ІПЦ охолоджується, але ринок праці стабілізується. Чому утримання ставки Федеральною резервною системою у березні на тому ж рівні стало консенсусом на ринку?

З початку лютого 2026 року світові фінансові ринки постійно зосереджують увагу на двох ключових даних із далекого океану: спершу — звіті про зайнятість у США за січень, опублікованому 10 лютого, та потім — індексі споживчих цін (CPI) за січень, опублікованому 13 лютого. Вихід цих двох звітів майже визначив тон у монетарній політиці Федеральної резервної системи на першу половину року. Незважаючи на різну динаміку даних, ринок у рідкісних випадках дійшов до консенсусу: у березні ФРС майже напевне залишить поточну ставку без змін.

Згідно з останніми даними інструменту FedWatch від Чиказької товарної біржі, ймовірність того, що ФРС у березні зберігатиме цільовий діапазон федеральних фондів на рівні 3,50% — 3,75%, вже досягла 94%.

Вищий за очікування приріст зайнятості: “якір стабільності” на ринку праці

Формування ринкового консенсусу в першу чергу базується на несподівано сильних даних щодо ринку праці. За даними Міністерства праці США, опублікованими 10 лютого, у січні кількість зайнятих у США з урахуванням сезонних коливань збільшилася на 130 тисяч осіб, що значно перевищує очікування ринку у межах 55–70 тисяч. Одночасно рівень безробіття знизився до 4,3%, встановивши новий мінімум з серпня 2025 року.

Значення цього звіту полягає в тому, що він зняв побоювання щодо швидкого охолодження американської економіки. Хоча дані за весь 2025 рік були суттєво скориговані у бік зниження, що свідчить про реальну слабкість ринку праці минулого року, несподіваний приріст у січні принаймні доводить, що за нинішніх рівнів ставок попит на робочу силу залишається стійким.

Недавні заяви представників ФРС також підтверджують цю тенденцію. Президент ФРБ Даллас Логан зазначив, що, хоча ринок праці раніше послабшав, перспективи працевлаштування поступово стабілізуються. Президент ФРБ Клівленда Хармак прямо вказав, що поточна монетарна політика є адекватною, і цілком можливо зберегти ставку без змін. Сильні дані щодо зайнятості дають ФРС достатньо підстав для “очікувальної позиції”: навіть якщо інфляція трохи знизилася, за умови, що ринок праці не зазнає катастрофічного спаду, ФРС не поспішає з зниженням ставок.

Сповільнення CPI закладає тренд: інфляція повертається, але з прихованими ризиками

Якщо дані щодо зайнятості дають підстави для збереження статус-кво, то опубліковані 13 лютого дані CPI за січень проклали шлях до такого рішення і навіть зміцнили впевненість ФРС у “терпінні”.

Згідно з даними, індекс споживчих цін у січні без урахування сезонних коливань зріс на 2,4%, що нижче за очікування ринку у 2,5% і є найнижчим з травня 2025 року. Основний індекс CPI також знизився до 2,5%, що є найнижчим з березня 2021 року. З зовнішнього вигляду даних, тенденція до зниження інфляції вже беззаперечна. Головний економіст у сфері США від Daiwa Capital Markets, Лоренс Вертхер, зазначив, що темпи зростання загальної та базової інфляції на рік до року досягли мінімального рівня, необхідного для збереження політики терпіння.

Однак за зовнішньою картинкою зниження інфляції ховаються й певні ризики. Дані показують, що у січні індекс цін на послуги, що не враховують житло (основна частина інфляційного тиску), зріс на 0,6% у порівнянні з попереднім місяцем. Це може привернути увагу голів регіональних ФРС, які з обережністю ставляться до зростання цін. Крім того, через запроваджені урядом Трампа митні тарифи та відставання у зниженні долара минулого року, зростає й імпортний інфляційний тиск.

Отже, для ФРС січневий звіт CPI — це “заспокійливий, але недостатній для перемоги” показник. Він підтверджує загальну тенденцію до зниження інфляції, але внутрішня структура цін все ще містить ризики повернення цінового тиску. У такій ситуації з “гарною, але недостатньо доброю” картинкою найрозумніше — зберігати поточну політику і продовжувати спостереження.

Чому ринковий консенсус настільки стійкий?

Загалом, причина, чому збереження ставки у березні стало ринковим консенсусом, полягає у тому, що поточний набір даних дає ФРС достатньо підстав для подовження “періоду спостереження”.

З одного боку, інфляція знизилася, але ще залишається далекою від цільової 2%, і базова інфляція послуг залишається високою. З іншого — стабілізація ринку праці зменшує ризик різкого економічного спаду, і ФРС не потребує зниження ставок для підтримки зайнятості. Як зазначає член ради директорів ФРС Кук, останні дані свідчать про “зупинку” у процесі зниження інфляції, і перед тим, як бути більш впевненими у поверненні цін до 2%, слід зберігати терпіння.

У цьому макросередовищі криптовалютний ринок також знайшов свою динаміку. Станом на 14 лютого, за даними платформи Gate, ціна біткойна (BTC) після виходу макроекономічних новин проявила певну стійкість, становить 68 876,8 доларів США, і коливається в межах 68 500 — 69 200 доларів. Така поведінка цін свідчить про те, що ринок усвідомлює “відтермінування зниження ставок, але не їх скасування”. Поки ФРС не повернеться до жорсткої політики підвищення ставок, збереження поточного рівня — це стабільний зовнішній фактор для ризикових активів.

Ethereum (ETH) демонструє більш тісну кореляцію з біткойном, і його ціна наразі коливається біля 2048,94 доларів, очікуючи подальших макроекономічних сигналів.

Підсумки

У весну 2026 року ФРС демонструє особливу впевненість у своїх рішеннях щодо ставок. Сильний звіт про зайнятість у січні та зниження інфляції створили своєрідну “подушку безпеки”, що дозволяє у березні залишитися на місці, продовжуючи спостереження за впливом фіскальної політики та глобальної економіки. Для трейдерів, незалежно від традиційних ринків чи криптовалют, цей період перед березневим засіданням може стати часом для переоцінки активів і терплячого очікування ясності тренду.