Deposito non-perbankan meningkat 2,8 triliun dalam dua bulan pertama, peraturan suku bunga antar bank menjadi fokus

Ekspektasi penurunan rasio cadangan dan suku bunga bersamaan dengan tekanan margin bunga bank, sementara pengurangan struktural biaya kewajiban bank tetap menjadi fokus perhatian pasar.

Saat ini, ruang penurunan suku bunga simpanan umum telah sangat menyempit, dan di tengah penekanan Bank Sentral untuk memperlancar mekanisme transmisi suku bunga, diskusi tentang regulasi ulang suku bunga simpanan antarbank semakin menghangat. Menurut para pelaku industri, hal ini sebagian disebabkan oleh penetapan harga simpanan antarbank yang terlalu tinggi, yang meningkatkan biaya kewajiban dan tidak menguntungkan transmisi suku bunga; di sisi lain, juga terkait dengan pertumbuhan volume simpanan antarbank yang cukup cepat. Data terbaru dari Bank Sentral menunjukkan bahwa dalam dua bulan pertama tahun ini, simpanan non-perbankan meningkat sebesar 2,84 triliun yuan, lebih dari satu triliun yuan dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Baru-baru ini, dengan munculnya berita bahwa mekanisme penetapan suku bunga simpanan antarbank secara mandiri akan mengalami peningkatan, spekulasi di pasar mengenai kemungkinan pengaitannya dengan sistem penilaian prudensial makro bank (MPA) juga meningkat. Para profesional perbankan dan analis dari perusahaan sekuritas yang diwawancarai secara umum berpendapat bahwa untuk memutus secara total biaya tersembunyi yang meningkat akibat ketidaktransparanan penetapan suku bunga simpanan antarbank dan perilaku arbitrase institusi, ini adalah salah satu cara penting.

Self-regulasi suku bunga simpanan antarbank aktif kembali menjadi perbincangan hangat

Baru-baru ini beredar kabar bahwa mekanisme penetapan suku bunga pasar secara mandiri berencana memperkuat pengawasan terhadap simpanan antarbank, salah satunya adalah dengan memberikan batasan kuantitatif terhadap proporsi volume simpanan antarbank yang melebihi tingkat operasi repo terbalik 7 hari (yang saat ini sebesar 1,4%) pada akhir kuartal.

Ini juga berarti bahwa self-regulasi suku bunga simpanan antarbank berpotensi mengalami peningkatan. Sebelumnya, pada akhir 2024, mekanisme penetapan suku bunga pasar secara mandiri pernah merilis “Inisiatif Pengoptimalan Pengelolaan Mandiri Suku Bunga Simpanan Antarbank Non-perbankan” (selanjutnya disebut “Inisiatif”), yang memasukkan suku bunga simpanan antarbank yang sebelumnya berada di “zona vakum” ke dalam pengelolaan mandiri, dan mulai kuartal pertama 2025 secara resmi memasukkannya ke dalam penilaian dan evaluasi MPA.

Berdasarkan ketentuan dalam “Inisiatif”, suku bunga simpanan antarbank lembaga infrastruktur keuangan harus merujuk pada tingkat suku bunga cadangan wajib lebih dari cukup secara wajar; selain lembaga infrastruktur keuangan, simpanan antarbank non-perbankan lainnya harus merujuk pada tingkat suku operasi repo terbalik 7 hari di pasar terbuka secara wajar.

Menurut informasi dari wartawan, dibandingkan dengan simpanan umum, tingkat pasar dan transparansi penetapan harga simpanan antarbank lebih rendah, sehingga terdapat ruang arbitrase yang lebih besar. Beberapa bank bahkan rela “mengeluarkan biaya untuk mendapatkan simpanan” karena faktor keinginan akan skala, sehingga meningkatkan biaya kewajiban.

Data dari Industrial Securities menunjukkan bahwa, berdasarkan laporan setengah tahun 2025, penerapan aturan mandiri sebelumnya telah mendorong penurunan biaya kewajiban antarbank bank-bank nasional yang terdaftar sekitar 30–40 basis poin (BP), dan total biaya kewajiban menurun sekitar 3–4 BP. Pada saat yang sama, proporsi rata-rata simpanan antarbank bank-bank tersebut turun dari 10% menjadi sekitar 9%.

Laporan dari Guosheng Securities juga menunjukkan bahwa, dipengaruhi oleh regulasi baru saat itu, pertumbuhan tahunan simpanan antarbank bank besar dari 44% pada November 2024 menurun tajam menjadi 5,3% pada Januari 2025, tetapi kemudian secara bertahap pulih. Pada Januari tahun ini, pertumbuhan tahunan simpanan antarbank bank besar kembali mencapai 48,9%.

Seorang analis dari perusahaan sekuritas senior mengatakan kepada First Financial bahwa pelaksanaan regulasi baru tahun 2024 memiliki pengaruh yang jelas terhadap volume dan harga simpanan antarbank, tetapi lebih bersifat “sekali saja”. Peningkatan regulasi suku bunga simpanan antarbank kali ini menarik perhatian karena di bawah mekanisme pembatasan saat ini, bank masih memiliki ruang untuk menarik simpanan dengan suku bunga tinggi; di sisi lain, pertumbuhan simpanan antarbank, terutama simpanan non-perbankan, cukup cepat dalam satu tahun terakhir.

Analis tersebut berpendapat bahwa jika regulasi terkait ingin berfungsi sebagai pembatas keras jangka panjang, selain meningkatkan persyaratan self-regulasi suku bunga simpanan antarbank, perlu juga mengoptimalkan sistem penilaian MPA dan memasukkan perilaku penetapan harga simpanan antarbank ke dalamnya.

Penilaian MPA adalah alat yang digunakan Bank Sentral untuk menilai kestabilan lembaga keuangan. Saat ini, penilaian mencakup tujuh kategori dan 16 indikator, termasuk kondisi modal dan leverage, kondisi aset dan kewajiban, likuiditas, perilaku penetapan harga, kualitas aset, risiko utang luar negeri, dan pelaksanaan kebijakan kredit. Hasil penilaian diklasifikasikan ke dalam tiga tingkat: A, B, dan C, dan mempengaruhi rasio cadangan wajib, pembiayaan lintas batas, serta kebijakan pinjaman kembali. Di antara indikator tersebut, perilaku penetapan harga (terutama apakah suku bunga simpanan dan pinjaman memenuhi persyaratan pengelolaan mandiri) adalah indikator yang dapat diberlakukan “veto tunggal”—jika salah satu dari kondisi modal/leverage atau perilaku penetapan harga tidak memenuhi standar, akan langsung diklasifikasikan sebagai tingkat C.

“Saat ini, diperkirakan penilaian MPA terhadap penetapan harga simpanan antarbank non-perbankan akan dilakukan dengan metode rata-rata berbobot,” kata Liu Jie, analis utama perbankan dari Tianfeng Securities. Ia berpendapat bahwa metode penilaian ini dapat menyebabkan bank memberikan suku bunga yang lebih tinggi kepada institusi non-perbankan yang memiliki kekuatan tawar menawar yang kuat untuk menarik dana, “terutama saat mendekati akhir kuartal, tidak menutup kemungkinan terdapat simpanan antarbank dengan suku bunga jauh di atas 1,4%, yang dapat meningkatkan biaya kewajiban bank.”

Seorang kepala cabang bank milik negara di daerah mengatakan kepada wartawan bahwa memang ada beberapa bank yang melakukan praktik menempatkan sebagian simpanan antarbank dengan suku bunga rendah, dan sisanya dengan suku bunga tinggi, sehingga dapat menarik “pelanggan besar” untuk mencapai KPI pengumpulan dana, sekaligus memenuhi persyaratan penilaian melalui “rata-rata berbobot”.

Namun, memperlancar transmisi suku bunga dan memperkuat pengaturan suku bunga merupakan arah utama kebijakan moneter Bank Sentral dalam beberapa tahun terakhir. Pada sidang dua sesi tahun ini, Gubernur Bank Sentral Pan Gongsheng menyebutkan: “Memperlancar transmisi dari suku bunga kebijakan ke suku bunga acuan pasar, dan kemudian ke berbagai suku bunga pasar keuangan,” serta memperkuat pelaksanaan dan pengawasan kebijakan suku bunga, serta menertibkan perilaku pasar yang tidak rasional dan dapat mengurangi efektivitas transmisi kebijakan moneter.

Dalam konteks pernyataan Bank Sentral sebelumnya bahwa “tahun ini masih ada ruang untuk penurunan rasio cadangan dan suku bunga,” pasar sepakat bahwa bank akan terus menekan biaya untuk memberi ruang bagi kebijakan moneter yang longgar. Liu Jie berpendapat bahwa setelah manfaat dari suku bunga deposito berjangka tinggi berakhir, salah satu langkah utama untuk memperbaiki biaya kewajiban bank adalah melalui peningkatan simpanan antarbank.

Banyak pelaku industri memperkirakan bahwa ke depan, metode penilaian simpanan antarbank mungkin akan beralih dari penilaian rata-rata berbobot ke penilaian per transaksi tunggal, untuk mengatasi fenomena penetapan harga simpanan antarbank yang terlalu menyimpang dari suku bunga kebijakan.

Bagaimana pengaruhnya terhadap volume dan harga di sisi kewajiban bank

Alasan lain mengapa perhatian terhadap suku bunga simpanan antarbank kembali meningkat adalah karena pertumbuhan volume simpanan non-perbankan yang cukup cepat dalam satu tahun terakhir. Dalam konteks ini, meskipun suku bunga simpanan umum terus menurun, industri perbankan tidak mengalami tekanan kekurangan dana yang signifikan akibat “pindah simpanan”, dan volume pembiayaan bersih dari surat berharga simpanan antarbank pun menurun secara drastis.

Data terbaru dari Bank Sentral yang dirilis Jumat menunjukkan bahwa dalam dua bulan pertama tahun ini, simpanan Renminbi meningkat sebesar 9,26 triliun yuan. Di antaranya, simpanan rumah tangga bertambah 5,24 triliun yuan, simpanan perusahaan non-keuangan berkurang 445 juta yuan, simpanan fiskal meningkat 1,2 triliun yuan, dan simpanan lembaga keuangan non-perbankan meningkat 2,84 triliun yuan. Dibandingkan periode yang sama tahun lalu, pertumbuhan simpanan rumah tangga berkurang 890 miliar yuan, sementara simpanan non-perbankan meningkat 1,12 triliun yuan.

(Gambar sumber: WIND)

Banyak pandangan mengaitkan pertumbuhan cepat simpanan non-perbankan dengan “pindahnya simpanan” dari warga. Namun, analis utama perbankan dari Guolian Minsheng Securities, Wang Xianshuang, menganalisis data dari Desember 2025 hingga Januari 2026 dan menyatakan bahwa, meskipun simpanan warga dan unit hampir tidak mengalami penurunan, kenaikan tinggi simpanan non-perbankan tidak dapat dijelaskan secara sederhana sebagai “perpindahan simpanan”.

“Pertumbuhan berlebih dari simpanan kali ini berasal dari dua faktor: pertama, basis rendah yang terbentuk dari self-regulasi simpanan antarbank di akhir 2024; kedua, dengan suku bunga surat berharga simpanan antarbank yang rendah, harga relatif simpanan antarbank menjadi menarik, dan secara makro, ‘non-perbankan meminjam kembali dari bank melalui repo, lalu menyimpan kembali dalam bentuk simpanan’ yang merupakan rantai pasok keuangan antarbank sedang mengalami ekspansi pemulihan,” ujarnya.

Lantas, bagaimana kondisi skala simpanan antarbank saat ini? Jika regulasi mandiri ditingkatkan, bank mana yang akan paling terdampak?

Menurut perkiraan Huatai Securities, hingga akhir kuartal ketiga 2025, total skala simpanan antarbank bank-bank yang terdaftar sekitar 29 triliun yuan. Mengingat volume bank-bank yang terdaftar sekitar 60–70% dari seluruh industri perbankan, maka skala simpanan antarbank di seluruh pasar diperkirakan sekitar 40–50 triliun yuan, dan skala simpanan simpanan antarbank sekitar 25–30 triliun yuan.

“Berdasarkan ketentuan bahwa proporsi simpanan antarbank yang melebihi tingkat repo 7 hari (OMO) di akhir kuartal tidak boleh lebih dari 10–20%, dan mengingat sebagian penetapan harga simpanan antarbank sudah memenuhi syarat, jika kita asumsikan ‘tingkat perbaikan’ sebesar 40–50%, maka sekitar 10 triliun lebih simpanan simpanan antarbank berpotensi mengalami penurunan suku bunga,” kata Huatai Securities. Jika suku bunga simpanan antarbank sebesar ini turun dari 1,5–1,6% menjadi 1,4%, maka penghematan biaya kewajiban bunga dan peningkatan margin bunga bersih bank secara keseluruhan kurang dari 1 basis poin (BP), sehingga dampaknya terbatas.

Dari segi tipe institusi, bank-bank milik negara dan bank-bank saham akan paling terdampak. Sebagai contoh, menurut estimasi Guolian Minsheng Securities, hingga akhir Juni tahun lalu, skala simpanan antarbank bank milik negara dan bank saham masing-masing sekitar 9,47 triliun yuan dan 4,13 triliun yuan, yang mewakili lebih dari 96% dari total skala simpanan antarbank bank-bank yang terdaftar (sekitar 14 triliun yuan).

Dari segi tingkat suku bunga, data dari Tianfeng Securities menunjukkan bahwa hingga akhir semester pertama tahun lalu, biaya kewajiban simpanan antarbank bank milik negara dan bank saham masing-masing turun sebesar 49 BP dan 44 BP menjadi 2% dan 1,89%, tetapi tetap lebih tinggi dari biaya kewajiban gabungan.

Tingkat biaya ini juga umumnya lebih tinggi dari suku bunga simpanan umum. Sebagai contoh, Industrial and Commercial Bank of China dan China Construction Bank, pada semester pertama tahun lalu, rata-rata suku bunga pembayaran bunga simpanan masing-masing sebesar 1,45% dan 1,4%, turun 39 BP dan 32 BP dibandingkan tahun sebelumnya; suku bunga rata-rata simpanan dan pinjaman dari lembaga keuangan antarbank dan lainnya bahkan lebih tinggi, masing-masing sebesar 2%, turun 73 BP dan 56 BP dari tahun sebelumnya. Jika dibandingkan, setelah beberapa kali penyesuaian seragam, suku bunga penawaran deposito berjangka satu tahun dari bank-bank milik negara telah turun di bawah 1%, dan sebagian besar suku bunga aktual tidak lebih dari 1,1%, sementara suku bunga penawaran simpanan aktif telah turun ke 0,05%.

Selain manfaat dari segi biaya, pasar juga sangat memperhatikan apakah peningkatan regulasi mandiri akan menyebabkan hilangnya simpanan bank, dan kembali memunculkan fenomena “kekurangan kewajiban”. “Bank saat ini tidak kekurangan kewajiban, dan pertumbuhan kredit tidak tinggi, jadi dampaknya dalam jangka pendek tidak akan besar,” kata analis dari perusahaan sekuritas tersebut kepada wartawan.

Analis fixed income dari China Post Securities, Liang Weichao, juga berpendapat bahwa dampak dari gelombang regulasi ini diperkirakan akan lebih lemah dibandingkan akhir 2024, dan dampaknya lebih ke pengurangan biaya kewajiban daripada pengurangan besar-besaran volume kewajiban. “Alasannya adalah bahwa suku bunga surat berharga antarbank dan jangka pendek saat ini sudah turun secara signifikan, dan jaraknya dari batas 1,4% tidak jauh; motivasi dana non-perbankan untuk mengalihkan ke aset lain berkurang; dan bank besar masih dapat memperoleh dana berbiaya rendah melalui repo pembelian kembali, MLF (Medium-term Lending Facility), dan lain-lain, serta sebagian kewajiban aktif sudah dialihkan ke jangka pendek lebih awal,” ujarnya dalam laporan terbaru.

Namun, Wang Xianshuang berpendapat bahwa seiring berkurangnya efek basis rendah dan pengawasan kebijakan terhadap ekspansi kembali keuangan antarbank, jika penetapan suku bunga simpanan antarbank semakin diperketat, kelebihan pertumbuhan simpanan kali ini juga akan berakhir.

Selain itu, suku bunga simpanan tetap yang lebih tinggi dari simpanan berjangka antarbank juga diperkirakan akan mendapatkan regulasi. Laporan dari Industrial Securities menyebutkan bahwa arah regulasi simpanan berjangka antarbank bisa dilakukan dengan menambahkan margin di atas suku bunga repo 7 hari, atau dengan mengacu pada penetapan harga surat berharga simpanan antarbank dengan jangka waktu yang sama. Perhitungan menunjukkan bahwa jika biaya simpanan berjangka antarbank turun sebesar 40 BP, pengaruhnya terhadap biaya kewajiban sekitar 2 BP; jika seluruh simpanan antarbank menggunakan penetapan harga berdasarkan suku bunga repo 7 hari, pengaruh maksimalnya sekitar 5 BP, dan dampaknya terhadap biaya kewajiban lebih kecil dibandingkan gelombang sebelumnya.