Receitas e lucro líquido em crescimento em 2025, as vendas de pastilhas epitaxiais de 12 polegadas da Shanghai Hecsemi aumentam mais de 80%

A recuperação do ciclo dos semicondutores está a ser confirmada na cadeia de valor a montante. Em 14 de março, a Shanghai HJC (688584) divulgou o relatório anual de 2025, mostrando que, impulsionada pela recuperação da procura no mercado de dispositivos de potência e chips de simulação, a empresa terminou o ano anterior com uma tendência de crescimento, após um período de queda nas receitas, voltando à trajetória de crescimento.

Os dados do relatório indicam que, em 2025, a Shanghai HJC alcançou uma receita de 1,311 mil milhões de yuans, um aumento de 18,27% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuído aos acionistas da empresa cotada foi de 125 milhões de yuans, um crescimento de 3,78%; o lucro líquido ajustado, excluindo itens não recorrentes, foi de 117 milhões de yuans, um aumento de 8,53%.

A recuperação do ciclo impulsiona o crescimento, com aumento na produção de produtos de 12 polegadas

Como fabricante integrado de lâminas de silício epitaxiais na cadeia de semicondutores, o desempenho da Shanghai HJC está altamente correlacionado com a conjuntura global do setor. A empresa afirmou no relatório que, em 2025, os sinais de recuperação do mercado global de semicondutores foram evidentes, com a procura por dispositivos de potência e chips de simulação a aquecerem gradualmente, os níveis de stock dos clientes a regressarem a valores razoáveis, impulsionando o aumento das vendas de produtos.

Do ponto de vista da estrutura de negócios, as lâminas de silício epitaxiais continuam a ser a principal fonte de receita da empresa, tendo atingido 1,234 mil milhões de yuans no período, um aumento de 15,54%, mantendo uma margem bruta elevada de 30,13%. É importante destacar que o negócio de materiais de silício registou uma receita de 68,27 milhões de yuans, um aumento de 105,02%, devido à expansão da escala de negócios, embora a margem bruta desse segmento seja de apenas 12,80%, contribuindo de forma limitada para o lucro global.

Os dados de vendas confirmam ainda mais o impulso de crescimento dos produtos de maior dimensão. Em 2025, as vendas de produtos equivalentes a 8 polegadas aumentaram 22,96%, com um crescimento particularmente notável de 83,03% nas vendas de produtos de 12 polegadas. Este desempenho está alinhado com a estratégia da empresa de “fortalecer rapidamente os produtos de 12 polegadas”. Segundo informações divulgadas, a subsidiária Shanghai Jingmeng atingiu uma capacidade de produção de 480 mil lâminas de epitaxia de 12 polegadas por ano, com clientes-chave já em fase de produção em pequena e média escala, tendo também alcançado um avanço na entrega de amostras de P/P de 12 polegadas.

Margens de lucro estáveis e impacto de custos operacionais a curto prazo

A margem de lucro bruto do negócio principal da empresa mantém-se sólida, com as lâminas de silício epitaxiais a uma margem elevada de 30,13%, enquanto os materiais de silício apresentam uma margem de 12,80%.

No que diz respeito ao fluxo de caixa, em 2025, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 407 milhões de yuans, uma diminuição de 9,24% em relação ao ano anterior, mas ainda com saldo positivo. A explicação da empresa refere que a redução se deve ao aumento do pagamento por compras de mercadorias e ao aumento de inventários. No mesmo período, o fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -1,205 mil milhões de yuans, uma expansão significativa face aos -328 milhões de yuans do ano anterior, principalmente devido a despesas de capital relacionadas com o projeto de lâminas de 12 polegadas em Zhengzhou. O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de 174 milhões de yuans, uma redução de 75,99% em relação ao ano anterior, devido à ausência de fundos de captação de recursos em bolsa nesta fase, após a captação inicial de cerca de 1,39 mil milhões de yuans.

Até ao final de 2025, o total de ativos da empresa atingiu 4,913 mil milhões de yuans, um aumento de 7,48% desde o início do período; o património líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 4,130 mil milhões de yuans, uma ligeira redução de 0,28%.

Foco estratégico em produtos de 12 polegadas e competição diferenciada

Para além da recuperação do ciclo, a Shanghai HJC está a procurar crescimento a longo prazo através da estrutura de produtos e do posicionamento tecnológico. A empresa definiu três principais direções de desenvolvimento: fortalecer rapidamente os produtos de 12 polegadas, com foco na inovação em CIS (sensores de imagem CMOS) e chips lógicos; concentrar-se na superação da Lei de Moore nos produtos de 8 polegadas, reforçando a diferenciação competitiva; e promover a substituição nacional para redução de custos e aumento de eficiência.

A área de 12 polegadas é o foco estratégico da empresa. Segundo informações, a subsidiária Zhengzhou HJC está a construir um projeto de industrialização de lâminas de silício de 12 polegadas, com uma capacidade adicional de 900 mil lâminas por ano de substratos e 720 mil de epitaxiais. A segunda fase do projeto em Zhengzhou visa completar a linha de produção integrada de epitaxia P de 12 polegadas até ao final de 2026. A empresa já desenvolveu vantagens tecnológicas em resistência ultra baixa, resistência extremamente baixa, baixa tensão e baixo consumo de energia, colaborando com grandes fabricantes nacionais de CIS em projetos de alta gama, desenvolvendo lâminas de epitaxia de baixo consumo para veículos inteligentes e sistemas de imagem, promovendo a substituição de produtos importados na área de CIS de alta gama.

No segmento de 8 polegadas, a empresa foca-se em produtos de alta barreira tecnológica, avançando no desenvolvimento de cristais de crescimento prolongado de 8 polegadas, processos de epitaxia de múltiplas camadas e processos de epitaxia com resistência ultra alta e uniformidade de espessura. A empresa afirma que as lâminas de epitaxia de 8 polegadas estão ao nível dos padrões internacionais em termos de resistência, uniformidade de espessura e partículas na superfície, podendo competir com produtos de fabricantes internacionais de renome.

A base de clientes é outro fator de vantagem competitiva. Segundo o relatório, a Shanghai HJC fornece a sete das dez maiores fábricas de wafers do mundo e a seis das dez maiores fabricantes de dispositivos de potência IDM, incluindo clientes principais como Huahong Hongli, Chiplink, TSMC, Powertech, Wise Semiconductor, Darl, Texas Instruments, STMicroelectronics e ON Semiconductor.

Investimento contínuo em P&D

Em 2025, a empresa investiu um total de 114 milhões de yuans em investigação e desenvolvimento, um aumento de 14,30%, representando 8,71% da receita operacional. No final do período, o número de investigadores era de 112, representando 10,86% do total de funcionários; a remuneração média dos investigadores foi de 293,9 mil yuans, um aumento em relação aos 269 mil yuans do ano anterior.

No que diz respeito à propriedade intelectual, a empresa solicitou 50 patentes durante o período, incluindo 7 patentes de invenção e 43 de modelos de utilidade. Ao final, possui 34 patentes de invenção e 221 de modelos de utilidade, além de 5 direitos de autor de software.

Para o futuro, a Shanghai HJC cita a previsão da WSTS de que, em 2026, a receita global de semicondutores poderá crescer 26,3%, atingindo 975 mil milhões de dólares. A empresa afirma que continuará a beneficiar-se do crescimento da procura por dispositivos de potência e chips de simulação, bem como do avanço na substituição nacional, esperando entrar numa fase de crescimento acelerado.