كوديا سيكيورتيز: الاضطرابات الخارجية قد تتراجع تدريجيًا وأداء السوق يستحق التوقع

ملخص التقرير

سجل سوق الأسهم الصينية (A股) تقلبات هذا الأسبوع

تأثرت السوق بانخفاض الميل للمخاطرة، مما أدى إلى تصحيح السوق هذا الأسبوع. نتيجة لتراجع المزاج السوقي وانخفاض الميل للمخاطرة، شهدت مؤشرات السوق الرئيسية انخفاضًا عامًا. من بين المؤشرات الرئيسية، كان أداء مؤشر شنغهاي المركب الأفضل، مع تغير بنسبة -0.9%، في حين كان أداء مؤشر 科创50 الأسوأ، مع تغير بنسبة -4.9%. حاليًا، يُقدر تقييم 万得全A عند نسبة 94.8% من المئين منذ عام 2010. من ناحية القطاعات، كانت قطاعات النفط والكيماويات والفحم والخدمات العامة أداءها نسبياً أفضل.

الأحداث المهمة هذا الأسبوع

السياسات والاجتماعات، انطلقت جلسة البرلمان الوطني، وقدم رئيس مجلس الدولة لي تشيانغ تقرير العمل الحكومي. في صباح 5 مارس، افتتحت الدورة الرابعة للمجلس الوطني الـ14 في بكين، حيث قدم لي تشيانغ تقرير العمل الحكومي. يعكس تقرير العمل الحكومي لهذا العام توجهات عملية وطموحة، مع رؤية طويلة الأمد.

البيانات الاقتصادية، صدور بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر فبراير. في 4 مارس 2026، أعلنت الهيئة الوطنية للإحصاء عن بيانات PMI لشهر فبراير، حيث بلغ مؤشر التصنيع 49.0%، مقابل 49.3% سابقًا، وتوقعات 49.7%. ومؤشر غير التصنيع 49.5%، مقابل 49.4% سابقًا. خلال فبراير، تأثرت الأنشطة الإنتاجية والاستثمارية بتأثير عطلة عيد الربيع، مما أدى إلى تباطؤ في التصنيع والبناء، بينما ارتفعت مؤشرات الخدمات بدعم من استهلاك العيد.

القطاعات، افتتاح مؤتمر MWC 2026، وتنظيم GTC في 16-19 مارس، وإطلاق Huawei لحدث تجديد تقنيات Hongmeng. في صباح 2 مارس، افتتح مؤتمر الاتصالات المتنقلة العالمي (MWC 2026) رسميًا في مركز فريا غران فيا في برشلونة؛ وفقًا لمعلومات Nvidia في 4 مارس، سيُعقد مؤتمر GTC 2026 في سان خوسيه بكاليفورنيا من 16 إلى 19 مارس؛ وفي نفس اليوم، أقامت Huawei مؤتمر إطلاق تقنيات Hongmeng في Shenzhen.

على الصعيد الدولي، هجمات من قبل الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، وتعيين ترامب رسميًا لوش كرئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. في 2 مارس، رفضت محكمة الاستئناف الأمريكية طلب إدارة ترامب لتأجيل استرداد الرسوم الجمركية؛ وفي 28 فبراير، شنت الولايات المتحدة وإسرائيل هجمات على إيران؛ كما أعلن ترامب رسميًا عن ترشيح كيفن ووش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

الاضطرابات الخارجية تتراجع تدريجيًا، وأداء السوق يُنتظر

تتراجع تأثيرات الاضطرابات الخارجية تدريجيًا، مما يعزز توقعات أداء السوق. على الرغم من عدم اليقين العالي بشأن تطورات الصراع في الشرق الأوسط، إلا أن الفترة التي كان فيها التأثير النفسي الأكبر على السوق المحلي ربما قد مرت، ومن المتوقع أن يعود السوق إلى وتيرته الخاصة. من خلال الوضع الحالي، فإن “الجلسة الوطنية” تركز على استقرار السياسات، مما قد يرسخ الأساس لارتفاع السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن الشهر القادم سيشهد فترة مكثفة من البيانات والتحقق من السياسات. بشكل عام، الفرص في سوق الأسهم لا تزال أكبر من المخاطر، ويُتوقع أداء جيد.

من الناحية الهيكلية، يُنصح بالتركيز على القطاعات الساخنة، مع مراقبة الوضع في الشرق الأوسط على المدى القصير، واستغلال فرص النمو والدورات الاقتصادية على المدى الطويل. بسبب الصراعات في الشرق الأوسط، قد تظهر أصول الملاذ الآمن والسلع ذات الصلة مؤقتًا. على المدى الطويل، يُنصح بالتركيز على مساري النمو والدورات الاقتصادية. النمو سيستفيد من ارتفاع حرارة الصناعات وزيادة الميل للمخاطرة في سوق الربيع، مع التركيز على الروبوتات البشرية والذكاء الاصطناعي. أما الدورات، فستستفيد من ارتفاع أسعار السلع والدعم السياسي، مع التركيز على السلع ذات الأسعار المرتفعة والخدمات غير الرقمية.

فيما يخص الموضوعات الساخنة هذا الأسبوع، لوحظ تباين واضح في موضوع “الزيادة في الأسعار”. نعتقد أن المخاوف الجيوسياسية لا تزال قائمة، ومع استمرار اتجاهات التحول الطاقي وزيادة استثمارات الذكاء الاصطناعي، فإن القصص المرتبطة بهذه القطاعات لا تزال قائمة. على المدى القصير، يمكن للمستثمرين التركيز على المواد الكيميائية والزراعية ذات التقييمات المنخفضة والزيادات المحدودة في الأسعار. وعلى المدى المتوسط، يجب مراقبة ما إذا كانت أسعار النفط ستظل مرتفعة لفترة طويلة، حيث قد يؤدي ذلك إلى قوة الدولار وزيادة تقلبات الأصول المختلفة.

تحليل المخاطر: تجاوز الاضطرابات الخارجية التوقعات؛ فشل القوانين التاريخية؛ انخفاض حاد في مزاج السوق.

(المصدر: مجموعة غولدن برودت للاستثمار)