Sentimen perlindungan risiko meningkat, jenis perdagangan ini menjadi populer secara global. Bagaimana arah pilihan A-shares minggu depan?

Per minggu yang baru berlalu (3 Maret – 6 Maret), kehidupan sehari-hari para investor A-share dapat digambarkan dengan delapan kata—peduli terhadap berita terkini, naik turun yang tidak menentu.

Di luar negeri, konflik geopolitik di Timur Tengah meningkat dan berulang, bahkan gelombang kecil di Selat Hormuz dapat mempengaruhi suasana hati investor global termasuk A-share. Di dalam negeri, pertemuan dua sesi nasional menjadi perhatian utama pasar terhadap berita domestik, sinyal kebijakan yang dirilis dari dua sesi ini memiliki nilai referensi penting untuk arah investasi A-share di masa depan.

Oleh karena itu, menghadapi faktor-faktor kompleks yang saling berinteraksi, minggu ini A-share menunjukkan pola pergerakan “indeks sedikit turun, saham individual berbeda, rotasi sektor semakin cepat”, yang sebenarnya menjadi waktu yang baik bagi investor untuk melakukan penyesuaian portofolio dan menata sektor yang akan mendapatkan manfaat dari kebijakan baru.

Mari kita tinjau kembali kondisi pasar secara spesifik minggu ini.

Indeks Shanghai Composite dan Shenzhen Component berfluktuasi turun selama minggu ini, indeks CSI 300 juga mengalami koreksi, secara keseluruhan pasar menunjukkan tren “bergelombang turun, kemudian pulih di akhir”.

Indeks Shanghai dibuka pada 4151.8 poin dan ditutup pada 4124.19 poin, turun 0.93% selama minggu ini, tertinggi mencapai 4197.23 poin dan terendah 4055.41 poin, dengan fluktuasi sebesar 141.82 poin; indeks Shenzhen dibuka pada 14327.65 poin dan ditutup pada 14172.63 poin, turun 2.12%, dengan rentang fluktuasi dari 13969.34 hingga 14526.06 poin; indeks CSI 300 turun 1.35% menjadi 4660.44 poin, dengan titik tertinggi 4744.60 dan terendah 4575.82, menunjukkan performa yang lebih lemah dibandingkan indeks Shanghai.

Dari segi volume transaksi, aktivitas pasar menunjukkan puncaknya di awal dan menurun di akhir, terutama di paruh kedua minggu ini. Pada 3 Maret (Selasa), volume transaksi mencapai puncaknya dengan total 3,157 triliun yuan, sedangkan pada 6 Maret (Jumat), volume transaksi menurun ke level terendah minggu ini, hanya 2,219 triliun yuan di pasar Shanghai, Shenzhen, dan Beijing.

Dalam hal saham individual, hanya 1.237 saham yang naik, sementara 4.206 saham turun. Namun, pada hari Jumat (6 Maret), performa saham menunjukkan pemulihan yang cukup jelas, suasana pasar mengalami perbaikan jangka pendek, menampilkan karakter “volume menurun stabil dan saham kembali menguat”. Secara umum, karena situasi di Timur Tengah tidak pasti, meskipun ada pemulihan di hari Jumat, volume transaksi secara keseluruhan terus menyusut, menunjukkan bahwa suasana menunggu dan waspada dari investor masih tinggi.

Dari sudut pandang persentase kenaikan dan penurunan, hanya 185 saham yang naik lebih dari 10% minggu ini; sedangkan lebih dari 500 saham turun lebih dari 10%, termasuk saham teknologi yang sebelumnya populer mengalami koreksi signifikan. Sektor minyak dan gas, militer, dan lain-lain mengalami kenaikan. Terutama pada 2 Maret, sektor minyak dan petrokimia di pasar A-share melonjak dengan “gelombang kenaikan batas atas”, dengan perusahaan minyak nasional seperti China National Petroleum, Sinopec, dan CNOOC secara kolektif menutup hari dengan kenaikan batas atas, menarik perhatian pasar.

Setelah meninjau performa pasar minggu ini, dapat disimpulkan bahwa selama konflik geopolitik masih berlangsung, meskipun ada pemulihan jangka pendek, suasana berhati-hati dari investor tetap dominan. Oleh karena itu, memprediksi bagaimana tren pasar selanjutnya akan berkembang menjadi cukup sulit. Namun, tidak diragukan lagi, setiap kali ada gangguan eksternal, biasanya akan muncul perubahan gaya investasi. Kali ini pun tampaknya tidak berbeda, tetapi untuk mengatakan bahwa garis utama pasar berubah masih terlalu dini.

Minggu ini, “HALO” menjadi tren perdagangan yang tiba-tiba populer di seluruh dunia. HALO adalah singkatan dari “Heavy Assets” (Aset Berat) dan “Low Obsolescence” (Rendah Usang). Konsep ini pertama kali diajukan oleh CEO Ritholtz Wealth Management, Josh Brown, kemudian dimuat dalam laporan investasi oleh Morgan Stanley dan Goldman Sachs, dan menjadi tren di Wall Street. Intinya adalah berinvestasi pada perusahaan yang memiliki aset nyata dan sulit digantikan atau digantikan oleh teknologi kecerdasan buatan (AI).

Goldman Sachs dalam laporan berjudul “Pengaruh HALO: Aset Berat dan Rendah Usang di Era AI” yang dirilis 24 Februari menyebutkan bahwa perusahaan jenis ini memiliki banyak modal fisik, yang dapat membangun hambatan berdasarkan biaya, regulasi, siklus pembangunan, atau kompleksitas proyek, serta memiliki nilai ekonomi jangka panjang. Contoh perusahaan HALO meliputi perusahaan di bidang jaringan listrik, pipa, utilitas, infrastruktur transportasi, mesin-mesin utama, dan kapasitas industri jangka panjang.

Menurut Guolian Fund, ada tiga faktor pendorong utama: pertama, “permintaan perlindungan” akibat kepanikan terhadap AI yang akan mengganggu perusahaan berbasis aset ringan, perangkat lunak, layanan, dan tenaga kerja, yang menyebabkan keraguan terhadap keberlanjutan laba; kedua, investasi AI meningkatkan permintaan terhadap aset fisik seperti energi dan bahan baku, yang juga membutuhkan infrastruktur besar, dan aset ini umumnya memenuhi karakteristik HALO; ketiga, “penilaian ulang kelangkaan” akibat konflik geopolitik dan restrukturisasi rantai pasokan, di mana aset HALO mendapatkan premi nilai tambahan, pasar mulai mengakui kembali nilai aset nyata yang dapat dilihat dan diraba, mengubah pola lama yang menganggap perusahaan aset ringan lebih unggul dari perusahaan aset berat.

Sektor minyak dan gas adalah representasi dari HALO. Namun, dari tren minggu ini, perdagangan HALO bukanlah obat mujarab. Berikut adalah grafik harian China National Petroleum minggu ini:

[Grafik]

Terlihat jelas, pada hari Senin dan Selasa, saat awal konflik di Timur Tengah memanas, saham China National Petroleum mengalami dua kali kenaikan batas atas, tetapi mulai berfluktuasi dari hari Rabu hingga Jumat. Terutama hari Jumat, di tengah pemulihan suasana pasar, dana perlindungan risiko berkurang dari sektor energi dan bahan bakar, sebagian dana beralih ke saham teknologi utama dan sektor kebijakan yang sebelumnya mengalami koreksi, sehingga harga saham ini malah turun 3.07% hari itu.

Pergerakan China National Petroleum minggu ini mencerminkan konflik yang sedang berlangsung di pasar saat ini—ingin mengandalkan aset defensif seperti HALO untuk menghindari risiko geopolitik, tetapi juga tidak ingin melewatkan peluang jangka panjang di sektor teknologi dan pertumbuhan; terpengaruh oleh situasi geopolitik eksternal dan sinyal kebijakan dari dua sesi nasional domestik.

Mengacu pada pengalaman sejarah, pandangan dari China International Capital Corporation (CICC) sangat berharga untuk memahami tren pasar ke depan:

Melihat performa aset utama setelah 14 konflik geopolitik besar sejak 2000:

• Dalam jangka pendek, guncangan geopolitik biasanya menyebabkan gelombang pertama berupa peningkatan risiko dan premi risiko, ditandai dengan peningkatan volatilitas dan rebalancing dana.
• Dalam jangka menengah, seiring berkurangnya ketidakpastian, preferensi risiko biasanya pulih, dan fokus pasar kembali ke fundamental dan kebijakan utama.
• Dari segi industri, awal konflik biasanya menyebabkan koreksi jangka pendek karena sentimen, sektor seperti minyak dan gas, pertahanan, dan logam non-ferrous relatif tahan terhadap penurunan; dampak jangka menengah dan panjang sangat terbatas.

Dalam konflik Timur Tengah yang meningkat saat ini, berdasarkan jalur evolusi kejadian sebelumnya, perlu diperhatikan bahwa: dalam jangka sangat pendek, risiko premi akan meningkat, tetapi A-share cenderung menunjukkan ketahanan relatif. Ke depannya, perlu terus memantau cakupan dan durasi konflik, perkembangan penyekatan Selat Hormuz, perubahan harga minyak, dan dampaknya terhadap inflasi.

Dalam jangka menengah dan panjang, rekonstruksi tatanan internasional dan tren inovasi industri di China menjadi pendorong utama kenaikan A-share dan penilaian ulang aset China. Dampak jangka pendek dari konflik Timur Tengah tidak mengubah logika tersebut.

Singkatnya, di setiap waktu, yang lebih penting dari sekadar memprediksi pasar adalah menghormati pasar itu sendiri. Terakhir, mari kita lihat sekilas berita domestik dan internasional penting yang mungkin mempengaruhi pasar minggu depan, serta prediksi peristiwa besar:

Berita Domestik:

1. CSRC mengeluarkan “Peraturan tentang Pengawasan Perdagangan Jangka Pendek”

Pada malam 6 Maret, untuk melaksanakan ketentuan Undang-Undang Sekuritas tentang pengawasan perdagangan jangka pendek dan memudahkan masuknya dana jangka menengah dan panjang ke pasar, CSRC mengeluarkan “Peraturan tentang Pengawasan Perdagangan Jangka Pendek”, berlaku mulai 7 April 2026.

Dalam prinsip penyusunannya, CSRC menyatakan bahwa: pertama, harus sesuai hukum; kedua, menghormati praktik, merangkum pengalaman hukum dan pengawasan yang matang dari praktik pengadilan, pengawasan perusahaan, pengawasan lembaga, sanksi, dan pengelolaan disiplin pasar; ketiga, konsisten secara internal dan eksternal, memperlakukan investor domestik dan asing secara adil, serta merespons kekhawatiran asing secara aktif.

CSRC menyebutkan bahwa sebelumnya telah mengumpulkan masukan dari masyarakat tentang “Peraturan” melalui berbagai diskusi dan survei, dan telah mengadopsi atau memberikan penjelasan terhadap masukan tersebut. Semua pihak mendukung penerbitan “Peraturan”, menilai positif, dan percaya ini akan membantu menstabilkan ekspektasi pasar dan meningkatkan kemudahan transaksi.

2. Beberapa perusahaan sekuritas menafsirkan pidato Wu Qing di konferensi pers ekonomi Sidang Nasional ke-14

Pada 6 Maret, dalam konferensi pers ekonomi Sidang Nasional ke-14, Ketua CSRC Wu Qing menyampaikan pidato penting, mengeluarkan serangkaian sinyal kebijakan besar terkait pengembangan jangka panjang pasar modal, yang menarik perhatian tinggi dari pasar.

Beberapa perusahaan sekuritas menafsirkannya. Chief Economist Wu Zhe dari Dongwu Securities berpendapat bahwa dua kebijakan utama yang diumumkan, yaitu reformasi pasar teknologi dan optimalisasi mekanisme pembiayaan ulang, merupakan peningkatan penting dalam layanan pasar modal untuk mendukung produktivitas baru, memperbaiki kekurangan sistem saat ini, dan memperkuat fondasi layanan pasar modal untuk mendukung pengembangan industri baru dan transformasi industri tradisional.

Chief Economist Long Hongliang dari Wanlian Securities berpendapat bahwa reformasi mendalam di A-share telah menunjukkan hasil nyata, dan pasar sedang beralih dari fokus utama pada pembiayaan ke pengembangan yang seimbang antara investasi dan pembiayaan. Reformasi ini akan memberikan jaminan penting agar China dapat menjadi pemain utama di bidang industri baru ini secara global, serta mendukung pengembangan konsumsi baru.

Luar Negeri:

Tiga indeks utama pasar saham AS pada 6 Maret semuanya turun. Dow Jones turun 453.19 poin ke 47,501.55, turun 0.95%; S&P 500 turun 90.69 poin ke 6,740.02, turun 1.33%; Nasdaq turun 361.31 poin ke 22,387.68, turun 1.59%.

Harga minyak internasional naik pada 6 Maret. Pada penutupan hari itu, harga minyak mentah ringan pengiriman April di NYMEX naik $9.89 menjadi $90.90 per barel, naik 12.21%; harga minyak Brent pengiriman Mei naik $7.28 menjadi $92.69 per barel, naik 8.52%.

Selain itu, data dari Departemen Tenaga Kerja AS yang dirilis pagi hari 6 Maret menunjukkan bahwa pekerjaan non-pertanian di Februari berkurang 92.000 posisi, dan tingkat pengangguran naik dari 4.3% ke 4.4%. Jumlah pekerjaan baru di Januari direvisi turun dari 130.000 menjadi 126.000, dan data Desember tahun lalu direvisi dari kenaikan 48.000 menjadi penurunan 17.000.

Presiden Federal Reserve San Francisco Mary Daly menyatakan bahwa data terbaru menunjukkan bahwa harapan stabilisasi pasar tenaga kerja mungkin terlalu tinggi. Inflasi di AS lebih tinggi dari perkiraan, dan harga minyak sedang naik. Meskipun tidak pasti berapa lama ini akan berlangsung, kedua target Fed—pembiayaan dan inflasi—saat ini menghadapi risiko, dan Fed harus memperhatikan kedua aspek tersebut.

Prediksi Peristiwa Penting Minggu Depan:

• 9 Maret (Senin): Harga bahan bakar domestik akan memulai siklus penyesuaian harga baru
• 10 Maret (Selasa): AS mengadakan Roundtable Produsen Robot
• 11-13 Maret: Konferensi dan pameran industri robot cerdas China ke-3 diadakan
• OPEC merilis laporan pasar minyak bulanan
• 12-15 Maret: Pameran elektronik konsumen dan peralatan rumah tangga di Shanghai; Konferensi dan pameran penerbangan komersial Shanghai 2026; GAIC AI Global Conference di Hangzhou
• 13 Maret (Jumat): IEA merilis laporan pasar minyak bulanan

Penerbitan Saham Baru Minggu Depan:

Minggu depan (9-13 Maret), akan ada satu saham baru yang akan diterbitkan, yaitu Zuxing New Materials yang akan listing di Beijing Stock Exchange pada 9 Maret, dengan harga Rp6,98 per saham dan jumlah 23 juta saham, mewakili 19.17% dari total saham setelah penerbitan.

Pada 9 Maret, Miri Technology (920036) akan listing di BSE.