícil trocar de fornecedor, e muitas empresas desenvolvem amplos fosso competitivo.

As melhores ações de software como serviço (SaaS) geralmente apresentam taxas de retenção bruta muito próximas de 100%. Se olharmos para a retenção líquida de receita, que mostra quanto os clientes do ano passado gastaram neste trimestre, muitas SaaS mostrarão números acima de 100%, à medida que vendem mais serviços e adicionam mais usuários aos já existentes.

Esses números indicam que a maioria das empresas não tem interesse em trocar de fornecedor de software — o custo é muito alto. Teriam que reformular fluxos de trabalho inteiros e treinar novamente os funcionários. E isso traria o risco de uma nova solução não funcionar da mesma forma ou não conseguir atingir os mesmos objetivos que a anterior.

Como resultado, muitas empresas de software podem ter lucros futuros muito mais previsíveis do que os investidores pensam. Além disso, a capacidade de aproveitar o momentum e o desenvolvimento de serviços de IA, como os da Anthropic, pode consolidar ainda mais as maiores empresas de software como vencedoras.

Esses três papéis parecem oferecer valores incríveis neste momento

Embora os investidores possam simplesmente comprar o ETF de software da iShares, aprofundar-se para encontrar empresas com posições competitivas fortes e avaliações atraentes pode ser uma oportunidade ainda melhor. Aqui estão três ações de software que parecem particularmente atraentes neste momento.

Microsoft

Microsoft (MSFT +0,38%) viu o preço de suas ações despencar após seu relatório de resultados do segundo trimestre fiscal recente. Os investidores estão preocupados com seus gastos em capacidade de computação em nuvem, mas podem estar ignorando a força do seu negócio de software. As vendas do Microsoft 365 Commercial subiram 14% ano a ano, e as vendas ao consumidor aumentaram impressionantes 27%.

As vendas do Dynamics 365 cresceram 17%. Esse crescimento de dois dígitos (sobre uma base de vendas enorme) é impulsionado pelas integrações de IA da Microsoft com seu software empresarial principal.

O fluxo de caixa desse negócio é suficiente para sustentar os investimentos contínuos na nuvem. Com seu P/L futuro caindo para apenas 24, a ação está na sua avaliação mais baixa em anos.

Expandir

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Variação de hoje

(0,38%) $1,53

Preço atual

$403,37

Dados principais

Valor de mercado

$3,0 trilhões

Variação do dia

$398,08 - $405,49

Variação em 52 semanas

$344,79 - $555,45

Volume

1,4 milhões

Média de volume

31 milhões

Margem bruta

68,59%

Rendimento de dividendos

0,85%

Atlassian

A Atlassian é outra oportunidade interessante. Está incentivando seus clientes a utilizarem sua plataforma de produtividade no local de trabalho baseada na nuvem, onde consegue integrar mais recursos de IA generativa.

A estratégia tem potencial para reduzir custos gerais do negócio ao simplificar o código que seus desenvolvedores precisam manter, ao mesmo tempo em que aumenta a receita. A gestão afirmou que a retenção líquida de receita de seus clientes na nuvem foi de 120% em 2025.

Esse momentum deve continuar em 2026 e durante sua transição para um serviço exclusivamente na nuvem, prevista para meados de 2029. A ação atualmente é negociada por apenas 21 vezes as estimativas de lucros futuros, apesar da previsão da gestão de crescimento de receita de 18% e expansão da margem operacional no próximo ano.

Adobe

Outra oportunidade é a Adobe (ADBE +0,51%). A empresa por trás do Photoshop, InDesign e Lightroom viu suas ações serem penalizadas nos últimos anos, devido ao medo de que a IA substitua os principais usos de seu software. Mas a gestão expandiu o topo do funil de vendas com o lançamento do Adobe Express e a integração de suas próprias ferramentas de IA baseadas no modelo Firefly.

Os custos de troca do Creative Cloud são consideráveis, pois suas ferramentas e formatos são considerados padrão na indústria. Assim, conseguiu aumentar sua receita recorrente anual a uma taxa de dois dígitos, apoiada por novos recursos de IA premium.

A gestão afirma que produtos influenciados por IA representaram um terço da receita recorrente anual no último trimestre. Com a venda em baixa, os investidores podem agora comprar a ação por menos de 12 vezes as estimativas de lucros futuros.

Existem muitas outras oportunidades por aí. Muitas ações de software têm fosso competitivo muito maior do que o mercado lhes atribui, fazendo suas avaliações atuais parecerem ofertas incrivelmente vantajosas.