Análise do ranking dos 100 principais distribuidores de fundos: o padrão "dupla força" entre Ant e China Merchants Bank permanece estável

Autor: Liu Yuyang

A lista dos 100 principais fundos por volume de vendas e retenção foi oficialmente divulgada na última edição. No que diz respeito ao ranking das instituições, Ant Fund e China Merchants Bank mantêm-se firmes nas duas primeiras posições, com o efeito “Mateus” das principais instituições a intensificar-se continuamente. Do ponto de vista dos dados de volume, os fundos não monetários, fundos de ações e fundos de índice de ações registaram aumentos de dois dígitos na sua retenção, sendo que os fundos de índice de ações tiveram um crescimento de 24,11%. Além disso, a análise da proporção de volume retido por diferentes tipos de instituições em várias categorias de fundos revela que o foco principal está em preencher lacunas.

Alguns analistas apontam que o crescimento do volume retido é impulsionado por uma dupla dinâmica de “recuperação do mercado” e “reparação da preferência pelo risco”. Atualmente, a alocação de ativos dos residentes está a passar de “procura de estabilidade” para “estabilidade com progresso”. As instituições de venda de fundos também evoluíram de uma “venda por canal” para uma “capacitação profissional”. No futuro, a profissionalização dos canais será mais aprofundada, acelerando a transição de “venda por parte do vendedor” para “aconselhamento de compra”, com uma tendência de concentração nas principais instituições e eliminação das de menor dimensão, que se tornará mais evidente.

** Efeito de liderança destacado **

No dia 16 de março, o jornal Beijing Business notou que a Associação de Fundos de Investimento da China (China Securities Investment Fund Association) divulgou recentemente o ranking das 100 instituições de venda de fundos com maior volume de vendas até ao final de 2025. No que diz respeito ao ranking, Ant Fund mantém-se na liderança, ocupando as três primeiras posições, com volumes de retenção de fundos não monetários, fundos de ações e fundos de índice de ações de 18098 mil milhões de yuans, 10178 mil milhões de yuans e 4825 mil milhões de yuans, registando aumentos de 15,46%, 23,68% e 23,4% em relação ao final do primeiro semestre de 2025.

O China Merchants Bank ocupa a segunda posição em fundos não monetários e fundos de ações, com volumes de 12484 mil milhões de yuans e 6105 mil milhões de yuans, crescendo 19,82% e 24,09% em relação ao trimestre anterior. Quanto aos fundos de índice de ações, o banco encontra-se na sexta posição do setor, com um volume de 886 mil milhões de yuans, com um aumento de 20,54% em relação ao trimestre anterior.

De modo geral, o padrão de “dupla força” entre Ant Fund e China Merchants Bank permanece estável, com ambas as instituições a responder por 26,14% e 27,16% do volume total na lista dos 100 principais fundos. Quanto à proporção de fundos de índice de ações, Ant Fund domina com uma quota de 19,98%, enquanto CITIC Securities, Huatai Securities, Guotai Haitong Securities e Tiantian Fund ocupam as posições de segunda a quinta, com quotas de 6,15%, 5,69%, 4,92% e 4,82%, respetivamente.

É importante destacar que, com base na grande base de instituições bem posicionadas, a maioria mantém taxas de crescimento de dois dígitos na segunda metade de 2025, algumas até ultrapassando os 30%.

Por exemplo, China Life, que está entre as dez principais em volume de fundos de ações, atingiu 1561 mil milhões de yuans no final de 2025, um aumento de 40,13% em relação aos 1114 mil milhões de yuans do final do primeiro semestre de 2025, subindo do 11º para o 9º lugar na classificação. Por outro lado, CITIC Securities, entre as dez principais em fundos não monetários, atingiu 3144 mil milhões de yuans, com um aumento de 31,16%, também subindo do 12º para o 9º lugar.

O professor de Finanças da Universidade de Nankai, Tian Lihui, afirmou que atualmente Ant Fund, China Merchants Bank e CITIC Securities estão a seguir três trajetórias diferenciadas: Ant Fund, apoiado por uma base de mais de 100 milhões de utilizadores, contextualiza o investimento em índices; China Merchants Bank aproveita a sua vantagem de aconselhamento presencial, usando vários fundos como “blocos de construção” na alocação; CITIC Securities, por sua vez, forma um ecossistema de ETF através do acesso às contas de valores mobiliários e capacidades de market making. Com a intensificação da transformação dos consultores de investimento e o aumento das barreiras tecnológicas, o “efeito Mateus” na base de clientes, capacidade tecnológica e confiança na marca continuará a fortalecer-se, tornando a concentração de liderança cada vez mais difícil de desafiar.

** Crescimento explosivo do volume de fundos de índice de ações **

Para além das principais instituições, o volume total retido por várias listas dos 100 principais também cresceu em relação ao trimestre anterior. Até ao final de 2025, o volume de fundos não monetários atingiu 11,7 mil milhões de yuans, um aumento de 14,7% em relação aos 10,2 mil milhões de yuans do final do primeiro semestre de 2025. Simultaneamente, o volume de fundos de ações e fundos de índice de ações atingiu 6 mil milhões de yuans e 2,42 mil milhões de yuans, crescendo 16,69% e 24,11%, respetivamente.

Tian Lihui afirmou que o crescimento do volume retido é impulsionado por uma dupla dinâmica de “recuperação do mercado” e “reparação da preferência pelo risco”. Atualmente, a alocação de ativos dos residentes está a passar de “procura de estabilidade” para “estabilidade com progresso”. Os fundos de índice de ações lideraram com um aumento de 24,11%, refletindo profundas mudanças no comportamento dos investidores. A volatilidade do desempenho dos fundos ativos levou a uma maior procura por produtos estruturados, aliada à tendência de investimento passivo, levando a que, em 2025, a emissão de fundos de índice de ações ultrapassasse os 4000 mil milhões de yuans, com o volume total de ETFs a ultrapassar brevemente os 6 mil milhões de yuans.

Conforme mencionado, ao rever o desempenho do mercado na segunda metade de 2025, os três principais índices do A-shares tiveram aumentos expressivos: o índice Shanghai Composite subiu 15,22%, o índice Shenzhen Component aumentou 29,24%, e o índice ChiNext cresceu 48,78%. Como consequência, o desempenho dos fundos de ações melhorou significativamente, e o sentimento de participação dos investidores na subscrição e compra de fundos também aumentou notavelmente.

Embora a tendência de crescimento do volume retido permaneça, a análise da proporção de diferentes tipos de instituições de venda revela que os focos de atuação variam, com cada uma a concentrar-se em preencher suas próprias lacunas de negócio.

De acordo com o ranking, até ao final de 2025, há 57 corretoras, 25 bancos, 17 instituições independentes de venda de fundos e 1 seguradora na lista. Comparando com o final do primeiro semestre de 2025, entrou uma nova instituição bancária e uma instituição de venda de fundos independente saiu, enquanto o número de corretoras e seguradoras permaneceu inalterado. Em outras palavras, o padrão de “três patas” mantém-se.

Quanto à proporção de volume, até ao final de 2025, os bancos continuam a liderar em fundos não monetários e fundos de ações, com quotas de 41,66% e 40,2%, respetivamente, embora tenham diminuído 1,44 e 1,59 pontos percentuais em relação ao final do primeiro semestre de 2025. Em contrapartida, a quota de fundos de índice de ações, anteriormente relativamente menor, aumentou de 13,71% para 14,82%, um aumento de 1,11 pontos percentuais.

Simultaneamente, as corretoras, que dominam cerca de metade do volume de fundos de índice de ações, estão a focar-se na expansão do volume de fundos não monetários, que agora representa 22,16%, um aumento de 1,72 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. A análise da diminuição da quota de fundos de ações revela que as corretoras estão a reforçar a captação de fundos de títulos e outros produtos não monetários. Além disso, as instituições independentes de venda de fundos estão a concentrar-se na expansão do volume de fundos de ações, que agora representa 30,03%, crescendo 1,4 pontos percentuais.

Tian Lihui afirmou que as instituições de venda de fundos estão atualmente a evoluir de uma “venda por canal” para uma “capacitação profissional”: as corretoras dominam o ecossistema de ETF, os bancos reforçam os ETFs para preencher lacunas nos índices, e as instituições independentes de venda de fundos estão a passar de uma “monetização de tráfego” para a construção de um “ecossistema de educação financeira”. Os três principais caminhos futuros já estão claros: aprofundamento da profissionalização dos canais, aceleração da transição de “venda por parte do vendedor” para “aconselhamento de compra” e uma tendência de concentração de liderança com eliminação das de menor dimensão.