Mengapa perdagangan opsi dikatakan menjadi "pilihan baru" bagi penambang DeFi dalam menghadapi volatilitas pasar?

Dalam dunia aset kripto, volatilitas adalah sumber keuntungan sekaligus jurang risiko. Bagi para penambang yang pernah terbiasa mendapatkan keuntungan “tanpa usaha” melalui likuiditas DeFi, kondisi pasar saat ini telah benar-benar berubah drastis. Pada 14 Februari 2026, meskipun Bitcoin sempat rebound di atas $69.000, indeks ketakutan dan keserakahan kripto tetap berada di level 9, menunjukkan “ketakutan ekstrem”. Penyimpangan antara harga dan suasana hati ini mengungkapkan sebuah kenyataan keras: kepemilikan pasif atau keuntungan dari penambangan tradisional sedang diserap oleh volatilitas.

Namun, volatilitas itu sendiri juga merupakan aset yang dapat diperdagangkan. Ketika premi volatilitas (Volatility Premium) semakin menonjol dalam kondisi ekstrem, sebuah alat keuangan kuno—opsi—mulai muncul dari pinggiran ke panggung utama. Alat ini tidak hanya menyediakan instrumen spekulasi non-linear, tetapi yang lebih penting, menjadi pilihan baru bagi para penambang DeFi dalam “pasca penambangan” untuk lindung nilai risiko dan meraih arus kas stabil.

Kekhawatiran Pendapatan dari Model “Penambangan” Tradisional

Mengenang masa kejayaan DeFi, keuntungan berlebih para penambang terutama berasal dari tiga sumber: insentif token proyek baru (subsidi inflasi), arbitrase biaya dana di pasar kontrak perpetual, dan selisih bunga pinjaman nyata. Namun, seiring melemahnya pasar Altcoin dan menurunnya sentimen investor, sumber-sumber ini mulai mengering.

Saat ini, tingkat bunga pinjaman stablecoin telah turun ke sekitar 2,3%, mencapai level terendah dalam beberapa tahun terakhir. Mengandalkan pendapatan dari biaya pengelolaan aset saja, dalam lingkungan hasil rendah, menjadi tidak cukup. Bagi penambang dengan aset besar, mereka menghadapi dilema besar: di satu sisi tidak ingin kehilangan peluang tren potensial, di sisi lain khawatir modal mereka mengalami kerugian tak terbatas (Impermanent Loss) atau dilikuidasi dalam volatilitas pasar yang tajam.

Kerentanan Kontrak Perpetual dan “Path Independence” Opsi

Berbeda dengan kekhawatiran penambang, pasar kontrak adalah “judi”. Meskipun kontrak perpetual menawarkan leverage tinggi yang mengasyikkan, struktur pasar mereka menentukan bahwa arah harga cenderung diarahkan ke area likuiditas paling padat, yaitu garis likuidasi. Ini berarti, meskipun prediksi arah benar, satu koreksi tajam selama proses bisa membuat posisi keluar lebih awal.

Kemunculan opsi secara sempurna menyelesaikan masalah kedua kelompok ini. Nilai inti dari opsi terletak pada sifat “path independent” (tidak bergantung jalur). Bagi pembeli, membayar premi (Premium) berarti membatasi kerugian maksimum; selama harga tidak berada dalam posisi menguntungkan saat jatuh tempo, kerugian terbatas. Jika berada dalam posisi menguntungkan, potensi keuntungan tak terbatas secara teori. Ini seperti membeli “asuransi” untuk portofolio.

Premi Volatilitas: “Tambang Emas Baru” bagi Penambang

Jika pembeli opsi adalah “pemegang polis”, maka penjual opsi adalah “perusahaan asuransi”. Inilah peluang emas bagi penambang DeFi untuk masuk ke pasar opsi.

Premi volatilitas adalah sumber utama keuntungan penjual opsi. Saat pasar dalam ketakutan ekstrem (seperti indeks ketakutan di atas), harga premi opsi (yaitu, biaya opsi) cenderung lebih tinggi dari volatilitas historis yang sebenarnya terjadi. Bagian yang berlebih ini adalah “biaya asuransi” yang diterima penjual.

Peran penambang dapat bertransformasi menjadi penjual opsi (dikenal juga sebagai “penyedia likuiditas”). Dengan menyetor aset ke dalam protokol opsi, mereka menyediakan counterparty bagi pembeli di pasar dan menerima premi sebagai pendapatan. Selama pasar tidak mengalami pergerakan ekstrem yang tidak terduga, nilai waktu (Theta) dari opsi akan menurun seiring waktu, menjadi sumber keuntungan stabil bagi penjual.

Menurut model penetapan harga opsi, opsi pada posisi “at-the-money” (ATM) memiliki nilai waktu tertinggi. Penambang dapat menjual opsi call/put out-of-the-money (OTM) untuk mendapatkan premi, terutama dalam pasar yang berombak atau tren ringan, meningkatkan hasil dari posisi spot mereka. Ini mirip “menyewakan” aset, tetapi berbeda dari model penambangan DeFi yang bergantung pada subsidi proyek, keuntungan ini berasal dari biaya yang dibayar peserta pasar untuk lindung nilai risiko atau spekulasi arah. Selama ada ketidaksepakatan dan volatilitas, pasar ini akan selalu ada permintaan.

Infrastruktur Opsi On-Chain yang Meningkat

Dulu, ketidakmampuan pasar opsi on-chain berkembang karena penyedia likuiditas menghadapi masalah adverse selection. Dalam model AMM tradisional, karena keterlambatan pembaruan oracle atau konfirmasi blok, arbitrator profesional bisa memanfaatkan selisih harga off-chain dan on-chain untuk “mengambil keuntungan” dari LP, menyebabkan spiral kematian likuiditas.

Kini, situasi ini mulai berubah. Dengan kematangan solusi Layer 2 dan mekanisme baru, protokol opsi generasi berikutnya muncul. Misalnya, arsitektur baru berbasis Derive (sebelumnya Lyra) memperkenalkan mekanisme RFQ (Request for Quote), memungkinkan market maker profesional menghitung risiko di luar rantai dan memberikan penawaran, mencegah serangan front-running. Hyperliquid dengan HIP-4 menggunakan akun margin tunggal yang memungkinkan pengguna melakukan trading kontrak perpetual dan opsi secara bersamaan, meningkatkan efisiensi modal secara signifikan.

Inovasi teknologi ini berarti, sebagai penambang individu, partisipasi dalam pasar penjualan opsi melalui protokol DeFi semakin mudah dan berisiko lebih rendah. Anda tidak perlu menguasai istilah Greeks (seperti Delta, Gamma); cukup pahami rasio risiko dan imbalan dasar, setor aset ke dalam protokol yang telah diaudit dan terbukti, dan biarkan strategi yang dikelola profesional atau otomatis menjalankan penawaran dan penyelesaian.

Bagaimana Menangkap Peluang Volatilitas di Gate?

Bagi investor yang aktif di platform Gate, kondisi makro saat ini menawarkan peluang untuk beralih strategi. Mengandalkan hanya posisi spot atau kontrak leverage tinggi dalam suasana pasar “ketakutan ekstrem” menjadi kurang efektif.

Data terbaru dari Gate menunjukkan bahwa BVIX (indeks volatilitas BTC) berada di 56,17, naik 1,30% hari ini; EVIX (indeks volatilitas ETH) di 74,40. Indeks volatilitas yang tinggi menunjukkan premi opsi yang mahal, sangat menguntungkan penjual.

Di pasar opsi Gate, pengguna tidak hanya bisa melakukan trading arah sederhana, tetapi juga menerapkan strategi kombinasi (seperti covered call dan strangle) sesuai ekspektasi pasar.

1. Covered Call: Jika Anda memegang BTC atau ETH dan memperkirakan harga akan berfluktuasi kecil atau sedikit naik, jual opsi call out-of-the-money. Anda akan menerima premi setiap hari; jika harga tidak melewati harga strike, Anda mendapatkan keuntungan tambahan dari premi. Jika harga melonjak melewati strike, Anda menjual di harga strike, merealisasikan keuntungan yang diharapkan.
2. Strangle: Jika Anda memperkirakan pasar akan sideways, jual opsi call dan put out-of-the-money secara bersamaan. Jika harga tetap dalam rentang tertentu sampai jatuh tempo, Anda akan mendapatkan premi dari kedua sisi. Ini adalah strategi klasik untuk “memanen” waktu dan premi volatilitas.

Penutup

Pasar kripto sedang mengalami transformasi dari pertumbuhan liar menuju keuangan yang lebih profesional. Ketika mitos “keuntungan tanpa risiko” dari penambangan DeFi runtuh, kemampuan nyata—pengelolaan risiko dan perdagangan volatilitas—mulai menunjukkan nilainya.

Perdagangan opsi tidak lagi menjadi permainan eksklusif spekulan; ia menjadi jembatan terbaik yang menghubungkan penambang DeFi dengan fluktuasi pasar. Baik untuk lindung nilai risiko black swan maupun untuk mendapatkan arus kas berkelanjutan dalam pasar berombak, memahami dan mengaplikasikan opsi akan menjadi pelajaran kunci bagi penambang DeFi agar tetap unggul di tahun 2026 dan seterusnya. Di Gate, merangkul revolusi keuangan yang dipimpin oleh premi volatilitas mungkin adalah titik awal Anda menembus siklus pasar naik dan turun.