Papan pertumbuhan inovasi sains dan teknologi menyambut "lulusan" batch pertama, enam perusahaan mencapai keuntungan dan berencana menutup U untuk keluar dari lapisan

Jurnalis dari Ji Mian Xin Wen | Sun Yizhen

Seiring dengan kemajuan pengungkapan laporan kinerja tahun 2025, lapisan pertumbuhan di STAR Market telah menyambut musim kelulusan pertamanya setelah sembilan bulan didirikan.

Menurut statistik dari Ji Mian Xin Wen, enam perusahaan, yaitu Cambrian (688256.SH), BeiGene (688235.SH), NuCera (688428.SH), OBi Zhongguang (688322.SH), Jingjin Electric (688280.SH), dan Beixin Shengming (688712.SH), berhasil berbalik dari kerugian menjadi laba. Dalam bidang industri, perusahaan-perusahaan tersebut mencakup bidang strategis seperti kecerdasan buatan, biomedis, energi baru, dan peralatan medis tingkat tinggi. Diperkirakan setelah pengungkapan laporan tahunan resmi, mereka akan menghapus tanda khusus dan keluar dari lapisan pertumbuhan teknologi inovatif.

Berdasarkan ketentuan terkait dari Pedoman Pengawasan Mandiri Perusahaan Terdaftar di STAR Market No. 5 yang dirilis oleh Bursa Shanghai, dari enam perusahaan yang berencana keluar dari lapisan tersebut, Beixin Shengming adalah perusahaan yang baru terdaftar pada Februari 2026, sementara lima lainnya adalah perusahaan yang sudah ada dan memenuhi syarat untuk keluar.

Gambar dari Ji Mian Xin Wen

Di antaranya, Cambrian pada tahun 2025 mencapai total pendapatan operasional sebesar 6,497 miliar yuan, meningkat 453,21% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersih yang dialokasikan kepada pemegang saham sebesar 2,059 miliar yuan, berbalik dari kerugian tahun sebelumnya.

BeiGene mencatat total pendapatan sebesar 38,205 miliar yuan, meningkat 40,4%, dan laba bersih yang dialokasikan kepada pemegang saham sebesar 1,422 miliar yuan.

Empat perusahaan lainnya juga mengalami titik balik operasional, termasuk Beixin Shengming yang merupakan perusahaan baru setelah didirikan di lapisan pertumbuhan teknologi inovatif, dan dalam tahun pertama pencatatan langsung berhasil menghapus tanda “U”.

Secara keseluruhan, berdasarkan laporan kinerja tahun 2025, dari 39 perusahaan di lapisan pertumbuhan teknologi inovatif, secara umum menunjukkan tren “peningkatan pendapatan dan pengurangan kerugian”. Data menunjukkan bahwa 39 perusahaan tersebut diperkirakan mengalami pertumbuhan pendapatan sebesar 37% secara tahunan, sementara laba bersih mereka secara signifikan menurun kerugiannya sebesar 57%. Saat ini, total nilai pasar dari 39 perusahaan tersebut mencapai 2 triliun yuan.

Selain itu, menurut pengumpulan data dari wartawan Ji Mian Xin Wen, sejak pasar dibuka, terdapat 61 perusahaan yang terdaftar di STAR Market yang belum menghasilkan laba saat pencatatan, dan 22 di antaranya telah “menghapus U” setelah pencatatan. Diperkirakan setelah pengungkapan laporan tahunan tahun 2025, jumlah perusahaan yang menghapus “U” akan mencapai 28, hampir setengahnya. Rata-rata waktu dari pencatatan hingga penghapusan “U” untuk 28 perusahaan tersebut adalah sekitar 2,2 tahun. Pada tahun 2025, diperkirakan total pendapatan operasional mereka mencapai 1.758,16 miliar yuan dan laba bersih sebesar 94,87 miliar yuan.

Pada Juni 2025, Ketua CSRC Wu Qing mengumumkan di Forum Lujiazui bahwa dengan memanfaatkan efek demonstrasi STAR Market dan memperkuat peluncuran kebijakan reformasi “1+6”, lapisan pertumbuhan teknologi inovatif resmi terbentuk. Hingga Maret 2026, terdapat 39 perusahaan yang masuk ke lapisan tersebut, termasuk 32 perusahaan yang sudah ada dan 7 perusahaan baru terdaftar. Pada akhir Oktober tahun lalu, tiga perusahaan, He Yuan Bio, Xi’an Yicai, dan Bibert, mendaftar di STAR Market dan menjadi perusahaan baru pertama di lapisan pertumbuhan teknologi inovatif.

Bagi enam perusahaan yang akan keluar dari lapisan tersebut, keluar dari lapisan pertumbuhan teknologi inovatif berarti menghapus tanda khusus “U” dan kembali ke barisan perusahaan reguler STAR Market. Bagaimana pengaruh “keluar lapisan” terhadap harga saham perusahaan? Dari reaksi pasar, perubahan ini secara umum dipandang sebagai sinyal positif oleh investor.

Seorang investor berkomentar kepada Ji Mian Xin Wen bahwa hal ini adalah validasi efektivitas mekanisme stratifikasi STAR Market. Dampak jangka pendek terlihat dari sisi transaksi, sementara dampak jangka menengah dan panjang terkait dengan rekonstruksi logika valuasi: “Dari dampak jangka pendek, perusahaan-perusahaan unggulan seperti Cambrian dan BeiGene yang menghapus ‘U’ memperkuat logika ‘yang kuat akan tetap kuat’, menarik lebih banyak dana masuk dan meningkatkan likuiditas pasar. Sementara itu, kekhawatiran pasar akan beralih dari ‘bisakah mereka membalik kerugian’ menjadi ‘apakah pertumbuhan dapat dipertahankan’. Setelah keluar lapisan, toleransi investor terhadap fluktuasi kinerja mereka akan menurun, dan volatilitas transaksi jangka pendek mungkin meningkat.”

Orang tersebut juga menambahkan bahwa keluar lapisan berarti perusahaan beralih dari “lapisan perlindungan khusus” ke sistem valuasi reguler STAR Market, yang akan meningkatkan perhatian terhadap rasio harga terhadap laba (PE). Selain itu, keenam perusahaan tersebut mencakup bidang chip AI, obat inovatif, dan manufaktur tingkat tinggi, “keluar mereka akan membantu meningkatkan preferensi risiko seluruh lapisan pertumbuhan dan menarik lebih banyak modal jangka panjang.”

Seorang profesional dari lembaga investasi juga menilai dari sudut pandang pendanaan bahwa ke depannya, institusi investasi mungkin akan lebih memperhatikan jalur keluar perusahaan dari lapisan pertumbuhan. “Perusahaan yang kemampuan komersialisasinya tidak jelas dan belum menguntungkan akan menghadapi tekanan valuasi di pasar primer. Di pasar sekunder, dana akan keluar dari saham konsep zombie dan mengalir ke perusahaan yang memiliki harapan ‘kelulusan’ yang jelas.”

Pengacara senior dari Shanghai Haihua Yongtai Law Firm, Sun Yuhao, mengatakan kepada Ji Mian Xin Wen bahwa dari sudut pandang hukum, pelaksanaan mekanisme keluar lapisan pertumbuhan ini merupakan praktik nyata dari prinsip ‘pemisahan lama dan baru’ dalam ketentuan tentang pengaturan lapisan pertumbuhan teknologi inovatif di STAR Market, dan memberikan panduan hukum yang jelas bagi perusahaan yang belum menguntungkan.

“Di satu sisi, ini menetapkan standar kuantitatif keuntungan yang jelas (perusahaan yang sudah ada yang pertama kali menguntungkan akan keluar, perusahaan baru harus memenuhi indikator laba bersih atau pendapatan), sebagai mekanisme umpan balik positif untuk mendorong perusahaan fokus pada bisnis utama dan mempercepat proses komersialisasi; di sisi lain, berdasarkan ketentuan Undang-Undang Sekuritas tentang pengungkapan informasi, perusahaan harus memperkuat pengungkapan alasan dan risiko kerugian selama proses keluar lapisan, yang akan membimbing mereka untuk menstandarkan perlakuan akuntansi terhadap investasi R&D, merencanakan ritme keuntungan secara hati-hati, dan setelah memenuhi syarat, menikmati kemudahan pendanaan kembali sesuai hukum, membangun kerangka hukum dukungan modal yang mencakup seluruh siklus hidup perusahaan.” Sun Yuhao menambahkan.