التوتر في عملة اليابان والمخاطر النظامية التي لا يناقشها أحد

عملة اليابان في نقطة حرجة. وصل زوج USD/JPY إلى مستويات لم يُشهد مثلها منذ عقود، وهذه ليست مجرد قصة عن سوق الفوركس - إنها مشكلة نظامية قد تتردد أصداؤها في جميع أنحاء السوق المالية العالمية. يتدخل بنك اليابان بصمت، لكن الأرقام تكشف أن شيئًا أكبر بكثير يحدث وراء الكواليس.

التدخل في عملة اليابان والمستوى الحرج عند 160

يقترب زوج USD/JPY من مستوى 160، وهو مستوى يعمل كنقطة عدم عودة. هذا الرقم ليس عشوائيًا. كل متداول في السوق يضع علامة على هذا المستوى لأنه هو بالضبط المكان الذي كان يتدخل فيه اليابان تاريخيًا. عندما يلمس USD/JPY مستوى 160، لا يكتفي بنك اليابان بالكلام عن التحرك - بل يتخذ إجراءات. وهذه المرة، الوضع مختلف لأن اليابان تواجه مشكلة أكبر في يدها.

اليابان هي أكبر مالك أجنبي للسندات الأمريكية، حيث تمتلك أكثر من 1.2 تريليون دولار من الاحتياطيات. هذا الواقع وحده يغير الديناميكيات تمامًا. إذا كان من الضروري الدفاع عن عملة اليابان من خلال التدخل في سوق الصرف، فالطريقة بسيطة لكنها خطيرة: بيع الدولار وشراء الين. هذه الدولارات موجودة في الاحتياطيات - وجزء كبير منها هو سندات الخزانة الأمريكية.

الرابط بين سوق الصرف والسندات

عندما يبدأ بنك اليابان في بيع الدولارات على نطاق واسع، يتم سحب السيولة من النظام. وإذا اضطر أيضًا لبيع سندات الخزانة لتنفيذ هذا التدخل، فإن التأثير يتغير تمامًا. الضغوط تصل إلى أكثر النقاط ضعفًا في الهيكل المالي العالمي.

ماذا يحدث بعد ذلك؟ تواجه السندات الأمريكية مبيعات متزايدة، وتنهار العوائد إلى الأعلى، وتختفي السيولة. وعندما تجف السيولة، تتفاعل الأسهم. وتاريخيًا، تكون الأصول الرقمية دائمًا أول من يتأثر. لقد بدأت هذه السلسلة من ردود الفعل - وهو واضح في الرسوم البيانية والبيانات.

إشارات الإنذار المخفية في عوائد اليابان

عوائد السندات اليابانية تكشف عن ضغط صامت يتراكم:

• 40 سنة: 3.93%
• 30 سنة: 3.64%
• 20 سنة: 3.18%
• 10 سنوات: 2.24%

هذه الأرقام غير طبيعية. هيكل العوائد المائل جدًا هو مؤشر على سوق يقيّم مخاطر متزايدة. السوق لم يستوعب بعد كامل التداعيات، لكنه سيفعل ذلك - وعندما تظهر العناوين الرئيسية، سيكون الوقت قد فات للرد.

لماذا لا يتوقع أحد حدوث ذلك

معظم المشاركين في السوق لا يربطون هذه النقاط لأنهم يرون كل حركة بشكل منفصل: صرف هنا، سندات هناك، أسهم في مكان آخر. لكن هذه ليست أحداثًا منفصلة - إنها أجزاء من نظام مترابط واحد. عملة اليابان هي فقط القطعة الأولى في الدومينو.

عند النظر إليها معًا، تشير هذه البيانات إلى أن شيئًا أعمق يتغير. السيولة العالمية تحت ضغط، والين في منطقة حرجة، وهيكل العوائد يشير إلى وجود مخاطر. تظهر هذه الإشارات قبل حدوث اضطرابات السوق الكبرى، وليس بعدها.

السوق لم يقيّم بعد تمامًا هذه المخاطر. لكن التاريخ المالي يُظهر أنه عندما تظهر إشارات كهذه - عندما تواجه عملة اليابان ضغطًا في سوق الصرف مع انفجار في عوائد السندات - غالبًا ما يأتي شيء مهم.