Le conflit au Moyen-Orient a déclenché un « nid de guêpes » inflationniste ! La "super semaine des banques centrales" la plus importante de l'année arrive

Les banques centrales du monde entier, de Washington à Londres, de Bruxelles à Tokyo, se préparent cette semaine à la « super semaine des banques centrales », la période la plus dense en réunions de politique monétaire de l’année, pour la première évaluation économique depuis plus de deux semaines de conflit entre l’Iran et les États-Unis.

Selon des experts du secteur, une vingtaine de banques centrales mondiales tiendront des réunions de politique monétaire cette semaine, couvrant presque deux tiers des économies mondiales. Parmi elles, huit banques du groupe G10 se réuniront cette semaine. Beaucoup estiment qu’en raison de la nouvelle menace d’inflation liée à la guerre en Iran, plusieurs banques centrales pourraient être contraintes de retarder une baisse des taux ou, dans certains cas, d’envisager une hausse…

Bien sûr, aucun ajustement de politique n’est imminent : la Fed, la BCE et la BoE devraient maintenir leurs coûts d’emprunt inchangés tout en évaluant l’impact de la hausse des coûts énergétiques sur l’inflation et la croissance économique.

Cependant, pour ces trois grandes banques centrales et d’autres qui élaborent leurs politiques, la prise de conscience croissante du risque de nouvelles pressions inflationnistes rendra leur ton sans doute plus prudent.

La situation dépendra largement de la durée du conflit au Moyen-Orient — et le marché s’efforce de l’évaluer. Les investisseurs inquiets de l’inflation stagnante sont perturbés par la volatilité des prix du pétrole et l’incertitude quant aux prochaines actions de Trump, ce qui soulève des questions sur la rapidité avec laquelle les banques centrales réagiront face à une nouvelle vague de pressions sur les prix.

Il est certain que, tout en faisant face aux impacts tarifaires américains et à la fragmentation géopolitique, les décideurs mondiaux restent en alerte — malgré leur volonté limitée —, prêts à intervenir à tout moment si la situation au Moyen-Orient continue de faire grimper les prix, de freiner la croissance ou de provoquer une forte volatilité de leur monnaie.

« Les banques centrales peuvent fixer les taux d’intérêt, mais elles ne peuvent pas rouvrir le détroit d’Hormuz », déclare Tom Orlik, économiste macroéconomique. « On s’attend à ce que Powell, Lagarde, Bailey et d’autres dirigeants de banques centrales maintiennent leurs taux inchangés cette semaine, en envoyant des signaux d’alerte, en espérant que la guerre en Iran se termine rapidement avant qu’elle ne leur cause un autre problème d’inflation qu’ils ne peuvent pas résoudre. »

En réalité, ce qui suscite une vigilance accrue, ce n’est pas seulement la situation en Iran. Beaucoup de professionnels se souviennent encore de la dernière crise inflationniste, lorsque, en 2022, le conflit russo-ukrainien a fait grimper les prix à deux chiffres dans les principales économies.

Comme alors, la durée du conflit au Moyen-Orient reste incertaine. La position fluctuante de Trump, qui parle tour à tour d’une fin « rapide » de la guerre ou d’un temps « suffisant » pour bombarder des cibles aériennes, alimente l’incertitude. Par ailleurs, le nouveau leader suprême iranien, Moudjtaba Khamenei, a juré de maintenir de facto la fermeture du détroit d’Hormuz, un passage stratégique pour le transport d’énergie.

Voici la prévision des principales banques centrales pour cette semaine de réunions de politique monétaire :

Réserve fédérale (Fed)

Le consensus prévoit que la Fed maintiendra ses taux inchangés lors de la réunion des 17 et 18 mars, conformément aux attentes de plusieurs semaines. Cependant, ces derniers jours, la narration selon laquelle la situation pourrait rester stable pendant plusieurs mois a été remise en question par la reprise des tensions sur le marché du travail et la montée des prix du pétrole due à la conflit au Moyen-Orient.

La combinaison de « négatifs non agricoles » et de « prix du pétrole dépassant 100 dollars » crée un conflit entre la double mission de la Fed — stabiliser l’inflation et assurer l’emploi —, rendant les perspectives de taux à court terme floues.

De plus, bien que le marché ne s’attende plus totalement à une baisse des taux en 2026, il reste favorable à une politique accommodante — ce qui pourrait faire de la politique monétaire américaine une exception parmi le G7, où d’autres banques centrales envisagent généralement une hausse des taux cette année.

Les économistes de Morgan Stanley réitèrent récemment leur prévision d’une baisse de 25 points de base en juin et septembre, soulignant que si la baisse est retardée, cela pourrait obliger la Fed à adopter des mesures plus fortes par la suite.

L’économiste de la Deutsche Bank, Christoph Balz, indique que même si les prix du pétrole restent élevés pendant un certain temps, « compte tenu de la pression politique sur une politique monétaire accommodante, notamment avant l’élection de novembre, la probabilité d’une baisse des taux par la Fed reste plus élevée que celle d’une hausse. »

Banque centrale européenne (BCE)

La situation en Europe diffère radicalement de celle des États-Unis. Malgré les risques pour la croissance, la BCE reste concentrée sur l’inflation, et les attentes d’un assouplissement supplémentaire ont presque disparu.

La BCE devrait maintenir ses taux de dépôt inchangés jeudi. Cependant, la crise au Moyen-Orient a presque sorti la banque centrale de la « zone de confort » dans laquelle le président Lagarde et ses collègues se trouvaient jusqu’ici.

La hausse des prix de l’énergie alimente les paris sur une hausse des taux, obligeant la BCE à expliquer comment le risque d’inflation a évolué et à donner des indications sur la distance qui la sépare de ses attentes du marché.

De nombreux investisseurs cherchent à exploiter la ressemblance entre le choc énergétique actuel et la crise post-2022 suite au conflit russo-ukrainien, lorsque la BCE résistait fermement à la pression du marché pour augmenter ses taux. Bien qu’elle veuille éviter de répéter cette erreur, une hausse rapide des taux semble peu probable.

Banque du Japon (BoJ)

La BoJ devrait maintenir ses taux de référence inchangés jeudi, tout en rassurant le marché sur le fait qu’elle reste sur la voie de la normalisation de sa politique.

Le gouverneur Ueda pourrait souligner que, compte tenu de la forte dépendance du Japon aux importations de pétrole du Moyen-Orient, il est crucial de surveiller de près l’évolution de la situation. La hausse persistante des prix du pétrole pourrait nuire à l’économie japonaise et accentuer la pression inflationniste. Si la BoJ adopte une posture trop dovish, elle devra aussi évaluer le risque d’un yen encore plus faible, qui a atteint vendredi son niveau le plus bas depuis 2024.

Les traders scruteront attentivement la déclaration de la BoJ et les propos d’Ueda pour déceler des indices, tandis que les investisseurs évaluent la probabilité d’une hausse en avril. Des sources proches du dossier ont indiqué qu’une action n’était pas exclue.

Banque d’Angleterre (BoE)

Face à une inflation et une croissance incertaines, le débat interne à la BoE sur une éventuelle nouvelle baisse des taux s’intensifie. Le gouverneur Bailey a déclaré le mois dernier qu’il n’excluait pas une nouvelle baisse lors de la réunion du 19 mars. Cependant, avec la situation au Moyen-Orient et la flambée des prix du pétrole, il est très probable que la BoE maintienne ses taux inchangés jeudi.

Les économistes d’ING et de RSM UK estiment qu’une hausse durable des coûts énergétiques pourrait faire rebondir l’inflation au-delà de deux fois l’objectif de 2 % de la banque centrale.

Malgré un début d’année marqué par une croissance faible, la dernière statistique montre que l’économie britannique n’a pas réussi à croître en janvier, ce qui augmente le risque de déception par rapport à la prévision de 0,3 % de croissance du PIB au premier trimestre. La flambée des prix de l’énergie oblige toutefois les responsables à recentrer leur attention sur l’inflation des prix à la consommation.

Banque du Canada (BoC)

La BoC annoncera sa décision de taux mercredi. Avant cela, les données d’inflation de février, publiées lundi, fourniront des indications importantes sur l’impact potentiel de la hausse des prix du pétrole liée au conflit au Moyen-Orient.

Les chiffres de l’emploi de vendredi, qui pourraient montrer une baisse record des emplois en février, préoccupent également la banque. La tendance générale de l’inflation proche de l’objectif de 2 % laisse penser que la banque maintiendra probablement ses taux à 2,25 % lors de la réunion.

Les marchés suivront également la conférence de presse du gouverneur Macklem pour voir comment la crise iranienne pourrait influencer la politique monétaire.

Banque nationale suisse (SNB)

L’engagement de la SNB à limiter la hausse du franc suisse face à l’euro, qui a atteint un sommet de dix ans, sera scruté lors de la première réunion de l’année jeudi. La banque a récemment brisé le silence en montrant une volonté plus ferme d’intervenir.

Toute modification du langage concernant le marché des changes sera surveillée, mais la majorité des économistes prévoient que le taux restera à zéro, évitant ainsi un retour à des taux négatifs, une option plus radicale et nuisible pour l’économie.

Le franc suisse étant une monnaie de refuge, sa valorisation limite l’inflation importée, mais la hausse des prix du pétrole pourrait entraîner une augmentation des prix, réduisant la pression sur la SNB pour agir.

Banque centrale de Suède (Riksbank)

La Riksbank devrait maintenir son taux directeur à 1,75 % jeudi, conformément aux signaux précédents. La croissance économique suédoise reste solide, et l’inflation est tombée en dessous de l’objectif de 2 %.

Cependant, les nouvelles prévisions économiques et le chemin de taux révisé seront au centre de l’attention, notamment pour voir si la situation au Moyen-Orient amène la banque centrale suédoise à changer d’avis, en envisageant une hausse en 2024.

Réserve fédérale d’Australie (RBA)

Les décideurs australiens fixeront leur taux d’intérêt mercredi. Le marché anticipe une hausse pour la deuxième fois consécutive, le taux actuel étant de 3,85 %.

La RBA a été la première grande banque centrale développée à relever ses taux cette année, en raison de pressions inflationnistes persistantes dans une économie à capacité limitée. Les données récentes ont confirmé la résilience de l’économie australienne, tandis que la guerre en Iran accroît les inquiétudes concernant la pression sur les prix domestiques.

Les responsables de la RBA devront peser si une nouvelle hausse renforcera leur crédibilité ou si elle risque de trop resserrer la politique dans un contexte mondial de plus en plus incertain. La déclaration après la réunion et la conférence de presse du président Lowe seront scrutées pour détecter si le début d’une nouvelle phase de resserrement est envisagé en février.