هل تفكر الولايات المتحدة في خفض رسوم الحديد والألمنيوم؟ ماذا يعني ذلك للمعدنات

في الآونة الأخيرة، تتداول السوق أنباءً عن تفكير الولايات المتحدة في خفض بعض الرسوم الجمركية على منتجات الصلب والألمنيوم، ورداً على ذلك، قالت شركة مورغان ستانلي إنه حتى لو حدث تعديل في الرسوم الجمركية، فإن تأثيره سيكون محدوداً للغاية.

في 14 فبراير، نقلت وكالة أنباء الصين الرسمية (شينخوا) عن عدة وسائل إعلام أمريكية أن إدارة ترامب تدرس تقليل بعض الرسوم الجمركية على منتجات الصلب والألمنيوم، بهدف تخفيف مخاوف الأمريكيين من ارتفاع الأسعار، وتمهيد الطريق للانتخابات النصفية القادمة.

وفي 14 فبراير، أفادت قناة “ترايك فاست تريدر” أن مورغان ستانلي في أحدث تقاريرها البحثية ذكرت أن التعديل السياسي يقتصر على المنتجات المشتقة التي تحتوي على معادن، بينما لا تزال المعادن الأولية تواجه رسومًا جمركية مرتفعة بنسبة 50%. والمهم في هذا التسريب هو أن: أسعار الألمنيوم في LME والفرق في الأسعار في وسط غرب الولايات المتحدة من المتوقع ألا تتأثر بشكل جوهري، وأن منتجي الألمنيوم الأمريكيين مثل شركة ألكوا سيظلون محميين على المدى القصير.

وأشار التقرير إلى أن مورغان ستانلي يعتقد أنه في مجال الصلب، فإن منتجي الصلب الطويل (مثل CMC وGerdau NA) سيتأثرون بشكل أقل من منتجي الصلب المسطح (مثل STLD وNUE وCLF). الأهم من ذلك، أن هذا التعديل المحتمل في السياسات لا يعني تقليل احتمالية فرض رسوم على النحاس بنسبة 15%.

تطور سياسة الرسوم الجمركية على الصلب والألمنيوم: من 25% إلى 50% بشكل تصاعدي

ذكر التقرير أن سياسة الرسوم الجمركية على الصلب والألمنيوم في الولايات المتحدة شهدت تصعيدًا سريعًا.

في بداية عام 2025، فرضت الولايات المتحدة رسوماً بنسبة 25% على الصلب والألمنيوم ومنتجاتهما المشتقة، وفي يونيو، تضاعف هذا المعدل ليصل إلى 50%.

في أغسطس، أضافت الحكومة حوالي 400 رمز جمركي إلى قائمة الرسوم، موسعة نطاق الرسوم ليشمل العديد من المنتجات المصنعة — حيث ستواجه المنتجات التي تحتوي على الألمنيوم أو الصلب رسوماً بنسبة 50%، بينما تُفرض على باقي المنتجات رسوم معادلة وفقًا لبلد المنشأ.

ومن الجدير بالذكر أن الشركات الأمريكية كانت نشطة أيضًا في الضغط لضم المزيد من المنتجات إلى قائمة الرسوم الجمركية. ووفقًا للتقارير الإعلامية، قدم مصنعو المراتب، وقوالب الكعك، ومصنعو الدراجات طلبات لفرض رسوم إضافية على منتجاتهم ذات الصلة. وتوضح مورغان ستانلي أن هذه الآلية أدت إلى توسع مستمر في قائمة المنتجات المتأثرة بالرسوم، مما يزيد من تعقيد عمليات التخليص الجمركي وتكاليف الشركات.

وبحسب التقرير، فإن التعديل السياسي المثار في الشائعات يبدو أنه يهدف إلى تقليل قائمة المنتجات المتأثرة بالرسوم، مع التركيز على قدرة المستهلكين على التحمل. ومع ذلك، تؤكد مورغان ستانلي أن ذلك لا يعني تغيير الرسوم على المعادن الأولية — حيث من المتوقع أن يظل الحد الأدنى للرسوم عند 50%.

قد يؤدي هذا التصميم السياسي إلى نتائج غير متوقعة: الاستيراد المعدني سيواجه رسومًا بنسبة 50%، في حين أن المنتجات الأجنبية قد تواجه رسومًا أقل، وهو ما قد يضعف القدرة التنافسية لبعض المنتجات المصنعة في الولايات المتحدة، ويتعارض مع الهدف من حماية التجارة.

تأثير سوق الألمنيوم: توازن العرض والطلب لا يتغير بشكل جوهري

يعتمد فهم تأثير هذه السياسة على الاعتماد الكبير للسوق الأمريكية على الواردات من الألمنيوم. فحوالي 80% من الطلب المحلي على الألمنيوم في الولايات المتحدة يعتمد على الواردات، حيث استوردت بين يناير ونوفمبر 2025 حوالي 3.1 مليون طن من المعادن الأولية، بالإضافة إلى منتجات الصفائح والرقائق.

وتعتقد مورغان ستانلي أنه حتى لو تم تخفيض الرسوم على المنتجات المشتقة، فلن يتأثر سعر الألمنيوم في LME. ففي الواقع، منذ تطبيق الرسوم في مارس من العام الماضي، تراجعت واردات الولايات المتحدة، مما يعكس نوعًا من تصفية المخزون وتدمير الطلب.

وبالمثل، فإن الفرق في الأسعار في وسط غرب الولايات المتحدة لن يتأثر بشكل مباشر، لأن الولايات المتحدة لا تزال تعتمد بشكل كبير على واردات الألمنيوم. وقد ارتفع هذا الفرق مؤخرًا إلى أكثر من دولار واحد للباوند (أي أكثر من 2200 دولار للطن)، في محاولة لجذب إمدادات المعادن من كندا.

وتشير مورغان ستانلي إلى أن السوق لن يواجه ضغط هبوط إلا إذا توسعت تخفيضات الرسوم لتشمل المعادن الأولية — وهو احتمال يبدو منخفضًا في الوقت الحالي.

كما تؤكد أن منتجي الألمنيوم المحليين مثل ألكوا سيظلون محميين على المدى القصير، نظرًا لاستقرار سعر الألمنيوم في LME والفرق في الأسعار في وسط غرب الولايات المتحدة. ولن تتأثر أرباح هذه الشركات بشكل مباشر، إلا أن أي تعديل في السياسات على المدى الطويل يتطلب مراقبة مستمرة.

وفيما يخص الصلب، فإن التأثير السوقي سيكون مميزًا من حيث الهيكلية. منتجو الصلب الطويل مثل CMC وGerdau NA من المتوقع أن يتأثروا بشكل أقل، لأن منتجات الصلب الطويل المرتبطة بالبناء أقل عرضة للتأثر بالواردات المشتقة.

أما بالنسبة للمنتجين من الصلب المسطح مثل STLD وNUE وCLF، فهم يواجهون مخاطر أكبر، حيث يُستخدم الصلب المسطح على نطاق واسع في تصنيع السلع الاستهلاكية، وهو المجال الذي قد تتعلق به التعديلات المحتملة في الرسوم. ومع ذلك، تتوقع مورغان ستانلي أن أسعار الصلب ستظل مرتفعة حتى مع استمرار فرض رسوم بنسبة 50%.

ومن الجدير بالذكر أن مورغان ستانلي تشير إلى أن وضع منتجي الصلب أكثر تعقيدًا. فبالرغم من أن الرسوم بنسبة 50% توفر حماية سعرية للمصنعين المحليين، فإن احتمالية خفض الرسوم على الواردات من السلع الاستهلاكية قد تضعف الطلب في السوق، وهو ما يستدعي الحذر.

آفاق رسوم الصلب والنحاس: هل هي حدث مستقل أم رد فعل متسلسل؟

تذكر التقارير أن أحد النقاط التي يركز عليها السوق هو: هل يشير تعديل رسوم الصلب والألمنيوم إلى احتمال تغيير سياسة فرض رسوم على النحاس بنسبة 15%؟ وأجابت مورغان ستانلي بالنفي.

وتعتقد أن هذا الإجراء، لأنه يقتصر على المنتجات المشتقة، فإن الرسوم على المعادن الأولية ستظل ثابتة، وبالتالي فإن مستقبل رسوم النحاس لا يتأثر.

ومع ذلك، فإن السوق بدأ يضع في اعتباره احتمالية انخفاض احتمالية فرض رسوم على النحاس. فالفارق بين سعر COMEX وLME في العقود القريبة أصبح سلبيًا، وسعر النحاس في COMEX في ديسمبر 2027 يقترب فقط من سعر LME بنسبة 6%، وهو أقل بكثير من مستوى 15% المحتمل للرسوم.

وفي الوقت الحالي، يتوقع السوق أن يتم الإعلان بشكل واضح عن رسوم النحاس في منتصف عام 2026.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم مدى توافق أي رأي أو وجهة نظر أو استنتاج وارد في النص مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستثمرون المسؤولية عن قراراتهم.