صدمة حقيقية في أسعار النفط! موجة توقف الإنتاج في الشرق الأوسط على وشك الحدوث

تدفع الأوضاع في الشرق الأوسط سوق النفط العالمية نحو أزمة إمدادات حقيقية.

مع اقتراب توقف حركة الشحن التجاري في مضيق هرمز، تتعرض صادرات النفط من منطقة الخليج لعرقلة مستمرة، وتتراكم المخزونات بسرعة. بمجرد امتلاء خزانات النفط وسعة الناقلات البحرية، ستضطر بعض دول الإنتاج إلى خفض الإنتاج — تقترب موجة توقف الإنتاج الإقليمية التي تثيرها الاختناقات اللوجستية.

في تقريره الأخير بتاريخ 7 مارس، قدر محلل السلع الأساسية في جي بي مورغان ناتاشا كانيفا أن حجم انقطاع الإمدادات في منطقة الخليج قد يتراوح من حوالي 150 ألف برميل يوميًا حاليًا، ليصل إلى 300 ألف برميل يوميًا بنهاية هذا الأسبوع، وما يزيد عن 400 ألف برميل يوميًا بنهاية الأسبوع المقبل؛ وإذا نفدت سعة خزانات المنتجات النفطية، قد يقترب حجم التوقف من 600 ألف برميل يوميًا.

في ظل هذا السياق، يواجه سعر النفط نوعًا من الهيكل غير المتناظر للمخاطر:

الأخبار الإيجابية قد تؤدي إلى انخفاض سعر النفط حوالي 10 دولارات، لكن إذا توسع توقف الإنتاج في الخليج بشكل حقيقي، فإن ارتفاع السعر بمقدار 30 دولارًا ليس بالأمر المستبعد.

وفي الوقت نفسه، تظهر بيانات رصد جولدمان ساكس أن تدفق النفط عبر مضيق هرمز قد انخفض بنحو 90%. وإذا لم يتم التخفيف من الوضع خلال الأيام القادمة، ترى المؤسسة أن احتمالية تجاوز سعر النفط 100 دولار للبرميل خلال الأسبوع المقبل ستزداد بشكل كبير، وإذا استمر تعطيل النقل عبر المضيق طوال مارس، قد يواجه السعر أعلى مستويات له في تاريخه في 2008 و2022.

مضيق هرمز: شريان الطاقة العالمي يكاد يتوقف

في اليوم السابع من النزاع، اقترب حجم المرور التجاري عبر مضيق هرمز من الصفر.

وفقًا لأحدث بيانات مراقبة فريق أبحاث السلع في جولدمان ساكس، فإن السفن التي لا تزال تعبر المضيق تكاد تكون فقط سفن إيرانية. بالنسبة للدول الخليجية التي تعتمد على هذا الممر لتصدير النفط، فإن ذلك يعني أن أهم قناة لنقل الطاقة أصبحت على وشك التوقف.

وفي الوقت نفسه، قدر جولدمان ساكس أن تدفق النفط عبر مضيق هرمز قد انخفض بنحو 90%.

وبحسب القدرة الإجمالية لصادرات الخليج، فإن هذا التغير يعني أن حجم الصدمة المحتملة في الإمدادات قد يصل إلى 1710 آلاف برميل يوميًا — وهو ما يعادل 17 ضعف ذروة خفض الإنتاج الروسي في أبريل 2022.

وبالتالي، تتراكم المخزونات بسرعة.

تشير إحصاءات جي بي مورغان إلى أن منطقة الخليج زادت منذ نهاية فبراير مخزونها من النفط بحوالي 76 مليون برميل:

• 46 مليون برميل مخزنة على الناقلات
• 22 مليون برميل مخزنة في المصافي
• 8 ملايين برميل مخزنة في المستودعات التجارية

ويعادل هذا الحجم حوالي 4.5 أيام من صادرات النفط في المنطقة، مع تركيز تراكم المخزون بشكل رئيسي في السعودية.

يضغط ضغط المخزون على المشكلة من جانب النقل إلى جانب الإنتاج.

طرق بديلة محدودة: أنابيب النفط لا تزال تتسع، واللوجستيات تشكل عنق زجاجة

على الرغم من تعطل مضيق هرمز، فإن دول الخليج ليست بلا بدائل كاملة.

تظهر بيانات جي بي مورغان أن السعودية والإمارات لا تزال تمتلكان حوالي 160 ألف برميل يوميًا من القدرة الاحتياطية على تصدير النفط عبر الأنابيب لم تُستخدم بعد.

وقد زادت السعودية بشكل واضح من استخدام أنابيب الشرق والغرب، لنقل النفط إلى سواحل البحر الأحمر.

حاليًا:

• ميناء ينبع على البحر الأحمر يحمل حوالي 250 ألف برميل/يوم، بزيادة قدرها 180 ألف برميل/يوم عن السابق
• هناك حوالي 130 ألف برميل/يوم تتجه نحو المصافي على الساحل الغربي

وهذا يعني أن إجمالي قدرة النقل عبر الأنابيب حاليًا حوالي 380 ألف برميل/يوم، وهو أقل من طاقتها الاسمية البالغة 500 ألف برميل/يوم.

تشير جي بي مورغان إلى أن هذه الأنابيب يمكن أن ترفع قدرتها مؤقتًا إلى 650-700 ألف برميل/يوم، لكن الحد الحقيقي ليس في الأنابيب، بل في قدرات الموانئ والنقل البحري:

• قدرات تحميل ميناء ينبع محدودة
• إمدادات الناقلات في البحر الأحمر ضيقة

هذه العوامل تحد من قدرة السعودية على إعادة توزيع صادرات الخليج بسرعة.

أما الإمارات، فبالرغم من أن أنابيب النفط في أبوظبي يمكن أن تتجاوز مضيق هرمز وتحتفظ بقدرة احتياطية حوالي 40 ألف برميل/يوم، فإن صادرات ميناء الفجيرة لا تزال مستقرة بشكل أساسي، ولم تظهر زيادة واضحة.

وفي الوقت نفسه، يذكر جولدمان ساكس أن حركة الحوثيين لا تزال متغيرًا رئيسيًا. وإذا وسعت إيران نطاق الحصار عبر وكلائها الإقليميين، فقد تتأثر سلامة طرق النقل عبر البحر الأحمر.

بدأ موجة توقف الإنتاج في الانتشار

مع تراكم المخزونات بسرعة، بدأت بعض دول الإنتاج في خفض الإنتاج بشكل قسري.

تظهر تقارير جي بي مورغان أنه بعد ستة أيام فقط من اندلاع النزاع، خفضت العراق حوالي 1.5 مليون برميل/يوم من إمداداتها.

كما يواجه الكويت ضغطًا متزايدًا بسرعة.

نظرًا لاقتراب خزاناتها من الامتلاء، خفضت الكويت معدل تشغيل المصافي بحوالي 600 ألف برميل/يوم، وأوقفت تقريبًا جميع عمليات التصدير، مع الحفاظ على الحد الأدنى من الإنتاج للاستهلاك المحلي.

وبحسب تقديرات جي بي مورغان:

• إذا استمر معدل تراكم المخزون الحالي
• فإن الكويت ستبدأ في إيقاف الإنتاج العلوي خلال حوالي 4 أيام
• وإذا بقيت سعة التخزين للمنتجات النفطية، يمكن أن يتأخر ذلك حتى 9 أيام

وتتوقع المؤسسة أن إشارات قيود الإمدادات في الإمارات قد تظهر أيضًا في بداية الأسبوع المقبل.

وبحسب سيناريوهاتها، فإن حجم انقطاع الإمدادات في الخليج قد يتوسع بسرعة:

• الحالي: حوالي 150 ألف برميل/يوم
• بنهاية هذا الأسبوع: حوالي 300 ألف برميل/يوم
• بنهاية الأسبوع المقبل: أكثر من 400 ألف برميل/يوم
• إذا نفدت الخزانات: قد يقترب من 600 ألف برميل/يوم

بدأت الدول في الاستعداد لإجراءات الطوارئ

في مواجهة احتمال حدوث اضطرابات في الإمدادات، بدأت الحكومات في إعداد خطط الطوارئ.

تضغط مصافي اليابان على الحكومة لإطلاق احتياطيات النفط الاستراتيجية؛

وقد أطلقت تايلاند خطة الطوارئ للطاقة وعلقت تصدير النفط لضمان مخزونها المحلي.

وأفاد الوكالة الدولية للطاقة أنه إذا استمر انقطاع الإمدادات، فإنها ستنسق مع الدول لعملية إطلاق مشترك للمخزونات الاستراتيجية العالمية، لكن لا تزال تراقب ما إذا كان الحصار في مضيق هرمز سيتحول إلى وضع طويل الأمد.

أما الحكومة الأمريكية، فهي لم تخطط بعد لاستخدام احتياطيات النفط الاستراتيجية.

ويقوم إدارة ترامب حاليًا بتقييم خيارات متعددة، بما في ذلك:

• إعفاء متطلبات خلط الوقود
• وحتى مشاركة وزارة الخزانة الأمريكية في سوق العقود الآجلة للنفط

وفي يوم الثلاثاء، أعلن ترامب أن الولايات المتحدة ستوفر ضمانات تأمين و حماية بحرية للسفن النفطية للمساعدة في استعادة حركة الملاحة عبر مضيق هرمز.

وفي الوقت نفسه، خففت الولايات المتحدة مؤقتًا العقوبات على صادرات النفط الروسية إلى الهند، وذلك حتى 4 أبريل.

وقد غير هذا التعديل بسرعة أسعار السوق.

حيث انخفض سعر برميل يورال الروسي الموجه إلى الهند، ليصبح مُقَدمًا بنحو 4-5 دولارات على سعر برنت (على الشحنة)، بعد أن كان يُباع في فبراير بخصم 13 دولارًا للبرميل.

يواجه سعر النفط مخاطر واضحة من نوع “عدم التوازن”

وفقًا لجي بي مورغان، حتى مع تقديم الولايات المتحدة ضمانات التأمين والحماية البحرية، فإن هذه الإجراءات لن تكون كافية لإعادة حركة المرور عبر المضيق بسرعة.

قبل أن يتمكن إيران من تقليل قدراتها على التدخل، لا تزال رحلات الناقلات معرضة لمخاطر عالية.

لذا، فإن سوق النفط الحالية تظهر هيكل مخاطر غير متوازن بشكل واضح:

• إذا حدثت تطورات دبلوماسية أو عسكرية تهدئ الوضع، قد ينخفض السعر حوالي 10 دولارات
• لكن إذا توسع توقف الإنتاج في الخليج ليشمل السوق بأكمله، فإن ارتفاع السعر بمقدار 30 دولارًا ليس بالأمر المستبعد

هذا الهيكل غير المتوازن للمخاطر هو أحد العوامل الأساسية التي يجب تقييمها في السوق العالمية للطاقة حاليًا.

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        السوق محفوفة بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت الآراء أو الأفكار أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المستخدم مسؤولية استثماراته.